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标题: 1月CPI或暂停回落信贷猛增 A股影响 [打印本页]

作者: 股票王 时间: 2012-2-7 08:46
标题: 1月CPI或暂停回落信贷猛增 A股影响
　导读：
　　1月CPI暂停回落新增信贷增至近万亿元
　　1月CPI或小幅反弹假期因素是主因
　　存准率下调预期频频落空决策陷两难
　　1月CPI小幅反弹未来将呈龙低头态势
　　多家机构预测一月CPI涨幅将在4%左右
　　CPI或小幅反弹假期因素是主因
　　1月CPI预测均值为4.0%通胀已成浮云？
　　窄幅休整A股蓄势静待1月经济数据　　1月CPI暂停回落新增信贷增至近万亿元
　　据国家统计局安排，代表通胀水平的1月份国内居民消费价格指数(CPI)将于9日(本周四)上午9点30分公布。国内外23家金融机构的首席经济学家预测，1月CPI同比增速将暂停回落态势。
　　2012年1月第一财经首席经济学家调研发布：
　　2月信心指数止跌回升至50.3
　　2012年1月第一财经首席经济学家调研显示，来自国内外23家金融机构的首席经济学家预测，1月CPI同比增速将暂停回落态势，预测均值为4.1%，与统计局公布的上月水平持平。备受关注的1月份新增信贷规模将大幅飙升至9865亿元，较去年12月大幅增长近3500亿元。1月进出口增速全线放缓，贸易顺差萎缩至89.3亿美元。
　　2012年2月第一财经首席经济学家信心指数预测均值为50.3，止住连续两月跌势回升至荣枯分水岭之上。
　　由于报表制度原因，固定资产投资、工业增加值、社会消费品零售总额等重要数据将在统计局的1月份数据中缺席。
　　月度最佳预测
　　2011年度GDP同比增速(9.2%)
　　最佳预测：9.2%
　　潘向东：银河证券
　　陈超：工银瑞信
　　彭文生：中金公司
　　王志浩：渣打银行
　　月度最佳预测
　　2011年四季度GDP同比增速(8.9%)
　　最佳预测：8.9%
　　滕泰：民生证券
　　月度最佳预测
　　2011年12月社会消费品零售总额同比增速(18.1%)
　　最佳预测：17.7%
　　鲁政委：兴业银行
　　月度最佳预测
　　2011年12月工业增加值同比增速(12.8%)
　　最佳预测：12.6%
　　丁安华：招商证券
　　月度最佳预测
　　2011年1~12月固定资产投资同比增速(23.8%)
　　最佳预测：23.8%
　　陆挺：美银美林
　　信心指数：预测均值50.3 止跌回升
　　调研结果显示，2012年2月第一财经首席经济学家信心指数预测均值为50.3，中位数为50.2，均高于1月信心指数水平(49.6)。这是该信心指数连续两个月跌破50分界线后首次回升至分界线之上。其中，中金公司给出了最大值52.0，花旗集团给出了最小值48.0.
　　信心指数的走势与官方PMI的基本一致。根据中国物流与采购联合会公布的数据，1月PMI指数为50.5%，比去年12月回升了0.2个百分点，并连续两月回升至荣枯分界线50%上方。
　　瑞穗证券亚洲首席经济学家沈建光认为，1月PMI显示伴随着早前过紧的货币政策有所松动、中国农历新年到来，中国经济中需求与供给均保持平稳态势，经济继续维持软着陆的运行态势。
　　民生证券首席经济学家滕泰表示，上半年房地产调控不放松，欧债危机影响较大，房地产投资和出口不确定，经济还会缓慢回落，预测一二季度GDP分别增长8.7%和8.5%，继续呈现软着陆态势。
　　招商证券首席经济学家丁安华指出，受国内外需求放缓影响，经济增速将会进一步下降，一季度经济增速进一步下滑至8.3%，经济进入整体去库存阶段。
　　花旗集团中国高级经济学家丁爽更是预计，房地产投资的下滑已经很明显，经济增速在一季度可能会降到8%左右。
　　不过，中金公司首席经济学家彭文生认为，经济活动同比增速延续放缓态势，但环比增速趋稳。
　　存货周期重启将使经济早日筑底。国泰君安证券首席宏观分析师姜超表示，2011年四季度GDP增速为8.9%，高于预期，经济增长的超预期源于工业中上游行业，或与存货周期重启有关，预计经济环比增速或在2012年一季度见底，存货回补或将成为上半年经济见底回稳的主要动力。
　　工银瑞信基金首席经济学家陈超也认为，经济走势呈缓慢趋势，PMI产成品见顶回落，原材料库存继续上行，说明库存周期也向积极方向转变，先带动环比而后带动同比。一季度经济见底再度得到确认。
