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标题: 券商机构晚间推荐10只潜力股(4月25日 [打印本页]

作者: 天机007 时间: 2012-4-25 16:15
标题: 券商机构晚间推荐10只潜力股(4月25日
4月25日两市小幅低开，早盘黄金、有色等资源类板块领涨，但沪指受制于上方5日均线的压制，并没有形成有效突破。午后股市股指做多热情逐步爆发，最高涨至2411.42点，临近全天收盘，涨幅有所回落。至全天收盘，沪指报2406.81点，涨0.75%。深成指报10162.01点，涨1.20%。地产板块无疑是今天做多的最重要力量，目前全国多个二三线城市开始放松公积金提取和贷款政策，针对首套房的政策倾向愈加明确。消息面的这些利多是其刺激因素。两市大部分板块上涨，地产、有色金属、商业连锁、汽配、钢铁涨幅居前。仅券商、军工等板块下跌。针对今日市场走势，我们对十家实力机构的荐股做了汇总，供广大投资者参考。

宇通客车：今年校车销量料大增强烈推荐

由国家质检总局、国家标准委批准的“专用校车安全国家标准”将于今年5月1日起实施。作为《校车安全技术条件》的主要起草者，郑州宇通客车股份有限公司（宇通客车，600066）或将成为校车市场的最大受益者，校车产品将成为公司未来业绩的重要增长点。

一季度业绩快速增长

宇通客车最新公布的一季报显示，2012年一季度公司实现收入39.69亿元，同比增长32.79%；净利润2.41亿元，同比增长31.41%；每股收益0.36元，同比增长31.41%，扣除非经常性损益后每股收益0.33元，同比增长22.75%。公司毛利率同比上升0.9个百分点，产品结构进一步优化。

2012年一季度，宇通客车经营费用和应收账款增长较快。

其中，报告期销售费用和管理费用同比分别增长41%和33%，主要为期内业务费用、广告费用、人工成本以及研发投入增加。同时应收账款、票据总额为22.6亿元，较去年底增加23.5%。

产品结构优化、校车销量快速增长以及部分出口订单结算是一季度业绩快速增长的主要原因。

大中客车市场需求主要来源于公路客运、旅游、城市公交和团体专用等的客运需求，上述需求均得益于国内市场的消费升级。

我们认为，目前中国较低的人均出行里程、对便利城市公交系统的渴求和旅游需求的增长都将直接刺激大中客车市场的快速发展。此外，大中型客车高端化的趋势，在继续深化城市化和居民收入上升的背景下将愈演愈烈。城市化进程加快和居民收入增加，使居民出行需求持续释放，这将长期支撑客车市场景气程度。

消费升级背景下，旅游进入现代生活。2011年中国旅游人数达26亿人次、入境游人数稳步增长达到1. 35亿人次，旅游出行将成为未来居民消费升级的重要组成部分。这也一定程度上提升客车市场需求。

总的来看，中国城际客运、旅游及城市公交仍处低位，未来有望逐步释放，推动客车行业稳定增长，预计2012年大中型客车增量有望保持10%-15%。

除国内市场外，宇通客车也面临较好的国外形势。目前，中国客车出口快速增长，产品档次上升，未来空间广阔。

2011年客车出口市场达到历史高峰，2012 年延续2011年态势，至今保持着量价稳步增长的态势。大客出口均价上升接近10万美元，中客出口均价上升至2万美元，轻客出口均价保持在1万美元。

从竞争优势来看，中国客车品质优秀、价格优势明显，在国际市场竞争力逐步凸显。2011年大中客出口占比接近90%，出口产品档次逐步上升，年出口金额和单价稳步提升。出口机遇拓展了客车市场空间，有利于技术先进、品质过硬的行业龙头进一步扩大市场份额。

