天机论坛

标题: 12月03日(周一)机构最新评级个股 [打印本页]

作者: 天机007 时间: 2012-12-3 08:23
标题: 12月03日(周一)机构最新评级个股
特锐德(300001)：2013年将迎来业绩反转　　机构：东兴证券研究员：弓永峰
　　[摘要]
　　报告摘要：
　　公司拥有国内最大的箱变生产基地，铁路行业市场占有率持续保持领先。
　　公司主营以户外箱式电力设备为主、户内开关柜为辅的成套变配电产品。
　　2012年上半年，公司募集资金项目逐步建设完毕，特锐德新工业园成为中国最大的箱式变电站研发生产基地。近年来，公司在铁路行业市场占有率持续保持在60%以上，处于国内电力远动箱变的龙头地位。
　　铁路行业投资回暖，公司订单有望持续恢复。受动车事故及铁道部高层调整影响，2011年铁路基本建设投资同比下降34.83%，公司铁路行业订单及收入规模相应出现下滑。2012年，铁道部分别在7月、9月、10月三次上调年内铁路固定资产投资金额，由最初的5160亿元上升至6300亿元，增幅达22.09%。考虑到公司在铁路市场的优势地位和领先的市场占有率，预计公司铁路行业订单将随着行业投资回暖重回快速增长通道。
　　电力行业拓展迅猛，高增长态势有望持续。在铁路建设投资下滑的背景下，公司大力开拓电力行业业务，2011年和2012年上半年公司在电力行业订单均呈现快速增长态势。目前，公司在电力行业订单已占公司全部新签订单的60%，随着配网投资力度的进一步加大，公司在电力行业的订单有望持续保持高速增长。
　　与西门子建立合作关系，轨道交通领域有望实现突破。公司与西门子在OEM、联合研发等领域开展合作，有望带动公司产品在轨道交通领域的销售。我们预计，轨道交通行业有望成为公司2013年新的利润增长点。
　　盈利预测：预计公司2012-2014年EPS分别为0.43元、0.59元和0.78元，目前股价对应PE分别为21倍，16倍和12倍，给予公司2013年25倍PE，对应目标价14.75元，首次给予“强烈推荐”评级。
　　中威电子(300270)：签订重大销售合同前端增长迅速
　　机构：民生证券研究员：李晶
　　[摘要]
　　一、事件概述28日公司午间公告与四川勇安智能科技有限公司签订了产品名称为“VAR3智能化光平台”的《销售合同》，合同金额为人民币4,350万元，其中前端信号采集设备约占95%。
　　一、二、分析与判断公司签署重大销售合同，前端产品增长迅速公司此次签订的合同负责提供前端信号采集设备和中间光纤传输设备等，主要用于四川勇安智能科技有限公司承接的成都地区智慧城市建设项目。其中所提供的前端设备皆为公司自主研发的产品，可贡献收入4,133万元，合同额扣除增值税后约占2011年度主营业务收入的30.26%。而根据公司2012半年报，上半年来自前端的收入为645万元，仅占主营业务收入的8.95%。此次销售合同的签署，标志着公司自主研发的前端产品已获得市场认可，该领域收入可望迅速增长。
　　公司转型初见成效，借行业东风发展壮大此次重大销售合同的签订，说明公司的战略转型已见成效，产品线层面重心逐步从传输部分拓展至全线。其中前端为重点发展领域，公司会以高清产品为切入点，通过加大研发投入、引进高端人才以及渠道销售模式来迅速提升市场份额。前端市场规模达千亿级，为11年主营收入约1.17亿元的公司提供了极富弹性的成长空间。
　　从市场层面来看，公司完成了从传统高速公路项目向平安城市以及智能交通领域的拓展。在高速公路、智能交通和平安城市的销售人员分别为10、20、30人。今年公司完成了在新增领域的初步布局，未来两年可望进入收获期。
