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标题: 2012年09月11日宁波敢死队火线抢入6只强势股 [打印本页]

作者: 股票王 时间: 2012-9-10 17:39
标题: 2012年09月11日宁波敢死队火线抢入6只强势股
宁波敢死队火线抢入6只强势股0911

友好集团:乌市尽显强势地位,外地门店经营好于预期
　　公司近况上周我们调研了友好集团及新疆消费市场,总体来看:1)区域消费增速仍保持快速增长,明显好于其它省份;2)友好在当地优势进一步强化且新店经营和潜力好于预期;3)调研中品牌商均对公司市场地位、供应商合作、资源实力等均给予了很高评价。
　　评论
　　乌鲁木齐市场主导地位显著,新店拓展和多层次定位强化优势,渗透更有效。乌鲁木齐市排名前4 名百货均是友好门店,且和其他门店差距拉大(公司门店多在10 亿以上销售-含税口径,其他店3-4 亿元)。年底公司乌市门店达到7 家(不含1 家管理店,新增3 家),实现对主要商圈和新区域有效覆盖,同时在定位上也形成了高端、时尚精品,大众化,社区百货的立体多层级定位渗透。
　　外埠门店经营发展好于预期,新店拓展更具信心。
　　1) 受益区域经济振兴、良好的品牌资源和执行力,公司原预计外埠新开门店三年左右打平,目前来看已开新店略超两年即可,且亏损好于预期,库尔勒、独山子、伊犁盈利持续提升。
　　2) 今年新开奎屯店上半年销售提升很快,预计亏损能够好于市场预期。2013 年阿克苏店招商理想,应能取得良好效果。
　　今年扩张提速和调整使零售增速放缓,但公司执行力强,店龄合理,中长期来看有效市场拓展和增长潜力更值得期待。
　　1) 受宏观经济放缓、门店调整和友好商场门店修路影响,上半年公司销售增速略有放缓,但乌市整体销售增长达20%,显著快于其他地区百货零售增速,且明年增速有望恢复。
　　2) 门店梯队格局清晰,年底老店,次新店,新店比例3:4:4,后续老店经营调整恢复增长,新店扩张加速虽对短期盈利略有影响,但后续规模效应及增长动力将更强劲。
　　估值及建议维持盈利预测。今明两年公司零售收入复合增速至少在30%以上,新店扩张会使利润增速慢于收入,但是房地产业务结算将使整体盈利保持高增长并提供盈利和现金流支持。待今明两年销售规模大幅提升和门店布局优化后,盈利弹性有望充分体现。
　　维持"推荐"评级。公司将受益于新疆经济和消费的快速发展,受网购和外界影响小,同时自身拓展积极有效,有望实现从小到大的飞跃,在板块中具备稀缺性,值得重点关注。目前市值35亿元,若剔除持有土地(和广汇合作持股50%)和股权投资价值,零售业务对应市值15 亿元, 2012 年市盈率13 倍,在板块中处于低水平。此外,广汇集团持续增持亦为公司股价奠定安全边际。

南方泵业:财政补贴或推升不锈钢泵需求
　　事件描述
　　据报道,水泵等6类节能产品将被纳入财政补贴推广范围。新一轮扩大节能产品推广政策执行期暂定为一年,力争将高效节能产品市场份额提高到40%以上。为此中央财政将增加补贴140亿元,预计拉动消费或投资1556亿元,实现年节电约313亿千瓦时。
　　事件评论
　　泵是能源消耗大户,据测算全国发电量的20%是由泵消耗的,因此泵效率的提高对节能效益将较为显著。
　　财政部补贴或将加快不锈钢替代铸铁泵的进程。不锈钢离心泵由不锈钢板材冲压成型,流道非常光滑,可避免水质的"二次污染",水力效率较高(比同类铸铁泵省电约10%-20%),替代铸铁泵是大势所趋。但是不锈钢泵的购置成本比铸铁泵贵20-30%,目前在我国东部三、四线城市及中西部地区应用得相对较少,存在较大替代空间。此次财政部将离心泵等具有节能效果的水泵纳入补贴范围,或将加快不锈钢替代铸铁泵的进程。
　　公司不锈钢水泵需求可能显著受益。公司主导产品--CDL、CHL等系列的多个型号产品已被归入《节能产品政府采购清单》,获得节能产品的认证。随着中央财政补贴资金逐步到位以及产销各环节对政策流程的熟悉,未来公司不锈钢水泵的销售增速有望进一步维持高位。
　　公司增长逻辑清晰,未来三年复合增速有望达到30%。具体为:(1)受益"铸铁泵替代"和"进口替代",不锈钢水泵需求稳定增长;(2)水利泵业务进展顺利,目前在手订单充足,将成为未来1-2年新的增长极;(3)海水淡化泵业务即将进入"实践"阶段,发展潜力巨大。(详细内容请参加此前发布的公司深度报告--《产业布局完备,高速增长可期》)
　　预计公司2012、2013年的营业收入分别约为11亿、15亿,每股收益分别约为0.85元、1.08元,对应的PE分别为20、16倍,维持"推荐"评级。
　　风险提示
　　宏观经济下行导致需求显著下降;
　　水利业务增速低于预期。

