■本报记者 任小雨 袁 辉 实习生 黄作金
编者按：破净股的数量一直被认为是大盘见底的信号之一。例如2005年998点大底时曾有176只个股破净，而2008年1664点大底时更是有高达214只个股破净。从市净率角度看，2005年末市场见底时，沪市A股平均市净率最低为1.61倍，2008年末市场见底时，沪市A股平均市净率最低为2.02倍。
业内人士指出，目前两市A股整体市净率2.18倍，有21只个股破净，358只个股的市净率低于2.02倍，距离市场底部应该不会太远。
逾一成个股市净率低于1664点水平
目前跌破净资产的个股主要集中在钢铁、交通运输、建筑建材等三大行业，行业的周期性较强，值得注意的是这些破净的个股不都是业绩连续亏损的个股，也存有三季报业绩预增和扭亏的个股：例如四川长虹今年三季报预增，再如韶钢松山今年三季度业绩预告扭亏。此外目前有358只个股的市净率低于1664点大底时的两市整体平均市净率2.02倍。
破净集中在钢铁和交运行业
《证券日报》市场研究中心和WIND数据统计显示，截至10月18日收盘股价跌破每股净资产价格的21只个股中，有9家为钢铁上市公司，有6只为交通运输行业的个股，有2家建筑建材行业的公司，有2只轻工制造业的个股，此外还有1只家用电器和1只有色金属行业的个股。
其中，9家钢铁上市公司分别是，鞍钢股份、安阳钢铁、华菱钢铁、宝钢股份、新钢股份、马钢股份、河北钢铁、武钢股份、韶钢松山。业内人士指出，钢铁板块破净的现象在国外比较常见，这些破净的钢铁股中，有些并非是连续亏损，仅仅是因市场预期不好。
比较典型的是韶钢松山，昨日收盘价3.34元，公司预计2011年1月1日至2011年9月30日净利润约2000万元，同比约增长137%。业绩变动原因是2011年前三季度受益于国家保障性住房大规模建设拉动建筑材消费，建筑用钢材市场好转，价格上涨，公司通过适时调整产品结构，提高建筑材产品比例；拓展销售渠道，拉动效益增长。公司前三季度预计实现净利润约2000万元。
而交通运输行业中有6只个股破净，分别是山东高速、赣粤高速、广深铁路、深高速、华北高速、中原高速。不少市场人士指出，高速公路行业目前的估值处于底部，投资城市甚至低于实业投资成本。
此外，这些跌破每股净资产的个股中，破净差额超过0.5元的个股有10只，分别包括：鞍钢股份（股价比净资产多-2.2349元）、安阳钢铁（股价比净资产多-1.3647元）、华菱钢铁（股价比净资产多-1.1846元）、宝钢股份（股价比净资产多-0.876元）、华泰股份（股价比净资产多-0.7654元）、新钢股份 （股价比净资产多-0.6852元）、晨鸣纸业（股价比净资产多-0.6786元）、马钢股份（股价比净资产多-0.6463元）、河北钢铁（股价比净资产多-0.6033元）、中国铁建（股价比净资产多-0.5128元)。
比较典型的是鞍钢股份，昨日收盘价为5.12元，昨日的破净差额超过2元。瑞银证券认为，受累于需求不强以及高成本等影响，公司3季度基本维持盈亏平衡。公司公告从今年10月1日起调整固定资产折旧年限，主要将房屋和建筑物的折旧年限由此前的20年延长至30年，机械设备由此前的10年延长至15年，公司预计2011年固定资产折旧减少5.18亿元，所有者权益及净利润增加3.88亿元，由此预计公司4季度将盈利。
358只市净率低于2.02倍
2008年末市场见底时，沪市A股平均市净率最低为2.02倍，而目前剔除ST类个股，目前两市还有358只个股的市净率低于1664点时候的两市的整体平均市净率2.02倍。
其中，破净的个股市净率全部低于1倍，包括中原高速（0.992倍）、南山铝业（0.9872倍）、深高速（0.9646倍）、华北高速（0.9605倍）、韶钢松山（0.9484倍）、广深铁路（0.9475倍）、赣粤高速（0.9453倍）、武钢股份（0.9295倍）、中国中铁（0.9279倍）、四川长虹（0.9215倍）、山东高速（0.9054倍）、晨鸣纸业（0.8956倍）、中国铁建（0.8954倍）、新钢股份（0.8898倍）、河北钢铁（0.863倍）、华泰股份（0.8544倍）、宝钢股份（0.8534倍）、马钢股份（0.8172倍）、华菱钢铁（0.7286倍）、鞍钢股份（0.6961倍）、安阳钢铁（0.6916倍）。
