天机论坛

标题: 广州万隆分析报告（0904） [打印本页]

作者: 股票王 时间: 2012-9-3 17:14
标题: 广州万隆分析报告（0904）
利好！A股历史调整周期极限落在九月

　　周一市场打破了"黑色魔咒"，上证最终收于2059点，涨0.57%.从时间上看，随着A股经历了历史罕见的4个月连续调整后，9月迎来了重要的反弹时间窗口；而形态上，根据颈线位测量，上证大M头指向支撑在2006点附近，目前空间距离已相对接近，因此，时间与形态有望形成共振而引发反弹的到来。我们认为，A股已经进入左侧布局区间，投资者宜紧跟政策热点，展开受益主线的低吸动作！

　　目前，从5月4日开始的本轮大调整，沪指下跌了16.48%，深成指下跌了22.63%.自2005年998大底后，就没有过月线四连阴的走势，直到刚刚结束的八月。回顾A股发展历史，指数连续下跌4个月的次数一共仅有4次；20年来连续5个月下跌的次数也仅有4次。其中下跌5个月有：1994年3月到7月、1995年9月到次年1月、2003年6月到10月、2004年4月到8月；下跌4个月有：1992年7月到10月、1999年9月到12月、2001年7月到10月、2002年9月到12月。可见，连续下跌4、5个月是历史调整周期的极限，时间窗就在9月。形态上，2月27日2478点与5月4日2453点形成的双头，其度量幅度也指向了2006点附近。结合8月制造业PMI跌破荣枯线宏观经济的"救赎"刻不容缓、以及"十八大"维稳的背景分析，否极泰来，9月份的行情值得期待！

　　事实上，进入7月份以来，股指虽然持续以震荡下行走势为主，并且屡创近3年来的历史新低，但是股指下跌却是以阴跌为表现，而非恐慌性大幅下跌。这种特征反映出股指的主跌阶段或已完成。且从舆情信息、盘面表现特征相互验证的角度可知，8月份以来已经有部分激进式投资者大幅进场布局，尤其是QFII基金为代表，其在7月加仓异常凶猛，增仓幅度超过6个百分点。从以往经验看，只要9月市场跌势不再加速，多头量能只要得到小幅放大，那么主力的拉升势在必然！我们认为，更值得投资者注意的是，随着换届临近，维稳压力日益增大或将倒逼更多惠民改革措施出台，而这些措施将点燃局部行情热点，引发赚钱效应，从而助力股指的反弹。如：除了页岩气等民资准入改革外，还有医疗改革、教育改革、户籍制度改革等。总之，今年投资主线将以"改革"为主，改革将成为股市上涨的最大推动力！

　　综合来看，市场上周五创出了自2008年来的极端地量，以及今日的反弹，说明空头势力已受到较大程度遏制、跌势减速明显。在此转暖背景下，局部结构性机会已经先知先行，投资者可跟随关注！

信托资金入市救市继续.2012-9-3 16:31:18 | 作者：广州万隆·证券研究中心
正文相关行情
　　一、情绪动态

　　好股道"决策快线情绪指数"目前读数值为68，处于中位区。结合情绪指数已经从8月27日低位回升，但是近期股指表现却以趋势性回落为主的这种情况分析，这意味着目前市场情绪虽然短暂性得到修复，但是整体市场情绪实际上还处于较为谨慎的状态。从行为分析的角度来看，当市场情绪处于较为谨慎状态的情况下，也就意味着市场失望情绪还将存在释放的可能。情绪指数处于中位区时，建议投资者谨慎观望。

　　二、格局点睛

　　上周五晚，中登公司发布通知称信托公司将被允许开立信托专用证券帐户从事股票交易，取消了已实施3年的禁令。通过蛛网博弈推演平台，我们认为，监管层加大了鼓励资金入市力度，股市新政改革或进一步深化。

　　三、资金流向

　　两市今日的总成交金额为1079.9亿元，和前一交易日相比增加252.7亿元，资金净流入37.9亿。今日两市指数低开高走，震荡反弹，成交明显放大，并且绝大多数板块的资金开始回流。特别是房地产龙头如"招保万金"得到资金的拉抬，市场个股的活跃程度再度升温，获利品种仍然集中在中小板、创业板。根据好股道资金统计：中小板、创业板、电子信息、房地产、节能环保板块排名资金净流入前列。上证指数涨0.57%，收在2059.15点。

　　重复上周五的判断"由于指数长期下跌，导致技术指标出现阶段性底背离，同时强势板块的大幅下跌也是每一波下跌行情接近尾声的征兆，而2050点附近即是长期上升支撑线也是下跌反弹线集中的位置，因此我们认为指数在2050附近有望得到支持。预计下周在2050附近开始抵抗性反弹。"