　　开发和维护客户颇具优势，成长性可期此次与公司签订销售合同的四川勇安智能科技有限公司是公司2012年新开发的客户，半年报时已经迅速成长为公司前五大客户，贡献收入1,138.85万元，占公司全部业务收入的比例为15.8%，而此次合同金额更达到4,350万元。说明公司在开发和维护客户方面有一定优势，有助于公司快速成长。
　　二、三、盈利预测与投资建议安防行业景气旺盛，公司的产品和市场都有所提升，成为继海康、大储备充分，新增产能年底投放。去年8000万营收，我们预计明年达3亿左右，净利润接近1亿。是业绩反转的看点所在。
　　盈利预测及投资建议：电力电子电容器研发和认证时间长，具有相当的技术和客户壁垒。公司在沉寂的十年中做了充分的积累和储备，而机制的转变点燃了其厚积薄发的引线，2013将是公司极具爆发力的一年。我们预计公司2012-2014年EPS分别为0.11、0.38、0.58元，当前对应的PE为46倍、13倍、9倍。假设增发1亿股，摊薄后EPS分别为0.09、0.31、0.47元，当前对应PE为57倍、17倍、11倍。首次覆盖给予公司“增持”评级。
　　风险提示：机制转变过程中人员潜能的发挥、下游投资进度的不确定性。
　　西藏城投：中国碳酸锂巨头产业化发力
　　机构：东兴证券研究员：林阳
　　[摘要]
　　事件：
　　公司日前发布了关于公司下属的西藏国能矿业盐湖资源开发工艺路线取得阶段性成果的公告，对公司此前实施的三个中试方案（两湖兑卤升温加碱析锂法、两湖协同提锂法、结则茶卡单湖开发方案）进行了专家论证，一致认为公司在盐湖开发上取得了重大突破，填补了国内盐湖开发的诸多空白。
　　观点：
　　1.公司主营业务包括房地产和盐湖综合利用公司目前的大股东是上海市闸北区国资委，持有公司60.25%的股权，主要业务是房地产开发。公司作为上海闸北区国资委控股的区最大房地产开发企业之一，在旧区改造、保障性住房和配套商品房开发等领域的资源优势明显。“十二五”保障性住房建设和体系的完善将会提到新的高度，未来三年公司房地产业务的营业收入年均复合增长率约30%~45%。
　　公司与公司的关联企业上海北方企业有限公司通过增资及股权转让的方式分别取得了西藏阿里圣拓矿业有限责任公司41%、20%的股权。阿里圣拓矿业目前除持有西藏阿里地区日土县龙木错盐湖矿区以外，还持有结则茶卡盐湖60%的权益，从而控制了两大盐湖的折合碳酸锂390万吨的资源储量，资源量在全球碳酸锂行业排名前三。
　　北新建材：13年上半年业绩增长高达50%以上
　　机构：中投证券研究员：李凡王海青
　　[摘要]
　　近期我们到公司进行调研，就行业现状及公司发展进行深入沟通。
　　投资要点：
　　石膏板12年销量增长20%已锁定，房屋业务影响了短期收入增速。石膏板成长性在弱势经济环境下明显体现：前三季度总销量7.6亿㎡，同比增22%；三季度单季约3亿㎡，同比增20%。由于四季度是旺季，销量环比仍可能增加，即使保守估销量环比持平，全年销量也可达10.6亿㎡，增长20%已锁定。而造成三季度收入仅增6%的主要原因在于北新6.6亿订单的确认进程：今年三季度确认收入5000万，而去年同期为1.6亿元。我们预计房屋业务剩余的1.33亿元将于今年底至明年初确认完毕，其对收入的影响将逐步减小，13年公司收入增速将与石膏板销量同步。
　　成本短期难以上涨，13年上半年以前毛利率将维持高位。作为石膏板第一大成本的护面纸今年以来价格下降明显，一是由于其原材料美废价格持续下跌，更重要的是护面纸行业新增大量产能带来的供过于求严重。
