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标题: 多空对垒政策破局 6月A股投资策略 [打印本页]

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作者: 天机007    时间: 2012-5-31 16:01
标题: 多空对垒政策破局 6月A股投资策略
股语有云“六绝”，尽管从近几年A股市场运行轨迹来看多有应验，但是，在政策利好频出的背景下，市场对6月市场走出“魔咒”备受期待。分析指出，5月份市场情绪并未随欧洲局势和国内基本面因素不佳而出现明显的恶化，反而在政策利好的刺激下逐渐走稳。6月市场有望在“政策呵护”下筑底反弹。

以史为鉴

在稳增长、各项目审批提速等的刺激下，近几个交易日沪深两市股指再度转强。从整个5月份A股市场的走势来看，两市股指呈现出了冲高回落再回稳的震荡走势，但总体震幅不大，仅6.26%。接下的六月份A股市场又将会走出怎样的行情呢？

在此，我们先来看看历史上六月份的A股市场的走势是如何的！统计显示，在过去21年中，上证指数六月份上涨次数为11次，下跌次数仅为10次，上涨的概率为52.38%。其中，历史上六月份涨幅超过10%的年份有1991年(19.79%)、1996年(24.95%)、1999年(32.06%)、2002年(14.32%)和2009年(12.4%)；跌幅超过10%的年份有1994年(15.63%)、2004年(10.07%)和2008年(20.31%).

从最近5年A股市场的表现看，六月份上证指数下跌的机率是要稍大于上涨的，而从最近十年的走势来看，涨跌各有5次。2006年至2011年的5年中，上证指数仅在2006年(1.88%)和2009年(12.40%)录得了涨幅，其他三年均以下跌报收，并且跌幅都超过7%，其中2008年的6月沪指的跌幅达到了20.31%。

中投证券策略分析师黄君杰指出，近期市场情绪并未随欧洲局势和国内基本面因素不佳而出现明显的恶化，市场情绪较为稳定，一旦有更多利好因素出现，市场情绪可能再度回升，成为支撑市场的重要力量。另外，目前基金整体仓位不高，未来仍有加仓力量。资金的供给面仍然较为充足，支撑市场走稳。

多空对垒

利多政策利好频出

近期可谓政策利好频出，5月23日，国务院常务会议再次明确“把稳增长放在更加重要的位置，根据形势变化加大预调微调力度”，强调“推进‘十二五’规划重大项目按期实施，启动一批事关全局、带动性强的重大项目，已确定的铁路、节能环保、农村和西部地区基础设施、教育卫生、信息化等领域的项目，要加快前期工作进度。”

与此同时，央行年内第二次下调存款准备金率0.5%，积极财政政策纷纷出台，铁路投资引进民间资本、家电节能补贴政策出台、四部委联合发布《重点流域水污染防治规划》，计划在十二五期间投入5000亿元治理水污染、建材下乡试点范围扩大等等。

政策利好频出也激发了机构投资者对相关行业的布局热情，近期与基建相关的水泥、工程机械、有色、建筑玻璃、园林工程强势崛起。南方基金认为，随着经济和通胀的回落，政策放松的预期逐步升温，经济与政策的博弈将会是短期内主导市场的重要因素。如果财政刺激计划能够兑现，市场可能迎来又一波反弹。

申银万国证券研究所分析师钱康宁指出，国务院常务会议再次强调把稳增长放在更加重要的位置，表明决策层对经济下行担忧的加重。预计后续政策将围绕促进总需求展开，包括通过降准、窗口指导、降息来创造一个宽松的货币条件；通过调整出口退税率、稳定汇率、加大对外贸企业金融支持等政策来稳定出口；通过吸引民间投资、加快项目实施来稳增长。

“政策底基本探明，对于政策未来预期投资者应该保持积极，利好多于利空；其次，资金价格保持低位运行，流动性充足，为市场的上行提供了较好资金支持；最后，新股发行改革措施已经逐渐起效，新股发行价格、市盈率等有显著改善，投资者开始理性参与新股发行，对于资金分流作用较之前有所降低。”民生证券广州营业部首席投资顾问赵金伟指出。

深圳铭远投资投资总监韩跃峰表示，5月份CPI数据较低，市场对于政府政策放松空间又开始预期，市场有较为强烈的降息预期，一旦实现，对于后市行情仍将构成刺激。

不利因素

中报业绩风险释放

市场在政策利好的刺激下，最近几个交易日再度走强，但是临近中期报告，一些欠佳的中报业绩风险或可能呈现出集体释放。

分析人士指出，2012年一季报业绩增速在持续放缓两年以后加速放缓，中报预喜的公司，相较一季报业绩，环比是在下降，中报表现不佳己是事实。上市公司业绩增速将继续寻底。在这种背景下，中报业绩风险释放可能随时出现。

