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标题: 8日股市猛料主力动向曝光 [打印本页]

作者: 股票王 时间: 2013-4-8 09:02
标题: 8日股市猛料主力动向曝光
目录：
　　一、重要新闻点评
　　北京楼市调控靴子落地首套房贷款最高额度上浮30%
　　专家预计3月份CPI降至2.0% 通胀压力四年来最低
　　中央拟砍600余项审批权部委不满被割肉讨价还价
　　
　　二、主力动向曝光
　　担忧利空袭击基金火线减持成长股
　　17家公司回购金额逾43亿元多数回购股价低于7元
　　基金年报淘宝中药等三行业成牛股集中营
　　
　　三、今日股评家最看好的股票
　　朗玛信息：业绩符合预期筹备移动转售申请
　　东富龙：订单确认高峰有望在二季度逐步到来
　　四方股份：民企品牌、技术优势明显电网外市场扩展可期
一、重要新闻点评
北京楼市调控靴子落地首套房贷款最高额度上浮30%
　　北京住房公积金管理中心昨日发布通知，对借款申请人购买第二套住房申请公积金贷款，其贷款首付款比例上调至7成。这是“国五条”出台后，第一个明确上调二套房首付比例的调控政策。该通知自今日起执行。
　　通知体现了对自住购房者的保护，特别是对90平米以下的首套房保护。通知规定，借款申请人购买政策性住房或套型建筑面积在90平米(含)以下的首套自住住房，个人信用等级为AAA级，贷款最高额度上浮30%；个人信用等级为AA级，贷款最高额度上浮15%。
　　对于改善需求，政策方面也给予了保护。通知规定，对在北京无房、但有1笔个人住房贷款记录或1条购房提取记录的二套房借款申请人，依然维持之前的6成首付的政策。
　　而对于二套房，政策更加严厉。通知明确，对北京户籍，已有一套房但并非“卖一买一”的二套购房者，公积金贷款的首付比例上调到7成。同时，借款申请人购买第二套住房或套型建筑面积在90平方米以上的非政策性住房，贷款最高额度不再上浮。
　　中财简评：新国五条及其细则的公布在社会上引起空前反响。近日各地方纷纷出台实施细则，综观各地细则，绝大多数都只是重复中央关于保持房价基本稳定的提法，没有一个提出房价控制的明确具体目标。既无一个提出要降房价，也无一个提出至少保持房价不上涨的要求。可见，地方并不希望房价下降。北京提出了进一步降低自住型、改善型商品住房的价格，但北京的提法本身就与客观事实相悖。北京房价几乎从来就没有降低过，近年更是每年大幅度上涨，进一步降低无从谈起。地方房价调控目标的模糊性且具极大弹性，照此执行，今年房价可能继续上涨。
　　
专家预计3月份CPI降至2.0% 通胀压力四年来最低
　　据国家统计公布的50个大中城市价格监测报告（截至2月20日）和农业部公布的农产品价格监测（截至3月底）报告，新华社特约经济分析师马文峰测算，3月CPI同比指数较2月回落1.1百分点，降为达到2.1%；环比指数回落1.79个百分点，预计-0.69%。PPI受企业原料购进价格指数较上月保持平稳，环比继续保持平稳0-0.2%左右，同比指数预计降幅为1.0-1.4%
　　为防止物价持续上涨对居民消费和实体经济产生不利影响，春节过后，央行采取强有力的调控措施，使得物价的涨幅较节前大幅下压，带来物价从2月下旬开始回落，结束持续11旬、2009年以来持续物价上涨周期。