　　不过，中国银河证券首席经济学家潘向东提醒说，短期内经济增速开始下滑，经济潜在增长率下降，要密切关注固定资产投资，尤其是房地产投资下滑速度，这会直接影响经济增速。
　　CPI：预测均值4.1% 持平上月
　　受春节因素影响，1月CPI将暂停回落态势。
　　调研结果显示，1月CPI同比增速预测均值和中位数均为4.1%，与统计局公布的去年12月水平持平。该指标自去年7月份创下6.5%高点以来，已经连续下降5个月。其中，中国银行给出了最大值4.4%，银河证券给出了最小值3.6%。
　　彭文生认为，由于春节推动食品价格季节性上涨，CPI回落态势暂时停止。中信证券首席经济学家诸建芳也表示，1月份因为春节因素，食品价格有较大幅度的上涨，特别是春节期间南方出现了明显的雨雪天气，加剧了食品价格的上升，预期1月CPI同比上涨4.3%。
　　不过，丁爽预计，随着国际大宗商品价格趋于稳定，国内投资需求继续疲弱，2月份通胀可能会降到4%以下，年中个别月份可能低于3%。陈超也预期通胀有望在2月份加速下行，在3%~3.5%左右的水平。
　　滕泰分析称，2011年生猪存栏持续增加，今年猪肉价格将以下跌为主，房价房租同比持续下行，今年前三个季度物价总体保持下行趋势，预测CPI同比1月较高，2月较低，3~6月回归3.2%~3.5%之间，三季度低于3%。
　　与市场普遍乐观的情绪不同，沈建光认为，今年通胀总体回落幅度可能有限，今年全年的通胀或将维持在4%左右，主要有三点原因：一是欧美量化放松，全球流动性将更为宽松，而伊朗地缘政治风险的上升，将推动今年油价上涨；二是刘易斯拐点出现以后，劳动力成本上涨已具有趋势性特征；三是国内货币政策也会进一步松动，以实现中国经济软着陆。
　　PPI将继续下调。调研结果显示，1月PPI同比增速预测均值为0.8%，中位数为0.7%，均低于统计局公布的去年12月水平(1.7%)。其中，中国银行给出了最大值2.0%，美银美林给出了最小值0.3%。
　　诸建芳认为，1月份生产资料价格基本企稳，但是考虑到与上月均值相比，仍略有回落，预计1月PPI同比涨幅0.5%。

　　月度最佳预测
　　2011年12月CPI同比增速(4.1%)
　　最佳预测：4.1%
　　诸建芳：中信证券
　　2011年12月最佳预测经济学家2012年1月预测：
　　诸建芳：4.3%
　　月度最佳预测
　　2011年12月PPI同比增速(1.7%)
　　最佳预测：1.7%
　　丁爽：花旗集团
　　诸建芳：中信证券
　　丁安华：招商证券
　　2011年12月最佳预测经济学家2012年1月预测：
　　丁爽：0.7%
　　诸建芳：0.5%
　　丁安华：0.8%
　　外贸：贸易顺差降至89.3亿美元进出口增速双降
　　调研结果显示，1月贸易顺差预测均值为89.3亿美元，中位数为101.5亿美元，均低于海关总署公布的去年12月水平(165.2亿美元)。机构对1月贸易顺差的判断分歧较大，高盛高华给出了202亿美元的最大值，民生证券给出了10亿美元逆差的最小值。
　　兴业银行首席经济学家鲁政委认为，在进、出口双降的情况下，预计顺差仍能保持在160亿美元左右这一不算太低的水平上，但诸建芳则预计，单月将出现9亿美元的贸易逆差。
　　在出口方面，调研结果显示，1月出口同比增速预测均值为1.0%，中位数为2.0%，大幅低于官方公布的上月水平(13.4%)。其中，银河证券给出了最大值9.48%，中信建投给出了-11.4%的最小值。部分机构对1月出口比较悲观，共有8家机构认为1月出口同比增速跌入负增长区间。
　　在进口方面，调研结果显示，1月进口同比增速预测均值为-0.6%，中位数为0.5%，均大幅低于官方公布的上月水平(11.8%)。其中，工银瑞信和中信证券给出了最大值11.2%，中信建投给出了最小值-16.4%。共有8家机构预计1月进口同比增速出现负值。
　　沈建光预计，1月中国的出口和进口增速都将进一步放缓，进口增速将放缓至0，出口放缓至3%左右。
　　诸建芳表示，1月份进出口增速将进一步回落，预计1月份出口增长6.3%，进口增长11.2%。他指出，首先是由于2012年的春节效应和工作天数的变化会扰动进出口数据；其次，是因为2011年1月份进出口均实现了开门红，基数较高；最后，多个领先指标表明出口形势不容乐观，2011年12月加工贸易进口增速滑落至6.17%，为两年以来的最低值，此外，欧美OECD领先指标也表明未来外需将延续疲弱态势。
　　鲁政委认为，1月份进、出口增速可能双双坠入负增长区间，预计出口同比下降3.8%，进口同比下降9.9%，这既有农历春节生产不正常因素的影响，也应该有人民币有效汇率过强导致企业订单不足的影响。