　　四、偏差分析

　　相对于美股市场的持续上涨，A股两市没有跟随外围市场走出上涨行情，持续下跌超过80个交易日。今天两市超跌反弹，但两市上涨速度都不是很快，成交量也没有有效放大，"独立"风格明显。这是部分投资者对政府救市悲观预期导致的。投资者认为即使政府出台救市政策，也无法挽救经济。我们认为这部分人把短期经济趋势跟长期经济趋势混为一谈，中国经济长期面临下滑是比较确定的事情，但是政府为了救市频繁采取了一系列措施，这些措施效果将在年底十八大前体现出来，但由于股市是经济的领先指标，因为我们并不认为股市要等到年底才开始上涨，而是在最近就开始上涨，因此目前强调"救市无效论"是存在偏差的。但由于依靠投资拉动的经济增长模式已经走到尽头，投资型行业的估值水平还将进一步下移，由于投资型行业的估值压制，A股指数上涨空间非常有限，因此我们认为未来只存在结构性行情，不存在系统性机会。萎缩的量能导致股市持续震荡，关注量能有效放大打破目前市场均衡。

　　五、对应策略

　　1.策略与仓位：逐渐加大仓位，但不宜冒进，紧跟市场热点板块，警惕部分涨幅过高的股票回落的风险。

　　2.机会板块：就业纳入官员政绩考核，地方官员有快速提高GDP诉求，而快速提高GDP，保证就业方法就是基建投资，但由于之前2008年4万亿严重副作用，基建投资舆论阻力势必很大。因此，就当前而言，智慧城市是个两全其美的方案，智慧城市对应的物联网传感器和智慧城市信息系统将从中受益。

　　3.风险板块：300293蓝英装备反复炒作，上涨幅度巨大。今天继续炒作，午盘封涨停板，但是封单较小，上涨动能减弱，留意个股高位风险。

资金入市或将加快——关注股市新政.2012-9-3 15:39:51 | 作者：广州万隆·证券研究中心
正文相关行情
　　上周五晚，中登公司发布通知称信托公司将被允许开立信托专用证券帐户从事股票交易，取消了已实施3年的禁令。通过蛛网博弈推演平台，我们认为，监管层加大了鼓励资金入市力度，股市新政改革或进一步深化。

　　一、资金入市或加快

　　上周五晚，中国证券登记结算有限责任公司发布《关于信托产品开户与结算有关问题的通知》，信托公司将被允许开立信托专用证券帐户，从事股票交易。2009年为遏制投机性交易，证监会曾叫停了信托计划开户。当前大盘创三年多来新低，对长期投资者的吸引力增大，此举有助于增量资金入市，显然反映出监管层提振A股信心的意图。

　　据中国信托业协会的数据显示，截止6月末中国信托业的总资产达到人民币5.5万亿元，这对于股市来说无疑是一个巨大地增量资金来源。除信托入市之外，中国结算公司还表示，证监会和银监会正积极研究银行理财产品开立证券帐户从事股票和债券交易。这也意味着停摆三年后，规模达到10万多亿的银行理财资金入市进程也可能加快。尽管由于安全性和稳定行等因素，理财资金入市的实际效果或相对有限，但监管层托市的预期或不断强化。

　　除了信托和理财资金，我们还注意到，8月份国家外管局新批了13.35亿美元的QFII额度。外管局已经累计批复152家QFII机构总计298.68亿美元的QFII额度。此外，证监会公布的QFII名录显示，近期共有四家机构获批QFII资格。至此我国QFII机构总数达到176家。联想至上周转融通首日55亿的转融资状况，近期市场资金入市的规模和力度似乎在悄然中放大，这与大盘不断创下新低的走势形成鲜明对比。

　　二、股市新政或进一步深化

　　与上台之初的风风火火相比，当前郭树清的股市新政似乎稍显沉闷，市场反应也相对冷淡，大盘更是创下新低。我们认为，面对信心渐无的市场，监管层加大引资入市力度，未来仍有组合改革措施有待出台。

　　首先，降低税费或是下一步的选择。年内第三次降低交易手续费和市场监管费的规定已在今日正式实施。广东等地方证监局更是下发通知，进一步督促券商下调交易费用。更值得期待的是，尽管证监会否认正在研究降低印花税的消息，但宏观经济和大盘持续下行压力下，降低印花税是大势所趋。此外红利税的减免也将成为监管层的救市手段。为鼓励价值投资，维稳市场，这些税费的减免征收也可能与持股期限和买卖方向相关联。

