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标题: 云计算产业标准出台将加速 16股分享万亿盛宴 [打印本页]

作者: 股票王 时间: 2011-8-31 08:49
标题: 云计算产业标准出台将加速 16股分享万亿盛宴

　　编者按：据悉，云计算产业标准制定前的准备工作已经展开。据东方证券测算，未来五年全国云计算产业链规模可达7500亿至1万亿人民币，到2015年有望占战略性新兴产业15%以上的产值规模。该产业上市公司将迎来发展良机。

　　

　　云计算产业发展将标准先行

　　针对蓬勃发展的云计算产业，主管部门将尽快制定标准、政策和法律法规。目前，标准制定前的准备工作已经展开。这是记者从工信部日前召开的“云计算发展与政策论坛”上获得的信息。该论坛得到了国家发改委和科技部共同支持。

　　工信部副部长杨学山在发言时表示，要夯实云计算技术、产业、应用、服务、标准、政策和法律法规的基础，才能实现云计算产业的发展。

　　长期以来，云计算企业的发展面临着诸多瓶颈。根据赛迪顾问的调研显示，目前我国云计算产业化发展还存在用户认知不足、标准缺失、数据主权争议、服务质量难以规范等诸多障碍。其中，标准和安全这一对“翅膀”以及相关法律法规的完善是最为核心、也是最为迫切需要解决的问题。杨学山表示，云标准之翼对于云的起飞至关重要。没有标准，云计算产业的发展就难以得到规范健康发展，难以形成规模化和产业化集群发展。

　　为此，工信部电信研究院院长曹淑敏表示，下一步论坛将尽快组建工作组，推动我国云计算战略与政策的研究，探索我国云计算产业在法规建设、标准体系、监管制度等方面的合理发展路径，促进云计算规划、标准和法律法规的逐步完善，为我国云计算发展创造良好的支撑环境。

　　在当天的论坛上，杨学山对云计算产业给予高度评价。他说，云计算是信息技术、产业、应用、服务发展的结晶，也是社会各界对信息产业发展的期待。信息技术经过六十多年的发展，无论是网络、计算能力、存储能力、信息获取的能力和显示的能力，已经取得很大进展。这些都预示着，需要有一个更新、更加复杂和更加适应用户需求的应用和服务模式。

　　杨学山表示，在这样一个大背景下，云计算实现了人们对大规模信息服务的期待。通过云计算，信息技术基础设施成为“即开即用”的资源，复杂的信息应用能够变成货架上的商品。

　　据东方证券测算，未来五年全国云计算产业链规模可达7500亿至1万亿人民币，到2015年有望占战略性新兴产业15%以上的产值规模。

　　云计算产业：将在十二五进入起飞阶段看好4股

　　投资建议：短期云计算概念可能成为市场关注的热点。从中长期来看，计算机软件行业的主题投资机会均是建立在中国经济结构优化升级，新技术逐步得到应用基础上的，诸如物联网、智能交通、智慧城市、云计算、手机支付、两化融合、视频监控、医疗信息化等均是可以关注的领域。当前我们建议把握三条投资线索寻找行业的结构性投资机会：云计算产业十二五发展思路将确定，今后五年，云计算将在社保、医疗、教育、就业等领域得到广泛应用，收入超过100亿元的骨干企业有望脱颖而出。目前已有部分公司已经深入到示范城市的云计算示范项目中，有望成为未来的骨干企业。我们推荐的组合是东软集团（600718）、用友软件（600588）、华胜天成（600410）、浪潮信息（000977）和浪潮软件（600756）。

　　第二，随着云计算推广下软件服务化趋势的进展，能够提供服务的公司将获得稳定的发展，其盈利的可预测性会比较强，而能够面向消费者提供软件产品和服务的公司具备快速增长的潜力。我们推荐的组合是天玑科技（300245）、美亚柏科（300188）、汉得信息（300170）和立思辰（300010）。

