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标题: 8月31日【恒富内参】晚六点 [打印本页]

作者: 股票王 时间: 2011-8-31 16:21
标题: 8月31日【恒富内参】晚六点
1、浦发银行（600000）研究报告
一、公司看点
1、行业分析
中国银行资本监管要求或许沒有预期严厉。8月中旬起，《商业银行资本管理办法(征求意见稿)》开始公开征求意见。记者从相关银行获悉，经过两轮的征求意见，办法无论是在资本计量，还是在风险资产计量上，对于银行的影响都要较此前预期小得多。银行资本管理办法松动，在一定程度上将缓解上市银行的再融资压力，提升整体银行业的估值中心。
前期银行股由于受到平台贷款风险问题的困扰，表现偏弱。而经过一段时间的消化与调整，市场负面情绪已得到缓解。在不出现房地产价格大幅下挫，经济超预期回落的情况下，我们认为平台贷款年内应不会大范围出现偿付问题。政府更有财力保障到期日在前的一批贷款的偿还，此外虽然有不得借新还旧的监管规定，但银行仍然有各种规避的手法与明目。
2、投资亮点
浦发银行此前了公布2011年中期经营业绩。半年报显示，报告期内公司实现归于与母公司股东的净利润128.80 亿元，较去年同期增长41.83%。由于风险资产稳步增长，该行核心资本充足率由上年末的9.37%略降至9.16%。资本充足率从2010年底的 12.02%降低至11.50%。截至6月30日，今年以来浦发银行实现营业收入为318.65 亿元，比2010 年同期增加91.14 亿元，增长40.06%；实现税前利润169.38 亿元，比2010 年同期增加51.09 亿元，增长43.19%；税后归属于母公司股东的净利润128.80 亿元，比2010 年同期增加37.99 亿元，增长41.83%。
国际化发展，步入全球银行百强之列。近年来，浦发银行坚持以在保持原有优势业务快速发展的同时，加快产品和服务创新节奏，推进综合化、国际化经营，不断增强风险管理能力，市场份额及品牌影响力显著提升。去年以来，该行成功引入中国移动作为战略投资者，进一步增强了核心资本实力；同时与中国移动达成战略合作协议，共同开发移动支付等前沿金融领域，成为了国内金融业和通讯业首度深入合作，双方联合开发的移动金融产品预计将于今年第三季度推出；2011年6月，浦发银行香港分行开业，迈出国际化战略实质性第一步。

二、恒富资金监测

恒富资金监测平台显示：该股资金流向较为频繁，机构单呈现大幅净流入状态，大户昨天出现大单流入迹象。在小盘股高估值破灭的背景下，银行股低估值和防御价值重新得到大资金的认同，后市有望展开技术性修复行情。

三、恒富技术解读

上图分析显示，3日、5日、10日主力周期全部翻红，显示短期内机构资金控盘力度很强。8月31日交易显示，机构、大户的买入量均明显大于卖出量。从走势上看，该股震荡反弹到BOLL通道中轨上方蓄势，短期防御价值凸显，可逢低吸纳。
四、风险提示及投资建议
经济增长明显回落；房地产价格大幅下挫等风险。
公司一季度各项业务保持平稳增长,资产质量保持优秀,与中移动的合作会带动零售业务和中间业务发展。我们的预测,浦发银行2011-2012年的全面摊薄每股收益将达到1.70元和2.07元，给予该股“推荐”的投资评级。
关注区间：9.10-9.25元止损价8.80元

2、宝钢股份（600019）研究报告
一、公司看点
1、行业分析
8月29日，据中国钢铁工业协会数据统计，8月中旬76家重点企业粗钢日均产量为163.3万吨，旬环比增长0.21%。钢协据此估算，8月中旬全国粗钢日均产量194.7万吨，旬环比增长0.25%。当月上中旬粗钢日产量为194.5万吨，环比7月实际日产量增加1.67%。目前资金紧张以及融资成本高企对市场活跃度将形成明显抑制，预计9月份钢价整体仍将以箱体震荡为主。不过，随着传统市场旺季的到来，市场有相当部分看法钢铁板块存在需求旺季到来的交易性机会，相对更为看好建筑钢材比重大的相关公司。
目前钢铁板块的平均PB为1.30倍，但如果剔除掉攀钢钒钛、包钢股份等因为重组个股外，钢铁PB只有1.13倍左右，为A股PB的0.47倍，基本处于历史最低的相对估值区域。个股已出现大面积的破净现象，其中宝钢股份PB为0.88倍，华菱钢铁PB为0.8倍等。钢铁板块估值已具备相当的安全边际，具备良好的防守价值。

2、投资亮点
宝钢股份钢价整体上稳中有所上调。7月11日下午公布的8月份价格政策显示，热轧、酸洗、电镀锌价格不变，普冷CQ、DQ及非汽车品种钢上调50元/吨，镀锌上调50元/吨，镀锌铝1.3以下上调50元/吨;船用厚板下调150元/吨，能源及结构用钢普遍下调150元/吨，不锈钢产品在直属厂部价格基础上优惠100元/吨。5、6月份钢价经过调整之后，现在市场对8、9月份价格有所看好，此外钢厂的成本压力也逐渐加大，所以钢厂开始试探性的上调钢价。
宝钢股份公布2011年半年报。公司上半年实现营业总收入1111.49亿元，同比增加13.5%，归属于上市公司净利润50.79亿元，同比下滑 14.9%，基本每股收益0.29元，同比下降0.17元。公司上半年业绩符合市场预期，冷轧仍然是公司最主要的利润来源，但吨钢毛利出现明显下滑，宽厚板业务吨钢亏损额继续扩大。板材价格底部已经逐渐形成，二季度将是宝钢股份盈利低点，下半年业绩继续恶化可能性较小，同时公司市净率已达0.86，接近历史最低点0.82，估值具有较强安全边际。

二、恒富资金监测

恒富资金监测平台显示：总体上看，该股机构单、大户单活跃较为频繁，近期随着股价跌破净资产后，大户资金流入明显，连续四天大户单出现资金净流入迹象。宝钢中报业绩如期披露，该股估值具有较强安全边际，成为机构资金避险的首选品种。
三、恒富技术解读

上图分析显示， 3、5、10日主力力道周期连续第五个交易日翻红，显示近一周时间里，主力机构控盘力道较强，短期或面临爆发机会。8月31日交易数据显示，大户护盘迹象明显，全天股价明显抗跌。周BOLL通道显示，该股震荡回落到中轨5.20元附近震荡，上方缺口在5.60元附近，短线面临技术反弹机会。
四、风险提示及投资建议
宝钢重组广钢集团后资产整合效应低于预期不确定性。
由于公司重组后资产质量和产能规模扩大，我们预测重组后的宝钢股份2011-2012年业绩为每股收益0.50元、0.60元，继续给予该股“推荐”评级。
关注区间： 5.20-5.30元止损价5.05元

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