　　月度最佳预测
　　2011年12月贸易顺差(165.2亿美元)
　　最佳预测：160亿美元
　　胡艳妮：中信建投
　　2011年12月最佳预测经济学家2012年1月预测：
　　胡艳妮：24亿美元
　　月度最佳预测
　　2011年12月出口同比增速(13.4%)
　　最佳预测：13.5%
　　诸建芳：中信证券
　　曹远征：中国银行
　　连平：交通银行
　　胡艳妮：中信建投
　　2011年12月最佳预测经济学家2012年1月预测：
　　诸建芳： 6.3%
　　曹远征：暂缺
　　连平： 6.2%
　　胡艳妮： -11.4%
　　月度最佳预测
　　2011年12月进口同比增速(11.8%)
　　最佳预测：13.0%
　　潘向东：银河证券
　　2011年12月最佳预测经济学家2012年1月预测：
　　潘向东：5.22%

　　新增贷款：预测均值9865亿元大幅增长
　　1月新增信贷将大幅增长。
　　调研结果显示，1月新增信贷预测均值为9865亿元，中位数为10000亿元，均较央行公布的上月规模(6405亿元)出现大幅增长。其中，澳新银行给出了最大值12000亿元，银河证券给出了最小值6500亿元。
　　沈建光预计，今年首月新增人民币贷款或将为1万亿。他指出，一般而言每年1月都是全年新增贷款最高的一个月，主要是上一年很多项目的贷款被转至下年，而每年年初银行也可以根据新情况，采取新的利率，以获得更多的利息收入，此外去年年底有财政存款被大量释放到银行体系，也有助于增加贷款增长。
　　鲁政委更是预计1月新增贷款会达到1.15 万亿，从最近几年的信贷投放节奏看，这一水平与全年8.0万亿的信贷额度基本一致。
　　不过，诸建芳指出，2012年信贷总量相对于2011年有所宽松，预计将达到8.2万亿，按照近年的放款节奏，一季度的新增贷款大致为2.5万亿，1月份的信贷相对较多，考虑到1月份春节因素的影响，估计1月的新增贷款在9500亿左右。
　　根据央行数据，去年12月新增人民币贷款为6405亿元，去年全年人民币贷款共增加7.47万亿元。
　　月度最佳预测
　　2011年12月
　　新增贷款(6405亿元)
　　最佳预测：6400亿元
　　马骏：德意志银行
　　2011年12月最佳预测经济学家2012年1月预测：
　　马骏：9000亿元
　　M2：预测均值13.6% 持平上月
　　调研结果显示，1月M2同比增速预测均值为13.6%，与央行公布的去年12月水平一致。其中，中信建投给出了最大值为17.9%，民生证券和高盛高华给出了最小值12.5%。
　　沈建光预计1月M2同比增速或将达到14%。
　　诸建芳表示，考虑到2011年12月M2增速较大上升有一定的季末因素，1月这一影响消失，因此预期1月M2增速将有小幅下降，同比上升13.3%。
　　央行数据显示，2011年12月底，M2余额85.16万亿元，同比增长13.6%，比11月末高0.9个百分点。
　　月度最佳预测
　　2011年12月
　　M2同比增速(13.6%)
　　最佳预测：13.1%
　　马骏：德意志银行
　　2011年12月最佳预测经济学家2012年1月预测：
　　马骏：13.8%
　　存款准备金率：9家机构预测2月底将下调
　　调研结果显示，在给出2012年2月存款准备金率预测的14家机构中，9家机构预计本月内央行将下调存款准备金率0.5个百分点，届时大型金融机构存款准备金率将为20.5%。调研结果显示，本月内一年期存贷款利率保持稳定，分别在3.5%和6.56%水平。
　　鲁政委认为，考虑到逆回购的资金年后需还给央行，面对市场对经济下滑的担忧不断加重，预计2月份仍需继续下调准备金率。
　　沈建光表示，1月PMI数据显示，货币政策松动与更为积极的财政政策正在稳步展开，2012年中国经济硬着陆的风险降低，因此将上半年准备金率下调的频率下调至4次。他指出，由于年底政府支出加大具有季节性、资本外流情况仍在持续、存款准备金率维持高位且并非常态，继续下调存准率仍有必要。
　　去年12月5日，央行下调银行存款准备金率0.5个百分点。大型金融机构的存款准备金率降至21%，中小金融机构的存款准备金率降至17.5%。这是三年来央行第一次下调准备金率。
　　汇率：人民币中间价预测均值6.18
　　调研结果显示，2012年年末人民币对美元中间价预测均值为6.18，其中，兴业银行预计年内将出现贬值，预测值为6.52；瑞穗证券预计升幅最大，预测值为6.0.