　　预计护面纸市场洗牌仍需时间，13年上半年以前纸价仍将保持低位，这意味着公司毛利率仍将高位维持。公司三季度盈利逐月提升，9月份毛利率已升至28-29%，我们估计该毛利率将持续至明年上半年。
　　13年上半年单季利润增长将高达50%以上。公司预计明年销量增长15%以上，量增将成为明年增长的主要动力。但由于12年上半年利润率仍在低位，而13年毛利率将至少维持在28%-29%的水平，从而有望带来上半年高达50%以上的利润增长。根据情景分析，中性预计13年Q1与Q2的净利润增长为50%与45%；乐观可达到97%与59%。全年来看，业绩增长可达25%，对应EPS1.5元。
　　持续业绩高增长，公司估值有望明显提升。公司在12年三季度至13年二季度利润有望保持至少40-50%的增长，且毛利率已出现持续回升趋势，在经济逐步回暖的情况下，市场之前对于公司过于悲观的预期有望逐步改变。我们预计明年上半年公司的动态PE将回归于20倍以上。
　　继续给予“强烈推荐”的评级。规模与合理布局将支持公司持续增长。预计公司12-14年EPS为1.2、1.5、1.78元，继续强烈推荐。近期股价下调提供了介入的良好时机，目标股价20元。
　　风险提示：受房地产投资影响下游需求不达预期，公司产品降价。
　　刚泰控股(600687)：公司重组过会是大概率事件
　　机构：民生证券研究员：黄玉滕越
　　[摘要]
　　一、事件概述近期，公司接到很多投资者来电、来函，询问本公司重大资产重组相关情况，针对投资者关注的问题，特此进行公告。
　　二、分析与判断公司未来转型矿企战略明确，探矿权储备不断扩充公告中明确指出，公司策略为发展成国内具有优势地位的以矿产资源开发为主的企业，实现“矿业为主、规模经营、深度延伸”的具体目标。公司具备很强的实力持续获得矿产探矿权，可持续发展能力可期。例如公司在探矿权获取难度很大的甘肃省，19号竞得甘肃省迭部县牙列巴一带60.4平方公里的铁矿普查探矿权(勘查矿种为铁)和甘肃省成县张家山地区12.82平方公里的铅锌金矿普查探矿权(勘查矿种为金),合计成交价340万元，此次竞标另外有所斩获的矿企为紫金矿业。
　　公司积极准备重大资产重组申请文件反馈意见的回复工作，相关事项进展顺利，我们预计重组过会是大概率事件负责公司重组的是中金公司投行，作为大型投行，历史上几乎没有过会失败的记录。
　　同时公司完全满足证监会审核并购重组的全部条件，产权明晰并且业绩可持续性有保障。矿山周边基建完备，为矿山后期选冶及时投产创造了有利条件。
　　注入金矿品质确定,后期黄金增储是大概率事件此次注入的大冶矿业原为甘肃省地调院三产，后因体制改革被刚泰集团控股。作为当地经验丰富的专业地勘部门，其看中的金矿品质料应优质。同时因为矿山是新矿，储量后期增加是大概率事件，例如被注入资产大冶矿业的黄金储量伴随勘采的不断推进已经由首次详勘的30t升至目前的76t。目前山东黄金(600547)和中金黄金(600489)每吨金金属量对应市值分别为1.2亿元和0.8亿元，折中为1亿元/吨黄金，因此对应公司76t黄金储量，公司合理市值约76亿元；同时权威机构对其他采矿权价值进行估算预计约为4亿元；因此目前公司合理市值预计约为80亿元。
　　公司股价27日跌破定增预案价13.72元/股后，公司公告拟增持方案，最高增持溢价约30%达到18元，形成阶段性安全边际三、盈利预测与投资建议公司确定转型金矿企业后，合理市值达到80亿，增发后市值不足50亿元；同时业绩承诺形成业绩安全边际。给出“强烈推荐”评级。
　　四、风险提示：1）过会不可预见性；2）金价下跌；3）金采选厂投产低于预期。

欢迎光临天机论坛 (http://www.tjgp.com/)