双鹭药业:终端销售增长提速
　　投资要点
　　主打产品近几年高速增长。2012上半年公司营业收入同比增长达43.4%, 扣非后净利润同比增长48.2%,均实现较大增长。从IMS 样本医院终端数据来看,贝科能去年增速在24.6%,今年1-5月份达到54.8%,鑫贝科(贝科能另一种规格)去年增速为28.2%,今年1-5月为83.5%,欧宁(胸腺五肽)去年的增速为95.5%,虽然受到降价的影响,但今年1-5月份增速仍达到61.7%,欣吉尔(白介素2)和立生素今年1-5月的增速分别为47.3%和22.7%。公司1-6月份样本医院的总体增速超过1-5月,说明6月份的增长在提速,我们认为公司主打产品下半年有望继续保持较好的增长势头。
　　公司专注于产品的研发,自建销售队伍需等医药环境净化以后。公司现在的销售模式主要是代理商模式,代理商多为公司原来内部的销售队伍,后来分出去成立了销售公司,在营销合作中和公司配合度较高。目前情况下,公司不考虑自建销售队伍,仍专注于对产品的研发,不断提高产品的竞争力,宁波敢死队联系合作QQ:2605688412未来待中国医药环境净化以后,商业环境转好,各种费用都透明的时候,也不排除自建销售队伍。现在公司少量的自建队伍仅作为测算市场好坏的晴雨表。我们认为销售模式对公司产品的放量影响不大,关键还在于产品的竞争力。
　　公司生物制药方面研发的进展情况。公司研发的SL105抗体、SL103抗体、23价肺炎疫苗及宫颈癌疫苗等有望于未来1-2年开展临床实验,与加拿大PnuVax 公司共同设立的PNUVAX SL BIOPHARCEUTICALS INC.公司, 主要从事疫苗及抗体的研发、生产和销售,有望于今年10月份拿到生产许可证,明年底有可能拿到上市许可证,目前也在和欧美国家谈合作协议。
　　财务与估值我们预计公司2012-2014年每股收益分别为1.32、1.75、2.26元,公司主要产品保持较快增长,储备品种均有很大潜力,参考可比公司估值,给予公司2012年32倍市盈率,对应目标价42.40元,维持公司买入评级。
　　风险提示产品降价的风险,药品临床获批速度低于预期

