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标题: 转融券今试水解密90标的股价值影响 [打印本页]

作者: 股票王 时间: 2013-2-28 09:36
标题: 转融券今试水解密90标的股价值影响
　　导读：
　　转融券今起试水难改市场运行趋势
　　入围的90只个股大多是业绩优良、估值水平合理的大盘蓝筹股
　　转融券业务试点今推出私募欢迎做空新工具
　　索罗斯做空策略与转融券试点
　　基金选股眼光迎转融券大考
　　券商股提前享受转融券欢悦
　　转融券做空不空费率定在7%比较合理
　　转融券试点了，最快明天才能拿到券
　　转融券业务利好证券行业
　　转融券今日登场全面做空时代大盘如何演绎？
　　转融券试点今日启动　首批标的券做空动力不足
　　转融券今起试点三招做空获利
　　转融券试点今启动 14只银行股入选做空机会增加
　　转融券今正式启动四维度解密90只标的股价值
　　转融券今起试水难改市场运行趋势
　　备受关注的转融券试点将于今日正式实施。对于转融券试点可能造成的市场负面影响，研究机构表示不用过于担心。
　　备受关注的转融券试点将于今日正式实施。对于转融券试点可能造成的市场负面影响，研究机构表示不用过于担心。从国际经验看，转融券推出不改变市场长期趋势，且当前券种来源与费率设计均制约其增量上行空间。
　　投资者：关注多，参与少
　　“我们有部分客户还是比较关注转融券的，不过提出想真正参与的很少。”广发证券上海中山北二路营业部某负责人告诉记者，“我觉得一方面是投资者操作习惯的问题，大家没有形成那种做空的思维。另一方面是此前的融券成本较高，好几个客户都表示先看看再说。”
　　实际上，较为复杂的交易方式、较高的交易费用，不仅普通投资者望而却步，连一些专业的投资人士也敬而远之。上海一位私募人士看好转融通作为一种新的盈利模式的前景，不过他目前也停留在知其然不知其所以然的层面。
　　“标的物起初的规模到底会有多大，券商可以为参与者提供多大的便利性，这些未知因素还有待观察。”某券商融资融券部门负责人表示。
　　从近期交易所披露的两融数据看，融券余额并未因为转融券试点即将推出而出现大幅波动。统计显示，1月底以来，融券占比呈现下降趋势。
　　不少营业部投资者认为，虽然转融券试点将导致股票供给量增加，但市场整体运行趋势并不会受到太大影响，而这点也与机构的判断大体相同。
　　券商：不会改变市场原有趋势
　　据券商测算，转融券试点初期有11家券商，转融券标的证券为90只股票，标的范围占A 股总流通市值比重为50%，占两融500只标的证券流通市值比重为66.6%。
　　“转融券可以从社保、保险、基金和上市公司大股东处借来股票卖空，将大幅增加标的券的供给，不利于高估值(相对本行业)个股占比较高的信息服务、采掘、建筑建材行业。转融券的推出在短期内可能增加相应的股票供给的压力。”华泰证券策略团队认为。
　　不过整体而言，券商认为转融券推出不会改变证券市场自身的运行规律，也不会改变两融业务的格局。
　　海通证券分析师丁文韬认为，从海外经验看，转融券推出不改变市场长期趋势，且标的券和目前借出人范围受限，预计实际影响将小于心理影响。
　　平安证券首席策略研究员王韧指出，券种来源与费率设计制约增量上行空间。根据上交所、深交所《转融通证券出借交易实施办法(试行)》，试点期间，证券出借人仅限于符合条件的机构投资者，个人投资者尚不具备出借资格；对于机构投资者而言，最高2%的费率水平，同时还需面临因出借证券而无法及时规避市场下跌的潜在风险，现有费率制度安排显然缺乏足够吸引力。
　　“出借人的条件限制和较低的费率安排均不足以吸引投资者进行大规模的券种出借，并将对转融券的实施效果形成较大制约。”王韧表示。(.上.证)

　　入围的90只个股大多是业绩优良、估值水平合理的大盘蓝筹股
　　转融券业务试点今日正式启动，首批转融券标的证券也已揭晓。从相关数据来看，入围的90只个股大多是业绩优良、估值水平合理的大盘蓝筹股，剔除亏损股后的平均市盈率为31.93倍。
　　据悉，在试点初期，转融券的标的股票是从现有500只融资融券标的股票中选取90只流通市值较大、流动性和交易活跃度较好的转融券标的证券，其总流通市值约为9.3万亿元，占全部A股流通市值的近50%。其中，沪市50只标的，占沪市A股流通市值比为57.9%；深市40只标的，占深市A股流通市值比为26.3%。
　　同时，这90只个股中，金融股所占比例最大，为25只，其中银行股12只，只有农业银行、中信银行、光大银行和南京银行未入选。
　　除去银行股，基建、交运、有色金属、券商保险、地产、电力等大蓝筹仍然占据了90只标的的绝对主导地位。
　　平安证券认为，这90只个股在上证50和深成指成份股范围内，基本属于大盘蓝筹，估值相对合理，做空空间较为有限。
　　市场人士表示，考虑到前期有不少融资者借钱买入后已经获利丰厚，卖券还钱的可能性大增，短期指数可能将承受压力。
　　不过，更多的市场人士认为，目前的融券做空机制使得我国市场不会出现全面做空，转融券的推出，对市场影响并不大。
　　记者了解到，目前融资融券制度禁止“裸卖空”，投资者在没有借入股票的前提下不能卖空；实施卖空“提价规则”，卖空价格不能低于最近一笔成交价；不得将无法确认来源合法合规性的信息写入证券研究报告。
　　安信证券资深分析师薛滨表示，从目前的规则来看，转融券对市场的影响主要还是体现在心理上，实际效果需要看真正的融券量。薛滨强调，试点初期对大盘影响不会太大，随着规模越来越大，有可能对市场逐步产生影响。
　　转融券业务利好证券行业
　　转融券业务的推出及后续的转常规，对于完善市场交易机制具有重要的意义，也将逐渐改变目前融券标的数量受限的局面，进而促进融券规模的扩大，并为券商加大经营杠杆提供新的途径，因此对证券行业而言是利好。(.证.券.日.报)

　　转融券业务试点今推出私募欢迎做空新工具
　　今日，转融券业务试点正式推出，这是健全我国融资融券交易制度的又一重要举措，进一步提高了证券市场的资源配置能力和市场效率，满足投资者多元化的投资和风险管理的需要。
　　对于新的业务，私募一贯具有较强的接受能力，往往是善于第一个吃螃蟹的机构。转融券业务的推出，私募普遍认为拓宽融券来源、降低了融券的成本、完善了做空机制，对A股市场的影响则是偏负面。而对于这项新业务，私募普遍表示欢迎，又多了一个做空工具。
　　转融券业务是证券公司融券业务的配套机制。按照现有的规则，证券公司只能使用自有证券办理对其客户的融券，当证券公司自有证券不足时，可以通过证券金融公司向上市公司机构股东借入证券，以满足客户的融券需求。
