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标题: 天相投顾分析报告（0813） [打印本页]

作者: 股票王 时间: 2012-8-12 09:23
标题: 天相投顾分析报告（0813）
两市小幅收跌成交量略有回落
今日大盘回顾20120810

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来源：日期： 2012-08-10 16:52 　　周五，两市小幅收跌，A股早盘小幅低开；受制于PPI数据持续下滑，有色、煤炭等早周期行业开盘后纷纷下挫拖累指数出现小幅调整。截至下午收盘，上证指数报收于2168.91点，下跌-0.24%；深证成指报收于9238.20点，下跌-1.06%；两市总计成交1243.21亿元，成交量较上一交易日略有回落。

　　股指期货方面：四合约全线回调，IF1209跌幅居首；临近收盘最后15分钟，主力合约小幅反弹，最终主力合约IF1208报收于2411.6点，跌幅-0.15%；IF1209报收于2423.0点，跌幅-0.16%；IF1212报收于2455.0点，下跌-0.14%；IF1303报收于2485.4点，下跌-0.01%；IF1208合约相对于沪深300指数现货升水12.35点。

　　行业板块方面：天相二级行业化纤、钢铁、电力、化学药、造纸包装行业居涨幅前五位，食品、证券、煤炭、有色、房地产开发行业居跌幅后五位；考虑到CPI\PPI继续维持回落态势，从利润角度来看，周期行业离景气回升尚有一定的时间距离，短期的估值修复行情将受到中报业绩及价格媏回落的双重压力。中长期看，与经济景气度相关性较低的消费行业仍值得长期关注。

　　上证综指在跌破2132的重要心理关口后，市场对反弹的言论一时间此起彼伏。技术派的依据是股改以来月K线上还从来没有过4连阴，5月份以来的月线三连阴或将预示着短期指数反弹的契机。心理派从博弈角度看，在指数创出年度新低以来市场预期一度极度悲观，甚有漫漫熊途无穷尽的感觉，行情往往是在悲观中产生，极度的悲观也或将预示着反弹的开始。

　　当反弹已经兑现，我们则更加关注反弹的空间。宏观经济是主导市场运行的决定因素，当下政策和外围市场都有一定程度的积极因素，但对实体经济的信心以及经济何时触底的判断需要建立在一系列宏观指标改善的基础之上。通过7月经济运行数据来看，经济仍运行在下行通道中，虽然稳增长政策加码的预期推动指数已经开始反弹，但预期的兑现程度仍有不确定性；所以在经济没有出现较为明显的改善信号之前，市场即便有所反弹，也难有强劲动力，空间有限。

　　从影响市场的主要行业看，当银行股基本稳定后，股指大幅下行的空间就被限制了，同样基于银行基本面的瑕疵，息差的收缩使得对银行的盈利能力产生较大负面影响，作为影响全市场盈利格局的行业，银行利润的下滑将对全市场的盈利格局产生较大冲击，这也使得前期看起来相对低位的估值水平并非牢固，同时也成为抑制股指反弹高度的隐形地雷。

　　从资金角度来看，本周市场日均成交量水平基本维持在1200亿元，市场呈现出存量资金运作的特征。缺乏新增资金入场，也显示当前投资者信心并没有得到有效恢复，而仅仅依靠存量资金的运作是难有较大作为。上半年公募基金的股票方向基金出现净赎回，也从另一个方面证实了普通投资者对股市信心的低迷。除了资金来源不足以外，新股发行也是导致资金压力的另一个因素。已过会等待发行的公司数量众多，其中不乏陕煤等大盘股。资金的压力是仍然是比较大的。

　　总体来看，股指仍处于震荡筑底之中。仍需谨慎但不必过于悲观。在宏观经济没有显露明显改善迹象之前，对股市都应保持一定的谨慎，短期的反弹并不能掩盖基本面因素的不确定性。重点关注风险释放充分但基本面稳定或向好的行业。

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