“临近中期报告，需要提防业绩地雷，同时，近段时间个股表现活跃，部分品种概念性炒作而无实质业绩支撑，中报时可能会有业绩压力。”韩跃峰说。

广发证券认为，投资、出口和消费三驾马车均在减速，总需求疲弱导致企业产成品积压，企业自然降低原材料库存，上游工业企业开工率进一步降低，整体经济大幅回落，目前PPI下行趋势没有改变，库存增速将继续下滑，企业去库存周期仍未结束，短期内经济暂难见筑底信号。

此外，对于近期政策频频出手，有业内分析人较为谨慎。上海证券策略分析师屠骏表示，虽然加快重大项目的建设投入有助于信贷和需求的回升，但是不要对此抱以过高的期望。

“一方面，再次实施巨额投资计划不但可能引发通胀的反复，而且不利于经济结构调整。另一方面，在今年税收整体回落，继续大规模上马重大项目，中央财政相对乏力。而地方财政受困于房地产调控与地方融资平台的资金压力，投入资金也有限。”屠骏指出。

外围较大不确定性冲击

希腊债局还未解决，西班牙又频频传出负面消息，独立评级机构伊根-琼斯(Egan-Jones Ratings)日前宣布，将西班牙主权评级从BB-下调至B，为不到一个月以来的第3次评级调降动作。欧元区面临的经济和政治不确定性继续发酵。

与此同时，日前发布美国5月份消费者信心意外下滑，为连续第3个月下滑，显示出美国民众对于就业市场的悲观情绪正在升温。同时达拉斯联储(Dallas Fed)发布报告称，该行辖区内制造业活动出现进一步萎缩，显示出美国经济复苏的动能依然有待确认。

分析指出，希腊将于6 月17 日举行再次大选，这将关系到希腊是否会留在欧元区，也将是整个欧债危机的分水岭。因此，期间所有的相关新闻都将左右市场，增加外围市场的波动。A股市场可能也因此受到冲击。

“欧洲债务危机及欧洲大选结果，是否会让欧洲陷入‘火烧连营’的境地，若欧债陷入不利境地，对世界金融经济影响可能会大于08年美国次贷危机。”赵金伟指出。

不过有业内人士并不认为希腊再次大选会带来很大的冲击。屠骏表示，从目前来看，各方正全力避免希腊无序退出欧元区。预计即使希腊退出欧元区，也将是相对有序、有准备的退出，对于市场的冲击会比想象中的小。

走势

有望震荡收高

五月份沪综指在上涨至2453点后出现持续回落，但回落中沪市单日成交金额均下降至千亿元之下，显示投资者依然有较浓厚的惜售心理。此外，虽然希腊债务危机以及国内经济数据的低迷令股市承压，但上述利空似乎不足以引起A股投资者恐慌。或是基于此点，不少分析人士都对于六月份市场走势抱有相对乐观的看法。

广发证券表示，经济的超预期下滑已在5月得到市场较充分的反映，并且经济增长接近政府调控底线，保增长成为必然，政策将再度吹响刺激经济号角，近期温总理召开六省经济形势座谈传递更加注重经济稳定增长的信号，决策层的意图将很快在财政政策和货币政策上有所反应，包括加快对水利，基建等重点项目的推进，实行结构性减税，加大消费补贴，新兴产业支持力度，货币政策松动等方面将发挥积极影响，6月市场有望呈现筑底反弹态势。

“从目前上海同业拆借利率SHIBOR来看，资金价格处于较低水平，反映出当前资金面较为宽松，供应比较充分，对于六月份股市向上运行提供了较好资金支持，从近日上升趋势线获得支撑产生的反弹来看，市场运行形态较佳。量价配合好，在资金与政策利好共振作用下，六月份投资者仍可期待市场有较佳表现。”赵金伟指出。

韩跃峰则告诉《投资快报》记者：“六月的行情整体仍呈现区间震荡的格局，由于经济整体情况不好，政府刺激经济，最终收效可能并不理想。但是，由于实体需求不足，资金面仍较为宽松，市场仍会较为活跃。”

应对策略

关注政策受益股

对于6月份市场走势。赵金伟表示，鉴于今年市场受较多不确定因素影响，走势较难预测，建议投资者在6月份应该采取走一步看一步原则，跟随政策指引，密切关注经济基本面变化。