　　据了解，首批将有11家证券公司参与转融券业务试点。包括中信、光大、广发、国泰君安、国信、海通、华泰、申银万国、招商、银河和中信建投等证券公司。
　　参与转融券业务试点的证券公司在转融券业务中具有双重角色，既作为转融券业务的借入人向中国证券金融公司借入证券，用于对其客户的融券业务；又作为代理人接受其客户的委托，将上市公司机构股东持有的证券出借给中国证券金融公司。
　　据了解，试点初期，转融券标的证券为90只股票 (不包括ETF基金)，总流通市值为9.3万亿元，占全部A股流通市值的近50%。这些标的股票主要是从现有500只融资融券标的股票中选取的，流通市值较大、流动性和交易活跃度较好。其中，上海市场选取50只，占沪市A股流通市值比重为57.9%，平均每只标的股票流通市值为1588.8亿元；深圳市场选取40只，占深市A股流通市值比重为26.3%，平均每只标的股票流通市值是341.3亿元。
　　转融券业务共分为3天、7天、14天、28天和182天五个固定期限档次，对每个期限档次实行有所差别的利率结构。证券金融公司从证券出借人融入证券的费率定为3天期1.5%、7天期1.6%、14天期1.7%、28天期1.8%、182天期2%；证券金融公司向证券公司融出证券的费率定为3天期4%、7天期3.9%、14天期3.8%、28天期3.7%、182天期3.5%。
　　启动转融券业务试点，是健全我国融资融券交易制度的又一重要举措，其主要目的是完善机制，对于进一步提高证券市场的资源配置能力和市场效率，满足投资者多元化的投资和风险管理的需要，强化证券市场长期投资和价值投资理念，以及提升证券公司收入、创新能力和风险管理能力等，均具有十分重要的意义。但此项业务一经推出对市场究竟会产生什么样的影响呢？
　　明曜资产董事长曾昭雄表示，转融券业务的推出对市场整体影响偏负面，转融券推出拓宽融券来源、降低了融券的成本、完善了做空机制，机构做空动力增强。“不管是融资和融券，都不是投资，只是一种投机，会对市场造成促跌促涨的作用。”他认为，关于市场制度建设方面，目前最关键的是如何控制IPO“三高”的问题，如果能够形成对IPO定价做空的机制，对市场的影响非常正面。
　　深圳清水源投资管理有限公司总经理周秀萍表示，短期看，转融券的标的只有90个，且都是低估值的大蓝筹，但做空的动力不足，对市场影响有限，但从长期看，转融券的标的范围扩大，对市场的影响比较大。
　　深圳市上善若水投资合伙企业投资总监侯安扬则认为，从长期来看，转融券业务的推出对市场的影响是中性，短期对市场影响也不大，最近市场的下跌主要是短期上涨过快的回调，与转融券业务试点的关系不大。
　　广东达融投资管理有限公司董事长吴国平认为转融券业务的推出从本质上影响不了市场，他说，对市场而言，只是多了一种运作工具，会让市场多空之间的博弈更加精彩，操作起来更加复杂，但并不是说转融券推出就意味着做空时代来临了。
　　虽然对市场的影响“中性偏负面”，但李江表示，私募基金接受新事物的能力比较强，他们是表示看好转融券业务的推出。对于私募而言，又增加了一个从市场中获利的工具。
　　明华信德总经理陈明贤表示转融券降低了融券的成本，拓宽做空渠道，成为私募机构除了股指期货外又一做空利器，将促进A股全面做空时代的来临。陈明贤说：“当市场判断被高估的时候，可以不用像原来这样只能去买，可以去融券做空实现利润，所以我觉得对整个机构还是一个非常好的工具，虽然目前90只不算完全，但这是一个趋势，未来会慢慢扩大。”
　　曾昭雄也认为，转融券的推出有利于私募更好地发挥做空策略的作用，增加了机构获利的工具，对机构的影响是偏正面的。
　　侯安扬从产品开发角度也认为转融券的推出是好事。“融券的成本明显下降，增加了机构做空的工具，有利于对冲机构多策略的运用产品的开发。”(.大.众.证.券.报)

　　索罗斯做空策略与转融券试点
　　索罗斯做空日元牟利与A股“转融券”的推出，看似两件风马牛不相及的事件，但对于主动型投资策略而言，却有着不容忽视的借鉴意义，这也可以从另一个侧面解析近期A股调整的内在诱因。
　　先看索罗斯做空日元，日本经济长期不景气，去年12月26日安倍晋三担任日本首相以来，祭起“无限量化宽松”的日元贬值政策，因此能够牟利日元贬值的并非索罗斯一人，而是大有人在。现在值得人们借鉴的是索罗斯的潜伏行动，索罗斯窥伺日元并非一朝一夕，而是长达两年之久，索罗斯的看空逻辑是：过去的十年间，日本政府大力推销国债，日本财政收入对于举债的依赖已经使得日本国债如滚雪球般地越滚越大，几乎达到收不抵支的情况，仅与欧元区各国债务与GDP之间接近150%的比值相比，日本的这一数字竟高达200%，索罗斯认为这接近于“庞式骗局”。因此当日本大地震之后，日本有意大举从海外进口石油之际，索罗斯就开始有意布局日元，其策略与20年前做空英镑如出一辙。
　　窥伺在先，一旦促动黑天鹅事件的要素成熟，索罗斯就像秃鹫扑食般凶猛，2012年10月当预测安倍晋三担任日本首相概率居高之后，索罗斯即遣其爱将贝森特开始谋猎日元。其操作路径是：做空外汇市场，做多股票和指数，顺便减持黄金ETF。从索罗斯做空日元有两点借鉴意义：一、凡事都有量变到质变的过程，黑天鹅事件看似偶然其实酝酿已久；二、节后资源股大跌，索罗斯减持黄金ETF好似加勒比蝴蝶效应。
　　再看A股“转融券”试点，转融券标的证券为90只股票，总流通市值为9.3万亿元，占全部A股流通市值的近50%。这些标的股票主要是从现有500只融资融券标的股票中选取的，流通市值较大、流动性和交易活跃度较好。其中，上海市场选取50只，占沪市A股流通市值比重为57.9%，；深圳市场选取40只，占深市A股流通市值比重为26.3%。转融券业务共分为3天、7天、14天、28天和182天五个固定期限档次，对每个期限档次实行有所差别的利率结构，因此“转融券”与索罗斯做空原理相同，亦有利空因素积累的质变过程。
　　A股节后未能“开门红”，主要原因在于银行地产和资源类两大权重板块联袂下跌所致，银行股调整诱因是累积涨幅，地产股则是国内政策调控，资源股则是美国退出宽松政策所致，但本次调整是上升途中的休整还是终极头部，还是要借鉴上述索罗斯做空日元的基本面策略，黑天鹅事件仅是表象，日元能够被做空的真正因素是近十年来日积月累的庞大日本国债，从这个意义上分析索罗斯做空日元可谓是十年等一回。A股最重要的基本面就是估值，目前A股主板估值仍在12倍PE左右，因此可以确认本次调整仍是上升途中的调整，主板20倍PE估值是出现做空成功概率极高的外部质变环境，1987年美国股灾发生前夕就是20倍PE估值。(.上.证)

