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标题: 酒鬼酒：业绩高速增长营收同比增长182.74% [打印本页]

作者: 天机007 时间: 2012-4-27 13:37
标题: 酒鬼酒：业绩高速增长营收同比增长182.74%
★★★★酒鬼酒（000799）：业绩高速增长

酒鬼酒（000799）主要从事生产、销售湘泉酒系列白酒和酒鬼酒系列白酒产品。公司具备2万多吨的白酒生产能力，有充足的优质基酒和精品“洞藏文化酒”贮备，全国唯一将大小曲白酒工艺相互揉合的复合型生产工艺，全国唯一的馥郁香型白酒，全国仅有的三大天然自然酿酒生态带之一，具备得天独厚的气候、地理环境、土壤和水源等自然资源。今日投资《在线分析师》显示：公司2012-2014年综合每股盈利预测值分别为1.11、1.60、2.26元，对应动态市盈率分别为29、20、14倍；当前共有28位分析师跟踪，14位给予“强力买入”评级，13位给予“买入”评级，1位给予“观望”投资评级。综合评级系数1.54。

2012年一季度，公司实现营业收入5.26亿元，同比增长182.74%；实现营业利润1.53亿元，同比增长650.24%；实现归属母公司净利润1.19亿元，同比增长466.93%；实现基本每股收益0.3664元。

天相投顾表示，公司业绩表现超越市场预期。相对于2011年四季度，收入环比增长72.97%，归属母公司净利润环比增长11.67%。收入环比增速高于净利润环比增速。主要原因有两点：第一，销售费用的大量投入对当期业绩构成负面影响。第二，所得税率环比提升。

目前，公司确立了以洞藏、内参为超高端产品、酒鬼酒为高端产品、湘泉为中低端产品的“三高一低”的品牌架构，产品线简明清晰。三个事业部：洞藏、内参、湘泉，酒鬼量大，公司自己来运营，没有设立事业部，占到公司2/3的收入。事业部体制相对独立、灵活，内部的管理、激励相对灵活。重点市场布局、分区域管理基本完成，分为三个大区：湖南、华北、华南，以长沙为基地的湖南营销中心、广州为基地的南方营销中心、石家庄为基地的北方营销中心，设立省级办事处，在百强县设立办事处。

第一创业证券预计公司2012年收入达到19亿，所得税率恢复至25%，12-14年盈利预测分别为1.08、1.57、2.32元，3年复合增长率为58%。公司仍处于恢复性增长阶段，市场潜力很大，2013年收入有望提升到25-30亿，但相比白酒板块，对于公司2012年的高增长，当前估值水平合理，未来股价走势主要取决于2012年全年业绩进一步超预期的可能或对于2013年的业绩预期。目前公司成长性好，年底前业绩预期的波动会较大，短期波段操作的收益要好于持有的收益，股价的适度回调是较安全的介入时机。

风险提示：1、固定资产投资增速大幅下降；2、营销模式转型、执行不利。

★★★康得新（002450）：预涂膜与光学膜双轮驱动

康得新（002450）主要产品包括预涂膜和预涂覆膜机。公司的竞争优势在于：产品具有节能环保概念，未来替代即涂技术的市场空间广阔；公司占据国内预涂膜市场的领军地位，品牌优势和规模优势明显；定位高端市场；后期项目储备雄厚。今日投资《在线分析师》显示：公司2012-2014年综合每股盈利预测值分别为0.75元、1.03元、1.47元，对应动态市盈率为21倍、16倍、11倍；当前共有10位分析师跟踪，其中建议“强烈买入”、“买入”的分别为5人、5人，综合评级系数1.50。

2012年1-3月，公司实现营业收入4.08亿元，同比增长71.49%，归属于上市公司股东的净利润0.45亿元，同比增长179.32%，基本每股收益0.086元。公司业绩增长的主要原因：1）公司首募4条预涂膜生产线在1月份投产，产能从2万吨增至4.4万吨，成为全球预涂膜最大的生产商。2）公司4000万平米光学膜示范基地也在1季度投产，并实现营业收入1.51亿元。

天风证券表示，国内市场，2011年政府出台一系列鼓励和实施绿色印刷的政策和标准，推动绿色印刷产业的高速发展，促使预涂膜在未来五年加速对即涂膜60%-70%市场份额实施全面替代。公司凭借品牌、技术、质量、规模、成本、渠道的优势，牢牢占据国内预涂膜中高端市场，保持行业龙头地位。国际市场，公司在规模、质量、成本和服务方面全面超越了印度COSMO公司，成为世界预涂膜产业的领导者。正不断加大全球市场开发力度，产品出口销售的国家从33个发展到55个。预计后续预涂膜销量保持快速增长，毛利率保持稳定。

年产4000万平米光学膜生产示范基地于今年年1月开始量产，4月初满产。由于该条生产线是4月初满产，所以2季度之后产量要高于1季度。公司该生产线良品率达75%以上，产品目前已通过十九家客户的认证，并且已经向创维等十五家客户供货，随着客户用量的加大以及数量的增多，公司光学膜未来销量不成问题。公司1季报同时预告了上半年业绩预增190%-210%。去年9月9日发布定向增发预案，募集资金总额不超过20亿元人民币，投资总计29.8亿人民币，打造2亿平米光学膜产业集群，目前正在积极推进中，华创证券表示，光学膜产品将是未来公司实现持续快速发展的主要动力。

华创证券预计公司2012-2013年EPS分别为0.55元和0.82元，维持对其“推荐”的投资评级。

风险因素：光学膜市场推广受阻导致销量低于预期。

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