光线传媒:3季度业绩或将大幅回暖,假如网络版权价格回升有望提升估值水平
　　投资要点:
　　《四大名捕》利润贡献及广告投放回暖推动3季度业绩有望显著增长。1)电影业务是公司重要增长点(中报收入占比31%),受到好莱坞大片冲击影响,上半年寄予厚望的《急速天使》与《匹夫》未能达到市场预期,对公司估值体系造成较大冲击;2)《四大名捕》票房超过1.8亿元,排名国产电影第三,有望改善市场预期并贡献较大利润;3)CTR 数据显示传统媒体广告收入正处于逐月回暖的通道之中,作为公司收入主要来源的栏目制作与广告业务(12年上半年收入占比58%)将显著受益其中;4)在《四大名捕》贡献1000万利润以及广告市场回暖共同推动下,第3季度公司业绩或将显著改善(乐观情形下有望达到50%的增速)。
　　影视剧网络版权价格有望回升,有助公司估值水平提升。1)12年2季度视频行业广告收入16.7亿元,同比增长162.7%,显著高于互联网广告整体64.2的增速,正处于收入高增长的通道之中;2)得益于收入的快速增长,优酷、土豆等视频网站内容成本压力得到显著释放,占收入比重2季度降低至37.2%、58.5%,已经接近相对合理的区间;3)影视剧内容仍旧是视频网站获取流量的主要手段,在成本压力逐步释放的情况下,网络版权价格在年底或明年初触底反弹或是大概率事件;4)公司正在积极投资、制作电视剧,并投资欢瑞世纪,版权价格若能提升有望推升公司估值水平。
　　维持盈利预测,维持"增持"评级。我们维持盈利预测,预计公司12/13/14年全面摊薄EPS 为0.96/1.43/1.79元,当前股价对应分别对应12/13/14年28/19/15倍PE,与A 股其他影视公司估值水平基本相当。考虑到公司具有覆盖全国的电视联供网资源、独特的传媒加娱乐运营模式,并且3季度业绩有望显著改善、估值水平有望提升,我们继续维持公司股票"增持"评级,目标价35.8元。

海格通信:海外市场拓展取得成效,未来成长确定
　　传统军品业务增长稳定,新业务成长突出,公司成长确定,重申给予买入评级。在军队信息化建设加速的背景下,部队数字化、应急通信网建设将给公司带来新的市场增量,同时北斗导航、数字集群业绩成为新的利润驱动点,2012 年公司将出现业绩拐点,步入业绩上升通道,预计未来3 年年均复合增长率超过20%。我们维持12 年盈利预测,上调2013、2014 年盈利预测。预计2012/13/14 年EPS 分别为0.93/1.21/1.50 元, 对于当前股价的PE 分别为27.2/20.9/16.9 倍,维持买入评级。
　　风险提示:(1)、北斗导航产业进展滞后。(2)、合同执行不确定性。

金洲管道:业绩持续成长的能源输送管一体化龙头
　　上半年情况回顾:营业收入15.43 亿元,同比增长17.75%,归属净利润0.49 亿元,同比增长68.25%。净利润大幅增长主要是毛利率提升、投资收益增加所致。上半年,主要产品产量均实现增长:镀锌管、钢塑管、螺旋焊管产量分别增长7.4%、17.5%、5.2%。公司募投项目之一高频直缝焊管上半年完成销量1.72 万吨,以超募资金投资控股的张家港沙钢金洲管道有限公司完成直缝埋弧焊管销量1.51 万吨。
　　公司定位:公司发展方向是能源输送管道的一体化,目前产品种类已经覆盖从干线到支线到城市管网以及终端用户的所有品类。公司现有产能76 万吨,定增的20 万吨螺旋焊管项目预计2013 年4 季度投产,10 万吨钢塑管项目预计2014 年投产。
　　国内需求状况:"十二五"期间,我国规划油气管道总长度将达15 万公里, 目前只有8 万公里左右。不否认,像西三线这种大项目对行业需求有较大的影响,但其实城市管网建设提供了稳定的持续的需求。一般干线建设1 米相应会带动支网及城市管网建设4-7m。城市管网的建设相对滞后,景气度能看得相对长远。目前西三线的体系内招标已经逐步展开,预计下半年行业整体景气度会有明显好转。
　　公司目前经营状况:目前公司生产线基本处于满产状态,但由于实际生产尺寸与标准尺寸的差异导致产量与产能不一致。公司优势产品钢塑管目前主要应用在高端饮用水领域,定增的10 万吨产能中,4 万吨是消防用管, 属于高端应用领域,国家标准由金州管道起草。
　　投资建议:公司业绩与国内宏观经济以及西三线这种大项目建设的关联性较大。作为焊管龙头之一,公司将持续受益于我国能源行业投资的增长。预计2012-2014 年EPS 分别为0.35 元、0.43 元、0.51 元,目前股价对应2012 年25 倍PE,给予推荐评级。
　　风险提示:西三线招标进度低预期,宏观经济增速下滑超预期更多资料查阅：http://url.cn/2W7t9X

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