　　第三，增长确定性高，业绩可预测性强，且估值具有安全边际的公司。

　　我们推荐的组合是软控股份（002073）、大华股份（002236）、海康威视（002415）和广电运通（002152）。

　　国内云计算产业链正在构建关注8股

　　云计算是第四次IT革命。云计算是一种新的IT资源的交付和使用模式，是将计算、存储和网络等IT资源进行整合、抽象后，以按需、易扩展的方式通过互联网提供给用户。云计算是一种新兴的技术体系，同时也带来了新的商业机会，是继大型机、个人电脑和互联网之后的第四次IT革命。

　　云计算产业已获得国家的重点支持。云计算作为信息技术领域重要的发展方向，将肩负着中国产业升级和经济结构调整的重任，是新兴产业的重要分支之一。在十二五期间，无论是在技术研发、产品推广还是应用示范等方面，云计算都将获得政府在政策、资金、项目等方面的大力支持。

　　我国的云计算产业链正在构建过程中。云计算作为新一代信息技术，其技术和商业模式还未充分成熟。国内没有形成统一标准，产业发展受影响。各地政府和企业都在大规模建设云计算的基础设施，但是还缺乏有效的应用实践。同时，我国的企业还没有掌握核心技术，与国际大型企业还存在一定差距。

　　市场规模最大也是我国企业的机会所在。在云计算的三种服务模式中，SaaS的市场规模占比是最大的，大约比例为85%左右。这也是我国企业最主要的掘金地。在安全、企业应用软件、地理信息、电子政务等领域我国企业理解更深刻，相对国外厂家来说存在一定的优势。

　　未来五年云计算产业将高速发展。根据赛迪顾问的预测，我国云计算的市场规模将从2009年的92.23亿元增长到2012年的606.78亿元，年复合增长率达87.4%。未来政府、电信、教育、医疗、金融、石油石化、电力等行业将会逐步应用云计算，市场规模会进一步扩大。我们预计中国云计算市场在2016年以前都将处于快速发展的阶段，年复合增长率为36%以上。

　　投资建议。结合上市公司在云计算产业链的位置以及公司的竞争力，我们给予中兴通讯（000063）、用友软件（600588）、太极股份（002368）、东华软件（002065）买入评级。给予中国联通（600050）、超图软件（300036）、华胜天成（600410）、浪潮信息（000977）增持评级。

　　风险：国家的技术标准还没有出台，技术上的选择存在一定的风险；云计算产业链的培育成长的时间还存在不确定性。

　　华胜天成：备战云计算审慎推荐评级

　　事件：华胜天成发布2011年半年报，2011年上半年，公司实现营业收入23.24亿元，同比增长20.2%；归属于上市公司股东净利润为0.88亿元，同比增长5.29%；2011年上半年实现EPS0.1746元/股。点评：利润增长低于收入增长14.9PCT2011年上半年，公司归属于母公司股东净利润增长率较收入增长率低14.9PCT，主要由于销售毛利率下降和管理费用率上升造成。由于公司硬件及集成服务销售毛利率由2010H1的13.6%下降至2011H1的11.4%，以及软件业务销售毛利率同比下降2.2PCT，导致公司2011H1综合毛利率下降1.3PCT，从而影响公司净利润增长率-7.9PCT，后期随着公司专业服务与软件业务所占比重提升，以及软件规模化、产品化程度提高，公司销售毛利率有望逐步提升；管理费用同比增长27.57%，影响净利润增长率-7.9PCT，管理费用的大幅增加主要由于人工成本的大幅增长所致。

　　业务转型得力专业服务与软件已成公司主要利润来源2011年上半年，公司向软件与服务转型的战略得到进一步的贯彻实施。2011年上半年，硬件及集成服务收入增速为23%，高于公司专业服务15%、软件18%的增速，但是硬件及集成服务占总收入的比重为59.9%，仍然处于近几年来较低的水平；但公司硬件及集成服务销售毛利仅为11.4%，远低于专业服务35%、软件21.1%的销售毛利，公司专业服务与软件销售毛利所占比重逐年攀升，已经高达62%，业已成为公司主要利润来源。

