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标题: 18日股市猛料主力动向曝光 [打印本页]

作者: 股票王 时间: 2012-4-18 08:57
标题: 18日股市猛料主力动向曝光
目录：
　　一、重要新闻点评
　　郭树清：新三板未正式批准或推区域性场外市场
　　国际货币基金组织预计今年中国经济将增长8.2%
　　欧债危机有所缓和美欧股市反弹超级强劲　　二、主力动向曝光
　　17只基金重仓股联袂涨停王亚伟提前布局抢跑成功
　　毒胶囊促整顿良机资金角逐危机投资
　　一季报曝基金择股动向高低都卖
　　三、今日股评家最看好的股票
　　欧菲光、银座股份、华鲁恒升
　　
一、重要新闻点评
郭树清：新三板未正式批准或推区域性场外市场
　　4月17日，中国证监会主席郭树清在参加湖北省资本市场建设工作会议时表示，将积极审慎推进多层次资本市场建设，新三板方案已上报国务院，还没有正式批准，但各项准备工作正在紧锣密鼓地进行。
　　同时，他强调要推动区域性股本转让市场建设，服务中小微型企业融资。进一步控制新股发行价。
　　冀推区域性股本转让市场
　　在昨日的工作会议上，郭树清表示，中国证监会2012年的主要工作中，首先便是深化发行体制改革，一级市场与二级市场协调发展，解决目前发行价过高的问题。近几年股市大幅波动、投资者回报低的根本原因是资本市场结构还不够合理，优化资源配置的功能没有充分发挥，市场约束机制不强，市场运行的体制和机制还存在不少问题。特别是新股发行三高的问题有待解决。
　　对此，证监会正着手控制新股发行价。据其透露，今年一季度，A股平均市盈率已从去年的47倍降至30倍，4月份进一步下降至20倍左右，这一势头要继续保持。
　　而今年另一项重要工作便是加快推进多层次资本市场建设，包括加紧推出新三板，目前已向国务院作专题汇报，但还未正式报批。郭树清在会上透露。
　　同时，中国证监会还希望在年内推出区域性股本转让市场，而不是股权挂牌转让。他指出，推出该市场的目的是为中小、小微企业提供融资、转让、流转等服务。另外，在债券市场方面，争取今年上半年推出中小企业私募债。
　　郭树清说，今年还要大力推动我国期货市场的健康发展，争取在年内建立具有国际影响力的国际原油期货交易。推出国债期货，白银期货交易市场，扩大农产品期货交易范围，如鸡蛋、生猪乃至土豆都可以纳入进来。
　　郭树清在发言中还指出，将以公开透明为核心加强市场制度建设，督促上市公司明确对股东的回报，加强对其红利分配决策过程和执行情况的监管；鼓励推动兼并重组，提高上市公司质量；稳妥推进退市制度改革，实现资本市场的优胜劣汰；建立健全非上市公司的公司治理和风险控制制度，将非上市公众公司监管纳入法制轨道。
　　而在谈到目前中国资本市场现状时，郭树清认为主要存在三个方面的问题：一是资本市场与科技创新、文化创意对接整合不理想，尤其是与欧美发达国家相比，差距还很大；二是资本市场与农业、食品工业对接不足，目前A股仅有50多家农业、食品工业类上市公司，中国要打造可口可乐、雀巢这样的世界级农业与食品企业，需要资本市场的支持；三是社会保障基金与资本市场对接不紧密，过去10年，扣除通货膨胀率，我国养老基金收益利率为-0.9%。
　　两大试点或落户湖北
　　对于湖北资本市场的发展，郭树清表示：要齐心协力，互相支持，推动证券期货服务湖北经济跨越式发展。并提出以下几个方面的建议：一是积极审慎地发展多层次资本市场，促进实体经济发展。发展多层次资本市场，既要积极又要审慎，既要主动又要小心。贯彻落实中央经济工作会议精神和全国金融工作会议精神，中国证监会与包括湖北省在内的地方已形成共识，地方发展资本市场越是规范，证监会的支持力度越大。尽快将湖北省东湖高新技术园区和其他科技园区企业与新三板市场对接。目前，新三板市场尚未正式报批，但各项准备工作正在紧锣密鼓进行。推动区域性的股权转让市场建设，为中小微型企业融资服务。区域性股权转让市场不要集中交易，限制股东人数不超过200人。
