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标题: 两市今迎来收官战操作策略解析 [打印本页]

作者: 天机007 时间: 2012-9-28 08:10
标题: 两市今迎来收官战操作策略解析
本周四，A股市场再次拉出长阳线，并与9月7日的放量长阳线遥相呼应，这激起了投资者的“畅想”。不过，这两次长阳线存在一定的差异。其一是涨幅，9月7日上证综指上涨3.70%；本周四上证综指上涨2.60%。其二是成交量，9月7日两市共成交2213亿元；本周四两市共成交1153亿元，仅达到9月7日的一半水平。显然，本周四长阳线的力度要弱于9月7日。相似之处则在于，这两根长阳线都出现上影线，分别为18点、12点，反映出在急速拉高后，上档抛压很大，且也很坚决。

近期国内经济相关的数据并不理想。其一，今年1至8月，国有企业累计实现利润同比下降12.8%，央企利润下降幅度更大；其二，前8月规模以上工业企业利润同比下降3.1%，8月当月实现利润同比下降6.2%；其三，9月上旬日均发电量仍不理想，透视出国内经济放缓或将持续；其四，8月铁路货运量指标(日均装车数、货运总发送量、货运总周转量)均负增长。此外，近段时间，国内一些地区房价的上涨，引起了管理部门的关注，北京、广州和上海先后强调对楼市的调控。国土资源部也表示，防止高价地扰乱市场预期。

虽然欧元区购债计划顺利实施，但是整个欧元区国家经济十分低迷，希腊、西班牙和意大利债务问题随时可能引爆。9月25日，标普下调2012和2013年欧元区GDP增长预期，分别从-0.7%下调至-0.8%、0.3%下调至0.0%；并表示，在三个季度的负增长或平增长之后，欧元区正进入一个新的衰退期。德国9月商业信心指数连续第5个月环比下跌，降至2010年初以来的最低点，这表明欧洲最强大的经济体也在经历经济增长减速。本周欧债危机再掀波澜，问题集中在希腊减赤谈判和西班牙求援。

A股市场上，自2009年以来，以上证综指收盘点位计算，沪深A股在2000点-3478点期间累计换手12.87倍。2000点至2100点、2100点至2200点、2200点至2300点、2300点至2400点则分别累计换手28.74%、62.62%、78.15%及109.41%，即越往上堆积的套牢筹码越多。而在弱势市场中，决定反弹力度的最关键的因素是“资金”。近几周，证券市场交易结算资金银证转账净额(增加额-减少额)，虽然扭转了前期每周净流出的状况，9月3日至7日交易结算资金净流入553亿元，但9月10日至14日交易结算资金净额为零。

目前的情况与9月7日很相似，即便股指调整到2000点大关前，也没有大量涌出恐慌盘、止损盘，也就是说，A股市场的调整并不充分，这决定了目前存量资金很难支撑力度较大的反弹。本周四，两市A股换手率为0.72%，这样的换手率向上拓展空间显然“力不从心”。而利好预期落空，或将使本周四的反弹来去匆匆。此外，鉴于近两年A股市场不给力，投资者的风险偏好转向“稳健”，越来越多的投资者把目光转向固定收益产品，再加上管理层大力发展债券市场，这将分流A股市场有限的资金，对沪深股市的中期影响不可小视。

数据显示，10月份创业板的解禁市值为458.81亿元，环比将激增11.40倍。受此影响，近期以创业板指数为代表的中小股票开始补跌，并拖累大盘创出这轮调整的新低。本周四，30多家创业板公司发布公告，或承诺2012年年内不减持，或追加股份锁定期。虽然暂时缓解投资者对大非减持的恐惧，但并不表明大非过了承诺期后就不减持，只是把大非减持的压力延后。相反，随着越来越多的创业板、中小板上市公司的大非锁定到期，无论是创业板、还是中小板都将面临巨大的大、小非减持压力。

2029点匆忙进场的投资者多数被套，反映出弱势市场抢反弹的“高风险”。十一长假即将来临，在A股休市期间，美国和欧洲经济、债务是否出现新的波澜存在巨大的变数，这些对长假后的A股市场影响很大。上述背景下，投资者不妨通过控制仓位，来应对长假期间的诸多不确定性，耐心等待A股市场的走稳。此外，近期创业板指数、中小板指数大幅下跌，即是对未来中小股票迎来解禁潮的担忧，更像是对前期一些题材股缺失的“大幅补跌”的一种“补课”，也意味着中小股票已拉开全面补跌的帷幕。

52点长阳震撼市场七因素致A股逆转

多家私募亮“看多宣言”

昨日，A股市场继9月7日75点长阳后，再现52点长阳。上证综指收于2056.32点，上涨52.15点，涨幅达2.60%；深证成指全天上涨292.90点，涨幅达3.57%，收于8486.27点。两市成交量突破1100亿元，较前几日明显放大。

对于昨日市场出现的崛起，分析人士认为，主要是由于多重利好因素叠加“引爆”A股逆转。

首先，34家创业板公司大股东主动追加锁定期，使得创业板解禁压力暂缓。其次，保监会发布的《保险资金委托投资管理暂行办法》，放闸险企将资金委托给证券公司、基金公司等专业投资管理机构投资。理论上有1.65万亿资金可委托进行权益类投资，市场未来有望迎来新鲜血液。第三，央行再放水1800亿元，本周净投放3650亿元创历史新高。第四，大股东增持步伐加快，上市公司高管越跌越买。第五，区域经济规划频获批，各地公布投资计划近20万亿。第六，近日，证监会官员表示逐步取消并购重组审核、完善投资者回报机制。第七，周三，2000点关口的盘中失守，早已意味着市场杀跌情绪已到了一种极致状态，隐藏的超跌反弹动能正在加速积聚中。