　　中财简评：CPI一直是我们关注的重点，与我们的日常生活息息相关，多年来，我国央行通过一定程度的通货膨胀来动产出提升、拉动就业的做法已经产生较多的问题积累，导致当前的各类基本要素的价格远远脱离正常的出清水平，影响当前经济的健康发展，特别是房地产价格的过快上涨，且远远偏离普通家庭的承受能力，成为我国经济发展的致命弱点。目前人们的生活成本越来越高，相应的收入增长却赶不上CPI的增长，也就是说，CPI的降低只解决了一方面问题，更重要的还是要解决收入增长问题。
　　
中央拟砍600余项审批权部委不满被割肉讨价还价
　　
　　中央机构编制委员会办公室(下称“中编办”)已经清理出涉及多个部门的600多项审批权，正在与部委密集沟通，以期按时砍掉这些审批权。中编办综合司司长李章泽近日在清华大学演讲时透露了这一信息。
　　600多项是有备而来。李克强总理此前表示，本届政府要减少三分之一审批项目，目前各部委有1700项行政审批权、200项得到授权的审批权，总计有1900项左右的审批权。
　　中编办是中央机构编制委员会的常设正部级办事机构，负责全国行政管理体制和机构改革以及机构编制的日常管理工作。政府机构改革方案即是由此部门操刀。
　　对于新一轮政府机构改革和职能调整方案，李章泽评价称，此次调整主要看点是职能调整，对应政府简政放权。
　　据其透露，新一届政府决心非常大，新组建的国家食品药品监督管理总局的三定方案也按照计划完成。同时，国务院还下发《地方食品药品监管意见》，地方食品药品监管同步改革，而不必等地方机构调整的时点。
　　值得注意的是，中编办是办事机构，与国务院组成部门级别一样，在推动改革时并没有专门权力。
　　李章泽说，两会后，中编办近期一直在与各部委“谈话”，一开始是上门清理，一个个部门跑。后来是让部委领导到中编办谈，以减少干扰。
　　在此过程中，也有部委存在反对声音，尤其是涉及到被“调整”“减少”的具体部门不满意、不愿意。
　　他说，政府也是经济人，也是自利的。在“削权”过程中，肯定有持续的讨价还价，难以协商的事项则提交给国务院裁定。
　　此轮改革，主要是减少和下放一批投资审批事项。国务院要求，6月底前发布新修订的政府核准投资项目目录，修改出台投资项目审批、核准、备案管理办法。
　　李章泽称，4月10日前国家发改委要确认取消和下放哪些审批权，4月底还要列出一个详细的审批权减少和下放的清单。
　　中财简评：民企投资本身是企业行为，盈亏政府都不负责，按照公司章程批准、符合环保要求即可，一旦需要部委审批，就会触及各种“玻璃门”和潜规则，增加企业成本。政府简政放权，从一定程度上来说可以加速企业的项目审批，并降低企业成本。但是由于涉及的部委过多，利益方太复杂，相信协调会很困难，执行的阻力会很大。需要国务院下定决心来推行才有可能办到。

二、主力动向曝光

担忧利空袭击基金火线减持成长股
　　　　
　　三安光电(600703)4月1日接近跌停的走势，似乎成为影响成长股投资情绪的第一张多米诺骨牌，因为担忧做空力量下一步可能瞄准的目标是大华股份(002236)、海康威视(002415)等成长股，加之经过连续上涨后相关个股已经面临高估值压力，部分基金于4月2日紧急减持了一些前期涨幅较大的成长股。
　　紧急减持规避传闻
　　4月1日三安光电股价因受负面报道影响大幅下挫，盘中一度触及跌停，而截至2012年末，共有102只基金合计持有三安光电1.81亿股。3月份以来，三安光电融券余量有较为明显的提升，因此这起事件被部分市场人士解读为做空力量的袭击。