在板块个股配置上，广发证券建议，从前期的题材概念主导，将逐步切换至受益政策松动的二三线蓝筹品种，其中两条政策主线可供参考，1。财政投资力度加大的受益行业，如环保、通信设备、水利、核电。2。刺激需求政策下的家电、汽车、房地产、建材等低估值高弹性品种。

“6月份投资者首先应继续关注受益行业管制放松，鼓励创新，金融产品品种日渐丰富的券商行业后续发展空间。其次，投资者应该紧跟政策导向，短线积极把握受益政策支持行业的投资机会，对于2009年类似的基建相关板块，应以短线参与为主，如近期发改委批准较多机场项目，刺激了钢结构、玻璃幕墙的短线拉升。”赵金伟指出。

韩跃峰指出，6月份需要关注中报的机会，对于中报业绩增长明确，估值水平不高的个股需要留意，比如医药、消费类公司蕴含着这类机会，地产类公司存在着业绩情况不错，同时还具有博弈政策放松的特性，也值得关注。 【焦点关注】

六月又到政策破局时

4月份各项经济数据反映我国经济仍处在寻底阶段，在全年时间接近过半的时候，“稳经济”又到了需要政策发力的重要敏感期。正是“政策破局”市场预期的形成，促使5月末的A股再次寻求反弹。

政策破局，无非是财政政策、货币政策、产业政策三个方面。从财政结合产业方向来看，由于加大投资规模拉动经济见效最快，以及中国经济对固定资产投资的依赖性，因此，基于“稳增长”的迫切性，结合经济结构转型的大方向，与民生需求和产业升级相结合的投资领域应该是后期稳经济政策的着力点。昨日，国务院出台《“十二五”国家战略性新兴产业发展规划》，其中的节能环保产业、新一代信息技术产业、生物产业、高端装备制造产业、新能源产业、新材料产业和新能源汽车产业等七大战略性新兴产业，以及其他行业如水利、核电、军工，电网升级、光缆进户、高铁等，都可以关注。

从货币政策着力方向来看，不只是放松货币供给那么简单。一方面，由于前十年货币投放过度，已经很难继续保持货币供应总量的过度扩张；另一方面，海量的民间资本因经济预期不佳导致风险偏好下降，进而成为了固定收益市场的食利族，在经济层面上形成了明显的资源错配。

在4月份利率再次回正之后，预计未来至少3个月时间内的CPI将继续下行，正利率将有望得到持续，这为货币政策从数量型调控转向价格型调控创造了基础条件。在经济疲弱时期，如果利率持续为正无疑会鼓励社会资金继续享受固定收益，也更不利于社会消费需求的释放。因此，一方面需要降低企业的资金成本(包括降低地方融资平台的成本压力)、促进企业贷款的积极性与经营的进取心；另一方面，需要降低固定收益市场的收益预期，把囤积的资金部分“赶出”食利市场，更多地作用于实体经济领域。同时，为了在不扩张货币供应量情况下更好地稳经济，降息已经成为下阶段调控手段的不二选择！

大宗商品价格受国际大环境影响持续下行，有助于中国企业经营成本的进一步回落。进入下半年，企业在去库存结束后又产生补库存的新需求，结合稳经济的政策开始发力，以及“降息窗口”的打开。6-7月份的A股有望出现企业景气度弱复苏、利率水平下行的“双拐点”，市场环境可望出现实质性好转。因此，我们看好三季度行情。

随着政策趋于松动，行情底部得到夯实，市场预期开始好转，多主题轮动或是后阶段乃至整个三季度行情的主要曲谱。经济基本面中长期仍是平淡趋势，目前整体还缺乏清晰的复苏主线，三季度行情的性质还只是经济弱复苏与政策作用下的周期性反弹性质，难有清晰的核心投资主题。因此，目前的基本策略是增加配置比重。交易策略是：把握一个主题可以享受到三季度行情的平均收益；“车轮战”策略则可以享受到三季度行情的超额收益。可关注的政策性主题有水利建设、核电建设、铁路复工、电网升级、光缆进户、新一轮汽车与家电消费刺激等，市场性主题有中报题材、文化传媒、金融创新等。单就6月份来看，可以中报主题再复合其他行业主题重点配置。(新闻晨报)
【战机解析】

机构买入评级 4股将涨超50%

据证券时报数据部统计，近五日共被机构买入评级的个股91只，其中烽火通信、贵州茅台、长春燃气等32只个股被给予强烈推荐评级，神州泰岳、海印股份、欧亚集团等61只个股被给予买入评级。从目标涨幅看，目标涨幅最大的个股为中国化学，上涨空间为57.89%，另外，目标涨幅超过50%的个股还有乐视网、神州泰岳、海印股份，分别达到了54.04%、51.11%和50.46%。(证券时报网)