　　二是从源头上提升上市公司质量，建立现代企业制度，为资本市场提供优质资源。上市后备企业要形成梯次，对合规企业上市积极支持。市场进入要宽松，进入运行成本越低越好，但违法违规成本越高越好。各地推动上市公司规范运行，强化上市公司信息披露制度，提高企业回报股东的意识。
　　三是打击资本市场违法违规行为，加强风险控制，打造资本市场安全区。
　　另外，郭树清在报告中还简要介绍了当前中国资本市场建设的主要任务，并对债券期货市场发展以及清理整顿各类交易场所等方面的工作进行了阐述。
　　中财简评：在继温总理表示推进温州金融综合示范区之后，我国金融创新改革开始出新了一轮接一轮的炒作，先有深圳、再有天津、成都，而后的上海都出现了不同的金融创新改革的消息。而金融创新改革必然会推进资本市场的改革，新三板作为资本市场建设的重要一步，虽然目前并没有正式获批，但12年筹备出台应该是大概率事件。

国际货币基金组织预计今年中国经济将增长8.2%
　　国际货币基金组织（IMF）17日预测，虽然受外部需求下滑拖累，但中国经济今年仍会实现8.2%的较强劲增速。
　　国际货币基金组织当日公布的《世界经济展望》报告说，尽管欧洲债务危机等因素导致外部需求下滑，但受益于消费和投资强劲，预计今年中国经济增速仍将达到8.2%，比上次预测值上调0.1个百分点。2013年将增速进一步提升至8.8%，与上次预测值持平。
　　报告指出，中国的公司利润上升和家庭收入增加，推动投资和消费持续保持稳固增长势头。强劲的国内需求也抵消了出口放缓产生的不利影响。不过，中国也面临房地产市场和出口部门放缓导致资产负债表脆弱的内部风险。
　　报告说，从整个亚洲地区来看，去年第四季度该地区经济活动出现一定程度地放缓，出口放缓可能使亚洲经济前景变得不乐观。不过，尽管外部环境遭受挑战，中国市场需求为该地区的商品出口提供了缓冲器，亚洲经济有望实现软着陆，预计今明两年的经济增速分别达到6.0%和6.5%。
　　中财简评：从近期陆续出炉的一季度相关经济数据以及IMF的预测经济增速来看，全球经济依然处于较为严峻的时刻已经毋庸置疑。欧美等外国主要经济体的持续低迷是限制了我国经济的快速增长，不过在如此环境之下我国经济仍能有8.2%的增速表明了内需经济的推动力在逐步加大，符合政策的方向，可重点关注A股市场大消费内板块。

欧债危机有所缓和美欧股市反弹超级强劲
　　欧债危机17日有所缓和，外界对西班牙融资成本的担忧有所缓解，美欧股市当天的反弹超级强劲，备受关注。
　　西班牙17日的国债发行规模好于预期，令市场暂时松了一口气。国债拍卖结束后，10年期西班牙国债收益率再次跌至6%下方，缓解了融资疑虑。
　　美国股市全线飙升，三大股指强劲反弹，涨幅均在1%以上。道琼斯工业股票平均价格指数暴涨194.13点，至13115.54点，涨幅1.5%，重回13000点大关。标准普尔500指数涨21.21点，至1390.78点，涨幅1.55%。纳斯达克综合指数涨54.42点，至3042.82点，涨幅达1.82%。
　　多家美国重要公司17日发布季度业绩报告。能源、科技和材料类股领涨股市。苹果、可口可乐等公司表现相当不俗。
　　可口可乐公司股价涨2%，领涨道指成份股。该公司公布的第一财政季度利润和收入均超出预期。强生公司微涨0.3%。该公司此前公布的第一财季利润高于预期，但收入略低于预期。
　　科技类股表现优异，其中苹果公司的股价17日大涨5.1%，从而成功扭转连续五个交易日下跌的局面；国际商业机器公司(IBM)股价涨2.3%；英特尔公司涨0.2%。
　　国际货币基金组织(IMF)于17日发表最新报告说，由于美国经济2011年下半年有所改善，欧元区面对不断深化的经济危机实施了更好的政策，全球经济急剧下滑的危险已经有所减轻。
　　欧洲市场方面，三大主要股市全线走高。英国伦敦股市涨1.78%，法国巴黎股市涨2.72%，德国法兰克福股市涨2.65%。