　　就在市场仍在热议三安光电事件之时，另一条消息也在悄悄流传：继勤上光电(002638)、三安光电之后，做空势力下一步可能瞄准的目标是大华股份、海康威视两只安防板块个股。安防板块同样属于政府采购比例较大的行业，且这两只股票作为成长股的代表，前期已经累积了相当可观的涨幅。
　　而近期看空安防的声音已不鲜见。有观点认为，大华股份PB近20倍，PE近55倍，而所处行业仅仅是安防视频，绝非5-10年都可以类似消费品行业具有业绩持续稳定性。参照DCF现金流折现维持其成长性，赚钱累积要达到目前股价得十几年。因此，一旦该股利润增速出现拐点，必然是大肆做空赚钱的大肥肉。
　　据了解，考虑到经历了连续上涨之后估值已经较高，若确实有唱空消息出炉，短期内可能会对市场情绪造成巨大冲击，4月2日部分基金开始减持相关个股。
　　对此，有基金公司投研人士分析认为，继康美药业(600518)事件之后，市场对于突发性的利空消息警惕性明显增加。并且在目前的震荡行情下，市场心态不稳，一条利空消息很容易引起投资者情绪发酵以及共振效应。尤其是对于基金重仓股，市场关注度高，稍有风吹草动，即便公司基本面最终被证明没有问题，股价也很容易遭遇重挫。因此，君子不立于危墙之下成为了部分基金的策略。
　　成长泡沫担忧渐起
　　也有基金经理认为，无论是贵州茅台(600519)，还是康美药业，历次唱空观点的出炉时点都颇值得玩味，通常都是在该个股的股价敏感时刻，因此利空消息最后成为压垮骆驼的最后一根稻草。这次三安光电的负面消息之所以对股价产生巨大杀伤力，一定程度上也是因为近期市场上对于成长泡沫的担忧开始浮现。
　　2月下旬以来，由于市场对经济复苏乐观预期的修正，权重板块出现调整，资金再度抱团于高成长类股票，诸如大华股份、海康威视、杰瑞股份(002353)、碧水源(300070)等，筹码高度集中，股价被不断推高。
　　但实际上，一些基金经理已经开始担忧高估值的问题，一旦公司未来的高成长速度和持续性被证伪，对于这些股票的杀伤力是巨大的。
　　事实上，近期一些基金经理透露，已经在逐步减持一些市场耳熟能详的大牛股。4月2日深圳交易所公布的交易公开信息显示，机构也在减持欧菲光(002456)等热门股票。（.中.国.证.券.报）
　　
17家公司回购金额逾43亿元多数回购股价低于7元
　　
　　2012年10月初，国资委及证监会拟出台相关制度鼓励央企及上市公司增持、回购公司股票的消息一经传出，上市公司便掀起一股回购热潮。时隔半年之后，上海证券交易所于2013年4月1日发布《上市公司以集中竞价交易方式回购股份业务指引(2013年修订)》(以下简称《指引》)，再次将上市公司回购事项推至镁光灯下。
　　据统计，自2013年初至今，两市共有17家公司陆续发布回购事项进展，涉及金额约人民币43.3亿元、港币3.6亿元。
　　多家公司回购延续上年
　　上交所此次发布的《指引》中，除列举七种鼓励回购的情形外，还发布了规范操作流程等内容。而从统计的情况来看，今年以来发布回购进展事项的公司，有不少公司在2012年已经发布了回购计划。
　　例如，大东南公告称：2012年回购股份方案于2012年11月13日经公司股东大会审议通过。而回购的最新进展是，截至2013年3月31日，公司回购股数量共计约1548万股，占公司总股本的比例为2.57%，成交的最高价为6.03元/股，最低价为5.48元/股，支付总金额约为8828.92万元(含印花税、佣金等交易费用).