　　基金选股眼光迎转融券大考
　　转融券试点今日启动。基金业人士预计，做空基本面有瑕疵的股票将逐步成为典型的交易模式。对于公募基金而言，未来重仓股的选择将面临更大挑战。
　　选股需更周详
　　主动投资偏股型基金经理普遍认为，A股做空力量进一步强化，未来随着转融券标的扩容，公募基金的投资将经受很大的考验，这要求基金对重仓持有的个股进行更深入、细致、全面的研究。
　　上海某股票型基金经理表示，此前A股的做空工具主要是股指期货。虽然融券可以做空个股，但券的供给不足。转融券试点启动后，融券业务的供给问题有望逐步缓解，未来对于高估值个股可能形成一定压力。
　　“此前市场的目光更多地停留在上市公司的利润表上，未来还会关注资产负债表和现金流量表。”另一位基金经理表示，除企业经营状况外，企业的道德风险、治理结构等各方面因素均需要综合考察。从近几年的投资实践来看，不少“黑天鹅”是由于企业道德、治理结构等方面出了问题。
　　另有基金经理认为，未来股市运行方式会发生一定的变化，即使公司没有问题，只要受到强有力的质疑，股价动荡的概率将大大增加。如果不适应这种变化，很可能遭受不必要的损失。去年12月的“康美药业事件”已经体现了“唱空”力量对市场的影响。转融券试点启动后，随着券源的丰富和融券成本的下降，做空获利变得更为可行，很可能出现一些类似“浑水”的公司。目前公募基金还缺乏足够的风险对冲手段，处于相对不利的位置，只能在选股上尽可能规避有瑕疵的公司。
　　短期冲击有限
　　基金业界普遍认为，短期来看，转融券业务对市场影响有限，主要是因为试点标的范围较窄，主要为大盘蓝筹股，市盈率低，融券需求不旺。试点初期券源也不会大幅增加。不过，未来随着更多券种特别是估值偏高的中小盘股票成为转融券标的后，一些个股可能会受到冲击。
　　有基金经理指出，做空个股是融资融券发现价格功能的体现，有利于促进证券市场投资向价值投资回归。从欧美成熟市场来看，尽管不缺乏做空机制，但做空较做多的风险更大，做多仍是主流盈利模式。在做空力量兴起之初，其言论可能会成为股价较强的扰动因素，但随着时间的推移，市场会逐渐习惯多种声音并存的局面，最终还是根据公司基本面给股票定价。(.中.国.证.券.报)

　　券商股提前享受转融券欢悦
　　“跛脚”近半年的转融通业务今日终于实现了“齐步走”。根据此前中国证券金融股份有限公司公告，转融券业务试点将于2月28日正式推出。转融券加上此前的股指期货，A股可谓步入了真正意义上的做空时代。
　　转融券业务的开展，无疑将为试点券商带来业绩利润。昨日，以招商证券为代表的券商股已按捺不住喜悦之情，集体大涨，19家上市券商无一下跌，最低涨幅均超过2%，最高的招商证券上涨8.43%；证券行业平均涨幅高达3.6%，高居榜首。
　　虽然券商股大涨为行业提振了不少信心，但就短期而言，东莞证券分析师邓茂认为，转融券业务对券商的业绩影响有限。其理由有四：首先，目前只有11家券商有资格参与，上市19家券商中也只有一半有资格，对整个行业的短期影响有限。其次，转融券标的为90只大盘蓝筹股，这些股票的平均估值在14倍左右，相对合理，做空的意愿不会太强烈。再则，由于政策的限制，大部分上市公司机构股东尚不能真正出借证券，而国有股东参与转融券业务又需要相关监管机构批准，所以券源暂时还很有限。最后，我国股票标的是托管于中登公司，券商无法自主处置投资者的证券，因此需要投资者主动出借，这也在操作上限制了融券规模的急速扩大。
　　目前，融资融券余额已从去年年底的895亿提升到1344亿。邓茂认为，转融券的推出早于预期，在某种程度上昭示了两融业务作为目前券商创新业务中净利贡献最明显的业务，仍将保持急速发展的势头。邓茂预计今年两融业务增速会有所下降，总余额预测在1600亿至2000亿元之间。中金公司也预计融资融券余额今年将翻一番，对券商净利润的贡献将达到17%。(.大.众.证.券.报)

　　转融券做空不空费率定在7%比较合理
　　11家试点券商加班加点终于迎来了检验的时刻；90只标的股票也将同时进入市场迎接这个新生事物的到来。
　　尽管前期市场普遍认为，这意味着A股做空时代的真正来临，大有“狼来了”的恐慌，但21世纪网在采访各方专业投资机构后却被告知：不管是从转融券的交易规则，还是从趋势投资的角度，转融券并不会给大盘带来过大的波动，反而有利于个股向价值中枢回归。
　　在券源不增、标的股目前估值较为合理，市场尙缺乏大规模的做空动力，转融券试点给投资者带来的更多是心理上的影响。
　　目前券商普遍的融券利率9.86%，不过专业投资者则从交易策略的角度表示，券商转融券所定融券费率过高，“定位在7%比较合理”。该投资者表示。
　　券商获益尚难计算费率7%比较合理
　　所谓转融券就是持有股票的机构（包括基金公司、上市公司大股东、投资公司等），把这些股票通过证券公司借给投机者卖出。目前融券业务只限于券商，融券规模有限。而转融券业务推出以后，就扩大了融券业务的规模，使得做空机制更加完善。
　　中国证券市场素来有炒新的传统。转融券也不例外。实际上早在几年前已有不少机构投资者开始模拟交易转融券。
　　由于转融券本周四即将入场，很多专业投资者表示，转融券和股指期货一样，除了需要制定合理的交易策略以外，转融券费率也逐渐成为大家不得不关心的一个问题。
　　此次的转融券业务试点，证金公司从证券出借人融入证券的费率定为3天期1.5%、7天期1.6%、14天期1.7%、28天期1.8%、182天期2%；证券金融公司向证券公司融出证券的费率定为3天期4%、7天期3.9%、14天期3.8%、28天期3.7%、182天期3.5%。若根据目前券商普遍的融券利率9.86%来计算，即使券商从证金公司融券成本为最高的3天期4%，新增的每一笔融券业务都将为券商带来5.86%的年化收益。
　　至于转融券业务推出具体将给券商带来多少收益时，国泰君安融资融券部相关人士表示：“目前由于没有准确的数据，所以难以计算出答案。”
　　而上海某中型券商研究转融券的人士则向21世纪网表示，他们通过长期的转融券模拟交易发现，比起传统的通过股指期货来对冲的阿尔法策略，转融券的年化收益可高达34%（未计成本），要高出前者10%左右的收益。
　　他们借助转融券可以同时做多和做空的原则，通过多因子选股，然后做多好的股票，做空差的股票，来获得绝对收益。且由于做空的是差的股票，比起通过股指期货来对冲的阿尔法策略能够获得很好的收益。