　　并购谋扩张备战“云计算”2009年以来，华胜天成先后完成了5次收购：收购ASL（香港）、摩卡软件、磐天集团、I-SprintInnovationsPteLtd.（新加坡）、广州石竹，并新设两家子公司：北京永亚网安科技有限公司、北京中科通图信息技术有限公司。通过高频率的并购与新设子公司，华胜天成不仅实现了产品的区域扩张，如通过收购ASL进入香港、东南亚市场，还实现了行业扩张，通过历次收购，公司加强了在邮政、社保、税务及相关政府行业的竞争力，并将竞争力延伸至交通、制造等行业。最为重要的是，通过并购，增加自有技术储备，完善了产品线，现已形成基本覆盖“云计算”端到端主要环节的产品布局，能提供关于“云计算”集成解决方案，为公司迎接“云计算”产业的爆发做好技术与产品储备。如公司于7月发布公告，收购广州石竹计算机有限公司，通过此次收购，公司获得商业智能应用和专业数据治理领域相关技术与自主产品的产品，将使公司端到端服务能力更加完善。

　　IT融资租赁市场广阔公司竞争优势明显2011年7月30日，公司公告投资2000万美元成立华胜天成融资租赁有限公司。通过提供专业的金融服务解决客户IT建设一次性投资过大、预算不足等问题，同时，该项服务将成为华胜天成差异化竞争优势，有助于公司开拓新客户。IT融资租赁市场广阔，美国融资租赁业务在IT市场渗透率在30%以上，我国提供相关业务的企业并不多、规模较小，华胜天成融资租赁业务将公司IT产品销售与融资租赁金融服务有效结合，在IT融资租赁细分行业具备显著的产业竞争优势，将成为公司新的业务增长点。

　　定向增发已获得证监会核准公司7月16日公告，公司非公开发行股票申请已获得证监会核准。此次非公开发行股票不超过4416万股，募集资金主要投向“云计算”环境下的信息融合服务平台建设及市场推广项目、面向“服务型城市”的新一代信息整合解决方案等5个项目。这些项目的启动，将进一步完善公司IT服务业务体系，丰富公司产品线，为公司创造新的盈利增长点。

　　“审慎推荐”评级预计2011-2013年EPS分别为0.47元、0.58元、和0.84元，按照最新股价13.12元，对应的PE分别为29.x倍、22.x倍和15.x倍，给予“审慎推荐”评级。

　　风险提示研发员工人工成本上升，硬件及集成服务采购成本上升。

　　卫士通：在云计算安全领域拓展增持评级

　　公司6月22日晚公告中标国家电网公司的重大合同。中标的是本年度部分变电二次装置某项目的第一分标“纵向加密认证装置”。中标的纵向加密认证装置设备总数量为734台，总金额为人民币3，055.19万元。加上去年年底中标的3，428万元的订单，今年一季度中标的1，158.52万元，今年公司在电力行业的总收入能翻一翻的可能性进一步增强；所中标的合同进一步彰显了公司在电力行业的业务拓展。随着智能电网的建设，电力行业或将很快成为公司在政府领域之外培植起来的一个亿元年收入的下游行业；同时，我们认为：公司现在最重要的看点还是安全云存储（IaaS）和云计算安全体系（云平台自身的基本建设）。云安全是云计算大规模应用的前提，是等级保护政策下的所有大行业使用管理信息系统的必需，而且等级保护制度要求三级以上信息系统必须使用国产信息安全产品。卫士通新近开发的安全云的技术让云计算在中国“真正走下云端”，开启大规模应用的大门；公司凭借着自己在密码技术、数据保密和终端安全领域里综合的技术优势，今年5月末率先突破了云计算发展的瓶颈：云计算数据加密和云安全体系。

　　为数据保护等级严密的政府和重点企业的私有云以及中小企业公有云，解决了多层面共享环境下的数据安全和身份认证问题，是国内云计算至关重要的技术突破，为多领域的云计算市场打开了快速发展的大门。作为云计算平台基础设施的数据安全和安全体系的提供商，如公司顺利携手云计算领域其它主要参与者，未来在国内云计算的发展中将大幅获益；另外，云计算技术上的突破使得公司形成了在云计算时代信息安全领域的整体竞争优势，将充分带动自己较弱的网络安全设备产品发展、壮大；预计2011—2013年公司收入为5.04亿、6.56亿和8.55亿元，同比增长33%、30%和30%，归属母公司净利润为1.01亿、1.57亿和2.39亿元，每股收益分别为0.58、0.91和1.38元。维持“增持”评级。