校车市场空间广阔

在校车事故频发背景下，政策推动是校车市场成长的关键。

2011年7月，国家曾颁布实施《专用小学生校车安全技术条件》，但监管与执行不力使校车事故不断发生，再次引起相关部门的高度重视。

2012年1月13日，《专用校车安全技术条件》、《专用校车座椅系统及其车辆固定件的强度》两项国家强制性标准通过审查。

2012年3月5日，“加强校车安全管理确保孩子们的人身安全。”校车安全问题首次写进政府工作报告。

2012年4月10日，国务院正式发布《校车安全管理条例》。

条例的顺利实施，有望加快国内校车需求的释放。

考虑到中国城镇地区采用就近入学制，因此校车需求主要位于农村地区。中国目前初中、小学人数合计约1.52亿人，位于农村地区的约有一半，按照其中30%需乘坐校车上学，每辆校车乘坐50人计算，则中国校车保有规模应该在50万辆左右，接近现有大客保有量的一半，使大中客市场空间大幅增加。

提前布局新能源客车

从产品结构来看，公司一季度公司销量实现快速增长，同比大中客增长稳定，轻客增长迅猛。大中客是公司传统主力产品，市场地位稳固，随着春节假期影响消除，大中客市场需求进入平稳期，预计公司销量将持续稳定增长，全年增长10%~15%；轻客原先规模较小，今年借校车迅速发展，将成为公司2012年主要增长点，预计销量将超过5000辆，同比增长约60%。

从客车类型上看，座位客车市场2011年下半年单月同比增速在20%左右，预计未来随行业发展仍将保持稳定增长；公交客车随销量规模上升，增速逐步回落，在国家大力发展城市公交系统背景下，该细分产品仍将快速发展，是公司重要增长点；卧铺客车受铁路、航空客运发展影响，预计仍将低位运行。

对于制约公司发展的产能瓶颈问题，随着今年起公司新产能逐步投放，市场份额有望持续提升。

公司产品竞争力明显，产能利用率长期超过100%。2012年至2013年将有专用车产能提升0.5万辆，和配股扩产1万辆实施，缓解公司产能压力；同时，未来还规划有2万辆产能，根据市场适时投建。产能瓶颈解决后，公司销量增速有望超越行业平均，进一步扩大市场份额。

此外，节能与新能源客车是发展方向，未来空间广阔，公司已提早布局相关生产线，抢占市场先机。

投资建议：我们认为在“居民出行、校车、出口”三驾马车的驱动下，未来大中客市场将保持稳定增长。宇通客车作为品牌优秀、技术领先、管理完善的行业龙头，新产能投放后瓶颈消除，市场份额有望持续扩张。

我们预计公司2012年至2014年将分别实现收入200亿、227亿和251亿元，净利润13.6亿、15.88亿和17.74亿元， 2012至20114年每股收益分别为2.02元、2.36元和2.63元，对应市盈率为13.15倍、11.26倍和10.12倍。公司经营管理优秀、业绩稳定有保障，预计2012年至2013 年净利复合增速超过15%，给予2012年15倍的估值，6至12个月目标价30元，维持“强烈推荐”评级。

潍柴动力：毛利下滑短期底部徘徊强烈推荐

产销规模下降和产品结构变动致毛利率继续下滑。2011 年公司整体毛利率22%，同比下降2.6 个百分点，2012 年1 季度继续下滑至19.6%的低点，同比下降2.6个百分点。

（1）产销规模下降导致规模效应下降。2011 年公司共销售发动机47.4 万台，同比下降16.9%。其中重卡发动机同比下降23.1%；工程机械发动机销售同比下降1.6%；大客发动机销售同比增长9.7%。今年1Q 重卡市场旺季不旺，销量20.3 万台，同比下滑30%。我们估计公司2012 年1Q 发动机销量10.5 万台，同比有较大程度下滑。

（2）产品结构变动不利毛利率提升。公司重卡发动机销量占比从2010 年72.7%下滑至67.3%，2011 年毛利率22%，较2010 年下降2.6%个百分点，2012 年1 季度延续去年结构变化趋势，毛利率为19.6% 。
悦达投资：一季汽车业务增幅较高强烈推荐

事项:

公司披露一季报：1Q12实现收入同比-24.6%为4.45亿元，实现净利润同比增长5.3%为2.35亿元。每股收益0.33元，每股净资产4.60元。并表业务亏损额折合每股0.11元，环比减少