　　同时通过对大盘的判断，还可以暴露一定的头寸。当判断大盘上涨时，持有更多好的股票；当判断大盘向下时，通过融券，做空更多差的股票，这样通过头寸的暴露获得更多的收益。
　　虽然转融券收益不错，但转融券费率却和股指期货刚推出一样，在不断销蚀着投资者的收益。
　　“转融券比股指期货的收益确实高，但和股指期货刚推出时面临一样的问题，就是费率过高。我们计算了一下，如果要达到券商和投资者双赢，券商转融券费率定在7%比较合理。否则我们的努力成果很多都将被券商费率蚕食。”上海某专业机构投资者表示。
　　实际上股指期货上市之初，行业内曾出现期货公司手续费率为交易所标准3倍的指导价，期货公司大多将其打了折扣定为万分之一，不过很快这一行业普遍标准就一降再降，目前仅为万分之零点二五。
　　“当时一再下降的原因，除了僧多粥少竞争激烈外，另外主要的原因是和国际上现行的费率比较还是过高。从我们模拟交易的结果来看，转融券费率下降也会是一个趋势。”上述某专业机构投资者表示。
　　做空不“空” 试点初期对市场影响有限
　　对于转融券的推出，不少的市场人士则担心转融券将加大市场做空的力量，而近两日市场表现不佳，人们也更愿意将原因归结到即将到来的转融券试点。
　　不过对于该种猜测，券商、私募、基金等各方投资人士在接受21世纪网采访时则表示：“试点初期对股市影响不大。”
　　首先根据转融券交易规则规定，转融券卖出的股票须挂在即时价格上。以民生银行（600016）在本周三开盘为例，如9：41分，民生银行股价为9.72元，如果当时投资者想做空该股票，只能挂在9.72元的即时价位上，少挂一分都不行。而A股市场以前通常的做法，为了打压股价，常常是低于即时价格很多卖出，才能不断将股价打压下去。转融券交易规则的规定，恰恰很好地抑制了做空的行为。
　　还是以民生银行为例，如果做空者在9.72元卖空所有的民生银行后，民生银行仍在不断上涨，如果市场都普遍看好该股，该做空者将面临借券困难的局面，后期搞不好会强行平仓。“其实从国际上来看，单一做空某股票的行为都很少，很多都是借助转融券可以同时做多做空的策略来获取绝对收益。”上海某基金公司的基金经理表示。
　　其次，估值的判断是做空的先决条件。一般而言，当市场判断某股票高估时，才会卖出做空。以目前沪深300成份股为例，沪深300成分股平均股价14元左右，平均市盈率12倍左右，下跌空间也有限，在这种情况下，如果有人做空这些成份股，投资者也会综合考虑做空的风险；加上借出券收益也不高（最高即182天期2%的收益），借出者积极性也不会太高。
　　还有即使估值判断正确，同时还要配合对趋势判断的正确。以赵丹阳为例，在股市3000多点的时候，赵丹阳觉得当时所有股票估值过高，因此清盘。而在他清盘后股市一直涨到了6000多点，如果当时有转融券，如果他当时选择做空，却判断错了趋势，最后的结果有可能是破产。
　　另外大家公认的一点则是，初期券源不会大幅增加。因为只有上市公司机构股东能够出借证券，基金和保险公司在证券交易所拥有独立交易单元，不通过证券公司参与转融券，因此目前无法出借证券，另外国有股东参与转融券需要监管机构批转，也尚需时日。
　　总而言之，在试点初期，转融券对市场趋势影响是很有限。
　　不过转融券的推出，对于市场盈利模式的创新很有利，如套利交易、配对交易、风险对冲等。(.2.1.世.纪.经.济.报.道)

　　转融券试点了，最快明天才能拿到券
　　从已公布的标的股来看，银行股占了大头，贵州茅台等3只白酒股也“荣幸”入选
　　根据中国证金公司公告，备受市场关注的转融券业务将于今日正式试点，多位券商分析师认为，尽管转融券开启了更多个股的做空机制，但总的来说，银行股受到的影响可能最大，而且该业务的推出依然难以改变市场的中长期运行趋势。
　　上周五，中国证金公司公开表示，转融券业务试点定于2月28日正式进行。这在当天被市场视为重要利空。不过，海通证券舒菱告诉重庆晨报记者，虽然转融券试点正式开始，但对于有做空操作计划的投资者来说，最快也要等到星期五（3月1日）才能获得融券，“根据交易规则，投资者通过转融券方式融券，要第二天才能到账，中间有一个向证金公司借券的过程，比现行的普通融券要慢一些。”
　　银行股占了标的股的大头
　　此外，转融券试点的标的股也是投资者非常关注的内容。记者了解到，证金公司已于2月26日在网站公布了本次试点的90只转融券标的股。
　　据此前证金公司的介绍，首次试点的90只标的股，总流通市值为9.3万亿元，其流通市值占A股流通市值的接近50%，在这批标的股中，银行股占了大头，两市16家银行股中，只有农业银行、中信银行、光大银行、南京银行4家没有入选首批名单。
　　此外，基建、交通运输、有色金属、券商、保险、地产、电力等大蓝筹也在标的股中占据了重要位置。而近期逆势反弹的白酒板块，也有3只个股入选，分别是贵州茅台、五粮液、泸州老窖；生物医药行业仅有华兰生物1只入选。
　　难以对大盘产生实质影响
　　不少投资者担心，转融券试点的推出会对大盘造成影响，预示着个股做空时代的全面来临，因为此前的股指期货推出后，大盘曾出现过长时间调整。
　　不过，多位券商分析人士却认为，上周，股市已经用下跌的方式提前消化了转融券试点的利空，本周转融券的试点启动可能难以对大盘产生实质性影响。
　　光大证券周明认为，此次转融券业务试点的券源有限，同时，与券商融券专用账户中可以进行T+0即时融券做空的普通融券相比，转融券需要等待一天的时间，对做空者来说似乎有点“远水解不了近渴”。海通证券舒菱也认为，目前多数股市投资者还没有形成做空的交易习惯，目前公布的转融券标的股的平均市盈率只有10多倍，多数个股的做空风险其实大于收益，“转融券试点启动后，对部分个股可能会有影响，但对大盘中长期趋势应该不会造成根本性影响。”
　　国元证券赖艺棠则提醒投资者，短期来看，银行股在此次转融券试点中所占比例较大，加上前期涨幅较大，可能成为受冲击最大的板块。(.重.庆.晨.报)
　转融券业务利好证券行业
　　转融券业务的推出及后续的转常规，对于完善市场交易机制具有重要的意义，也将逐渐改变目前融券标的数量受限的局面，进而促进融券规模的扩大，并为券商加大经营杠杆提供新的途径，因此对证券行业而言是利好。(www.ccstock.cn)

　　转融券今日登场全面做空时代大盘如何演绎？
　　对于A股市场而言，今日无疑是一个值得纪念的日子——根据证监会安排，转融券业务试点的各项准备工作已基本就绪，并将于今日正式推出，第一批参与转融券业务的券商共有11家。转融券的登场，使得“独脚”前行近半年的转融通业务终于实现“齐步走”。转融券的推出进一步完善了A股的做空机制，那么这一事件将为大盘带来怎样的影响呢?