　　和大东南情况相似的还有安凯客车，其回购方案2012年10月16日经股东大会审议通过，截至目前，公司回购耗资超过4000万元。
　　当然，也有公司的回购方案是在2013年推出或经股东大会审议通过。例如，报喜鸟首期回购方案于2013年1月4日经股东大会审议通过，公司随后实施回购。相似的还有诺普信，其回购方案在今年1月8日经股东大会审议通过后，即开始实施回购。
　　回购护盘意味明显
　　若是按回购耗资排序，上述17家公司中，宝钢股份无疑是回购耗资最高者。截至今年3月31日，公司回购支付的总金额约为29.6亿元。
　　从回购价格来看，上述17家公司多数回购价格低于7元。此前，有许多业内人士认为，上市公司推出回购方案的护盘意味明显。而从两市公司的公告内容来看，增强投资者信心也是许多公司推出回购方案的目的之一。例如，兴森科技称，为维护广大股东利益，增强投资者信心，综合考虑公司财务状况、未来发展、合理估值水平等因素，公司拟计划在二级市场以不超过13.9元/股的价格，回购公司股票不超过800万股，回购总金额不超过人民币11120万元。
　　相较之下，B股公司的回购护盘目的表述更为直接。上柴股份发布公告称，受到各方面因素的影响，我国B股市场长期以来较为低迷，估值水平处于较低水平。公司B股股价已经背离公司实际的经营状况和盈利能力，价格表现与公司的内在价值不相符，公司的投资价值被低估，给公司形象带来了负面影响，不利于维护广大股东利益。因此，公司拟在当前市场环境下回购部分B股。
　　此外，推出B股回购的还有晨鸣纸业、鲁泰B。晨鸣纸业称，公司自2013年3月7日起正式实施回购部分B股方案，至当月31日，公司累计回购B股数量为675.30万股，占公司总股本的比例为0.3275%，购买最高价为3.52港币/股，最低价为3.43港币/股，支付总金额为港币2356万元(含印花税、佣金)。鲁泰B的回购方案则在2012年9月10日正式实施，至2013年3月31日，公司回购了约4884万股的B股，支付总金额约3.34亿元港币。
　　
基金年报淘宝中药等三行业成牛股集中营
　　　
　　截至上周末，基金公司2012年年报全部披露完毕，基金重仓持有的牛股浮出水面。基金年报数据显示，共有2098只个股成为基金持有个股，其中年涨幅超过10%的个股达到716只。
　　通过对以上716只个股统计发现，环保工程及服务(68.8%)、中药(64.3%)、水务(62.5%)等三类个股的行业(申万二级)占比居前，成为基金牛股集中营。今日本版对以上行业进行仔细分析，挖掘相关个股的投资价值，以飨读者。
　　中药行业：确定性增长造就高成长个股
　　数据统计显示，中药行业(申万二级)的基金持仓股今年以来累计涨幅超10%的共36只，占中药行业成份股比为64.3%，位居第二位。
　　上述36只个股中，今年以来累计涨幅超30%的个股如下：广州药业(68.23%)、香雪制药(60.67%)、中新药业(54.15%)、中恒集团(49.40%)、益佰制药(46.38%)、华神集团(40.49%)、沃华医药(38.40%)、康缘药业(37.16%)、康美药业(36.07%)、上海凯宝(35.74%)、华润三九(35.53%)、桂林三金(33.04%)、众生药业(30.31%)和同仁堂(30.08%).
　　基金去年四季度末持仓市值超十亿元的中药股如下：云南白药(1013625.88万元)、东阿阿胶(922144.01万元)、天士力(835041.58万元)、康美药业(772807.80万元)、华润三九(450842.99万元)、益佰制药(338148.57万元)、康缘药业(318442.06万元)、昆明制药(253116.08万元)、同仁堂(252023.66万元)、江中药业(172132.59万元)、片仔癀(132515.45万元)、上海凯宝(117678.22万元)、康恩贝(113047.37万元)和中恒集团(100021.91万元).