比较典型的是安阳钢铁，目前市净率为0.6916倍，昨日收盘价为3.06元，距离2.43元的2008年的阶段性底部仅20%左右的空间。海通证券认为，从公司财务看，今年中期公司销售费用同比下降了26.99%，主要原因是通过区域结构优化，运输费同比下降了32.07%。由于职工薪酬及土地使用税的增加，公司上半年管理费用同比增长了21.46%。利息支出及金融机构手续费的增加，导致财务费用同比增长7.77%。另外，由于取得了政府的环保补助资金，营业外收入同比增长了51.41%。今明两年钢铁行业景气度有所上升，但季度看仍波动较大，而矿石业务可能在2012年面临一个价格压力甚至中期拐点。预测，2011-2012年公司每股收益分别为0.07和0.13元，维持公司“增持”投资评级。
市场底部能否显形？
2005年998点大底时曾有176只个股破净，而2008年1664点大底时更是有高达214只个股破净，但目前破净的个股仅21家。从市净率角度看，2005年末市场见底时，沪市A股平均市净率最低为1.61倍，2008年末市场见底时，沪市A股平均市净率最低为2.02倍。而目前有358只个股的市净率低于2008年1664点底部时市场的平均市净率。
两市有21只个股破净，358只个股的市净率低于2.02倍，能否预示底部临近？业内人士认为，破净股的数量一直被认为是大盘见底的信号之一，目前两市破净的个股还比较少，从这个角度看，市场底部还有待观察。
但值得注意的是，汇金的出手增持作为一个重要的信号，仿佛告诉投资者市场的政策底已经出现。汇金第一次增持是大熊市末期。2008年9月18日晚间，汇金宣布出手增持工、中、建三大行(农行当时还没有上市)。次日沪指暴涨9.45%，几乎所有股票涨停，第三日沪指再涨7.77%。统计显示，汇金增持消息发布后，沪指在在5天时间涨幅达21%。不过当沪指反弹至2300点上方后，杀跌再次出现，最终跌破汇金增持日的最低点位，跌至1664点。汇金第二次增持是2009年10月9日，当天沪指上涨4.76%。10月11日晚间，工、中、建三大行同时发布公告称汇金公司近期分别增持了3007.35万股、1613.92万股和512.6万股，并许诺在未来12个月将继续增持三大行股份。由此股市展开反弹，股指一度接近前期高点3478点，涨幅达17%。但11月24日股市又重新选择下跌。今年10月是汇金第三次增持，从历史经验看，政策底触发的反弹之后，市场仍会有一个二次探底的过程。而这个底部将会是未来相当长一段时期的市场底。市场人士预计，市场底将很快到来。
股价接近净资产的个股一览 证券 证券 行业 中期每股收益(元) 动态市盈率(倍) 每股净资产(元) 昨收(元) 折价(元) 折价率(%) 年内涨幅(%) 市净率(倍) 节后涨幅(%)
代码 简称
000926 福星股份 房地产 0.32 11.78 7.49 7.54 0.05 0.62 -44.07 1.01 -5.63
000761 本钢板材 黑色金属 0.19 13.00 4.88 4.94 0.06 1.31 -20.03 1.01 -0.40
600567 山鹰纸业 轻工制造 0.0439 45.67 3.93 4.01 0.08 2.00 -20.70 1.02 -0.50
600322 天房发展 房地产 0.12 15.83 3.69 3.80 0.11 2.86 -15.29 1.03 -0.26
601005 重庆钢铁 黑色金属 0.001 1660.00 3.20 3.32 0.12 3.65 -11.70 1.04 -0.90
000429 粤高速A 交通运输 0.12 14.29 3.31 3.43 0.12 3.74 -27.14 1.04 -0.58
000090 深天健 房地产 0.3225 13.22 8.21 8.53 0.32 3.94 -27.72 1.04 -3.40
600026 中海发展 交通运输 0.201 17.41 6.62 7.00 0.38 5.71 -25.62 1.06 3.09
600317 营口港 交通运输 0.12 17.46 3.96 4.19 0.23 5.81 -27.38 1.06 0.48