　　风险提示：市场竞争激烈程度或对公司大规模发展的进程构成挑战和风险。

　　恒宝股份：业绩稳定增长中性评级

　　点评：公司业绩保持稳定增长。

　　报告期内，公司营业收入保持快速增长，主要是由于公司抓好传统业务销售的同时重点拓展金融IC卡、移动支付卡及模块封装业务的市场机会，使得该业务的市场空间增大。其中制卡类业务的收入同比增长44.20%，尤其是通信IC卡销售收入同比增长54.06%，主要是由于移动支付卡收入增长较快；模块封装业务收入增长幅度也较大，达72.63%，这都直接推动了公司营收的高增长。

　　净利润的增速小于营业收入的增速，有以下2个原因：1.公司综合毛利率同比有所下降；2.营业外收入同比下降幅度较大，为57.69%，主要是报告期内，公司享受的软件产品增值退税优惠政策还未开始办理及政府资助项目实施进度低于去年同期，递延收益相应少转结所致。

　　二季度，公司实现营业收入2.17亿元，同比增长55.78%；归属母公司净利润为2，780.16万元，同比增长13.80%。二季度业绩增速略高于一季度。

　　报告期内，公司的综合毛利率为31.31%，较上年同期下降约1.3个百分点。期间费用控制良好，期间费用率为16.41%，与上年基本持平。

　　下半年看点依然是金融IC卡和移动支付卡两条主线。

　　国内EMV卡迁移已有具体的时间表，各大银行也在紧锣密鼓的测试和招标过程中，这也意味着近几年国内金融IC卡将放量发行。据行业数据统计，过去五年间国内IC卡的累积发行量仅有900万张，今年国内IC卡发卡量约5000万张，故EMV卡的迁移将给公司金融IC卡业务带来巨大的发展空间。

　　今年是国内移动支付迅猛发展的一年，三大运营商也都成立了移动支付公司来专门推动这一业务的开展。公司在联通和电信的市场取得了较好的市场份额，上半年通过子公司也成功打开了中移动的移动支付市场。公司将充分受益于移动支付市场的高景气度。

　　除此之外，公司将继续致力于高端智能卡产品的开发和推广，拓展市场应用范围的同时，增强公司的盈利能力。

　　业绩预测与估值。预计公司2011、2012年EPS分别为0.31元、0.40元。8月17日公司股价11.11元，对应11、12年PE分别为36倍、28倍。我们给予“中性”评级。

　　国腾电子：产品转型北斗二代市场值得期待

　　事件

　　今日公司公布中报，2011年上半年实现营业收入9145.26万元，同比增长6.07%；归属于上市公司股东的净利润为2182.54万元，同比增长16.31%；EPS为0.16元。

　　盈利预测与估值

　　微调盈利预测，我们预测2011年公司实现营业收入3.02亿元，同比增长50.5%；净利润8470万元，同比增长50.2%。预测2011-2013年EPS分别为0.61元、0.94元和1.28元，相应PE为50、32和24倍。目前公司估值较行业其他公司要高，但基于公司在行业的龙头地位，我们认为该估值具备合理性。建议投资者密切关注10月份北斗二代试运营中公司在北斗二代芯片和终端的市场拓展情况。

　　海隆软件：大客户持续放量保障业绩高增长买入评级

　　我们判断公司瑞穗业务的增长驱动主要来自三个方面：其一，瑞穗情报综研的离岸外包进程目前仍处于起步阶段，外包比例仍有很大提升空间。瑞穗情报总研的银行业务部门共设有会计系统、清算及全球账户系统、情报系统、市场系统、IT基础设施系统和下一代应用软件系统等七个事业本部，目前公司仅与其中少数事业本部接触密切，且以外围系统为主，尚未涉及核心系统。可见，瑞穗潜在的外包业务量至少数倍于目前的业务规模。从另一角度看，瑞穗情报综研估计拥有近5000员工。参照野村综研的外包比例，瑞穗情报综研全球的外包量将来可能达到1万人，而在中国的离岸外包人数规模将来可能会达到自身员工的50%，即2500人。从营收推算，海隆软件目前为瑞穗服务的员工数约为200多人，我们估计公司瑞穗业务员工数有望在未来几年达到千人规模；其二，瑞穗银行信息系统的复杂度较高，维护工作量较大。据公开媒体报道，3月15日即日本大地震发生后第4天，瑞穗银行的IT系统出现严重系统故障，企业客户交易以及工资发放延滞等问题数量多达116万件，涉及交易金额高达8300亿日元，在随后的假日期间瑞穗银行在日本全国的ATM机停止运行，频繁的IT系统故障引发日本金融厅对瑞穗银行的强烈不满，并对瑞穗银行进行全面的内部调查，这一事件从侧面反映出瑞穗银行在IT系统维护和整合方面有巨大的潜在需求；其三，瑞穗集团旗下三家银行存在整合的可能，从而带来新的IT系统整合需求。