　　比较典型的是益佰制药，该股今年以来累计涨幅超46.38%，去年四季度末基金累计持仓市值达338148.57万元。该公司目前的主要产品有克咳胶囊、艾迪注射液、银杏达莫注射液(杏丁注射液)、清开灵(冻干)粉针等十余个品种。
　　东方证券认为，中药行业整体市盈率不低，但长期看好。药品招标模式基本确立并进入招标大年，由人口老龄化、基药扩容、大病医保保障稳步提高带来的行业确定性增长之下有望出现一批高成长性的个股。中药注射液看好基药存量产品增长。中药注射液是中药现代化创新的最前沿，限抗令使得清热解毒类中药注射液快速增长，随着限抗更加严格，这种替代效应将持续。由于医保控费，新版基药扩容受益中药注射液产品将有限，意味着基药存量产品持续增长可期。安全隐患的背景下，看好单组分粉针剂型注射液，如天士力的丹参多酚酸，将逐步替代传统同类产品。
　　保健品和大健康产业是植物提取行业两个重要发展方向。保健品行业中，膳食营养补充剂顺应了保健品行业科学规范化发展和居民消费升级的趋势，且有安利等洋品牌对市场的前期培育，看好国内非直销领域的龙头汤臣倍健，品牌宣传和渠道扩张发挥出协同效应。大健康产业中，云南白药为老字号中药依托品牌效应结合养生护理的理念进军大健康产业树立了典范，后续养元青和面膜等也在市场培育中，而片仔癀深养系列牙膏产品也已经在全国商超渠道正式上市。
　　中药配方颗粒公司或仍维持寡头垄断的竞争格局。在取消药品加成试点背景下，中药饮片和配方颗粒不参与省级招标而由医院自主采购，因此依然可以加成销售为医院贡献盈利，构成行业快速增长的内在动力，产能不受限制的情况下，看好红日药业的康仁堂中药配方颗粒和康美药业的中药饮片未来几年的发展。
　　环保工程及服务政策屡超预期
　　数据统计显示，环保工程及服务行业(申万二级)的基金持仓股今年以来累计涨幅超10%的共11只，占环保工程及服务行业成份股比为68.8%，位居首位。
　　上述11只个股今年以来的累计涨幅分别为：津膜科技(45.24%)、国电清新(35.57%)、富春环保(32.64%)、桑德环境(31.01%)、三维丝(29.09%)、维尔利(26.85%)、天壕节能(24.38%)、永清环保(21.67%)、众合机电(13.30%)、中电环保(12.54%)和迪森股份(11.47%).
　　基金去年四季度末持仓市值超两千万元的环保工程及服务股如下：桑德环境(368454.07万元)、国电清新(70003.29万元)、津膜科技(14405.96万元)、天壕节能(12122.47万元)、维尔利(9989.23万元)、富春环保(9103.47万元)、迪森股份(8352.20万元)、永清环保(7799.72万元)和众合机电(2645.54万元).
　　比较典型的是津膜科技，该股今年以来累计涨幅超45.24%，去年四季度末基金累计持仓市值达14405.96万元。该公司专注于超、微滤膜及膜组件的研发、生产和销售，并以此为基础向客户提供专业膜法水资源化整体解决方案—包括技术方案设计、工艺设计与实施、膜单元装备集成及系统集成、运营技术支持与售后服务等。
　　申银万国认为，政策屡超预期，环保行业加速发展。个股方面建议关注有业绩基本面支撑的行业龙头，兼具估值优势和短期催化剂的大气脱硫脱硝公司(国电清新).
　　国泰君安认为，造纸行业污水排放标准有望出台。发改委3月14日发布《制浆造纸行业清洁生产评价指标体系》(征求意见稿)。如果国家决心整治国内工业污水问题，造纸业无疑将是首要的治污对象。无论政府还是民众，对于水污染治理都有极高诉求。建议关注工业污水相关标的，如津膜科技、万邦达、碧水源。此外，解析污染来源、治理污染需要监测先行，目前纳入监测考核的环境指标不多，如PM2.5和火电源，监测仪器公司将持续受益于我国监测能力建设，但由于市场空间有限，难以出现爆发增长。相关标的为聚光科技、先河环保、天瑞仪器、雪迪龙等。
　　水务：“十二五”期间行业投资加速
　　数据统计显示，水务行业(申万二级)的基金持仓股今年以来累计涨幅超10%的共10只，占水务行业成份股比为62.5%，位居第三位。
　　上述10只个股今年以来的累计涨幅分别为：创业环保(97.87%)、首创股份(84.67%)、兴蓉投资(69.94%)、碧水源(35.24%)、锦龙股份(27.57%)、国中水务(26.45%)、万邦达(25.85%)、重庆水务(22.79%)、武汉控股(20.68%)、南海发展(15.64%).