　　今日登场
　　11家券商参与试点
　　根据中国证券金融股份有限公司介绍，转融券业务试点的各项准备工作已基本就绪，并将于今日正式推出。包括中信、光大、广发、国泰君安、国信、海通、华泰、申银万国、招商、银河、中信建投11家券商成为首批参与转融券试点的机构。
　　在转融券业务推出后，证金公司可以将自有或依法筹集的证券出借给证券公司，以供其办理融券业务。当证券公司自有证券不足时，可以通过证金公司向上市公司股东借入证券。这也意味着转融券扩大了融资融券标的券源，融券做空机会增加。从2010年3月正式推出融资融券业务，到2012年8月启动转融资业务，A股市场转融通业务一直处于“跛脚”状态。
　　按中国证券金融公司公布的消息，转融券试点目前标的证券仅为90只股票，ETF基金不包括在内，仅占510只融资融券标的证券的17.6%。转融券的90只股票的流通市值占A股流通市值的近50%，总流通市值为9.3万亿元。其中，沪市50只标的股票占沪市A股流通市值比为57.9%；深市40只标的股票占深市A股流通市值比为26.3%。转融券业务共分为3天、7天、14天、28天和182天五个固定期限档次，对每个期限档次实行有所差别的利率结构。证券金融公司从证券出借人融入证券的费率定为3天期1.5%、7天期1.6%、14天期1.7%、28天期1.8%、182天期2%;证券金融公司向证券公司融出证券的费率定为3天期4%、7天期3.9%、14天期3.8%、28天期3.7%、182天期3.5%。
　　市场影响
　　利好券商股对大盘影响不大
　　转融券今日登场，让A股进入全面做空时代。不少投资者担心，转融券试点正式启动后，增加做空规模，会给市场带来强烈冲击，甚至直接对大盘产生负面效应。不过，分析师却有不一样的观点。
　　记者昨日从招商证券成都西一环路营业部了解到，在转融券业务将正式启动消息公布后，并没有多少投资者对此关注，而公司也没有专门对此下发有关通知。分析师告诉记者，“转融券对市场的实质影响不大，不会带来利空冲击，今日大盘或许还会出现利空出尽后的反弹走势。”业内专家还指出，转融券试点期间预计转融券业务规模不会迅速放大。一是转融券业务推出后，证券出借人需要熟悉证券出借规则、评估风险，个别机构还要履行复杂的审批手续，因此较难在短时间内提供大量的券源供证金公司使用。二是转融通试点证券公司和标的证券的选择较为审慎，试点期间不会大量铺开，可供转融通的证券种类、数量都较为有限。三是投资者还没有形成做空的交易习惯，同时目前沪深300成分股平均股价14元左右，平均市盈率12倍左右，下跌空间很小，受其影响做空意愿不大，融券需求较小将导致转融券需求也较小。
　　但分析师认为转融券登场将利好券商股，再次为券商增加新的利润亮点，预计中间业务占比较大的券商会明显受益。昨日，券商板块全面上涨，其中招商证券大涨8.43%。(.中.国.网.)

　　转融券试点今日启动　首批标的券做空动力不足
　　转融券业务试点今日正式启动，首批转融券标的证券也已揭晓。从相关数据来看，入围的90只个股大多是业绩优良、估值水平合理的大盘蓝筹股，剔除亏损股后的平均市盈率为31.93倍。
　　据悉，在试点初期，转融券的标的股票是从现有500只融资融券标的股票中选取90只流通市值较大、流动性和交易活跃度较好的转融券标的证券，其总流通市值约为9.3万亿元，占全部A股流通市值的近50%。其中，沪市50只标的，占沪市A股流通市值比为57.9%；深市40只标的，占深市A股流通市值比为26.3%。
　　同时，这90只个股中，金融股所占比例最大，为25只，其中银行股12只，只有农业银行、中信银行、光大银行和南京银行未入眩
　　除去银行股，基建、交运、有色金属、券商保险、地产、电力等大蓝筹仍然占据了90只标的的绝对主导地位。
　　平安证券认为，这90只个股在上证50和深成指成份股范围内，基本属于大盘蓝筹，估值相对合理，做空空间较为有限。
　　市场人士表示，考虑到前期有不少融资者借钱买入后已经获利丰厚，卖券还钱的可能性大增，短期指数可能将承受压力。
　　不过，更多的市场人士认为，目前的融券做空机制使得我国市场不会出现全面做空，转融券的推出，对市场影响并不大。
　　记者了解到，目前融资融券制度禁止“裸卖空”，投资者在没有借入股票的前提下不能卖空；实施卖空“提价规则”，卖空价格不能低于最近一笔成交价；不得将无法确认来源合法合规性的信息写入证券研究报告。
　　安信证券资深分析师薛滨表示，从目前的规则来看，转融券对市场的影响主要还是体现在心理上，实际效果需要看真正的融券量。薛滨强调，试点初期对大盘影响不会太大，随着规模越来越大，有可能对市场逐步产生影响。(www.ccstock.cn)

　　转融券今起试点三招做空获利
　　从今日开始，被市场视为“全面做空标志”的转融券将正式启动试点，初期标的股票为90只，11家证券公司将参与转融券业务的试点。业内人士表示，转融券的推出在短期内将会给市场形成一定的心理压力，但是从长期来看，“双向操作”则有利于A股市场的健康发展。“对于投资者而言，转融券的推出也增加了新的盈利途径。”昨日，相关市场专家在接受商报记者采访时表示，国内外市场上主要流行三种做空模式，以后这些模式也可能在A股市场成为常用模式。
　　招数一
　　公司有污点浑水派揭秘获利
　　2012年，股市“黑天鹅”格外频繁地挥动翅膀，而今，融资融券的推出则让黑天鹅成为了做空者的猎物。去年，“毒胶囊”、“塑化剂”事件，大批上市公司成为“黑天鹅”羽下的牺牲者。而在去年的做空事件中，康美药业的倒下则成为了浑水式做空的经典案例。事发之初，一篇名为《康美谎言》报道称，康美药业在土地购买和项目建设上涉嫌造假，至少虚增了18.47亿元的资产。随后该股一路震荡下跌，事发后的最大跌幅一度接近20%。而在此之前，公司融券卖出额也一度暴增，同时康美药业高管指控该报告参与者事先融券卖空600万~1000万。
　　“这一种做空方式，在国内很普遍，但是主要都是建立在对上市公司的大量调查和取证之上，一般投资者很难复制。”国泰君安投资顾问张涛表示。
　　招数二
　　公司估值高技术派高抛低吸
　　转融券推出，银行业有12只个股入选标的物，而在年前的反弹中，银行股则是领涨先锋，这让市场人士担忧转融券推出将使银行板块迎来更大的调整。本周一，平安银行逆市大涨，而当日该股融券卖出量暴增至5843.69万元，而前一交易日则为3221.02万元。“整体来看，银行股估值不高。”光大证券周明分析认为，银行股回调幅度不会太大，与融券市场的手续费相比，银行股很难实现大的做空机会。