在上述多方面因素的作用下，市场的反弹已被投资者期待已久。据悉，近日，多家私募也亮出“看多宣言”，纷纷表示2000点以下逐步建仓。

与此同时，申银万国认为，虽然证监会将开会公布利好消息的传闻已澄清，但市场仍然收在高位，表明市场的上涨与投资者认定国庆期间将有利好消息释放的预期形成正反馈，对继续企稳走强有一定帮助，投资者可持有部分仓位股票过节，板块上偏好周期股和非银金融品种。

短期仍需等待市场探底

对于A股市场未来的行情演绎，博时创业基金经理孙占军认为，A股还有惯性下跌可能。

孙占军认为，投资的本质是风险管理，而风险对应的核心就是不确定性。投资者目前主要有以下担心：经济刺激政策一再落空，政策方向不明；近期经济指标下滑超出预期，企业盈利预测一再向下修正；股票供应量增加，除新股发行外，大小非可解禁量剧增。

“我们认为，目前的市场已经基本反映了各种悲观预期；从价值投资角度讲，目前股市已经具有投资价值。市场似乎忽略了乐观的一面。”他指出，短期政策虽然不确定，但是经济转型是大方向，经济增速也许会下一个台阶，但经济持续在5%以上的增长是大概率事件；经济去库存已经近30个月，按照历史规律，四季度有望完成，盈利下滑预期也将随之改变；大小非减持的因素一直存在，关键问题还是公司的质量、增长和投资价值。

孙占军表示，尽管股市已经进入价值投资区，但必须清醒地认识到，市场有其自身的运行规律，熊市中超跌也是正常现象。在没有明显外力改变下，市场仍可能会惯性下挫。投资者短期仍需等待市场探底以及系统性风险进一步释放，可以选择逐渐介入未来成长空间大、符合经济转型趋势、竞争能力强的公司。

超跌反弹难逃短命结局

突发的52点长阳，虽然对市场人气构成较大提振，但当前股指尚不具备发动趋势性反转行情的条件，因而反弹行情将更多被打上超跌的标签。

人心思涨催生政策利好预期

昨日股指的加速上行，与利好的朦胧预期密不可分。从区域经济规划频获批到央行再“放水”1800亿元，管理层维稳的基调更加明确，预计相关政策所累积的利好效应将逐步释放。

在稳增长的基调下，近期发改委加快项目审批进度，仅三季度公布的项目总投资额就超过5万亿元，国家对区域项目的融资给予政策倾斜。考虑到项目从获批到配套资金落实到位有3个月到半年的时滞期，四季度社会融资规模有望大幅提高。前期四川省关于重大项目投资的计划推动铁路基建设施等相关板块上行，地方版的“四万亿”消息短期内对地域内的上市公司带来正面刺激作用，如果巨额投资可以兑现，以铁路、公路、水泥等投资为导向的基础设施板块有望持续活跃。

货币政策方面，面对即将到来的长假及月末效应，为稳定资金预期缓解流动性，央行调控举措持续进行。继时隔10年重启28天期逆回购之后，本周央行开展了2900亿元的逆回购操作，创下有史以来央行单日逆回购规模的最高纪录。虽然逆回购只是央行调换空间的手段，并不能与降准相提并论，但货币政策的积极信号依然存在。

基本面出现微弱改善

9月份汇丰PMI初值小幅反弹0.2个百分点至47.80%，连续11个月处于收缩周期。从分项数据来看，生产指数收缩至去年11月份以来的新低47%，这意味着9月份工业增速可能维持在8月份的8.9%附近。虽然数据依然不尽如人意，但有小幅回升态势，表明经济下滑态势有所缓解。

随着四季度传统旺季的到来，与工业生产息息相关的中观价格，如钢铁、铁矿石、煤炭等下游需求将有所改善，价格将出现企稳并反弹的迹象。其中水泥价格反弹超市场预期，虽然受到基建投资刺激影响，但水泥价格受到季节性需求改善的影响依然存在。周期性行业止跌企稳有望缓解企业高库存格局，对股价产生正面支撑。

回归微观层面分析，根据两市最新公布的三季报业绩预告，有397家预计三季度业绩出现增长或盈利，占比仅为40.93%；110家预平，占比约为11.34%；同时有463家公司预降或预亏，占比约为47.73%。与此前上市公司公布的中报业绩比较，中报预增、预盈、扭亏这3类公司占比为57.70%。根据环比数据分析，第三季度盈利改善格局并不明显。上市公司盈利下滑仍在持续，三季报企业盈利难有明显改善。

反弹或难逃短命结局

虽然基本面未见明显好转，但人心思涨以及消息面的偏暖传闻，一定程度上还是诱发了股指的做多动能，短期而言，反弹行情可能有所延续，但反弹的生命力仍不强。

目前实体经济持续向下寻底，流动性又面临季末紧张局面，通胀回升使得货币调控越趋谨慎，这些负面因素未来仍将对股指构成压制。但鉴于上市公司回购潮、股指迭创年内调整新低、股指估值降至历史低点，预计短期调整空间有限。投资策略方面，投资者可关注基本面预期改善的水泥、煤炭等强周期品种，同时可关注券商、环保、信息服务等受消息影响的主题投资品种。(中国证券报)

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