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标题: 搜狐证券分析报告（0330） [打印本页]

作者: 船长 时间: 2012-3-29 16:52
标题: 搜狐证券分析报告（0330）
收评：权重股联手做空沪指再跌1.43%

2012年03月29日15:03来源：搜狐证券作者：沈颖康

　　搜狐证券讯今日两市延续周三走势低开，随后维持低位窄幅震荡，盘中地产板块首先发力拉升，为大盘赢了一丝喘息机会，沪指小幅反弹回补了今天的跳空缺口，而后再度下行。午后因广东养老金新消息的传闻，大盘一度反弹上行。截至收盘时：沪指报收于2252.16点，下跌32.72点，跌幅1.43%，成交742.48亿；深成指报收于9418.22点，下跌112.93点，跌幅1.18%，成交767.06亿。

　　盘面上看，两市仅地产、酿酒板块翻红，地产板块中莱茵置业、金宇车城、ST中房三股涨停，光华控股大涨逾9%，天地源、顺发恒业涨幅居前。酿酒板块盘初领涨，古井贡年报利好涨近4%，老白干酒、金种子酒涨幅居前。下跌板块方面，航天军工、有色金属、黄金板块今日领跌，航天军工板块中风帆股份、ST长信跌停，贵航股份、航天通信、中航精机跌幅居前。黄金板块或加上国际黄金期货下跌影响，板块全线下跌，个股跌幅均超过2%，荣华实业领跌，跌幅近6%；豫光金铅、东方金珏跌幅居前。

　　今日上市四只新股，全部跌破发行价，今天成为新股新政以来首次新股破发潮。

　　宏观经济与行业资讯

　　3月29日，从多个渠道获悉，多家具有社保管理资格的基金公司的高管将于今日齐聚广州，议题涉及社保内容，或进一步讨论广州养老金入市问题。

　　针对近年来温州部分中小企业出现资金链断裂和企业主出走现象，国务院总理温家宝28日主持召开国务院常务会议，决定设立温州金融综合改革试验区，为全国金融改革提供经验。会议确定温州金融改革任务包括制定民间融资管理办法、发展新型金融组织、开展个人境外直投试点等共计12项。

　　交行金研中心研究员鄂永健表示：“我们初步预测3月份信贷投放规模在8000亿-9000亿之间，信贷投放保持均衡状态”。从目前的监管基调来看，监管机构强调每月信贷的均衡投放，因此机构预计今年单月信贷投放起伏不会太大。从前两个月的情况来看，信贷投放普遍低于市场预期，不过鄂永健认为，3月份是季末，银行应该会冲一下规模，但是不会太大。

　　3月28日，国家发改委召开2012年全国经济体制改革工作会议，部署全年经济体制改革重点工作。国家发改委副主任彭森明确：居民阶梯电价要在今年上半年推出；同时，择机推出成品油价格改革方案，缩短调价周期提高透明度。80%家庭电价保持稳定，高于地区平均水平一定幅度的二、三档电力消费要多缴费，第二档每度电提价5分钱，第三档每度电调高3毛钱。

　　工信部日前印发《2012年工业节能与综合利用工作要点》。《工作要点》称，大力发展节能环保产业，推进节能环保低碳技术、装备、产品、服务发展。《工作要点》称，组织开展甲醇汽车试点。印发开展甲醇汽车试点工作的通知，召开试点工作启动会，部署启动全国甲醇汽车试点工作，加强各地区工作交流，指导和推进山西省、上海市、陕西省编制试点实施方案，加强基础性工作，积极稳妥推进甲醇汽车试点工作的开展。

　　2月份，纳入中钢协统计的大中型钢铁企业实现利润-5.48亿元，与去年同期相比减少88 .25亿元，下降幅度达106.62%。1至2月，大中型钢铁企业累计实现利润-28 .04亿元，同比减少191 .47亿元。