　　国际重要商品方面，国际油价上涨；纽约市场油价17日收于每桶104.20美元，涨幅1.23%。国际金价保持稳定；纽约市场金价当天收于每盎司1651.1美元，涨幅0.1%。
　　中财简评：作为成熟的资本市场欧美股市的涨停以及未来的预期是对欧美两大经济体经济状况的最直接反映，从目前的情况来看，欧美股市的震荡表明了欧美等国经济依然处于不稳定的状态，这也将直接影响到中国经济的复苏。欧债危机有所缓和，美欧大涨对于Ａ股的走强是利好。
　
二、主力动向曝光
17只基金重仓股联袂涨停王亚伟提前布局抢跑成功
　　广发基金公司旗下4只股基精准择时，提前布局4只二季度以来涨停股，涉及旗下基金数量以及涉及涨停股数量均居首
　　昨日，上证综指报收2334.99点，大盘在震荡中下跌1.02%，将4月份以来市场涨幅缩窄至3.19%。所幸4月份以来的9个交易日内，152只A股表现得力，先后涨停。其中，17只被主动管理偏股型基金重仓持有，占11.18%，涉及29家基金公司旗下的44只股基。
　　具体看来，上述17只个股9天内，股价平均上涨10.82%，超过同期大盘3.19%涨幅7.63个百分点，更有15只跑赢大盘，占88.24%。
　　其中，广发基金公司旗下4只股基精准择时，提前布局4只二季度以来涨停股，涉及旗下基金数量以及涉及涨停股数量均居首。同时，华夏、中银、新华等9家公司旗下偏股基金也均提前押中了2只以上二季度涨停股(包括2只在内)。
　　从单只基金提前押宝角度观察，包括王亚伟掌管的华夏策略在内的7只股票型基金，均提前布局了2只4月份以来有过涨停史的个股。数据显示，这7只股基中的5只区间回报率跻身同类基金前半营。
　　44只偏股基金
　　押中17只涨停股
　　《证券日报》基金周刊整理数据显示，4月份以来截至17号的9个交易日里，先后共计152只个股涨停(此处将S及ST个股剔除，下同)。其中，被主动管理的偏股型基金重仓持有的个股有17只，占11.18%。其中，更有中银收益等15只股基在去年年底时，提前增持其中的10只个股。
　　数据显示，上述17只偏股基金重仓的涨停股，在进入今年二季度以来的9个交易日里，股价平均上涨10.82%，超过同期市场全部A股6.28%涨幅的同时，更领先同期大盘涨幅3.19%水平7.63个百分点。其中，15只跑赢大盘，占88.24%。
　　其中，去年年底时被国联安基金公司旗下的国联安小盘精选基金独门重仓持有的长信科技，区间股价表现最猛。昨日，股价更以10.02%的涨幅涨停，至此，4月份以来该股股价累计上涨21.8%，近同期大盘7倍。
　　具体看来，国联安小盘精选基金在去年年底时重仓持有诚信科技377.6万股，持有市值为5086.2万元，持股占该股流通盘的2.85%，若该只基金至今对其未进行调仓，则9天内账面浮盈达1108.79万元。
　　广发系4基金
　　潜伏4只涨停股业绩居前
　　《证券日报》基金周刊整理数据显示，4月份以来截至17日的9个交易日里，共有29家基金公司旗下的44只主动管理偏股型基金重仓持有涨停股。其中，广发基金公司旗下4只股基列席，是涉及旗下基金数量最多的公司。
　　具体看来，该公司旗下的广发稳健增长、广发聚瑞、广发核心精选和广发行业等4只偏股基金去年年底时，重仓持有沱牌舍得、海宁皮城、金种子酒和探路者等4只二季度涨停股，同时成为涉足涨停股数量最多的基金公司。
　　数据显示，沱牌舍得、海宁皮城、金种子酒和探路者等4只个股，均于在4月5日，股价分别以9.99%、9.99%、10.02%和10%的涨幅涨停。同时，4月份以来的9个交易日区间股价分别上涨12.77%、11.82%、5.63%和4.32%，均跑赢同期大盘。而广发系重仓的4只基金9天内回报率分别为3.52%、6.53%、6.27%和5.49%，其中的3只业绩位居同类基金前1/3阵营。
　　此外，华夏、中银、新华等9家公司旗下偏股基金也均提前押中了2只以上二季度涨停股(包括2只在内).