　　根据中国外汇交易中心公布的数据，2012年2月3日银行间外汇市场人民币汇率中间价为6.3102.2011年全年人民币兑美元升值幅度约4.7%，今年迄今则微贬约0.2%。
　　沈建光预计，年底之前，人民币兑美元汇率最多升值至6.2013水平后会逐渐接近其均衡水平。
　　政策：存款准备金率仍将下调
　　近期对于宏观政策的展望，依然还集中在货币政策上。不少机构首席经济学家认为，存款准备金率仍将下调。
　　彭文生指出，货币条件将继续因政策面的支持而改善，预计2月的银行间流动性将随着到期量的萎缩而再次偏紧，但央行会通过公开市场操作或者下调法定存款准备金率来放松货币条件。
　　丁爽预计，稳健的货币政策会偏向于宽松，在资本流入结构性减少的情况下，央行不得不多次下调存款准备金率，但下调利率的可能性很小。
　　交通银行首席经济学家连平表示，在货币政策总体放松的基调下，目前公开市场操作担当起释放流动性的重任，但在外汇占款增长趋势性放缓、银行体系流动性趋紧的影响下，仍需要通过下调准备金率来缓解流动性紧张，预计准备金率下调2~4次；利率方面，除非有严重的负面冲击，存贷款基准利率保持稳定的可能性较大。
　　不过，潘向东认为，近三到四年我国经济发展处于混沌增长状态，经济潜在增速下降，政策出台有不确定性。他指出，整个中国经济在下降中寻找新的平衡，但是此种平衡关系较弱，突发或者小的经济事件可能冲击整个系统，同时我国面临着外部的不确定性加大。我国将在混沌增长下寻找新的经济增长点，这在于未来的技术或者制度释放。(.第.一.财.经.日.报 .丁.晓.琴)
　1月CPI或小幅反弹假期因素是主因
　　专家预计，2012年CPI同比涨幅为2.7%至3.3%，并呈现前三个季度持续下降、第四季度略有回升的走势
　　今年1月份的CPI即将公布。来自各方的预测显示，1月份的CPI将会小幅反弹，而元旦和春节假期因素被认为是推动1月份CPI小幅反弹的重要因素。
　　此前，国家统计局新闻发言人盛来运就表示，2012年元旦、春节均在1月份，节日消费以及气候因素可能推高商品消费尤其是食品价格，这将给1月CPI带来一定上涨压力。
　　交通银行首席经济学家连平认为，节日因素让食品价格出现小幅回升以及之前存在的翘尾因素都是导致1月物价小幅回升的主要诱因；兴业银行首席经济学家鲁政委亦分析，春节因素带来的消费热情将导致产品价格上涨，从而小幅推高了物价。
　　商务部监测的数据显示，由于进入冬季气温偏低，蔬菜生长速度放缓，价格呈季节性上涨态势，1月份以来，蔬菜价格延续了前期的上涨趋势。同时由于假日临近拉动对部分食品需求，水产品及肉类价格也有小幅回升。
　　交通银行金融研究中心高级宏观分析师唐建伟认为，根据商务部和农业部监测的数据，由于2012年的元旦和春节两个假期临近，进入2012年1月份以来食用农产品价格开始出现持续上涨态势，预计本月食品价格环比将维持上涨趋势，同时预计节日因素可能导致非食品价格结束前期的涨幅放缓过程，将有小幅回升，考虑到本月CPI翘尾因素为3%，初步判断2012年1月份CPI同比涨幅可能保持在4.1%左右，与上月基本持平。
　　唐建伟同时称，由于春节假日因素影响结束及翘尾因素将有较大幅度回落，预计2月份CPI同比涨幅将出现较大幅度的回落。
　　中金公司首席经济学家彭文生预测，受春节消费高峰影响，1月CPI环比可能由上月的0.3%上升至1%左右，预计1月CPI同比增长4.2%。兴业银行首席经济学家鲁政委分析1月食品CPI环比可能因春节升至3%以上，非食品环比可能受春节影响回升至0.2%。春节因素带来的消费热情将导致产品价格上涨，从而小幅推高了物价。
　　而对于今年全年的CPI运行情况，唐建伟亦作出预测。
　　他指出，自2011年8月份起，CPI同比已经连续五个月出现回落，表明前期物价调控政策正在明显起效，物价上涨压力正在逐步缓解，但是近期由于假日因素及季节性等因素影响，CPI同比仍维持在高位。2012年我国物价涨幅将较2011年有较大幅度回落。
