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标题: 世基投资分析报告（1222） [打印本页]

作者: 发布员 时间: 2011-12-21 16:33
标题: 世基投资分析报告（1222）
目前处于底部拉锯战中             余峻威

　　周三两市再度上演逆转行情，但此次逆转与上次不同，两市股指早盘一度高涨1%，午后权重股拖累节节下挫，沪指跌破2200点，深市跌超1%。盘面上，两市板块全线飘绿，其中陶瓷、环保、玻璃、智能电网、医疗器械、低碳、电子器件等板块跌幅居前。目前是底部拉锯战中，一是要看对成长股的信心；二是要看对抗洗盘折磨的耐心。

　　看好我国养老金市场发展前景，养老金入市将有助于增加股市的稳定性。养老金专业化管理有利于资本市场的稳定发展，既能优化投资人结构，显著提高直接融资比例，还有利于养老金保值增值，资本市场的长期发展会实现互利。养老金的性质决定了其投资抉择的倾向。目前我国养老金规模仅占GDP的6.7%，而居民养老的需求很高，这就形成了内在动力。外在动力是改革开放以来我国积累的财富。

　　随着市场近期快速下跌，预计未来指数继续下跌空间相对有限。政府对于明年经济工作定调“稳中求进”，“稳增长”成为明年的首要任务。当前市场对于经济形势的预期已比较悲观，或使得未来政策将朝着有利于市场的方向发展，政策注重灵活性、前瞻性、对明年股市形成利好。

　　具体投资操作上，建议投资者在下跌时控制好风险，关注一些有现金选择权的股票。周期性股票可能过了最好的投资阶段，因此对周期性股票偏向于交易性机会，做波段性操作；选股上相对重点关注成长股，可主要配置消费、医药板块中成长性确定和估值合理的防御型股票。

系统性风险即将到来                余炜

　　这两天大盘运行的态势，实在让人有些纠结，无论是从上周五还是本周一的情况来看，指数短期已经具备了一定的反弹要求，但事实表明这一想法过于乐观。尽管昨日大盘几乎以平盘报收，但我们可以明显的看到的是，一些超跌明显的权重股出现了护盘行为，而前期的题材概念板块诸如文化传媒、节能环保、农田水利等都出现了回调，指数看似不跌但对于绝大多数个股的杀伤力非常明显。而今天，在受到隔夜欧美股市纷纷大涨的刺激下出现了明显的高开，在略微摸高后直接被打回原形，盘中的最高点2237相比于昨日来的低，显示出反弹的力度已经一天不如一天，短期在修复完超卖的技术指标后大盘极有可能再次选择向下探底的走势。

　　最近盘面上一个现象非常受到关注，一些个股的系统性风险开始集中释放，“高台跳水”的场面更是一幕接一幕，极度挫伤了市场的人气。前有科力远一周内被腰斩，现有重庆啤酒的连续9个一字跌停，而三峡新材和多轮股份也紧随其后加入跳水行列。我们只要仔细研究一下他们基本面和技术形态就可以清楚看到，这些个股不是在之前胡乱“讲故事”就是长期强势的高位横盘，一旦背后的资金链撤离，其就会像自由落体一般的滑落，我们的A股市场现在类似于这样的个股已经不在少数。如今反复出现这样的情况，这让投资者不得不担心自己手中的筹码会不会随时踩到地雷，造成巨大的损失。临近年底，我们知道一些企业和机构都要进行年终结算，势必会回笼一些在外投资的资金，股市作为一种重要的投资工具往往在年末都会成为被抽血的大户。以前在强势市场中我们或许不会感受到这对盘面会有多大的影响，但若像在今年这样极度弱势的市场中，一个个自由落体就会连番出现。

  　从消息面情况来看，尽管管理层最近暖风频吹，昨天甚至有消息称社保基金已经向股市注资100亿，显示出A股市场长期投资价值已经显现，但社保入市并不意味着市场底已经来临。从以往的经验来看，只有当市场上已经不存在任何热点板块之时，市场底才会悄然来临，但至少从目前来看这样的条件尚不具备，所以前几天创出的2167点必然不是本轮调整的最低点，被击穿只是时间问题。前几天在文章里讲到过，要重点关注下方2110-2115一带的支撑力度，2100点左右或许会成为真正的历史大底。而从现在看来，大盘继续向下的趋势已经不可避免，在成交量始终无法放大的情况下，真正的系统性风险在短期内或许就将到来，规避一切热点板块才是上上之策。

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