　　王亚伟领衔
　　7股基提前布局2只涨停股
　　从单只基金的提前押宝角度观察，包括王亚伟掌管的华夏策略精选在内的7只股票型基金，均提前布局了2只4月份以来有过涨停史的个股。
　　具体看来，上述7只提前潜伏4月以来涨停股的基金，分别是华夏策略精选、中银收益、长城双动力、兴全有机增长、新华灵活主题、万家双引擎和广发稳健增长。4月份以来截至17日，区间回报率分别为4.18%、4.37%、4.13%、4.86%、4.62%、4.95%和3.52%，其中的5只回报率位列同期同类可比基金业绩前半营。
　　进一步整理数据显示，被上述7只偏股基金提前潜伏的4月涨停股共有10只，4月份以来股价平均上涨9.71%，是同期大盘涨幅3倍有余。需要注意的是，上述10只个股在今年一季度时，股价平均上涨20.76%，更超过同期上证综指7倍有余。（.证.券.日.报）

毒胶囊促整顿良机资金角逐危机投资
　　一边是水深火热，一边是如日中天。就在对滥用工业明胶的批评继续发酵的同时，不少投资者却瞄准了A股市场中的明胶巨头，4月17日，青海明胶、东宝生物等概念股强势涨停，各类资金上演一把火中取栗的危机投资好戏。
　　游资成炒作主力
　　自4月中旬的毒胶囊事件曝光后，国家食品药品监管局发出通知，对13个铬超标产品暂停销售和使用。而在股票市场上，毒胶囊事件的影响还在继续发酵，随着对不法明胶生产企业的查处不断深入，业内较大的明胶企业则面临更好的成长机会。
　　4月17日，超过2万手的大单刚集合竞价时便压在了青海明胶的涨停板上，到收盘时止，涨停板上积累的买单高达28.7万手，该股也没有任何悬念地迎来第二个一字涨停板。同样表现强势的还有东宝生物，开盘一分钟，股价便封住涨停，除了早盘有所波动，全日亦无太大悬念。
　　据盘后交易数据显示，江浙游资成为炒作的主力。中航证券杭州香积寺营业部和东兴证券佛山汾江南路营业部分列青海明胶买入前两名，分别买入1525.92万元和1485.97万元，当日青海明胶全天总成交3214.8万元，两家营业部就贡献其中的93.68%。
　　流通盘更小的东宝生物，来自杭州、宁波、奉化、南宁的几家营业部成为盘中最大买家，总买入5618.39万元，占全天1.51亿元成交额的37.2%。
　　从事件爆发到相关概念股疯涨，游资的敏锐嗅觉展露无遗。一位私募人士告诉记者，在炒作之前，青海明胶就已经是地板价，由于业绩亏损，自2011年4月以来，股价就大幅下跌，至2012年3月底，股价已从去年最高的11.19元跌至5元上下，跌幅超过55%。而据一季度的业绩预告显示，虽然公司继续亏损500-600万元，但由于明胶产品及销售率增加，盈利能力增强，同期将减少亏陨。
　　挖掘行业整顿的机会
　　对于明胶行业而言，本次毒胶囊事件无疑是场危机，但危中亦含机遇。知名医药投资人姜广策表示，中国上规模的正规明胶企业有两家，一是位于西宁的青海明胶，二是广东开平的法资企业--罗赛洛明胶有限公司。其余则是在浙江新昌一带有大量的作坊式明胶和胶囊企业，它们使用工业皮革下脚料来制作明胶的问题由来已久，但始终得不到良好治理。
　　而此番监管层对相关行业进行整顿治理，必然会对规模明胶生产企业带来利好。那些生产不规范、规模小的明胶企业必将被限制、被淘汰。青海明胶董秘表示，公司所处行业的下游市场主要是医药领域和食品领域，这两个领域的共同特点是受经济波动的影响小，发展稳定；随着国家对医药安全重视程度的提高，监管力度加大，将促进明胶、胶囊行业发展和升级。
