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标题: 国元证券分析报告（0410） [打印本页]

作者: 船长 时间: 2012-4-9 17:41
标题: 国元证券分析报告（0410）
国元证券：两因素致行情震荡三类股或在乱战中胜出

加入日期：2012-4-9 14:59:37

　　统计数据显示，在已经披露年报的1000多家上市公司中，盈利增速同比较去年年放缓的达到近700家左右。有近三分之一以上的上市公司的利润同比增幅为负，可见市场在体现经济下行带来的深度干扰走势，而国家统计局公布的数据显示，今年1月至2月，全国规模以上工业企业利润同比下降5.2%，自2009年11月以来首次出现负增长，在这样的大环境下想必市场还要腾挪一段时间，接下来的市场会进入一个明显的震荡周期，注意股指在2220—2280点之间的量能变化。是衡量后市是否出现合理反弹空间大小最重要的参考数据指标。

　　两因素不具备股指走强根基

　　大挣钱效应，但业内人士分析认为，两大因素仍是反弹最大的“紧箍咒”。

　　一是银行股高业绩背后的隐忧。据统计发现，单从盈利的绝对数量来看，银行依旧是一枝独秀，建设银行和农业银行的盈利都超过了千亿元大关，分别达到1682亿元和1207亿元。而看起来的银行雄起的业绩数据比较完美收官，但是背后的隐忧将成为市场最大的心理隐患，因为，银行高利润一定从相关程度上使得中小企业受到损害。银行贷款利率和贷款中的隐形成本不断攀升，加大了企业的融资成本，恶化了实体经济的生存环境，故此，其他行业在大的宏观经济下行的周期中，必然加剧业绩动荡，使得市场压力骤然剧增在年报和季报集中披露的4月份。

　　二是行业间数据差距的恐惧，在统计年报中不断的发现行业间的差距数据加大使得对于上半年市场企业都很难看到业绩的集中释放过程，因为，我们从钢铁板块中看发现，由于原材料价格上涨、钢材价格下跌，让这些钢铁巨头纷纷入冬。如鞍钢股份全年亏损达到22.7亿元，同比下降超过215%，马钢股份净利润同比下滑超过100%之多。可见炒作的基础要在于业绩的背后支援，这样的数据如何给予市场很大空间的预判，而值得注意的是，房地产调控虽然一直没有放松，但是房地产的龙头企业业绩依然很靓丽。万科、招商地产的净利润增速都超过了2010年，房地产板块已经公布年报的64家公司中41家净利较2010年增长，可见这样的背后不仅是高兴，恐怕带来更多的是对于该行业的进一步严厉的监管，市场回到了2000点附近，而地产行业相当于市场在5000点附近，可见背后的引发进一步调控的深度值得思考，这样就更加不利于当下发动任何行情。

　　不管是良好的业绩背后的隐忧，还是企业真实困难的举步维艰的囧途，都在暗示我们在2011年复杂的宏观环境以及整体政策偏紧的影响下，很多企业的盈利状况不如2010年的情况，在当前没有根本的改观之前，发动行情和大反弹进攻显然不合时宜。

　　三类股或在乱战中胜出

　　不过，笔者认为，作为反映公司盈利预期的股票市场而言，包括年报、工业企业利润在内的数据都有一定的滞后性，整体的市场个股机会依然十分浓重，因为，2季度的流动性弹性就是市场波段震荡主要的动脉，可见市场的机会在个股中会在近期不断升级。

　　为按照当前的资金动向和企业业绩环比来分析，基本机会都集中在以下三个方向中。

　　其一，电荒时代再来临。去年4月受全国的电荒的影响，电力股的涨幅惊人，去年4月电力板块加权涨幅达8.34%。而其中龙头个股在一个月内大涨25%以上，而今年电力股的环境比去年还好：首先，居民阶梯电价试行后，用电成本在某种程度上将上涨；其二随着夏季即将来临，空调等大功率电器的耗电量肯定会增第二档电价提价幅度；其三，农网改造十二五规划或上半年出台，将催生巨大市场，故此，电力股仍是不错的选股标的群体。

　　其二新能源时代的再开启。“炼油规划、油气规划、可再生能源规划即将发布，正在制定核电安全规划和调整完善核电中长期发展规划，合理控制能源消费总量工作方案基本完成。”国家能源局局长刘铁男日前在“2012国际航空油料大会暨展览会”上表示。可见新能源的概念股也成了4月份机构重点布局的对象，尤其是可再生能源的规划相关股更是重中之重。

　　其三，一季报的个股行情上演。去年此刻共有9只个股率先披露一季报，在此期间有5只个股跑赢了上证指数3.23%的涨幅，整体呈现明显个股的强势走势和独特的吸引资金的能力，而今年首批季报披露的时间是4月10日，当天共有11只个股的季报出炉，那么今年的个股季报时间刚好是大盘的回调期间，震荡中必然引发个股的英雄风采值得深度研究和思考。

　　综上所述，笔者依然坚持前期市场的判断，市场在近期不具备走强的根基要素，而个股的乱战也激活了炒作的信心，在震荡的周期中，不断的观察量能变化中还要注意电力、能源和季报个股的差别表现，这样既能看到树木又能望见深林。

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