　　从公开报道来看，目前中国仅有两家外包厂商与瑞穗合作成立了研发中心，而瑞穗银行的业务性质决定了其对外包安全性的看重，对分包商的选择需经过长期的考察和合作后方能确定，短期内难以增加新的外包商。我们预计公司来自瑞穗的外包规模很快将超过亿元，未来三年有望维持50%左右的业务规模增速。

　　欧姆龙业务短期内将保持平稳增长，未来可能有新的增长点。公司来自欧姆龙的业务由两部分组成：欧姆龙软件与欧姆龙株式会社，其中欧姆龙软件主要是电气化铁路AFC系统（自动售检票系统），欧姆龙株式会社则是工业嵌入式软件系统。根据公司公布的关联交易推断，今年来自工业嵌入式软件系统的收入可能在数百万元，短期内对业绩贡献较小。但由于工控系统是欧姆龙株式会社的主要销售来源，占其收入约90%，公司成功进入该领域，未来有可能形成新的业绩增长点。

　　移动互联网业务仍处于探索期，短期难以显著贡献业绩。海隆宜通是公司进军移动互联网的业务平台，我们预计下半年公司将加大移动互联网业务的投入力度，重点引进国外市场的成功产品，并加强与运营商的合作运营。我们判断海隆宜通的移动互联网用户数应已有显著增长，但其移动互联网业务则仍处于探索期，短期内难以显著贡献业绩，中长期则有可能带来惊喜。

　　关键业务高增长确定性高，调高评级至“买入”。基于野村和瑞穗等业务的持续高成长预期，我们调高了公司今后三年的营收预测，并相应调高公司2011~2013年EPS分别至0.61元、0.85元和1.20元（原来分别为0.60元、0.79元和1.04元），今后三年净利CAGR约为43.6%。近期由于市场担忧海外经济环境而导致公司股价调整，我们认为即使日本宏观经济出现放缓，来自野村、瑞穗等主要客户的外包业务持续放量可以保障公司今后三年业绩的快速成长。目前公司股价对应2011年动态市盈率约为29倍，考虑到今后几年业绩增速较高且确定性高，估值较具吸引力。我们调高投资评级至“买入”，6个月目标价为25.50元，对应约30倍2012年市盈率。公司股价可能的催化剂包括定期报表显示业绩保持快速增长态势和移动互联网等国内业务取得明显进展。

　　主要不确定性。人力成本上涨压力；日元汇率波动风险。

　　网宿科技：股权激励显信心 CDN业务前景巨大

　　事件：网宿科技昨日发布股权激励计划公告，公司本次激励期权数量为550万份，首次授予对象为121人，行权价格为19元。本次激励计划股票来自公司向激励对象定向增发所得，总数约占公司当前总股本的3.24%，授权日期为8月3号，规定的行权方式如下，激励对象应自本计划授权日起满12个月后在未来48个月内分四期分别行权，每次可行权数量占获授期权的25%。行权条件为，11年至14年的净利润增长率相比10年分别不得低于：30%，50%，80%，100%。

　　点评：

　　1.业绩增长稳定，激励计划凸显管理层信心。今年上半年公司实现营业收入和归属母公司净利润分别为2.33亿元和1984.34万元，同比增速为55.31%以及32.44%，基本扭转了近两年来收入和净利增长缓慢的局面，并为今后加速发展埋下伏笔。公司适时推出的股权激励计划印证了我们的乐观预期，也显示了管理层对公司未来发展的信心。从行权条件中也可看出，公司今后4年的净利润增长率有望维持在19%以上。