　　他同时称，2012年促使物价上升的因素同样存在，如果中东伊朗局势动荡加剧导致国际油价出现较大幅度上涨，将对国内物价产生上涨的压力。据测算，当国际油价从90-100美元一桶上升到120美元/桶，PPI将在原有基础上增加1.5-2个百分点，CPI同比增幅则将在原有基础上增加0.7-1个百分点；如果国际油价突破200美元/桶，PPI同比将会上行3-3.5个百分点，而CPI同比将会增加1.5-2个百分点。
　　综合以上判断预计，2012年CPI同比涨幅为2.7%-3.3%，并呈现前三个季度持续下降、第四季度略有回升的走势。唐建伟称。
　　申银万国证券研究所宏观策略部首席宏观分析师李慧勇称，基于公布的2011年12月份CPI数据计算，2011年涨价对2012年翘尾影响为1.1个百分点，比我们年会时预期低0.6个百分点。下调2012年CPI预测至2.6%，比原先预测下调0.6个百分点。年度CPI前高后稳，前3后2的态势不变。其中1季度上涨3.4%，1、2月份分别上涨4.1%、3.1%。(www.ccstock.cc)

　　存准率下调预期频频落空决策陷两难
　　春节至今，市场关于存款准备金率下调的预期频频落空。尽管存准率继续下调已成市场趋势性判断，但多位业内人士指出，经济增长疲弱、通胀隐忧等因素正使得央行决策陷于两难。
　　继去年12月5日存款准备金率下调0.5%后，众多市场人士预计农历新年之前央行将再度调降存准率。
　　出乎预料的是，央行采用大量逆回购舒缓春节前流动性偏紧的局面，同时维持法定存款准备金率不变。据兴业银行首席经济学家鲁政委测算，春节前的逆回购总量，与下调0.5-1.0个百分点存准率所释放的流动性基本相当。
　　但央行的逆回购操作无法取代存准率的趋势性下调，在中金公司看来，逆回购是一项短期政策工具，主要针对流动性波动，无法应对外汇占款趋势性下降带来的结构性的流动性偏紧。
　　我国法定存准率从2003年的6%上调到目前的21%，主要就是为了对冲外汇占款的快速上升。而眼下，由于我国贸易顺差收窄，外汇占款增速面临长期放缓趋势。
　　至于具体时间点，鲁政委预计2月份仍需继续下调存准率，因为逆回购的资金年后需还给央行，与此同时，市场对经济下滑的担忧不断加重。大和资本中国首席经济学家孙明春，以及汇丰中国首席经济学家屈宏斌也持类似观点。
　　稳增长仍是政策焦点，政策有必要进一步宽松。屈宏斌分析说，2月央票以及逆回购到期量可能抽走1700亿元左右的流动性，存准率下调仍有必要。
　　对于经济形势，屈宏斌也不甚乐观。他预计一季度GDP同比增速会下滑至8%左右，要稳住增速，政策放松必须加码。
　　不过值得注意的是，目前市场对存准率下调的时点预计并不一致。法国兴业银行相关分析人士认为，经济增长疲弱、通胀隐忧等使得央行的决策陷于两难，预计3月份之前不会下调存准率；渣打银行中国经济学家王志浩亦认为，春节过后存款又将回归银行，银行间流动性将随之改善，因此存准率不会很快下调。
　　预计货币政策会进一步放宽，但只是慢慢地放松。王志浩说。(.上.证)

　　多家机构预测一月CPI涨幅将在4%左右
　　1月的居民消费价格指数（CPI）即将发布，近期，受元旦和春节的节日效应影响，物价出现了小幅上涨，多家机构预测，受春节因素影响，CPI涨幅将在4%左右，但后期通胀回落趋势不改，料从2月开始将延续下滑态势。
　　1月CPI涨幅将在4%左右
　　商务部重点监测的食用农产品价格、国家统计局监测的50个城市主要食品平均价格变动情况的数据都显示，1月份食品价格总体处于小幅上涨过程。
　　数据显示，由于冬季气温偏低，蔬菜生长速度放缓，价格呈季节性上涨态势，1月份以来，蔬菜价格延续了前期的上涨趋势。同时，由于节日因素，对部分食品需求上升，水产品及肉类价格也在回升。
　　根据商务部的监测，春节期间，与节前一周相比，全国36个大中城市主要生活必需品中，蔬菜批发价格上涨3.7%。羊肉、猪肉、牛肉批发价格分别上涨0.6%、0.5%和0.4%。