近5日机构买入评级个股
代码	名称	机构名称	研究员	最新评级	目标价(元)	收盘价(元)	目标涨幅(%)
601117	中国化学	民生证券	王小勇	强烈推荐	10.50	6.65	57.89
300104	乐视网	民生证券	李锋	强烈推荐	60.00	38.95	54.04
300002	神州泰岳	东方证券	周军	买入	28.00	18.53	51.11
000861	海印股份	东方证券	郭洋	买入	26.00	17.28	50.46
600519	贵州茅台	中信证券	黄巍	买入	340.00	228.66	48.69
002470	金正大	东兴证券	杨若木	强烈推荐	21.60	14.81	45.85
000861	海印股份	中投证券	张镭	强烈推荐	25.20	17.28	45.83
600697	欧亚集团	光大证券	唐佳睿	买入	31.75	22.12	43.54
300156	天立环保	宏源证券	庞琳琳	买入	30.88	21.70	42.30
601318	中国平安	海通证券	董乐	买入	59.47	42.25	40.76
000961	中南建设	中投证券	李少明	强烈推荐	18.60	13.70	35.77
002643	烟台万润	海通证券	曹小飞	买入	27.58	20.37	35.40
601633	长城汽车	民生证券	于特	强烈推荐	23.00	17.00	35.29
601918	国投新集	招商证券	卢平	强烈推荐	20.00	14.87	34.50
300007	汉威电子	宏源证券	胡颖	买入	22.70	16.92	34.16
600256	广汇股份	中信证券	黄莉莉	买入	20.00	15.03	33.07
000651	格力电器	东方证券	郭洋	买入	29.68	22.35	32.80
002503	搜于特	中信证券	鞠兴海	买入	46.80	35.49	31.87
600519	贵州茅台	中信建投	黄付生	买入	300.00	228.66	31.20
600223	鲁商置业	国泰君安	李品科	增持	9.00	6.88	30.81
600763	通策医疗	海通证券	刘宇	买入	26.00	19.88	30.78
600519	贵州茅台	申银万国	童驯	买入	299.00	228.66	30.76
600828	成商集团	光大证券	唐佳睿	买入	8.20	6.29	30.37
600157	永泰能源	长城证券	刘斐	强烈推荐	15.00	11.53	30.10
000527	美的电器	海通证券	陈子仪	买入	16.83	13.00	29.46
000024	招商地产	中投证券	李少明	强烈推荐	33.00	25.50	29.41
000430	张家界	海通证券	林周勇	买入	11.70	9.09	28.71
300274	阳光电源	海通证券	张浩	买入	16.00	12.44	28.62
300210	森远股份	招商证券	刘荣	强烈推荐	18.00	14.13	27.39
002069	獐子岛	安信证券	吴莉	买入	27.00	21.22	27.24
600820	隧道股份	国泰君安	韩其成	增持	12.00	9.47	26.72
000625	长安汽车	东方证券	秦绪文	买入	6.80	5.38	26.39
600827	友谊股份	东兴证券	高坤	强烈推荐	14.76	11.68	26.37
600787	中储股份	中信证券	刘正	买入	12.00	9.50	26.32
600395	盘江股份	申银万国	刘晓宁	买入	43.00	34.14	25.95
000417	合肥百货	东兴证券	高坤	强烈推荐	17.00	13.50	25.93
600763	通策医疗	东方证券	庄琰	买入	25.00	19.88	25.75
000656	金科股份	国泰君安	李品科	增持	18.00	14.41	24.91
600038	哈飞股份	安信证券	张仲杰	买入	24.60	19.73	24.68
002445	中南重工	东北证券	吴江涛	推荐	15.00	12.16	23.36
300025	华星创业	国泰君安	杨昊帆	增持	9.25	7.63	21.23
000651	格力电器	民生证券	刘静	强烈推荐	27.00	22.35	20.81
601010	文峰股份	光大证券	唐佳睿	买入	18.01	14.91	20.79
600104	上汽集团	中信证券	李春波	买入	19.00	15.76	20.56
600498	烽火通信	华创证券	高利	强推	35.00	29.08	20.36
000651	格力电器	海通证券	陈子仪	买入	26.52	22.35	18.66
300274	阳光电源	东方证券	曾朵红	买入	14.74	12.44	18.49
002245	澳洋顺昌	中信证券	刘正	买入	8.90	7.60	17.11
000848	承德露露	中信建投	黄付生	买入	20.00	17.10	16.96