　　基金去年四季度末持仓市值超一千万元的水务股如下：碧水源(645604.00万元)、兴蓉投资(69729.26万元)、重庆水务(19098.11万元)、锦龙股份(11212.36万元)、首创股份(7341.22万元)、南海发展(5807.43万元)、万邦达(3517.84万元)、武汉控股(2100.06万元)、国中水务(1826.61万元)和创业环保(1536.32万元).
　　比较典型的是兴蓉投资，该股今年以来累计涨幅超69.94%，去年四季度末基金累计持仓市值达69729.26万元。
　　东方证券认为，“十二五”污水处理计划投资增长30%，看好生活污水处理市场。“十二五”期间全国城镇污水及再生利用投资计划4300亿元，较“十一五”增长约30%。新建管网规模较“十一五”实际投资增长168%，再生水利用较“十一五”投资增长200%，是增长最快的两个子领域。相对工业污水处理而言，更看好生活废水处理市场的增长空间，由于工业废水的主要来源是电力、石化、冶金、纺织、造纸等行业，这类行业投资增速下降可能压抑其污水处理业务整体增速，历史上看，平均增速约为2%，而生活污水排放量的增长较快，十年复合增速达5.6%，随着城镇化的深化，未来增速仍可能较快。
　　水务行业市场化有望带来上市水务公司市场份额的提升。由于水务行业的自然垄断性，中国的水务行业一直是政府公益性质，市场化程度较低，集中度非常分散，最大的水务集团的市场占有率不超过5%，政府政策明确支持第三方资金进入污染物处理运营领域，有望带来水务市场化的深化。“十二五”中后期开始，新增污水处理设施的建设重点将逐渐向县镇市场转移，业务模式将逐渐由EPC向BOT模式转移，具备资金、融资平台、项目经验优势的上市水务公司有望迎来市场集中度的提升。
　　建议投资者关注转型市政领域的小型水务工程公司，适当减配业务增速较低的供水公司，增配业务量逐步攀升的中大型工程水务企业，如碧水源。另外建议关注在市政领域积极开拓的小公司，如巴安水务。
　　

三、今日股评家最看好的股票
朗玛信息：业绩符合预期筹备移动转售申请
　　2012年业绩符合预期：营业收入1.5亿元，同比增长34%；营业利润0.8亿元，同比增长47%；归母净利润0.88亿元，同比增长51%，高于1月份业绩快报公布的41%增速，原因：2011年、2012年所得税率由15%下调至10%，2011年度所得税多缴部分在2012年度冲回。
　　毛利率为88%，盈利水平较高且非常稳定。
　　一季度：净利润同比增长10-30%。Phone+产品在2013年推出正式版，产品推广带来营销费用高企，导致利润增速不如往年。
　　电话对对碰业务：保持了持续稳定增长。新开通省份开始贡献业绩，开始有广告收入；手机会员快速增长。公司收入仍来自“电话对对碰”业务，2012年不重复拨入电话用户数为1624万，同比增长16%；截止2012年底会员数达248万人，同比增长28%。2012全年共开通43家，较2011年新增14家；2013年一季度新开通1家。
　　移动互联业务：Phone+发展迅速，截止3月底已超600万人。Phone+产品正式版推出，“免费通话+私密社交”模式明朗。2012下半年积累了300万独立注册用户，2013年一季度底已达600万用户。
　　积极筹备移动转售业务。公司聘请某运营商高管为公司副总，为申请移动转售牌照做好人才准备，为移动转售业务提供运营支持。移动转售将为两大业务提供新增长点，打开发展空间。若申请牌照成功，Phone+可能借移动转售“落地”。
　　盈利预测、估值：大幅上调今年的营销费用，下调净利润增速。
　　2013/2014/2015年EPS为1.80/2.48/3.52元，对应2013-2015年PE分别为44/32/23倍，维持“买入”评级。（宏源证券）
　　
东富龙：订单确认高峰有望在二季度逐步到来