　　而国家统计局监测的50个城市主要食品平均价格变动情况的数据表明，1月21日-30日，与前10天相比，涨幅最高的是大白菜、油菜、黄瓜、芹菜等蔬菜，涨幅均超过10%，而鸡胸肉、鸡蛋等还出现了小幅降价。
　　综合各方面情况，多家机构预测，1月CPI涨幅在4.1%-4.2%。
　　交通银行金融研究中心发布的报告认为，由于春节假日因素影响结束及翘尾因素将有大幅下降，预计2月份CPI同比涨幅将出现较大幅度的回落。
　　5大因素导致未来物价回落
　　虽然近期由于春节假日因素及季节性等因素的影响，物价仍然在上涨，但自去年8月份起，CPI涨幅同比已经连续5个月出现了回落，业内人士指出，这表明前期物价调控政策正在明显起效，物价上涨的压力正在逐步缓解，今年物价涨幅将较去年有较大幅度回落。
　　交通银行首席经济学家连平在接受本报记者采访时分析说，判断物价涨幅将回落的原因有5个：一是受欧债危机影响，国际大宗商品价格回落趋势可能延续，工业生产者购进价格指数与PPI加速下行，未来国内外原材料成本将持续下降；二是制造业PMI指数与工业经济增加值同比增速下降表明生产需求普遍回落、经济增速将放缓，抑制物价上涨；三是货币政策全面宽松的可能性较小，前期货币紧缩效应时滞较长，至少将延续至今年上半年；四是国际粮价同比持续下行，国内粮价将继续维稳，春节后猪肉价格涨幅进入周期性回落通道；五是今年CPI翘尾因素较去年将减少约1.4个百分点。
　　不过，连平亦指出，今年促使物价上升的因素同样存在。如果中东伊朗局势动荡加剧导致国际油价出现较大幅度上涨的话，可能对国内物价产生上涨的压力。据测算，当国际油价从90-100美元/桶上升到120美元/桶，国内CPI同比增幅则将在原有基础上增加0.7-1个百分点；如果国际油价突破200美元/桶， CPI同比将会增加1.5-2个百分点。综合以上判断预计，今年CPI同比涨幅为2.7%-3.3%，并呈现前三个季度持续下降、第四季度略有回升的走势。连平说。
　　货币政策或稳中偏松
　　业内人士称，尽管市场普遍有通胀压力放缓和经济减速的预期，但是，由于物价上涨的中长期压力仍然不容忽视，综合来看，货币政策或稳中偏松。
　　连平认为，随着物价涨幅回落和经济增速放缓，政策在实际操作过程中将稳中偏松并实施结构性宽松。一方面，积极的财政政策将继续实施；另一方面，货币政策稳中偏松，新增信贷规模有所扩大，货币供应增速适当加快。连平同时认为，只要政策合理、调控适当，经济应该会保持合理的增速并呈现前低后高的走势。
　　此外，近期，随着物价涨幅回落，市场上的降低存款准备金率论调再起，多家机构和人士认为，央行将下调存款准备金率。
　　经济学家鲁政委认为，今年下调存款准备金率趋势已经非常肯定，只是具体的时点并不容易判断。汇丰银行大中华区首席经济学家屈宏斌日前表示，要稳定国内需求并应对未来出口增速继续放缓的影响，需要政策层面继续宽松。货币政策方面，以准备金率下调为主的数量型宽松仍将继续。(.人.民.日.报.海.外.版)

　　1月CPI小幅反弹未来将呈龙低头态势
　　国家统计局将于本周四公布今年1月份居民消费价格指数(CPI)和工业生产者价格指数(PPI)数据。由于春节原因，食品价格迅速上涨，业内专家普遍预计，1月CPI涨幅或将超过去年12月同比上涨4.1%的水平。不过，春节之后仍将延续回落态势，呈现龙低头走势。
　　近期，商务部重点监测的食用农产品价格、农业部监测的农产品批发价格和国家统计局监测的50个城市主要食品平均价格变动情况的数据都显示，1月份食品价格总体处于小幅上涨过程中。根据商务部最新监测，与节前一周相比，全国36个大中城市蔬菜批发价格上涨3.7%，这也是食品价格连续第9周上涨。
　　除蔬菜外，猪肉价格也有反弹。国家统计局公布的数据显示，与1月上旬相比，1月中旬猪肉价格上涨3%，而1月下旬恰逢春节假期，涨幅或许会更大。
