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标题: 天相投顾分析报告（0727） [打印本页]

作者: 股票王 时间: 2012-7-26 18:25
标题: 天相投顾分析报告（0727）
政策平淡尾盘快速下跌

今日大盘回顾20120726

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来源：日期： 2012-07-26 17:12 [发表评论]
　　周四，外围市场波澜不惊早盘指数平稳开市，寄希望于政策加大投资的预期，使得有色、煤炭等周期行业一度引领指数翻红，但在当下政策平淡的现实前指数尾盘快速下跌，收盘点位创年度新低；截止下午收盘时，上证综指报收于2126.00点，下跌-0.48%，深成指报收于9081.90点，下跌-0.80%，两市合计成交963.51亿元。

　　股指期货方面：四合约全线下行，IF1208跌幅居前；临近收盘最后15分钟，期指合约趋势平稳，最终主力合约IF1208报收于2365.0点，下跌-0.45%；IF1209报收于2375.4点，下跌-0.39%；IF1212报收于2405.0点，下跌-0.37%；IF1303报收于2433.2点，下跌-0.42%；IF1208合约相对于沪深300指数现货升水17.51点。

　　行业板块方面：天相二级行业钢铁、公路、有色、保险、软件及服务行业居涨幅前五位，农业、房地产开发、园区土地开发、化学药、综合行业居跌幅后五位；国务院对于地产调控态度的再次明确，对市场之前对于地产政策逐步走向宽松的预期产生严重干扰。考虑到价格的上涨因素对地产调控取向会产生显著影响，在当前房产销售量价齐升的状态下，限购政策的底线仍难以触碰，强化调控政策的实施力度或将成为调查组的工作重点。

　　在经济下行忧虑以及中报业绩风险的重压之下，股指持续走软。从上市公司业整体业绩持续走软的情况来看，前期我们认为比较牢靠的估值底，现在看来并不是那么坚实。尤其是在A股净利润中占比较大的银行板块，在管理层降息缩减息差以及利率市场化进程意外加速的背景下，银行整体业绩将难以达到年初的预期情况。这一情况的出现干扰了我们年度策略对于今年指数点位运行区间判断的准确度。目前仅有宁波银行公布了今年中期业绩预告，其预测的净利润增长幅度为20%～30%，逊于去年同期情况，可以确定的是今年中期银行业绩增速回落是大概率事件。在上市公司业绩增速回落几成定局的情况下，目前处于历史低位的估值水平仍将会面临市场考验，这使得我们对于下半年指数运行空间的判断难以像年度策略那样乐观。不过考虑到下半年政策面上可以预期的利好要远多于利空，从而有利于多方动能的积聚，且随着三、四季度宏观经济企稳回升对上市公司业绩的传递，我们对于中长期市场估值的逐步回升并不悲观。

　　就短期市场走势而言，此前多家上市公司发布业绩变脸公告所引发的悲观预期是形成前期市场持续走软的主要因素。伴随着中报业绩披露密集期的来临，这一负面因素仍将抑制指数上行空间。因此，我们认为短期内市场仍将维持前期弱势振荡走势。

　　具体到投资策略，在上市公司业绩忧虑主导市场悲观预期的背景下，随着中报披露密集期的来临，投资者情绪趋于谨慎，这一背景下以往中报行情的“掘金”与“追星”特点将会有所改变，“排雷”避险、谨防业绩地雷将会成为今年中报行情的主旋律。从业绩预告公布情况来看，业绩预减预亏占比较多的行业主要集中在，化纤、建材、造纸包装、钢铁、通信、元器件、化工等。

　　当然在谨防业绩地雷的同时，关注中期业绩向好的个股仍然是战胜市场的关键。这些个股更多的存在于业绩预告预增占比较高的电力、医药、供水供气、旅游、城市交通仓储等。

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