1Q12公司并表业务亏损7812万，折合EPS为-0.11元，亏损幅度较1Q11增加3621万，亏损额环比减少4902万元。并表业务亏损额主要为纺织业务拖累，2011年悦达纺织集团亏损1.18亿元，折合EPS为-0.17元。

一季度汽车业务增幅高，预计利润率同比提高

汽车公司参股25%的东风悦达起亚近年成长快，已成为公司最大利润支柱，2011年其权益净利润占悦达投资净利润比例为83%。我们估算1Q12东风悦达起亚实现净利润同比增长20%逾9亿，贡献权益净利润折合每股0.33元。

1Q12东风悦达起亚汽车销量同比增14.7%为11万辆，其中轿车销量在新车K3旺销的带动下实现较高增幅，为24.3%；SUV狮跑和智跑销量同比下降10%为2.4万辆。

2012年汽车业务增长确定

一季度K3旺销，公司轿车销量增幅高，SUV表现差于行业平均水平，我们估计主要是由于2011年1月基数较高所致，二季度公司将着力提高SUV销量，预计2Q公司SUV销量同比增幅将有所改善。

东风悦达起亚仍将处于销量及盈利能力的上升通道，2012年产能利用率将继续提高；以新车K3上市为契机实现K系销售佳绩；拟新增45家4S店并着手构筑70万辆网络体系；同时将启动汽车三工厂前期准备。

我们预计2012年东风悦达起亚销量51.5万辆，同比增长19%。预计东风悦达起亚2012年将实现37亿净利润，贡献EPS1.3元。

拟出资5.3亿对东风悦达起亚增资扩产

为扩大汽车产能，悦达投资拟对东风悦达起亚增资，公司按照25%股比出资，共需出资5.26亿人民币。2011年公司产能利用率已超100%，故拟在盐城新增年产30万辆乘用车项目（含年产20万台发动机及技术中心），建设投资预算8.14亿美元，按“一次规划、分步实施”的原则建设，计划于2012年动工，2014年投产运行。项目建成达产后预计DYK可新增销售收入291.62亿元（相当于2011年收入的63%），年利润24.4亿元。目前该项目已完成发改委备案。

2012年拖拉机业务将减亏

拖拉机业务2012将大幅减亏；公路收费及煤炭业务保持稳定；纺织业务继续亏损，但亏损额有望减小。

盈利预测与投资建议

我们维持公司业绩预测，预计2012年、2013年每股收益依次为1.62元、1.83元，目前动态PE为7.2倍，维持“强烈推荐”评级。

风险提示

（1）纺织业务亏损额度不确定性大；（2）公路收费可能受到分流影响。

（平安证券）

铁龙物流：特箱和沙鲅线业务是亮点买入

事件：

公司披露2012年1季报。1季度公司实现营业收入5.99亿元，同比增长4.99%；营业利润1.40亿元，同比下降15.01%；归属于上市公司股东的净利润1.07亿元，同比下降15.03%；基本每股收益0.082元。

点评：

剔除去年同期确认部分地产收入因素，预计今年1季度两块核心业务收入同比增长超过10%。1季度公司收入增长约5%，由于去年1季度确认地产收入约4000多万元，剔除这一因素，预计公司两块核心业务（特箱、铁路货运及临港物流业务）今年1季度合计收入增长超10%。其中特箱业务，2010年以来（按半年度计算）发送量分别为25.98万TEU、27.82万TEU、30.56万TEU、31.06万TEU，持续提升，受益于箱型结构变化以及全程物流拓展，2011年特箱收入同比增长达62.76%。1季度成本同比提升17.2%，高于收入增速，预计主要是特箱业务线下物流和运贸一体化成本基数较低等原因造成。

从年报中我们获知，公司新研发的沥青箱投入试运营并已经董事会批准拟加大投资数量，新研发的电石箱也即将投入试运营和批量投资，较大规模的不锈钢罐箱、干散货箱的投资也在有序推进中，未来特箱业务单箱收入和盈利能力将获得持续提升机会，我们预计公司今年加权特种箱投放数量增长超过20%。
鲁泰A：逐步跨过业绩低点买入评级

