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标题: 欧美股市大幅收跌 A股影响几何？ [打印本页]

作者: 天机007 时间: 2012-3-7 09:25
标题: 欧美股市大幅收跌 A股影响几何？
欧美股市大幅收跌，纽约股市创今年最大单日跌幅；伦敦股市股指6日下跌1.86%；另外，国际油价6日大跌，国际金价也跌至6周新低。

投资者知道，A股市场通常会受到外围市场尤其是美国股市走势的影响。目前，中国正逐步开放金融与资本市场，使得A股与海外市场的联系更为紧密。

就美股对A股的影响，笔者选取了2000年至今的道琼斯指数与上证指数共同的2742个交易日数据，得出两者收盘价相关系数约为0.6，存在正向关系。经过格兰杰检验发现，上证指数收益率受道琼斯收益率影响，而上证指数收益率变化不是道琼斯收益率变化的原因。验证了A股的确会受到美国股市的影响。

然而笔者同时发现，道琼斯指数日间收益率是上证指数日内收益率的格兰杰原因的置信系数略有下降。这可能意味着，隔夜美股的变化对上证指数的影响往往会在A股开盘价上得到反映。因此整体而言，隔夜美股涨跌对次日上证指数日间收益率影响更为明显，但对上证指数日内走势影响较弱。

统计美股单日大跌4％以上的情况发现，2005年至今，道琼斯指数单日下跌超过4％的情况出现过19次，其中2008年12次、2009年4次、2011年8月4日、8日与10日密集出现3次。从次日A股市场表现来看，上证指数次日下跌16次、上涨3次，美股短期的大跌对A股走势存在影响。但从日内角度看，上证指数日内上涨15次，平均较开盘价上涨1.63％；下跌4次，平均跌幅0.93％，显示出美股暴跌后，次日A股受其影响大幅低开可能性较高，但多数时候却呈现低开高走。因此遇美股暴跌后，投资者日内操作期指不宜盲目杀跌。々此外，经过Johansen协整检验，笔者发现上证指数与道琼斯指数不存在协整关系。这说明虽然美股对A股市场短期存在影响，但中长期而言两者趋势不尽相同。较为直观的体现就是去年美股为上涨趋势，而A股处于振荡市。道指走势近期形成顶部形态，技术上表现为指数“翻倍行情”的结束。

就基本面而言，中美两国当前正处不同经济周期，目前美国经济增速放缓、通胀数据出现上升，开始步入滞涨阶段；而中国在货币连续收紧以及输入型通胀压力减轻的背景下，通胀同比回落是大概率事件。

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