　　重要公司新闻

　　招商银行向上海证券交易所和香港证券交易所提交了2011年度业绩报告。报告显示，2011年招行实现净利润361.29亿元，同比增加40.20%。归属于该行股东基本每股盈利人民币1.67元，同比增加35.77%。资本充足率为11.53%，核心资本充足率为8.22%，均略有提高。

　　新华保险公布2011年年报。新华保险2011年全年共实现净利润27.99亿元，同比增长24.46%。

　　东方精工（002611，前收盘价17.18元）今日公司发布公告，打算斥资1.2亿元收购一家高端瓦楞纸机械生产企业。只不过，上述标的公司资产负债率高达85.57%，净资产仅为1605万元，这样算来，1.2亿元的交易价格就溢价了647.66%。虽然大力发展高端瓦楞纸生产线是好事无错，但公司以超高溢价收购的方式进行扩张，又是否合适呢？

　　今日交出2011年业绩答卷的银鸽投资显然更让投资者吃惊：虽然营收增长了10.18%，但净利润暴跌735.74%，净利润亏损额达到约2.16亿元，而营业利更是亏损3.1亿元，跌幅达3973%。公司未提出利润分配预案，也不进行公积金转增股本。

　　由国家认证认可监督管理委员会认定的多家权威检测机构的检测结果均显示，在8个送检样品中，有6个样品的铅含量严重超标。其中：“尤维斯”超标20%；“绿A”和“清华紫光(金奥力)”均超标80%；“汤臣倍健”超标100%；“圣奥利安”超标200%；“康特力斯”超标820%。

　　海外股市动向

　　3月29日，亚太主要股票市场多数下跌，日股全日收跌0.67%。截至收盘，日经225指数报10114.79点，下跌67.78点，跌幅0.67%；韩国综合指数报2014.41点，下跌17.33点，跌幅0.85%。澳交所普通股指数报4422.0点，下跌9.5点，跌幅0.21%。新西兰50指数报3495.44点，上涨8.93点，涨幅0.26%。台湾加权指数报7872.66点，下跌165.41点，跌幅2.06%。

　　后市走势研判

　　南京证券表示，沪综指连续2日下跌放量，结合主要技术指标周线形态看，中期调整已经开始。在大盘未明显企稳前，慎重建仓，激进型投资者可短线参与。

　　兴业证券研究所日前发布研报认为，未来数月将是预期的验证期，行情有望箱体宽幅震荡。研报称，调整风险在于“狗跑得比主人快，要等一等”，衰退期后期，流动性改善与基本面下滑的博弈引发行情反复博弈，未来几个月处于流动性改善可能不及预期、经济继续探底的阶段。但是，如果没有超预期因素发生的话，市场系统性风险并不大。而导致超预期的因素在于海外经济及地缘政治，或者围绕A股的股市政策。建议投资者围绕“确定性增长+真正成长股”进行防守反击。

经历了昨日的长阴杀跌后，今日大盘依然弱势尽现，自早盘低开后一路震荡走低，午后经历一波小幅下挫，收盘前虽略有收回，但最终还是绿盘报收。大盘量能较前一日有所萎缩，显示杀跌动能已有所减弱。

　　“僵持戏”刚露面，“暴跌潮”便突至。昨日62点长阴的出现，虽然在时间点和幅度上有些出人意料，但久攻未破的震荡市其实早已暗定结局。工业企业利润27个月来首现负增长，进一步加剧了市场对经济硬着陆的担忧;年内最大IPO中信重工拟发行叠加新三板的传闻，唤醒了市场对扩容早已麻木的神经;刚卸下紧箍咒的通胀再度面临反复，3月CPI可能大幅反弹，二季度流动性又偏向中性，更惊醒了所谓的流动性美梦。

　　地产崛起

　　盘面上，早盘的低迷并没有太多的改善。继上午低迷之后，化工板块以及生物制药板块均出现了不同程度的下挫。说到今日盘中最大的亮点，恐怕就是房地产板块的逆势走强了，这也为一片普跌的盘面带来了一丝生气。但是地产板块是前期严重超跌的板块，这里的反弹目前仍属于超跌反弹的性质，预计短期的可持续性并不强。

　　新股破发

　　新股破发成为近期市场一道特殊的风景。今天的几只新股除了N广汽，都没有逃脱破发的命运。在证监会一系列严格限制炒新的新规下，新股的确不见了往日的风采。这从另外一方面也说明，市场下跌进入最后的疯狂，新股密集破发一向是底部到来的前兆。目前位置，是不是也迎来的调整底部?