　　据悉，青海明胶目前产品全部是骨明胶，产量是一年大概5000吨，70%左右是医药用的明胶，20%是食用明胶，公司目前不生产工业明胶。而据2011年的年报显示，公司医药用胶囊的产能在每年100亿颗左右，而目前的产量在每年80亿颗左右，未来还有释放空间。
　　上海证券认为，工业明胶制药用胶囊危害大，药用辅料规范化势在必行，这将利好龙头企业；随着药用明胶市场的规范，A股市场中以生产正规药用明胶为主营品种的青海明胶与东宝生物或将受益，而辅料行业的龙头企业如尔康制药等也将受益行业景气度提升。（.中.国.证.券.报）

一季报曝基金择股动向高低都卖
　　高低都卖基金首季减持77家上市公司
　　净利润同比下降1011.65%且股价仍处三年低点的东北制药遭华夏、嘉实等基金的集体抛售；而净利润同比增长161.10%且股价创历史新高的汤臣倍健，同样遭受兴业全球等基金的减持。
　　截至4月17日，两市累计111家上市公司公布2012年一季报。其中，90家前十大流通股东中有基金现身。整体上看，111只公布2012年一季报的上市公司中，77家出现基金持股数量下降，占比高达70%。既有基金在低位出逃，也有基金选择逢高减仓。
　　基金显然对业绩下降的个股心有余悸，纷纷减持。昨日，王亚伟潜伏的东北制药公布一季报，归属于上市公司股东的净利润较上年同期减少1011.65%。而数据显示，基金早有所动，持有股数锐降91%。而华夏大盘在亏损的窘境下依然果断减仓，并领衔6只基金挥泪东北制药。
　　相反，汤臣倍健尽管一季度净利润同比增长161.10%，引发股价骚动，创历史新高。基金却逢高减持，以兴全为首的基金持有汤臣倍健股数较去年四季度末减少42.17%。
　　东北制药净利润同比下降王亚伟领衔6基金大逃亡
　　数据统计显示，111家上市公司中，有15家一季度净利润出现负增长，更有46家出现同比下降。其中昨日公布2012年一季报的东北制药归属母公司股东净利润-7698.14万元，较上年同期减少1011.65%，排名111家公司降幅榜之首。
　　观察其2011年年报，该公司前十大流通股东中现身8只基金。华夏大盘、华夏盛世、嘉实主题精选、嘉实主题新动力、诺安股票等一批江湖知名基金潜伏其中。而东北制药今年以来累计上涨6.28%，不仅成功跑赢大盘，更大幅领先医药生物板块。
　　然而2012年一季报在公布业绩大幅下滑的同时显示，去年4季末流通股东中的8只基金已有6只逃之夭夭，仅剩下东吴价值成长和富兰克林国海潜力。而后者持股也从去年年末193万股减少至100万股。
　　数据显示，基金持有东北制药股数一个季度内从2951万股锐减至259万股，减幅91%，成为111家上市公司基金逃离最多的一家。
　　不过从二级市场上来看，基金此次出逃也难言获利。以华夏大盘为例，它在去年三季度入驻东北制药，买入240.66万股，四季度加仓55.04万股，如按照两个季度的均价计算，王亚伟建仓成本高达3914.47万元。可惜的是，东北制药在2011年已经明显业绩疲软，尽管今年以来出现了超6% 的涨幅。若按照一季度均价计算，王亚伟清仓仍较买入时亏损1507.47万元。嘉实主题精选同样遭遇亏损，该基金在去年四季度建仓175.2万股，若按照上述方法计算，该基金亏损262.8万元。
　　基金逢高出逃汤臣倍健一季度遭巨量减持
　　整体上看，111只公布2012年一季报的上市公司中，77家出现基金持股数量下降，占比高达70%。更有不少基金选择逢高减仓。