一季报是纺织业整体业绩最难看的时期，公司也不例外。我们认为，公司及纺织业其他上市公司主业业绩在一季度出现明显下滑的主要原因在于上游原材料(如棉花)价格的大幅波动。

一方面，11 年年初至今，棉花等纺织原材料价格自30000 元/吨高点下降至当前20000 元/吨低位水平，导致公司在成本加成模式下产品售价不断下调，收入同比负增长6.62%。

另一方面，伴随原材料价格快速下降及欧美需求萎缩，产业链进入去库存周期，公司一季度毛利率降至24.2%的较低水平，且由于一季度管理费用率及财务费用率同比各上升0.6 个百分点，最终导致净利润同比下降幅度大幅超过收入下降幅度。我们判断公司业绩在一季度环比见底，二季度同比见底是大概率事件。首先，我们在前期多篇棉花专题报告中阐述了我们对未来棉花价格走势的判断，即我们认为未来棉花价格将逐步进入新上升周期，这是我们对公司未来业绩做出预判的前提。其次，由于一季度为传统淡季，且棉花价格处于低位，故我们判断公司业绩将于一季度环比见底。

最后，由于存在生产及交货周期，公司业绩一般滞后于棉价。去年一季度是棉价高点，对应去年二季度是公司业绩高点，故看同比数据，今年二季度公司业绩同比见底是大概率事件。

投资建议：跳出数据上的精细推敲，从趋势上看，公司基本面最坏的时期正逐步过去，未来业绩将呈逐级改善趋势，目前时点我们依旧维持对公司"买入"评级，建议投资者在公司业绩拐点位置积极参与。

（宏源证券）

江南高纤：短期看毛条长期看ES纤维买入

公司2011年实现EPS0.41元，略高于预期

公司2011年全年实现净利润16270万元，同比增长34.4%。www.microbell.com【迈博汇金】涤纶毛条及复合短纤维的销量增长以及复合短纤维盈利能力的提升，是公司业绩增长的主要原因。www.microbell.cn（迈博汇金）2012年一季度，公司销售收入略有增长，管理费用和财务费用的下降导致公司净利润同比增长41.8%。

产能投放提升涤纶毛条业务业绩

公司涤纶毛条的产能瓶颈在2011年下半年旺季时已现，我们预计公司的4000吨/年涤纶毛条将于2012年下半年投产。尽管纺织行业整体景气度较差，由于2012年全球羊毛的供应可能依旧偏紧，加之新产能的投产时间为毛条需求旺季，我们相信公司的新增产能能够有效转化为产量。此外，PTA的投产潮有望降低公司成本压力。

ES纤维销量有望持续上行

2011年ES纤维在复合短纤维业务中的占比继续上升，公司复合短纤维的毛利率同比提升0.9个百分点。2012年，“龙宝宝”婴儿潮有望拉动纸尿裤需求，进而带动公司ES纤维的销量。我们预计公司的8万吨/年复合纤维将于2013年投产，构成公司业绩长期成长动力。

估值：维持“买入”评级及11.20元目标价不变

我们维持对公司的盈利预测以及11.20元目标价不变，维持“买入”评级。我参考行业可比公司平均估值给予公司12年20倍动态市盈率得到目标价。

建发股份：具备供应链核心优势买入

建发股份（600153）主要从事进出口贸易及物流配套服务、房地产开发及物业、实业投资。公司拥有贸易、房地产两大核心业务，公司已形成以轻工、纺织服装、机电、包装材料、化工和五矿等产品为主，兼有其他类型产品多元化进出口贸易产品结构，已在全国主要城市建立了贸易分销机构，并与70多个国家和地区建立了贸易往来关系，打造出有社会公开服务能力的物流体系。今日投资《在线分析师》显示：公司2012-2014年综合每股盈利预测值分别为1.22、1.55、1.69元，对应动态市盈率分别为7、5、5倍；当前共有15位分析师跟踪，26位给予“强力买入”评级，13位给予“买入”评级。综合评级系数1.47。