601588 北辰实业 房地产 0.1 14.85 2.80 2.97 0.17 6.00 -14.67 1.06 0.00
600966 博汇纸业 轻工制造 0.2476 13.03 6.08 6.45 0.37 6.03 -17.38 1.06 0.16
600717 天津港 交通运输 0.3 11.32 6.38 6.79 0.41 6.37 -17.58 1.06 0.59
601880 大连港 交通运输 0.0763 19.66 2.78 3.00 0.22 7.89 -22.74 1.08 0.00
600033 福建高速 交通运输 0.0954 14.31 2.51 2.73 0.22 8.62 -20.62 1.09 0.74
600126 杭钢股份 黑色金属 0.25 9.52 4.38 4.76 0.38 8.68 -1.04 1.09 4.16
破净股一览 证券 证券 行业 中期每股收益(元) 动态市盈率(倍) 每股净资产(元) 昨收(元) 折价(元) 折价率(%) 年内涨幅(%) 市净率(倍) 节后涨幅(%)
代码 简称
600569 安阳钢铁 黑色金属 0.0300 51.00 4.42 3.06 -1.36 -30.84 -8.90 0.69 1.32
000898 鞍钢股份 黑色金属 0.0300 85.33 7.35 5.12 -2.23 -30.39 -32.26 0.70 -1.16
000932 华菱钢铁 黑色金属 -0.0736 - 4.36 3.18 -1.18 -27.14 -13.35 0.73 0.95
600808 马钢股份 黑色金属 0.0403 35.86 3.54 2.89 -0.65 -18.28 -14.02 0.82 2.12
600019 宝钢股份 黑色金属 0.2900 8.79 5.98 5.10 -0.88 -14.66 -16.32 0.85 0.00
600308 华泰股份 轻工制造 0.0626 35.86 5.26 4.49 -0.77 -14.56 -15.34 0.85 0.67
000709 河北钢铁 黑色金属 0.1168 16.27 4.40 3.80 -0.60 -13.70 1.88 0.86 3.83
600782 新钢股份 黑色金属 0.1586 17.43 6.22 5.53 -0.69 -11.02 -3.00 0.89 -0.54
601186 中国铁建 建筑建材 0.2900 7.57 4.90 4.39 -0.51 -10.46 -34.29 0.90 1.15
000488 晨鸣纸业 轻工制造 0.2300 12.65 6.50 5.82 -0.68 -10.44 -13.98 0.90 1.04
600350 山东高速 交通运输 0.1900 8.97 3.77 3.41 -0.36 -9.46 -25.51 0.91 0.00
600839 四川长虹 家用电器 0.0501 26.05 2.83 2.61 -0.22 -7.85 -11.93 0.92 0.38
601390 中国中铁 建筑建材 0.1200 12.33 3.19 2.96 -0.23 -7.21 -30.76 0.93 2.07
600005 武钢股份 黑色金属 0.1214 13.71 3.58 3.33 -0.25 -7.05 -16.01 0.93 0.91
600269 赣粤高速 交通运输 0.2800 7.07 4.19 3.96 -0.23 -5.47 -27.42 0.95 1.28
601333 广深铁路 交通运输 0.1300 12.58 3.45 3.27 -0.18 -5.25 -3.02 0.95 1.87
000717 韶钢松山 黑色金属 0.0371 45.01 3.52 3.34 -0.18 -5.16 -11.17 0.95 0.91
000916 华北高速 交通运输 0.1280 13.13 3.50 3.36 -0.14 -3.95 -19.13 0.96 1.82