　　数据统计显示，111只个股中今年以来涨幅排名前十的公司，基金在去年底仍持有其中的7只。截至今年一季末，基金持股数量降至3只，而昔日的明星股汤臣倍健尽管在一季度净利润较上年同期增161.10%，却在同期遭基金减持42%。
　　汤臣倍健在2010年四季末上市后，就受到基金追捧。2010年年报显示，该公司前十大流通股东中已有兴全2只基金和1只广发基金。具体看来，兴业社会责任和兴业有机增长分别持有429万股和114万股。两只基金仍在持续加仓，到了去年四季度，兴全2基金持股数量分别达到了1663万股和808万股。同时，基金持有汤臣倍健的数量也增至1214.1万股，占该公司流通A股的比重升至17%。
　　汤臣倍健果然不负重望，2011年年报显示，归属母公司净利润较上年同期增长102%。今年一季度，随着大盘的反转，公司股价高涨46.35%，并创历史新高。该公司2月28日发布高送转方案，拟每10股派发10元，并以资本公积金向全体股东每10股转增10股。
　　在该公司形势一片大好之下，基金却选择了逢高减持。公司一季报显示，截至一季末，基金持股数量已经从去年四季度的1214.08万股降至702.09万股。兴全有机增长撤离前十大流通股东，兴全社会责任也从四季度持股1663万股降至1031万股。
　　2012年3月28日，新华网发布了题为《新华视点：审批合格的螺旋藻为何铅超标？》的文章，称汤臣倍健可能铅含量超标。尽管公司发布澄清国食药监局最后公布的结果显示汤臣倍健牌螺旋藻片铅含量在本次监督检查中结果均未超过国家限量标准。但自此，公司股价下挫2.55%。龙虎榜数据显示，基金出逃汤臣倍健的脚步依然没有停止。（.证.券.日.报）

三、今日股评家最看好的股票
一家机构推荐欧菲光
　　公司有望受益于四大群小的本土品牌格局伴随着大陆千元智能手机的崛起，公司2011年第四季度完成扭亏。2012年公司电容式触摸屏需求端主要有两个看点：大陆智能手机品牌化格局和大陆白牌平板电脑的成长。2011年中华联酷四大本土品牌占据了大陆千元智能手机的大部分市场份额，由于公司纯平触摸屏生产起步早，并依托在精密光电薄膜元器件、纳米薄膜等领域的多年技术沉淀，公司在2011年陆续通过了三星、摩托罗拉、联想、小米等终端品牌的供应商资格认证。公司进入本土品牌供应链，将受益于有望在2012年形成的四大群小的本土品牌格局。
　　公司产能的及时释放带来客户份额的提升去年4季度左右公司南昌子公司电容屏产能的及时释放、全套解决方案供应，及对今年产能大幅释放预期带来了客户对其产品导入意愿的提升。而产能释放带来的极具竞争力的价格也是公司提升其市场份额的一个重要因素。我们预测公司2012年到2014年公司EPS分别为0.84，0.95，1.09元。
　　风险提示国内电容触屏行业大幅扩产导致竞争加剧的风险，毛利率下滑风险，大客户订单转移风险。（广发证券）
　　
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　　◆区域零售龙头，大股东整合商业资产的唯一平台：
　　银座股份是目前山东省内唯一一家零售业上市公司，具有较强的区域垄断优势。2011年公司营业收入109.07亿元，同比增长24.02%，归属母公司净利润1.16亿元，同比增长4.28%。大股东鲁商集团实力强劲，连续多年在山东省上榜的连锁经营百强企业中排名第一。集团曾承诺，未来将以银座股份作为整合零售业务资源的唯一主体。截止2011年，公司已经先后八次向大股东及其下属公司收购优质零售资产。据集团官网披露，目前尚未纳入上市公司的门店有54家，门店数量与上市公司相仿,因此未来资产注入预期也是公司一大看点。
