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标题: 传媒行业：政策驱动投资机会再现持有评级 [打印本页]

作者: 天机007 时间: 2012-2-29 17:13
标题: 传媒行业：政策驱动投资机会再现持有评级
市场表现与投资建议

上周上证综指上涨 3.50%，中小板指上涨5.65%，信息服务行业上涨6.13%；传媒行业33 支个股平均上涨7.87%。涨幅前三名的个股为华谊嘉信（上涨28.85% ）、东方财富（上涨25.13% ）、乐视网（上涨15.86%）。

在《国家“十二五”时期文化改革发展规划纲要》等政策因素驱动下，本周传媒行业大幅上涨，传媒行业贯穿全年的阶段性主题投资机会再次显现。《纲要》鼓励大力发展文化产业，有益于富有文化概念的消费模式与绿色增长方式的开发，传媒各子行业普遍受益；再提“推进制播分离改革”有望优化电视栏目制作商的产业环境。培育骨干企业，鼓励通过并购重组做大做强的大方向利好国有背景的出版发行龙头企业，随着文化企业的不断上市，政策对于龙头企业的扶持以及并购重组仍然是重要的投资主线。重点推荐：博瑞传播、中南传媒、华谊兄弟、华策影视公司与行业动态。

“十二五”文化改革发展规划纲要点评：《纲要》中关于文化产业的发展论述体现出在新的经济形势下，发展文化产业对于推动经济发展方式转变的作用明显增强，提出推动文化产业“跨越式发展”、“增加值占国民经济比重显著提升”、“逐步成长为国民经济支柱性产业”等；将文化产业定义为“经济结构战略性调整的重要支点、转变经济发展方式的重要着力点”。经济结构与增长方式转型大背景下，各类创新型文化产品与服务将迎来大发展契机。富有文化概念的消费模式与绿色增长方式具备政策扶持的支撑；体现到相关的产品形态，我们认为包括图书报刊音像、影视动漫内容、影院等文化场所、演艺活动、文化衍生品、文化旅游、与内容传输相关的各类高科技电子装备、软件和终端、网络文化产品等等。

电影业中美合作新政点评：在电影业更为广泛和开放地面向国际的政策导向下，合拍片进一步蓬勃发展可期。成熟市场技术与经验的引入，将促进中国电影工业化水平的提升。近几年国内电影票房连续高增长，但总体盈利能力仍然较差，与1.产业化历史较短，2.渠道不足且制片方分帐比例低，3.工业化水平不高，4.衍生品环节薄弱等因素密切相关。随着影院渠道的大量铺设，中小成本优质电影在风险可控基础上崛起的盈利机遇进一步增加；以及《电影产业促进法征求意见稿》、《国家“十二五”时期文化改革发展规划纲要》对于社会资本支持电影产业发展的支持，有益于激发优质制作资源的创作热情；且伴随海外成熟市场技术与经验的不断引入，国内电影工业化水平有望持续提升，从而优化行业的整体投资回报率。

持续关注电影工业化进程：除了中外合作，文学资源转化为电影剧本的产业化开发，商业电影以外文艺片等多层次市场的培育，传统院线之外电影频道与网络院线的开拓等等都将助力与中国电影工业化进程。未来电影业的投资逻辑除了市场普遍认知的基数低高增长之外，工业化进程带来的盈利能力的优化将更加值得关注。

国家级有线网络公司即将挂牌：经济观察网报道，国家级有线网络公司“中国广播电视网络公司”组建方案已经通过了国务院三网融合网协调小组审核，已上报国务院审批。根据组建进程，公司或在今年6 月份挂牌。公司成立后该平台将形成对全国有线网络和各级平台的总控制，从而实现对全国有线网络的统一规划、统一建设、统一运营和统一管理，重点解决当下因各种物理标准不统一造成的省网间无法连接的问题。

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