　　“2年前光伏产业在全国各地重复建设，导致严重产能过剩，之后光伏类企业基本大部分处于半停产和停产状态。”国元证券投资顾问赖艺棠表示，投资者可以在融券标的中寻找光伏行业中的业绩下滑较大的个股，并根据个股的走势情况，进行技术上的高抛低吸。另外，首批转融券个股中，鞍钢股份、中兴通讯、京东方A、贤成矿业、天津磁卡、云南铜业等6只个股目前为亏损企业，这些个股也值得做空者重点关注。
　　招数三
　　行业现拐点跟风派撒网布局
　　在去年市场中的多起做空事件中，白酒行业中的“塑化剂”事件波及面最广、杀伤力最大。去年11月19日，一篇名为《致命危机：酒鬼酒塑化剂超标260%》的报道，称酒鬼酒中共检测出3种塑化剂成分。之后，酒鬼酒连续暴跌，并拖累整个白酒板块一片惨绿。随后，一线白酒龙头贵州茅台又被卷入，导致茅台股价跌破200元。据了解，塑化剂风波在短短几天时间使得整个白酒板块市值损失就超过1000亿。
　　“白酒类标的股也可能在未来1至两年成为放空的重要对象。”赖艺棠表示，茅台酒已从2000元/瓶下跌至到目前的1000元/瓶左右，这或将引发整个白酒行业的降价潮，导致业绩严重滑坡，这在今年的季报或半年报以及年报预计都会体现出来，如此，白酒行业成为主要放空对象也就有了强大动力。
　　周明也表示，通过财报挖掘低迷行业中的估值高、业绩生变的个股，这也是一条重要的做空赚钱的途径。(.重.庆.商.报)

　　转融券试点今启动 14只银行股入选做空机会增加
　　今日转融券试点正式开始，在公布的名单中，16只银行股14只入选。银河证券首席经济学家潘向东接受采访时表示：转融券业务是中性的，并不会带来特别的风险，而银行股的入选可能跟流通市值较大相对更易操作有关。
　　转融通
　　标的证券共90只 14只银行股入选
　　中国证券金融股份有限公司(以下称证金公司)于今日正式启动转融券业务试点。据了解，根据《中国证券金融股份有限公司转融通业务规则(试行)》的相关规定，首批将有11家证券公司参与转融券业务试点，包括中信证券、光大证券、广发证券、国泰君安证券、国信证券、海通证券、华泰证券、申银万国证券、招商证券、中国银河证券、中信建投证券。作为首批试点的11家证券公司既可作为借入人向证金公司申报融入证券，也可为符合条件的机构客户提供证券出借交易代理服务。
　　根据《转融通业务监督管理试行办法》和《中国证券金融股份有限公司转融通业务规则(试行)》的相关规定，2013年2月28日证金公司向证券出借人融入证券的费率为：3天期1.5%、7天期1.6%、14天期1.7%、28天期1.8%、182天期2%。证金公司向证券公司融出证券的费率为：3天期4%、7天期3.9%、14天期3.8%、28天期3.7%、182天期3.5%。证金公司将在每一交易日开市前公布各期限的转融券费率，当日公布的费率固定，次一交易日可以调整，并向市场公布。
　　选入转融通标的证券共90只，其中包括平安银行等深圳市场的40只股票、浦发银行等上海市场的50只股票。在这90只股票中，有14家银行股入选，包括平安银行、宁波银行、浦发银行、华夏银行、民生银行、招商银行、兴业银行、农业银行、北京银行、交通银行、工商银行、光大银行、中国银行、中信银行。
　　转融券业务为中性只是一种交易工具
　　转融券业务推出以后，证券公司可以通过证金公司这个平台向基金、社保基金等机构投资者融券，再将券供融资融券客户融券卖空。转融券扩大了融资融券标的券源，融券做空机会增加。
　　市场上关于转融券的讨论一直在进行，有网友担心会放大融券卖空规模，给市场带来风险。也有观点认为标的应当充分放开，使得投资者可以充分选择质量较差的企业做空获利。而对近期银行股的波动更是猜测频出。
　　银河证券首席经济学家潘向东接受采访时表示，转融券业务是中性的，是金融创新的工具，这项业务的试点使市场多了一种交易工具。市场本身跟经济、货币、信息是密切在一起的，和本身的交易工具关联度不大。市场好大家当然去融资，假如企业不行市场不好，大家都不看好就会去转融券。融资并不代表市场就会涨，融券也不代表市场就会跌，只要市场看好，没有人会去融券做空，假如市场看空也没有人会去融资做多。对于大量银行股的入选，潘向东认为银行股交投活跃，流动性和交易活跃度较好，流通市值较大，相对来说更容易操作。如果流通市值小，跌幅或亏损超过保证金，券商的风险会有所增加。(.中.新.网)

　　转融券今正式启动四维度解密90只标的股价值
　　今天，酝酿已久的转融券业务试点正式启动，并备受市场关注。2月22日，中国证券金融股份有限公司（以下简称证金公司）向媒体表示，转融券业务试点的各项准备工作已基本就绪，将于2月28日正式推出。业内人士普遍认为，此次启动转融券业务试点，是健全我国融资融券交易制度的又一重要举措，其主要目的是完善机制，对于进一步提高证券市场的资源配置能力和市场效率，满足投资者多元化的投资和风险管理的需要，强化证券市场长期投资和价值投资理念，均具有十分重要的意义。
　　2月26日，证金公司发布转融券业务标的证券名单，确定了目前转融券标的证券共90只。其中，沪市50只标的，占沪市A股流通市值比为57.9%；深市40只标的，占深市A股流通市值比为26.3%。那么，市场对这90只转融券标的股有怎样的市场预期？对长线资金产生怎样的吸引力？机构有怎样的资源配置取向？市场做空意愿究竟有多大？本版从市场表现、估值状况、大宗交易、基金仓位等四个角度对以上市场关注的问题进行阐释和分析，供广大读者参考。
　　——编者的话
　　基金仓位“超八”
　　重仓金融标的股难做空
　　按照目前转融券业务试点规则，虽然只有上市公司机构股东具备出借证券资格，基金公司、保险公司和上市公司国有机构股东所持有证券目前尚不能开展借出证券业务，但这些机构依然可以进行融券交易。当机构是否乘机做空，关键是取决于市场趋势，仓位高低，以及持仓个股的估值状况。
　　基金2012年四季报已经披露完毕。根据天相的统计，64家基金公司旗下的476只基金去年末平均仓位为78.30%，和前一季度末相比微增0.28个百分点。更有最新数据称，截至1月4日，普通股票型基金仓位平均测算结果为89.11%，较上期仓位报告大涨13.13%，偏股混合型基金仓位平均测算结果为78.10%，较上期仓位报告上升14.11%。从仓位分布上看，超六成的普通股票型基金仓位达90%以上。