600016	民生银行	中信建投	杨荣	买入	7.50	6.42	16.82
002327	富安娜	东方证券	施红梅	买入	46.71	40.30	15.91
002244	滨江集团	中信证券	陈聪	买入	11.66	10.09	15.56
600702	沱牌舍得	国泰君安	胡春霞	增持	36.00	32.15	11.98
300198	纳川股份	国泰君安	韩其成	增持	18.00	16.36	10.02
000961	中南建设	国泰君安	李品科	增持	15.00	13.70	9.49
600823	世茂股份	海通证券	涂力磊	买入	13.44	12.30	9.27
002384	东山精密	东方证券	周军	买入	23.70	21.94	8.02
300187	永清环保	中信证券	王海旭	买入	46.00	48.52	-5.19
300275	梅安森	长江证券	马先文	推荐		28.28
002007	华兰生物	长江证券	邹朋	推荐		24.03
600498	烽火通信	长江证券	陈志坚	推荐		29.08
601886	江河幕墙	长江证券	史恒辉	推荐		17.69
600583	海油工程	东北证券	吴江涛	推荐		6.22
601098	中南传媒	银河证券	许耀文	推荐		10.18
300127	银河磁体	长江证券	葛军	推荐		29.26
002557	洽洽食品	长江证券	周密	推荐		18.83
000895	双汇发展	银河证券	周颖	推荐		59.06
000895	双汇发展	长江证券	周密	推荐		59.06
600138	中青旅	长江证券	陈志坚	推荐		16.77
600519	贵州茅台	华创证券	高利	强推		228.66
000917	电广传媒	第一创业	任文杰	强烈推荐		28.78
300275	梅安森	民生证券	尹沿技	强烈推荐		28.28
600519	贵州茅台	平安证券	文献	强烈推荐		228.66
600333	长春燃气	长城证券	桂方晓	强烈推荐		7.12
300055	万邦达	日信证券	赵越	强烈推荐		24.53
600546	山煤国际	民生证券	林红垒	强烈推荐		29.79
002309	中利科技	东兴证券	王明德	强烈推荐		10.08
000999	华润三九	民生证券	李平祝	强烈推荐		19.38
601186	中国铁建	民生证券	王小勇	强烈推荐		4.57
000049	德赛电池	东兴证券	王明德	强烈推荐		32.95
300291	华录百纳	日信证券	赵越	强烈推荐		54.80
600376	首开股份	长城证券	刘昆	强烈推荐		13.68
600038	哈飞股份	东兴证券	王明德	强烈推荐		19.73
601766	中国南车	东兴证券	王明德	强烈推荐		5.07
601299	中国北车	东兴证券	王明德	强烈推荐		4.48
002046	轴研科技	东兴证券	王明德	强烈推荐		17.87
002607	亚夏汽车	东兴证券	王明德	强烈推荐		12.19
600153	建发股份	申银万国	周萌	买入		8.10
600315	上海家化	申银万国	王立平	买入		36.56
600315	上海家化	中信证券	赵雪芹	买入		36.56
600221	海南航空	中信证券	苏宝亮	买入		4.97
300104	乐视网	中信证券	皮舜	买入		38.95
300027	华谊兄弟	中信证券	皮舜	买入		13.80
300291	华录百纳	中信证券	皮舜	买入		54.80
600048	保利地产	申银万国	殷姿	买入		13.82
600009	上海机场	中信证券	苏宝亮	买入		12.96
000650	仁和药业	申银万国	罗鶄	买入		7.85
000423	东阿阿胶	申银万国	娄圣睿	买入		38.87
002612	朗姿股份	申银万国	王立平	买入		38.04
000651	格力电器	中信证券	胡雅丽	买入		22.35
000651	格力电器	申银万国	周海晨	买入		22.35
000651	格力电器	西南证券	李辉	买入		22.35
000423	东阿阿胶	申银万国	娄圣睿	买入		38.87
601566	九牧王	国海证券	刘金沪	买入		25.03
600750	江中药业	申银万国	罗鶄	买入		27.20
002501	利源铝业	宏源证券	闵丹	买入		19.59
300058	蓝色光标	华泰联合	刘佳宁	买入		15.24
002535	林州重机	华泰联合	王轶铭	买入		12.44
300031	宝通带业	光大证券	程磊	买入		9.77
000895	双汇发展	华泰联合	洪婷	买入		59.06
600271	航天信息	海通证券	陈美风	买入		19.62
002646	青青稞酒	宏源证券	黄立军	买入		31.49

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