建发股份发布2011年度报告，全年实现营业收入803亿元，同比增长21.42%，归属母公司所有者净利润22.5亿元，同比增长28.25%，实现基本每股收益1.01元，公司拟每10股派发现金红利1元，公司业绩超出湘财证券预期。

东兴证券表示，公司最大的优势在于其长期积累的品牌效应，公司大股东建发集团排名全国企业500强的147位，是厦门最大的国有企业，在对外贸易中，良好的品牌有助于取得客户的信任，迅速建立合作；低资金成本是公司的又一重要优势，基于母公司在厦门的国资地位，公司一直是各大银行的优势客户，授信额度充足，且贷款一直执行基准利率，及时在当前银根较紧的情况下，公司依然可以保证低成本现金的使用，对公司两大重要的依赖现金的业务地产和供应链提供了有力的支撑。

公司一直有较为丰富的土地储备，且近年来在拿地策略上一直以求稳为主，在2010年前后地价处于顶峰时并没有大量买进土地，在成本端压力较小。

湘财证券维持2012-2013年公司业绩预估，预计2012-2013年实现营业收入1006亿元和1199亿元，营收增长分别为25.28%和19.1%，实现净利润分别为37亿元和48亿，增长率分别为32.14%和31.3%，折合每股收益为1.50元和1.97元。维持公司“买入”评级，维持10.87元目标价不变。

风险提示：整体经济形势持续低迷可能会影响公司供应链业务；如调控长期持续，可能会影响公司的地产销售。

（今日投资）

国电南瑞：收购子公司效率提升买入评级

一季报要点

2012 年Q1 公司实现营业收入7.73 亿元，同比增长16.26%；实现归属母公司净利润6867 万元，同比上升21.07%；经营活动产生现金流净额为-3.25亿元；实现每股收益0.07 元。一季度净利润增速快于收入增长主要原因是主要产品毛利率上升以及收到增值税返还导致所得税费用降低所致毛利率同比回升，管理费用率有所下降，彰显外延式扩张效率提升一季度公司三项费用率同比上升1.38 个百分点，主要是销售费用率和财务费用率同比有所提升，考虑到一季度国网进行了两次集中招标，公司的投标费用相应也有所增加。一季度公司毛利率25.18%，同比上升1.57 个百分点；此外管理费用率较同比下降0.18 个百分点。毛利率的上升和管理费用率的下降说明了公司收购的2 家子公司与本部的协同效应开始发挥，降本增效初显成效。

资产注入时间表渐行渐近

按照2010 年8 月《关于解决与国电南瑞同业竞争问题有关事项的承诺函》，国网公司承诺：1、国网公司确定将国电南瑞作为国网公司电网调度自动化业务的载体，将在3 年内完成存在同业竞争的电网调度自动化业务的技术整合、业务梳理工作；在5 年内进行重组整合，消除同业竞争。2、国网公司将对国电南瑞和国网公司下属与国电南瑞存在同业竞争的上市公司的业务、资产、人员进行梳理，在3 年内重组整合，消除同业竞争。目前来看，年初的国网工作会议将已经标志着国网方面开启了国网旗下业务梳理等相关整合工作，随着时间表第一个截止日期临近，我们预计下一步资产注入在今年下半年开始概率较大。

估值与盈利预测

我们预计公司2012-2014 年每股收益分别为0.80,1.14,1.54 元，给予公司2012年30 倍市盈率，目标价24 元，维持“买入”评级。

风险提示：

资产注入进度低于预期。
泸州老窖：白酒主业收入利润快速增长增持

公司2011年开始中低档产品增长加速,白酒主业收入利润均实现大幅增长。

泸州老窖（000568）公司2011年实现收入84亿，净利润29亿，分别增57%、32%， EPS2.08元，符合预期。其中四季度收入28亿、净利润9亿，同比增74%、44%。拟10股派现金14元，现金分红比率67%，股息率3.4%。