　　消息面上：

　　利好的消息主要由以下两点：

　　一、多家机构预测3月新增信贷8000亿：虽然前两个月的信贷投放均低于预期，但在季末因素的影响之下，市场人士普遍预计3月份信贷投放将好于前两个月。多家机构预测，3月份信贷投放规模或在8000亿元左右。

　　二、人民日报发声，称今年A股大势仍是稳中有升：文中称，股市的运行趋势将更多取决于未来的基本面和政策面，如果即将公布的3月份经济数据符合预期，而管理层又有进一步放松的政策出台，那么股市在经过前期的调整后将存在再度阶段性向上的可能。

　　目前，集中的六大利空消息分别为：

　　一、全国企业盈利下滑：国家统计局28日公布的数据显示，2012年1-2月份，全国规模以上工业企业实现利润同比下降5.2%;增幅较上年同期下降39.48个百分点。这一消息加剧了投资对于企业盈利下滑和经济硬着陆的担忧。

　　二、新三板分流担忧：国务院副总理王岐山、证监会主席郭树清3月27日在深圳证券信息公司北京路演中心调研新三板推进工作。在推出的时间点上，申银万国最新观点预测认为，今年三季度推出的可能性较大。投资者担忧分流目前A股资金。

　　三、政策放松预期减缓：国务院近日出台《关于落实重点工作部门分工的意见》，提出搞好物价调控，防止物价反弹。市场对于政策放松的预期再次落空。

　　四、地方社保基金投资被限：社保基金大会原定于3月29日在深召开，本界会议一个重要任务就是为广东养老金寻找管理人。据最新消息，此次大会将延期至四月初举行，地点或设在北京。广东社保寻找管理人之路再起波澜。

　　五、宏观经济不容乐观：深圳市统计局3月26日在其官网上发布的统计快报显示，今年前两个月，深圳的主要经济数据呈现负增长的态势。这种现象在深圳经济特区成立以来是非常罕见的。令人担忧的是，一直占我国近1/8进出口总值的深圳，今年在外贸方面也出现了负增长的格局。

　　六、国债期货获证监会立项或对股市资金分流：备受关注的国债期货上市获实质进展。从权威渠道获悉，国债期货日前已获得中国证监会立项。此举宣告国债期货从交易所筹备研究阶段，升级至期货新品种的上市审批流流程阶段。

　　操作策略

　　策略层面，既然调整格局已确立，则每一次的反弹都将是减仓的大好机会。而依旧怀抱“政策梦”的投资者，当前是时候要重整思路借反弹调整仓位了。目前而言，轻仓等待底部探明或许正当时。技术上看，早盘沪指跌到2132—2478点黄金分割位0.618处2261点即止跌回升，所以午后也会围绕此点位弱势震荡。鉴于目前市场人气的恐慌以及小长假的临近，节前大盘可能不会有什么大动作，预计总体是一个小幅震荡的修复过程。要说动静，估计怎么也要等到节后了。那么，在这期间，在2241点到2281点之间都可能会有小阴、小阳的震荡，关键就看节后是否能够酝酿一个反弹。而这里，即便是有反弹的出现，其目的也暂只能是对股指急速下跌后的试探，市场短线大幅反弹的可能性依旧不大。

沪指自3月初以来一直跌跌不休，一路跌破2300点，市场普遍预期的“2350筑底”没有实现，到底何处才是市场底部？概念股缘何成了烫手山芋，惹得资金纷纷撤离？大盘缘何跌跌不休？