　　从90只转融券标的股持仓情况看，基金四季度对37只标的股进行了不同程度的环比增仓，对51只标的股进行了环比减仓，两只标的股没有基金持有。
　　增仓幅度方面，四季度基金环比增仓超过20%的标的股有21只，北京银行、光大银行、兴业证券分别增持2800.17%、965.87%和244.22%，居增幅榜前三甲。同时，华夏银行、宁波银行、中信银行等金融类个股增仓幅度居前，成为基金最青睐的品种。持仓股数来看，四季度基金持仓股数过亿的有11只。其中，中国建筑、浦发银行、华侨城A分别持有4.36亿股、3.74亿股、和3.54亿股。民生银行、兴业银行、TCL集团、北京银行、农业银行、招商银行、工商银行等个股持仓股数居前，同样呈现出明显的金融板块特征。
　　值得关注的是，目前转融券90只标的股曝光中，就有12只银行股入选。尽管金融股经过本轮行情的持续拉升，出现了大幅上涨，整体估值也得到了较大的提升，但有统计数据显示，目前，金融股的静态市盈率是7.33倍，相对于非金融股22.77倍的静态市盈率，估值处于较低水平。绝对的估值优势，将会继续吸引以基金、险资、社保、QFII等长线资金的目光，在很大程度上削弱了机构融券大幅做空的动力和意愿。
　　因此，最近股市大跌，或许与转融券消息不无关联，有些信息灵通的投资者打提前量，在利空消息正式出台前逃跑。不过，从银行股的估值和当前市场的整体上行趋势，转融券对市场有些影响，可能没有人们想象的那么大。
　　从持股占比情况看，基金四季度持股，占股票流通股比例超过10%的个股有17只标的股。其中，招商地产、华侨城A、万科A持股占比分别达到38.36%、28.67%和25.54%，居占比排行的前三位，全部是房地产品种。格力电器、歌尔声学、泸州老窖、金地集团等成为基金持股占股票流通股比例较高的个股。同时，东阿阿胶、康美药业、云南白药等医药类个股也有较高的持股占比。
　　从减仓情况看，四季度基金环比减仓超过50%的标的股有30只。其中，云南铜业、太极实业、维维股份减仓幅度都达到了100%。同时，广晟有色、西山煤电、紫金矿业、冀中能源、铜陵有色、辰州矿业、中科三环、兰花科创、锡业股份等有色煤炭股都被大幅抛售，成为基金的“弃儿”。
　　同时，目前基金等机构投资者扎堆投资的一些股票，经过大幅拉升，导致这些个股估值水平较高，由此可能被空方盯上，但对于那些仍具有估值优势的核心品种，算空方融券卖空并释放利空消息，多头主力不仅不跑，反而可能来者不拒承接空方抛出的筹码，拉高扎空，空方也可能丢盔卸甲。因此，有业内人士建议，如果高估值，继续保持高股价，市场的价值发现功能也就无从谈起，打击操纵是确保融券做空等机制发挥作用的先决条件。
　　在90只转融券标的个股中，可以看到，普遍较低的市盈率和良好的年报业绩显露出优良的投资价值。
　　据统计，截至2月27日，A股整体的市盈率（TTM）为14.5倍。在这90只转融券标的个股中，低于A股动态市盈率的个股达38只，占比为42.2%。市盈率在20倍以下的个股则有52只，占比达65%。由此可见，这90只转融券标的个股估值普遍较低，凸显其具有良好的投资价值。
　　对于目前市场的估值情况，浙商证券分析认为，目前金融股的静态市盈率为7.33倍，市净率为1.41倍，估值处于较低水平。非金融股的静态市盈率为22.77倍，市净率为2.13倍。相对于金融股而言，非金融股市盈率的溢价率高达211%。另外，目前估值水平较低的行业是银行、公路、铁路、煤炭、家电，而航运、农林牧渔、有色金属、电子、信息服务、信息设备等行业估值较高。从纵向估值来看，目前银行、公路、铁路、港口、航空等行业的估值处于历史底部区域，而钢铁、航运、证券等行业的市盈率处于较高水平。与A股市场整体估值相比，目前银行、公路、铁路、航空等行业的估值处于折价水平，而信息设备、有色金属、医药、农林牧渔、电子等行业的估值存在较大的溢价。
　　浙商证券表示，A股市场共有2472家上市公司，市场对2012年-2013年净利润的一致预期分别是20298亿元、23970亿元，增长率分别是5%、18%。从市场的一致预期来看，目前估值相对较低的是银行、房地产、家电、公路、铁路，而电子、信息服务、餐饮旅游、农林牧渔、轻工、航运估值较高。
　　从业绩来看，在90只转融券标的个股中，已有26家上市公司公布了年报业绩预告，其中业绩预喜的公司有17家，占比为65.3%。预亏的公司为9家。在业绩预喜的公司中，预告净利润增幅在100%以上的公司有3家，分别为酒鬼酒（170%）、双汇发展（127%）和广汇能源（120%）。预告净利润增幅在50%以上的公司有12家，占业绩预喜公司的70.6%。
　　从行业的业绩情况来看，在90只转融券标的个股中，占比较大的金融服务行业里，银行业的业绩稳定增长。平安证券表示，从已经公布业绩快报的浦发银行、兴业银行、民生银行和光大银行看，四家股份制银行分别实现2012年归属于母公司净利润同比增长25.2%、36.1%、34.5%和30.7%，超出市场预期。平安证券预计，股份制银行平均增速为26%，除已公布业绩的4家，预测业绩增长在30%以上的银行还包括华夏（30.4%）。国有大行平均12.3%，其中依然是农业银行增幅最大，预测2012年其净利润增长18.3%。城商行平均26.8%，其中增长相对较快的是宁波银行为28.6%。上调2012年、2013年银行上市公司净利润增速至17.7%和10%。
　　从总体看，中金公司认为，2012年4季度为上市公司的盈利拐点，主要原因有三个方面：一是，宏观数据支持“盈利拐点论”。GDP同比增速和工业企业利润的同比增速与上市公司的盈利增速均具有较高的正相关性。因此，GDP和工业企业利润在2012年三季度见底，意味着上市公司业绩增速有可能在三季度也见底；二是，年报业绩预告基本结束，预喜和预增类型占比环比回升；三是，已披露业绩快报公司净业绩增速下降，主因为金融行业占比较重。从具体行业表现看，医药生物业绩继续好转；有色金属、电子和交运设备行业分化明显；机械设备好转程度低于此前预期。
　　三成转融券标的股跑赢大盘
　　转融券业务将于今日正式推出。市场分析人士表示，长期来看，转融券的推出补充了两融业务模式上的不足，进一步完善了我国资本市场的做空机制，有利于机构投资者综合运用先进的交易模式，鼓励其进行价值投资，进而相对平抑证券市场的波动。