　　中金公司首席经济学家彭文生预测，1月CPI同比增长4.2%。交通银行首席经济学家连平也表示，1月食品价格环比涨幅为1.2~1.8个百分点，鉴于春节假日期间国内烟酒等非食品价格将有所上涨，预计1月份非食品价格同比涨幅也将比上月有所回升，大约在2%左右，据此测算，1月份CPI同比增幅在3.9%~4.2%，基本与上月持平。
　　与此同时，申银万国发布的最新报告称，受节假日因素推动，部分食品价格呈现季节性上涨，预计1月份食品价格涨幅为9.1%，与上月持平；受经济疲弱影响，非食品价格及PPI指数将持续回落，预计分别增长1.8%和0.6%。
　　此外，在2月1日公布的PMI数据中，购进价格指数在连跌数月后重返50以上，生活消费品价格上扬是最主要原因，这无疑会施压1月的CPI指数。不过，由于1月CPI回稳主要是春节这一特殊因素在起作用，业内人士一致认为随着春节的结束，2月CPI涨幅将大幅回落。瑞银首席经济学家汪涛表示，在节日效应的作用下，1月份食品价格上涨，但仍处于正常的季节性波动范围之中。
　　汇丰银行宏观经济分析师孙君玮表示，尽管受春节因素影响，CPI可能在1月小幅反弹，但春节之后仍将延续回落态势。总体而言，2012年通胀压力并不构成主要的宏观风险。CPI的回落将为继续宽松从而稳增长进一步创造政策空间，预计央行还将在上半年调降存款准备金150个基点，以保证相对宽松的流动性来提振内需。(.证.券.时.报.网)

　　CPI或小幅反弹假期因素是主因
　　专家预计，2012年CPI同比涨幅为2.7%至3.3%，并呈现前三个季度持续下降、第四季度略有回升的走势
　　今年1月份的CPI即将公布。来自各方的预测显示，1月份的CPI将会小幅反弹，而元旦和春节假期因素被认为是推动1月份CPI小幅反弹的重要因素。
　　此前，国家统计局新闻发言人盛来运就表示，2012年元旦、春节均在1月份，节日消费以及气候因素可能推高商品消费尤其是食品价格，这将给1月CPI带来一定上涨压力。
　　交通银行(601328)首席经济学家鲁政委亦分析，春节因素带来的消费热情将导致产品价格上涨，从而小幅推高了物价。
　　商务部监测的数据显示，由于进入冬季气温偏低，蔬菜生长速度放缓，价格呈季节性上涨态势，1月份以来，蔬菜价格延续了前期的上涨趋势。同时由于假日临近拉动对部分食品需求，水产品及肉类价格也有小幅回升。
　　交通银行金融研究中心高级宏观分析师唐建伟认为，根据商务部和农业部监测的数据，由于2012年的元旦和春节两个假期临近，进入2012年1月份以来食用农产品价格开始出现持续上涨态势，预计本月食品价格环比将维持上涨趋势，同时预计节日因素可能导致非食品价格结束前期的涨幅放缓过程，将有小幅回升，考虑到本月CPI翘尾因素为3%，初步判断2012年1月份CPI同比涨幅可能保持在4.1%左右，与上月基本持平。
　　唐建伟同时称，由于春节假日因素影响结束及翘尾因素将有较大幅度回落，预计2月份CPI同比涨幅将出现较大幅度的回落。
　　中金公司首席经济学家彭文生预测，受春节消费高峰影响，1月CPI环比可能由上月的0.3%上升至1%左右，预计1月CPI同比增长4.2%。兴业银行(601166)首席经济学家鲁政委分析1月食品CPI环比可能因春节升至3%以上，非食品环比可能受春节影响回升至0.2%。春节因素带来的消费热情将导致产品价格上涨，从而小幅推高了物价。
　　而对于今年全年的CPI运行情况，唐建伟亦作出预测。
　　他指出，自2011年8月份起，CPI同比已经连续五个月出现回落，表明前期物价调控政策正在明显起效，物价上涨压力正在逐步缓解，但是近期由于假日因素及季节性等因素影响，CPI同比仍维持在高位。2012年我国物价涨幅将较2011年有较大幅度回落。
　　他同时称，2012年促使物价上升的因素同样存在，如果中东伊朗局势动荡加剧导致国际油价出现较大幅度上涨，将对国内物价产生上涨的压力。据测算，当国际油价从90-100美元一桶上升到120美元/桶，PPI将在原有基础上增加1.5-2个百分点，CPI同比增幅则将在原有基础上增加0.7-1个百分点；如果国际油价突破200美元/桶，PPI同比将会上行3-3.5个百分点，而CPI同比将会增加1.5-2个百分点。