600548 深高速 交通运输 0.1620 11.82 3.97 3.83 -0.14 -3.54 -20.05 0.96 1.32
600219 南山铝业 有色金属 0.2500 15.26 7.73 7.63 -0.10 -1.28 -20.48 0.99 -0.13
600020 中原高速 交通运输 0.0857 16.80 2.90 2.88 -0.02 -0.80 -16.14 0.99 3.97
山东高速 破净深度达9.46%
《证券日报》市场研究中心和WIND数据统计显示，昨日，山东高速收报3.41元，下跌2.57%，昨日收盘价比今年中报的每股净资产3.77元低0.36元，折价率高达9.46%。其以昨日收盘价计算的动态市盈率仅为8.97倍，估值水平相对较低。
今年以来，山东高速日K线的向下趋势明显，前五个月其日线还基本平稳，此后，可能是受大势影响，其股价开始了长达5个月的下跌周期，且目前并无反转迹象，基本仍处于下降通道内。在下跌过程中，其日线受到20日均线的强烈压制，而其他中长期均线的更是目前日线难以逾越的鸿沟。今年以来，其股价已累计下跌25.51%，远远跑输同期上证指数
（-15.12%）。长期的下跌最终使其股价跌破每股净资产。
其中报显示，截至2011年6月30日,公司总资产为15277112649元，公司归属于母公司的股东权益为10608904931元，比2010年末增加287768306元，增长2.79%；公司净利润637603506元，同比增长19.39%；每股净资产为3.77元。此后，公司于2011年9月24日公告，公司以0元租金租赁控股股东高速集团拥有的济莱高速沿线624.9377公顷土地，土地租赁期限自高速集团取得上述土地使用权之日起至2034年10月19日止；租赁期满20年后，双方同意继续以0元租金续租。交易将有利于满足公司济莱高速经营管理需要，不会增加公司经营管理成本。 四川长虹 破净深度达7.85% 《证券日报》市场研究中心和WIND数据统计显示，昨日，四川长虹收报2.61元，下跌1.88%，昨日收盘价比今年中报的每股净资产2.83元低0.22元，折价率高达7.85%。其以昨日收盘价计算的动态市盈率为26.05倍。
今年以来，四川长虹复权后的日K线图呈现为一个大M形，股权波动较大，两个M顶分别出现了4月下旬和7月中下旬，而自二个顶以来，其已保持了近三个月的快速下跌，股价也从第二顶时的3.7元左右下跌至目前的2.6元左右，并且在此次下跌过程中，其半年线彻底失守，现在各种均线全部掉头向下，近期形态并不太好。今年以来，其复权后股价已累计下跌11.93%，小幅跑赢同期上证指数（-15.12%）。而第二顶以来的急跌最终使其股价跌破每股净资产。
其于2011年10月15日公告称，2011年1-9月净利润同比预增188%-220%，原因系报告期内，公司主营业务销售规模增长较快，预计同比增幅在20%以上，盈利能力持续增强；公司持续加强资产有效性管理，资产周转及使用效率得以有效提升，财务费用等期间费用同比大幅下降。西南证券认为，四川长虹PDP产品放量，毛利率提振明显。预期2011年、2012年、2013年每股收益分别为0.11元、0.13元和0.15元，考虑公司未来的业绩增速预期以及行业状况，按2011年25倍市盈率较为合理，给予公司“中性”评级。 赣粤高速 破净率5.47% 动态市盈率7倍 《证券日报》市场研究中心和WIND数据统计显示，赣粤高速昨日收盘为3.96元，而每股净资产高达4.19元，该股股价已跌穿每股净资产，两者之差0.23元，折价率为5.47%，年内跌幅达27.42%，市净率仅0.95倍，节后股价反弹1.28%。通过统计数据发现，该股股价创出历史新低，历史新低为3.89元。业内人士表示，该股经营业绩十分稳定，股价创出新低，后市值得期待。
从机构进出来看，二季度末的前十大流通股东中，上投摩根中国基金新进持仓700万股，华夏沪深300指数基金新进持仓565万股；鹏华价值基金持仓2200万股(增持300万股)；富国可转债基金本期退出，上期持仓580万股；股东人数较上期略有减少，筹码集中度一般。