　　其次，尽管监管层宣布暂停IPO的可能性极小，但不断下跌压力也会迫使IPO进入实质性的空窗期以缓解市场扩容压力。可以确定的是监管层将继续加大引资入市力度。证监会已放松基金行业管制，未来基金规模或进一步壮大；证监会还降低了QFII资格要求并放宽了QFII投资限制，可以肯定的是QFII和RQFII规模将进一步扩大；银行理财资金入市消息之后，我们更加关注国内外养老金乃至住房公积金的入市进展，预计相关的规则或正在制定和完善之中。

　　长期来看，暂停IPO并不符合市场化改革趋势，因此新股发行制度改革最终将破局。只有从根源上改变现有利益格局才能重塑市场信心。证监会已尝试对非上市公众公司准入采取简易核准，并推动基金产品从核准制向注册制转变。更传闻证监会将解散发行部三处、四处，部分人员调至一、二处，部分人员派到深交所，再融资预审权下放交易所。在取消行政审批的改革趋势下，未来监管层或弱化新股发行的“审核”并采取市场化招标方式决定新股价格。这样当前炒新炒壳的利益格局将发生改变，而监管退市制度的完善意味着或有更多劣质公司退市。市场有进有出，更趋平衡。

　　综合来看，监管层加大了鼓励资金入市力度，股市新政改革或进一步深化。根据行为分析，就业与保增长倒逼下，投资建设智慧城市成为两全其美方案，智慧城市对应的物联网传感器和智慧城市信息系统将从中受益。

　　「往期回顾」

　　2012年1月30日《龙年市场或迎来资金"活水"》

　　2012年3月8日《引资入市改革提速》

　　2012年4月10日《新股发行改革从换人开始》

　　2012年5月8日《市场或迎来增量资金》

　　2012年5月22日《市场化是改革方向》

2000点整数关口投资者观望.2012-9-3 16:26:04 | 作者：广州万隆·证券研究中心
正文相关行情
　　一、市场观点可能存在偏差

　　今天股指低开高走，成交量能约500亿左右。这一方面意味着目前整体市场交投情绪依然相对低迷；另一方面意味着目前股指处于2000点整数关口附近时，小部分投资者期望股指将会出现阶段性反弹的情绪较为明显。

　　二、市场情绪监测

　　好股道决策快线情绪指数目前读数值为68，处于中位区。结合情绪指数已经从8月27日低位回升，但是近期股指表现却以趋势性回落为主的这种情况分析，这意味着目前市场情绪虽然短暂性得到修复，但是整体市场情绪实际上还处于较为谨慎的状态。从行为分析的角度来看，当市场情绪处于较为谨慎状态的情况下，也就意味着市场失望情绪还将存在释放的可能。情绪指数处于中位区时，建议投资者谨慎观望。

　　三、偏差分析

　　近几个交易日主流券商所发布的策略观点认为，由于投资者对整数关口存在较高的偏好效应，因此预计在8月份经济数据发布之前，股指出现跌破2000点整数关口的可能性较小。但是，值得关注的是，基于调研数据角度来看，由于8月份经济数据继续下滑已经是大概率事件，因此，这或意味着在8月份经济数据发布之后，周期类板块的估值水平依然存在进一步下移可能。

　　万隆证券认为，影响9月份股指估值水平的因素除了宏观经济表现疲软之外，大小非减持、资金面偏紧、资金成本上升是影响9月份股指表现的另一重要因素。因此，这或意味着除了因为受到宏观经济表现低迷影响而存在估值下移的周期类个股出现下跌之外，前期表现相对较为强势的高估值的中小板、创业板或将会成为补跌更为疯狂的对象。也就是说，8月分经济数据公布时间窗口也就是股指变盘的重要时间窗口。这是目前投资者值得关注的！

　　股指调整完之后是否存在反转机会？基于18大将于10月份召开，因此万隆证券认为，维稳政策出台的可能性相当大。这意味着股指将会在补跌之后极有可能将会出现一波政策维稳行情（并非由经济基本面驱动的反弹，这种反弹的空间一般相对有限）。因此，在股指补跌完成之后，投资者或者可以适度关注政策受益确定的相关板块。
智慧城市大规模铺开.2012-9-3 16:06:04 | 作者：广州万隆·证券研究中心
正文相关行情
　　「今日行业风格指数」

　　从下图显示的行业动能效应，我们可以得知，亏损股、微利股和小盘股动能十足，表现较好。而未来的投资机会和风险有将在哪个板块？

　　核心提示：多地智慧城市规划出炉，民生领域相关公司持续受益。上周武汉和常州发布智慧城市规划，均表示在十二五期间大力投入推动智慧城市建设，主要关注点均集中在交通、医疗、环保、物流、制造、电力和安防这几大重点领域。伴随着各级政府投入力度持续加大，智慧城市建设纵深发展速度加快，上述领域优质标的或迎来巨大机会。