收入增长两头快，产品结构向哑铃型发展趋势明显:估算公司2011年整体1573系列及以上产品税前收入超过40亿;特曲系列增速也接近100%;而作为博大利润指标的少数股东损益翻番，表明公司中低档产品实现了大幅增长。2011年末公司预收账款26亿，较2011年3季度增加10.8亿，预收款创历史新高，公司业绩蓄水池较深。受原材料、包装成本和人工成本上升的影响，公司毛利率66.2%，同比下降3.2个百分点;期间费用率10.5%，其中销售费用率4.6%，同比下降1.4个百分点;管理费用率1.3%，同比下降1.3个百分点;财务费用率下降0.2个百分点。

华西证券投资收益大幅下降影响净利:受华西证券利润下滑和公司对其持股比例由35%下降至25%的影响，华西2011年仅贡献EPS0.03元，比2010年少0.23元，剔除其影响后，公司白酒主业净利润增长55%。2011年公司拟向老窖集团转让华西证券12%股权，预计股权转让将于2012年完成，贡献投资收益2.03亿，影响EPS0.12元。

公司于2007年大规模入股华西证券，本次转让前合计持有华西3.53亿股，累计出资11.2亿元，入股均价3.18元。此次转让股权每股作价6.40元，较入股价增值100%。转让对价对应华西证券1.5倍PB:参考可比上市券商PB水平，此次股权转让对价基本合理，虽然该转让价格并未对存在上市预期的华西证券给予更高幅度转让溢价，但剥离券商业务对公司进一步专注主业、减小业绩波动、提升估值水平等方面有着更为积极的意义。

国窖1573已将计划外出厂价由718元提高至889元，幅度24%，终端指导价将由959元上调至1389元，如果计划外价格也提高24%左右将略超预期。如此大幅提价后，短期内可能会以牺牲销量为代价，但跟紧一线品牌应该是1573提价的主要考虑。如果新的终端价格标杆得以确立，依靠团购扩大销量不失为一种好的策略，看好泸州老窖2012年白酒主业继续发力。

股权激励进入行权期，管理层动力将更加充足:2010年2月授予的1344份股权激励已经满足行权条件，第一期的30%股票期权将进入行权期。预计公司今年达到50%左右的收入、利润增长应该没有问题。2011年开始公司中低档产品增长加速，白酒主业收入利润均实现大幅增长，同时考虑到1573计划外产品已提价以及公司销售力度加大的情况下，略微上调公司2012-2013年EPS预测至2.96、3.75元，目标价53元，“增持”评级。

(国泰君安)

湖北宜化：收入利润双增长推荐评级

湖北宜化（000422）公司今年一季度收入大幅增长42.09%(绝对值为13.50亿元)主要来自于青海PVC项目、新疆尿素项目及尿素价格同比提升:初略估算，青海PVC一季度贡献收入3.90亿元左右，新疆尿素贡献收入2.40亿元左右，而根据统计，尿素价格2012年一季度全国平均价格较去年同期上升195元/吨，排除新疆尿素，按照宜化270万吨产能计算，预计一季度增加收入在1.20亿元左右。净利润的增长主要来自尿素的高盈利:一季度国内尿素均价较去年同期上涨约195元/吨，而宜化尿素业务盈利较好的子公司主要集中在新疆宜化、联合化工及贵州宜化，成本相对锁定，尿素价格的上涨带动了公司整体业绩增长。

公司2012年的增量主要来自于新疆尿素的投产，预测新疆尿素完全投产后可为公司全年业绩贡献0.50-0.60元，新疆低成本的优势及该地区尿素行业良好的竞争秩序有望使得新疆宜化成为另一个联合化工。二季度关注PVC的触底反弹:PVC在一季度呈现全行业亏损或微利的局面，二季度可重点关注PVC触底反弹，一旦确定PVC呈现向上趋势，可为公司提供业绩高弹性，PVC每上涨200元，可增厚公司每股收益约0.20元。

维持公司2012-2014年1.68、2.14和2.35元的盈利预测，看好公司在尿素、磷肥和PVC领域的低成本战略，公司磷矿及煤矿等上游原材料的逐步开发，竞争地位将得到进一步巩固，维持对公司的“推荐评级”。

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