　　值得注意的是，在这90只转融券股中金融服务股最多，为25只，占比27.78%。而紧随其后的是有色金属股，转融券标的股票为13只，占比14.44%。
　　对于金融服务的子行业证券行业而言，分析人士认为，由于去年12月份以来证券业整体板块涨幅较大，春节后出现了全面的调整，但证券市场的交投仍然活跃，传统业务回暖，创新驱动的逻辑没有根本性改动，5月创新大会仍然值得期待。中长期对券商股保持乐观，维持“推荐”评级。
　　对于金融服务的另一个子行业银行业而言，华泰证券认为，银行业转型的深度和广度将决定估值提升的空间，非银业务占比越高、综合化经营越成功的银行将享受更高的估值，专业化经营、深耕细作的银行将享受更高的估值。随着银行业转型和个股的逐步分化，在金融改革深化和利率市场化加剧的背景下，可以关注市场化程度较高的有特色的股份制银行：如小微贷款有特色的民生银行、资金业务有特色的兴业银行和南京银行。
　　《证券日报》研究中心统计数据显示，上证指数2月18日创出反弹以来最高点2444.80点后，A股市场开始回调，截至昨日，此轮回调上证指数累计下跌4.90%。而这些转融券标的股中，2月18日至昨日跑赢同期大盘的个股有27只，占比30%。其中，有12只个股上述时间段实现上涨，而博瑞传播（5.70%）、大秦铁路（4.26%）、广汇能源（4.23%）、张裕A（3.47%）、荣盛发展（3.01%）、酒鬼酒（1.31%）和平安银行（1.30%）等7只个股在大盘调整以来累计涨幅超1%，成为转融券标的股中的领涨股。
　　从资金流向来看，这些转融券标的股中，2月18日至昨日有16只个股受到资金的青睐，占比17.78%，累计大单净流入24.64亿元。其中，区间大单净流入超过1亿元的股票有11只，共计22.60亿元，分别为大秦铁路（5.14亿元）、平安银行（2.59亿元）、中国石化（2.39亿元）、泸州老窖（2.28亿元）、广汇能源（1.92亿元）、康美药业（1.75亿元）、博瑞传播（1.50亿元）、张裕A（1.34亿元）、歌尔声学（1.25亿元）、双汇发展（1.24亿元）和TCL集团（1.18亿元）。
　　从区间换手情况来看，这些转融券标的股中，2月18日以来至昨日，酒鬼酒（66.49%）、博瑞传播（42.75%）、太极实业（42.12%）、贤成矿业（34.06%）、天津磁卡（25.64%）、招商地产（24.84%）、中科三环（21.85%）、维维股份（21.37%）等8股区间累计换手逾20%，位居前列。
　　从区间成交额来看，这些转融券标的股中，2月18日至昨日有8只个股区间成交额超过100亿元，分别为：民生银行、兴业银行、浦发银行、中信证券、中国平安、海通证券、招商银行和平安银行。
　　转融券业务将于今日正式推出。《证券日报》市场研究中心数据统计显示，截至2月27日，有44只转融券标的股在大宗交易平台进行活动，占转融券标的股49%，发生了201笔大宗交易，期间累计成交达47.11亿元，占今年以来大宗交易总额的15.76%，大多集中在金融等行业。
　　更值得关注的是，被市场公认的“机构大本营”海通证券国际部、中金公司上海淮海中路营业部、机构专用席位在大宗交易中频繁现身，今年以来共有109笔“零折价”大宗交易是转融券标的股，占整个标的股大宗交易总次数的一半。
　　对此，市场分析人士认为，转融券业务试点今日正式启动，海通证券国际部、中金公司上海淮海中路营业部、机构专用席位作为“机构大本营”，出现如此多买入的大宗交易，本身不是一件简单的事情。为此，“机构大本营”在转融券业务试点未实施之前提前通过大宗交易买入转融券标的股，这是为参与转融券业务铺路。
　　统计显示，今年以来海通证券国际部在大宗交易买入29只转融券标的股，发生91笔大宗交易，累计成交达7.99亿元。其中，兴业银行、海螺水泥、中国平安、浦发银行、招商银行、民生银行、交通银行、贵州茅台、中国石油、工商银行、海通证券、保利地产、中信证券、上汽集团和农业银行等15只个股今年以来海通证券国际部在大宗交易买入资金均超2000万元。
　　比较典型的是兴业银行，海通证券国际部今年以来在大宗交易买入兴业银行9609.91万元，累计大宗交易量为523.72万股，期间发生了5笔大宗交易。其中，有4笔是“零折价”交易：1月16日，海通证券国际部买入兴业银行25.44万股，所耗资金约431.97万元；1月18日，该营业部又买入兴业银行238万股，所耗资金约4119.78万元；1月24日，该营业部买入兴业银行143.74万股，所耗资金约2643.38万元；2月6日，该营业部买入兴业银行82.52万股，所耗资金约1702.39万元，等4笔均为“零折价”交易。然而，2月4日，该营业部买入兴业银行34.02万股，所耗资金约712.39万元，该笔交易为溢价交易。
　　与此同时，机构专用席位今年以来在大宗交易买入11只转融券标的股，期间发生29笔大宗交易，累计成交达3.24亿元，它们分别为格力电器、五粮液、万科A、金螳螂、万科A、五粮液、平安银行、五粮液、云南白药、广发证券、洋河股份。以格力电器为例，机构专用席位今年以来在大宗交易买入格力电器7608.98万元，期间累计大宗交易为271.31万股，期间发生了4笔大宗交易，所有交易均为“零折价”交易。在这4次大交易中，1月16日，机构专用席位买入格力电器45.29万股，所耗资金约1206.07万元；1月18日，机构专用席位买入格力电器180.00万股，所耗资金约5094.00万元；1月24日，机构专用席位买入格力电器26.45万股，所耗资金约745.10万元；2月6日，机构专用席位买入格力电器19.57万股，所耗资金约563.81万元。
　　此外，中金公司上海淮海中路营业部今年以来在大宗交易买入3只转融券标的股，期间发生12笔大宗交易，期间累计成交达4.33亿元，它们分别为金螳螂（30797.50万元）、光大银行（9516.00万元）和浦发银行（2940.00万元）。
　　从行业角度看，今年以来在大宗交易的转融券股中金融服务股居多，为20只，占比近50%，累计大宗交易额25.43亿元。而紧随其后的是食品饮料股，转融券标的股票为4只。 (www.ccstock.cn)

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