　　机会与风险：从行为分析可知，就业纳入官员政绩考核，地方官员有快速提高GDP诉求，而快速提高GDP，保证就业方法就是基建投资，但由于之前2008年4万亿严重副作用，基建投资舆论阻力势必很大。因此，就当前而言，智慧城市是个两全其美的方案，智慧城市对应的物联网传感器和智慧城市信息系统将从中受益。

　　智慧城市将是下一个亿万级的城镇化业务蓝海市场。据人民日报网报道，智慧城市建设势头在加速，2012年下半年将有超过80个城市和运营商合作建智慧城市，到2012年底全国开建智慧城市的城市数有望突破400个。

　　当前经济下滑，失业增多，因此，稳增长和促就业是当前政府最重要的课题。而前期政府把就业纳入官员政绩考核，这就使得官员有快速提高GDP诉求。但是由于之前2008年4万亿严重副作用，民间对基建投资非常抵触，阻力势必很大。另外，由于人口红利减少，劳动力成本上升，经济转型，产业升级势在必行，但是产业升级，就意味着高投入，见效慢。在这种情况下，有什么方案既符合快速提高GDP，保证就业，同时又符合产业升级呢？经过我们的研究，我们发现智慧城市方案就满足这样的条件。首先，前期国家提出要发展新兴战略性行业，新一代信息化产业是产业升级的关键。同时大规模推广智慧城市符合地方短平快风格，能快速提高地方GDP，拉抬就业。而且物联网设备商能从大规模建设中分得一杯羹。同时也满足最近打破垄断，让民资进入垄断行业的诉求。智慧城市在交通、医疗、环保、物流、制造、电力和安防等重点领域将会得到快速发展。而由于智慧城市简单来讲，就是通过大规模的智能传感器捕捉测量对应领域的信息，然后储存和传输信息，最终通过智慧信息系统来分析并提供给决策者。因此，各领域的智能传感器将得到大规模的应用。同时，各领域的智慧信息系统也将大范围推广。

　　综上，我们认为智慧城市对应的物联网传感器和智慧城市信息系统将存在投资机会。

　　300293蓝英装备反复炒作，上涨幅度巨大。今天继续炒作，午盘封涨停板，但是封单较小，上涨动能减弱，留意个股高位风险。

　　「机会与风险回顾」我们2012年8月23日文章《美国宽松预期黄金获益》，今日黄金板块表现强劲证明我们的观点。

反弹仍看中小市值股.2012-9-3 15:24:59 | 作者：广州万隆·证券研究中心
正文相关行情
　　1、好股道-板块资金流向

　　今日资金净流入较大的板块：中小板、创业板、电子信息、房地产、节能环保。

　　今日资金净流出较大的板块：银行、钢铁。

　　2、大盘后市观点及预期分析

　　两市今日的总成交金额为1079.9亿元，和前一交易日相比增加252.7亿元，资金净流入37.9亿。今日两市指数低开高走，震荡反弹，成交明显放大，并且绝大多数板块的资金开始回流。特别是房地产龙头如"招保万金"得到资金的拉抬，市场个股的活跃程度再度升温，获利品种仍然集中在中小板、创业板。根据好股道资金统计：中小板、创业板、电子信息、房地产、节能环保板块排名资金净流入前列。上证指数涨0.57%，收在2059.15点。

　　重复上周五的判断"由于指数长期下跌，导致技术指标出现阶段性底背离，同时强势板块的大幅下跌也是每一波下跌行情接近尾声的征兆，而2050点附近即是长期上升支撑线也是下跌反弹线集中的位置，因此我们认为指数在2050附近有望得到支持。预计下周在2050附近开始抵抗性反弹。"

　　3、好股道-热点板块及个股

　　中小板，净流入较大的个股：罗普斯金、达华智能、蓝丰生化、赛象科技、长江润发、兆驰股份、民和股份、九鼎新材、康盛股份、顺络电子、苏泊尔、雏鹰农牧。

　　页岩气，净流入较大的个股：恒泰艾普、四方达、通源石油、吉艾科技、潜能恒信、黄河旋风。

　　创业板，净流入较大的个股：恒泰艾普、光韵达、蓝英装备、四方达、新文化旋极信息、欣旺达、天泽信息、东方国信、瑞丰高材、。

　　房地产，净流入较大个股：东华实业、中南建设、保利地产、招商地产、中体产业、首开股份、莱茵置业、合肥城建、云南城投、冠城大通、金地集团。

　　4、两市各板块资金流向全景表

欢迎光临天机论坛 (http://www.tjgp.com/)