　　“多利空”来袭

　　暴跌之下，媒体纷纷罗列暴跌原因，其中不外乎包括，1-2月工业利润首现负增长、新三板分流资金、养老金入市落空担忧、中信重工IPO等。

　　3月27日，国家统计局公布数据，2012年1-2月份全国规模以上工业企业实现利润6060亿元，同比下降5.2%。这是自2009年11月以来工业企业利润首次出现负增长，有媒体解读为，大型工业企业继2009年金融危机后，或将再度面临利润困局。

　　同日，国务院副总理王岐山考察中关村非上市公司股份转让试点工作。王岐山表示，场外交易市场是多层次资本市场的重要组成部分，应探索建设场外交易市场，满足多元化投融资需求。

　　而目前市场上关于养老金入市的概念，也并不清晰。3月26日早上，财政部在官方网站头条位置挂出《关于加强和规范社会保障基金财政专户管理有关问题的通知》，引发市场强烈关注。通知明确，除可转存定期存款或购买国家债券外，地方财政部门不得动用社会保险基金结余进行任何其他形式的直接或间接投资。

　　至于中信重工，其IPO规模虽然号称是今年以来最大的，但其实也只是计划融资40亿元左右，这一规模算不上大。

　　工业企业利润下降、新三板扩容加速、养老金投资领域扑朔迷离，亦或是中信重工IPO，似乎都不足给市场造成巨大利空冲击。

　　暴跌追根溯源

　　回顾本轮自年初的反弹行情可以发现，本来反弹更多是由外围市场鼓动下、国内资金面相对宽松引发的超跌反弹，而非基本面因素所致。

　　事实上，A股基本面较去年四季度并未有太明显改善。经济增速放缓已经成为共识，国务院总理温家宝曾表示，7.5%的中国经济增长目标并不算低。汇丰3月PMI预览值降至4个月新低，发改委上调油价致通胀担忧重来，都为经济面预期蒙上阴影。

　　而基本面的不佳必然导致企业整体利润下滑，这将直接体现在上市公司一季报上。事实上，上市公司2012年一季报整体下滑已经成为机构一致预期。

　　截至目前，已发布2012年一季度业绩预告的上市公司中，有93家的业绩在下降，其中，云南旅游、启明星辰、天原集团、伊立浦和中航三鑫挤进“预告净利润最大变动幅度”前五名。

　　其中，云南旅游预计2012年一季度最大亏损额500万元，净利同比下最大降幅度459%。在云南旅游2011年年报中，其总营收2.6亿元，同比下降3.91%；净利润1678万元，同比增长285%；基本每股收益0.08元。

　　天原集团预计2012年一季度最大亏损额7500—8500万元，净利同比下最大降幅度为380%。在天原集团的2011年业绩快报中，其总营收56.9亿元，同比增长14.7%；净利润2248万元，同比下降79.9%；基本每股收益0.05元。

　　另外，宇顺电子的预计2012年一季度净利润为-500—-700万元，同比下降最大幅度达237%

　　申银万国研究指出，中小创业板公司面临更大的业绩下调压力，一季报期间需要警惕。

　　申万分析，主板公司2012年盈利一致预期在14%左右，中小创业板却在40%以上。在已经没有明显优势的情况下，中小创业板盈利增速预期却比主板高1倍以上，显然后期面临更大的下调压力，预计一季报期间将面临较大的业绩下调风险而一季报期间经济步入证伪期，市场回归基本面，业绩开始显得重要。

　　东北证券在最新的策略报告中指出，股指一方面面临着重要的技术支撑内，另一方面当前市场仍然受到产业资本增持下的估值支撑，因此在缺乏超预期不利因素影响外，市场的支撑因素仍然存在。

　　东北证券认为，从市场走势看，近期的缩量虽然表现出投资者的谨慎情绪和做空动能的不足，但在缺乏真实有利刺激下市场仍将以调整为主。

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