从公司动态来看，10月14日公告称，公司9月份车辆通行服务收入2.19亿元，与去年同期相比减少12.34%；1-9月份车辆通行服务收入20.96亿元，与去年同期相比减少3.51%。彭湖高速于2010年9月16日通车运营；银三角互通立交收费站已于2011年元月底正式撤销，停止收费。上述数据与定期报告披露的数据可能存在差异。
申银万国认为，赣粤高速的路网分流导致公司净利下滑，业绩基本符合预期。上半年公司获得约1.52亿财政补助，对2011年业绩影响约为0.06元，对公司2011-2013年的盈利预测分别为0.56、0.49、0.48元（2012、2013年未考虑财政补贴），对应目前股价PE分别为7.39X、8.45X及8.6X；考虑到公司未来将面临较大的折旧及财务费用，公司维持增持评级。 中国铁建 破净率14.66% 动态市盈率7倍 《证券日报》市场研究中心和WIND数据统计显示，中国铁建昨日收盘为4.39元，而每股净资产达4.90元，该股股价已跌穿每股净资产，两者之差0.51元，折价率为10.46%，年内跌幅达34.29%，市净率仅0.90倍，节后股价反弹1.15%。为此，该股股价也创出了上市以来的新低，最低价为4.28元。
从机构进出来看，二季度末的前九大流通A股股东中，4家基金、2家QFII、1家社保、1家券商合计持有24574万股(上期为5家基金、1家QFII、1家社保、1家券商合计28126万股)，占公司流通盘的2.45%；其中，新进QFII汇丰银行持有1376万股；社保基金一零八组合持有6100万股，较上期未变。股东人数有所增加，人均持股仍较集中。
公司表示，截至2011年6月30日，公司共有在建海外项目271个，合同额累计256.59亿美元，其中待完成合同199.07亿美元。上半年，公司新签合同额2051亿元，同比下降34.56%。其中国内新签合同额2001亿元，同比下降33.03%；海外新签合同额50.48亿元，同比下降65.62%。其中，工程承包板块新签合同额1573亿元，同比下降45.21%；勘察设计谘询业务新签合同额31.9亿元，同比减少22.45%；工业制造业务新签合同额42.5亿元，同比增长62.19%。物流与物资贸易业务新签合同额335.2亿元，同比增长135.58%。
华泰证券表示，中国铁建的经营净现金流陡降，铁路投资放缓存近忧。营业收入与净利润均保持增长，但较去年同期增速均出现较大幅度下降。2011中期营业收入2114.06亿元，同比增长17.89%，扣非后净利润35.72亿元，同比增长9.05%，实现基本每股收益0.29元。 宝钢股份 破净率10.46% 动态市盈率8倍 《证券日报》市场研究中心和WIND数据统计显示，宝钢股份昨日收盘为5.10元，而每股净资产达5.98元，该股股价已跌穿每股净资产，两者之差0.88元，折价率为14.66%，年内跌幅为16.32%，市净率仅0.85倍，节后股价不涨不跌。为此，该股股价也创出了上市以来的新低，最低价为4.94元。
从控股股东增持来看，公司控股股东宝钢集团于2011年9月27日通过上海证券交易所交易系统买入方式增持公司股票2000万股，约占公司已发行总股份的0.11%。增持后宝钢集团直接持有公司股份129.73亿股，约占公司已发行总股份的74.08%。宝钢集团拟在未来12个月内继续在二级市场增持公司股份，累计增持比例不超过2％，并承诺在增持期间及法定期限内不减持公司股份。
从机构进出来看，二季度末的前十大流通股东中有5家基金，合计持有24489万股；其中华夏大盘精选持有4500万股，为二季度新进；银华核心价值持有4000万股，二季度减持12000万股；上期持有5469万股的QFII-瑞士银行退出前10大流通股东。股东人数较上期增加2.2%，筹码较为集中。华夏大盘及华夏策略2011年第二季度报告披露，截至6月30日，其分别持有公司股份4500万股和1500万股。
中信建投表示，宝钢股份的年内盈利低点已过，维持对公司的盈利预测，预计2011-2013年公司的每股收益分别为0.64元、0.72元、0.80元，目前公司的估值水平处于历史底部，同公司目前的盈利能力与行业龙头地位并不相符，维持“买入”评级。
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