　　综合以上判断预计，2012年CPI同比涨幅为2.7%-3.3%，并呈现前三个季度持续下降、第四季度略有回升的走势。唐建伟称。
　　申银万国证券研究所宏观策略部首席宏观分析师李慧勇称，基于公布的2011年12月份CPI数据计算，2011年涨价对2012年翘尾影响为1.1个百分点，比我们年会时预期低0.6个百分点。下调2012年CPI预测至2.6%，比原先预测下调0.6个百分点。年度CPI前高后稳，前3后2的态势不变。其中1季度上涨3.4%，1、2月份分别上涨4.1%、3.1%。(www.ccstock.cc)

　　1月CPI预测均值为4.0%通胀已成浮云？
　　通胀从短期来看，已不再是中国经济运行的主要问题。就第一季度来说，CPI将延续回落态势，预计在3%左右
　　国家统计局将于2月9日发布2012年第一个月的CPI数据。这个数据被市场解读为中国经济实现软着陆的关键性指标。《国际金融报》记者在比对多家金融机构的调研报告后得出，经济学家对1月CPI的预测均值为4.0%，其中，最高预测值为4.2%，最低为3.7%。
　　今年春节时间较往年偏早。巴克莱资本发布研究报告预计，春节因素将拉高1月CPI，拉低贸易增长；而其对2月份物价和贸易的影响则恰好相反。
　　不过，CPI回落趋势受春节因素影响将于1月暂缓。中金公司首席经济学家彭文生分析到，春节前食品价格环比快速上涨，特别是春节当周上涨较为明显。因此，1月CPI环比增速会超过1%，同比增长可能与去年12月基本持平，预计增长4.2%。但随着春节过后食品价格回落，2月CPI预计将大幅下滑至3.0%到3.5%区间。
　　通胀从短期来看，已不再是中国经济运行的主要问题。银河证券首席经济学家潘向东认为，尽管中期来看支撑和制约物价运行的因素并存，但就第一季度来说，CPI将延续回落态势，预计在3%左右。
　　与此同时，潘向东预计，今年第一季度信贷政策将继续定向宽松并适度加大贷款投放力度；下调存款准备金率仍是央行货币政策工具操作的主要方式，预计在第一季度至少下调1次，而下调基准利率的可能性较小。(.国.际.金.融.报)

　　窄幅休整A股蓄势静待1月经济数据
　　尽管上周末出现了汇金公司拟下调三大行分红比例等重要消息，但沪深两市周一的走势却是显得波澜不惊，不仅银行股走势中规中矩，两市股指也是波幅缩减，最后双双小幅上涨，成交量则小幅下降。市场人士对于后续的走势也是众说纷纭，以谨慎乐观为主。
　　上证指数周一以2331.14点报收，微涨0.73点，涨幅0.03%；深成指报收9448.64点，上涨11.65点，涨幅0.12%。两市合计成交1289亿元，较上一交易日略有减少。从盘面来看，建材水泥、农业龙头、ST等板块整体涨幅居前，而保险、黄金、券商、地产、有色金属等权重板块则跌幅居前。两市全天资金净流出约8.55亿元，市场整体心态较为谨慎。
　　一位私募基金人士表示，市场目前尽管政策面有所回暖，但从流动性角度来看，预期中的下调准备金率迟迟未能兑现，从央行近来的举动来看，短期内可能会通过逆回购来释放流动性，再加上1月外汇占款可能转正，短期内降准的可能正在降低。再加上对于2011年上市公司业绩可能存在的下调预期，股指短期要想出现大举反弹难度不小，更多的还是维持一个区间震荡筑底的走势。
　　浙商证券策略分析师王伟俊认为，短期来看，A股主要指数从近期的最低点均有了10%左右的反弹，市场是否会重复前几次的反弹10%、之后继续下跌的走势，很可能是本周需要关注的主要问题。海通证券策略分析师陈瑞明则认为，反弹空间所剩有限，后续推力仍需要观察，本周应重点关注1月国内宏观经济数据，包括CPI、PPI、贸易数据和金融数据。(.第.一.财.经.日.报)

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