　　◆门店主要覆盖山东中西部，东部和省外市场业务拓展可期：
　　2011年公司共新设门店八家，布局仍以做透现有优势市场为主。截止2012年1月，公司共有门店57家。随着威海宏图项目2012年完工以及青岛李沧、乾豪项目的开展，公司在东部沿海地区的业务有望铺开。此外，2011年公司还对石家庄门店进行了大规模装修改造，我们预计以此为契机，公司在省外的利润来源将会有所提升。公司现有省外储备项目4个，均以租赁形式获取物业。我们认为租赁物业既是一种风险较小的快速扩张模式，又有利于缓解公司此前重资产扩张带来的资本支出压力和财务费用压力。
　　◆财务费用压力下降，2012年业绩改善预期明显：
　　2011年公司财务费用的上涨得到有效控制，增速从2010年的78.45%大幅降至18.16%。主要原因是：1）公司有息负债1当年仅上涨6.32%；2）5,375.69万元为在建工程支出的利息被资本化，当年资本化利息与财务费用的比例为1:1.77，大量利息被资本化也是当年财务费用下降的重要原因。考虑到归属于母公司的净利率仅为1.06%，而财务费用率却达1.54%，业绩对财务费用率的弹性较大。在收入稳步增加和财务压力缓解的双重作用下，我们认为公司2012年业绩即使没有迎来大幅向上拐点，业绩能力的环比好转也是大概率事件，值得投资者密切关注。
　　◆首次给予买入，目标价15元：
　　我们给予公司主业2012-2014年全面摊薄EPS分别为0.37/0.45/0.63元的预测，以2011年为基期三年复合增长率42%（2012/2013年另有地产业务将分别增厚EPS 0.20元/0.20元）。考虑公司业绩拐点特性，认为用PS估值更合理，目前A股百货公司P/S平均为1.09X，作为山东区域零售龙头，我们认为其在逐渐摆脱财务费用压力困扰的情况下，P/S会向行业合理水平回归。首次给予公司6个月15元的目标价，对应P/S 0.7X，买入评级。
　　◆风险提示：省外扩张效果不达预期；门店内生增长速度放缓。（光大证券）
　　
一家机构推荐华鲁恒升
　　看好醋酸产品，价格仍有上涨空间。据隆众石化4月16日消息，上海吴泾冰醋酸工厂1号（25万吨/年）和2号（55万吨/年）装置临时停车。2011年国内醋酸表观消费量约360万吨。我们认为当前国内醋酸整体库存较低，旺季来临，加之江苏索普负荷降低，后期有检修计划，即使吴泾工厂短期复工，醋酸产品价格后期仍有上涨空间。
　　国际尿素价格上涨，或对国内形成支撑。国内尿素各地区表现不一，部分地区农业用肥已基本结束。但尿素国际间价格上涨，或有利于国内后期的淡季出口，从而对国内价格形成支撑。
　　公司新项目产能将逐渐释放。公司16万吨/年的己二酸A线（8万吨/年）已经开车，B线（8万吨/年）进入联动试车阶段，己二酸虽当前市场低迷，但公司产业一体化及和DMF产品的协同效应将会加强。另公司5万吨/年合成气气制乙二醇项目即将试车，公司利用清洁煤气化优势，待催化剂应用突破后，未来成长空间巨大。
　　财务与估值
　　我们预计公司2012-2014年每股收益分别为0.56、0.77、0.97元，看好公司一体化优势和长期成长性。目标价11.8元，维持公司买入评级。（东方证券）

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