　　2.CDN业务成公司未来最大看点。年初至今，公司CDN业务发展迅猛，共计实现营业收入1.34亿元，同比大幅增长76.20%。CDN产品收入的快速增长主要是由于公司募投项目建设提高了业务平台的效率，以及WSA、CATM等新产品的推出受到用户广泛认可所致。目前，由于市场竞争激烈，公司CDN产品的毛利率同比跌幅明显，但我们预计随着公司附加值较高的新产品收入占比的逐步提升，公司CDN产品的综合毛利率未来有望企稳回升。

　　3.互联网产业持续发展为公司提供广阔的成长空间。据CNNIC公布的《第28次中国互联网发展状况》报告显示，截至2011年6月底，中国网民规模已达到4.85亿，较2010年底增加2770万人，增幅为6.1%；互联网普及率攀升至36.2%，较10年提高1.9个百分点。整个互联网产业的平稳发展以及各种应用，特别是高清流媒体的推广将极大的刺激网络内容加速传播服务的需求，公司作为国内最大的专业互联网数据加速服务提供商必将充分受益。

　　4.首次给予公司“短期_推荐，长期_A”的投资评级。我们预计公司今后三年的每股收益分别为0.31元，0.42元，0.53元。对应的动态市盈率分别为46倍，34倍和27倍。我们首次给予公司“短期_推荐，长期_A”的投资评级。

　　银江股份：医疗信息化业务提供增长新引擎买入评级

　　事件：公司发布中报，实现营业收入3.67亿元，同比增长39%，归属上市公司股东净利润2855万元，增长26.5%。其中2季度单季收入增长42.8%，净利润增长34.7%。

　　业绩符合预期，费用压力将转向平稳公司业绩基本符合我们此前预期。各项业务中发展最为迅猛的是智慧医疗，收入增长了208%至7236万元，主要是由于并购四海商达等企业后在相关领域的实力得到增强；公司还新增了智慧城市业务，主要包括能源、环境、教育等领域的智能化和信息化，共实现收入4918万元；收入占比最高的智慧交通业务增长16.4%至1.4亿元，我们认为收入增长较为平缓的原因主要是结算因素；智慧建筑业务收入下滑17%，该业务已不是公司发展重点。

　　报告期内公司各业务毛利率均有所提高，我们认为这一方面是由于规模扩大带来产品采购成本的降低，另一方面是因为技术水平的提高和竞争力的加强导致议价能力提升。公司费用率明显上升主要是由于省外扩张步伐较快，我们认为这只是暂时现象，随着业务量的扩大保持费用率将保持平稳。

　　市场布局卓有成效，医疗信息化提供新的增长引擎我们此前曾在报告中指出公司的全国性布局已见成效，从中报情况来看印证了我们的观点。上半年来自北部、中部和西部的收入大幅度增加，来自东部以外市场的收入占比达到了4成左右。我们认为对于从事智能化业务的公司来说，进行跨地域扩张是一项关键能力，唯有如此才能实现快速成长。

　　我们认为公司在这方面思路清晰并且能力突出，最有可能成为未来相关行业的领导者。

　　我们认为医疗信息化将成为公司新的增长引擎。十二五期间医疗信息化将迎来发展拐点，一方面新医改将加大信息化投入以提高医院运转效率，另一方面将进行区域医疗信息系统的建设以实现医疗资源的合理分配。与此前单个医院独立进行HIS、CIS系统建设的模式往往导致市场格局较为分散相比，区域医疗模式单个项目规模更大，对厂商资质与技术的要求也更高，因此有利于领先企业的快速扩张。我们看好公司在区域医疗领域的拓展前景。

　　维持买入评级，上调目标价至19.5元我们维持2011-2013年EPS预测为0.43元、0.65元和0.91元。我们认为公司思路清晰，执行能力较强，未来增长受益于智能交通与医疗信息化双核驱动，具备长期发展空间，因此维持买入评级，鉴于换年行情将至，上调6个月目标价至19.5元。

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