　　事件公司发布2013年一季度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润为5860.80-6926.40万元，同比增长10%-30%。
　　投资要点l业绩低于预期跟结算进度相关。2012年是新版GMP实施的高峰年，公司冻干系统产品订单大幅增加，全年收到13亿元左右的订单需求，同比2011年有60%以上的增长，但由于系统产品的生产、验收和交货周期较长，导致收入的确认高峰未能在今年一季度得以体现，我们预计从二季度开始将逐步迎来确认高峰。
　　一季度订单需求继续保持旺盛态势。今年一季度冻干机及系统的认证需求继续保持旺盛态势，估算公司平均每个月收到近1亿元的订单、可能同比去年基本持平，预计公司主要精力仍用于争取更多订单机会，已发货产品的验收工作则相对滞后。
　　国际化是公司长期成长的重要方向之一。由于受国际经济环境的影响，去年的国际订单略有影响，但预计公司会继续坚持国际化的核心战略，在国内GMP认证高峰期过后国际市场将成为公司重要发展领域之一。目前公司首先选择印度作为突破口，截止目前公司占据了印度30%的市场份额，印度市场的销售占到公司海外订单的50%，未来印度市场仍然有较大的成长空间。
　　财务与估值
　　我们根据业绩快报及订单确认情况，调整公司2012-2014年每股收益预测分别为1.12、1.52、1.75元(原预测为1.20、1.69、1.83元)，参照可比公司估值水平给予2013年23倍市盈率，对应目标价34.96元，维持公司买入评级。
　　风险提示
　　新版GMP标准执行低于预期，冻干单机向系统升级低于预期（东方证券）
　　
四方股份：民企品牌、技术优势明显电网外市场扩展可期
　　事件：公司发布2012年年报，2012年公司实现营业收入23.49亿元，同比增长39.26%；归属于上市公司股东的净利润为2.95亿元，同比增长35.98%；扣非后净利润同比增38.65%；实现基本每股收益0.73元(稀释每股收益0.72元)。公司业绩略低于我们的预期(每股收益0.77元)。公司2012年度分配方案拟定为每10股派2.5元(含税).
　　点评：
　　电网内业务维持强势地位，预计将维持较高的毛利率。公司是国内电力系统二次设备制造品牌企业之一，继电保护及变电站自动化系统产品国内市场占有率稳居前三位。国网2013年集中招标的中标结果显示，公司的中标份额相比2012年最后一批招标环比上升。我们认为，随着智能电网建设和招投标市场化的深入，公司未来有望在继电保护、配电自动化等电网内业务方面进一步提高市场占有率；二次设备较高的进入壁垒和市场集中度使得产品将维持较高毛利率，我们预计出现市场所担心的毛利率大幅下降情况的可能性较低。
　　技术创新+品牌优势+民企的良好成本控制能力利于长期发展。创新能力是公司最重要的核心竞争力：公司高度重视自主创新能力，并拥有一支高水平的研发队伍，现有研发技术人员605名，研发人员占公司总人数的比重达到37.41%；最近三年，公司的年均研发费用占营业收入的比例一直保持在9%以上。品牌优势利于公司市场拓展：公司已经累积十多年的行业运行经验，尤其在继电保护装置及变电站自动化系统的研发、制造和销售方面，产品遍布全国，获得业内广泛好评，已经在高端市场中建立比较优势。民企的良好成本控制能力提升抗风险能力：受产品结构变化、市场竞争的影响，公司毛利率季度环比下降，但公司严格费用开支，2012年四季度三项费用率为仅为21.76%，环比下降40.65%，体现了民企的优秀成本把控能力。
　　电网外业务拓展顺利。公司积极开拓电力电子、电厂自动化系统、工业自动化等电网外业务，这些业务市场前景较好。2012年，公司新增收购了5家全资子公司，电力电子产品销售方面取得了突破，其收入占比达到8.18%。在发电厂电气自动化系统产品领域，公司具有较强的竞争优势，2012年在此领域国内新建项目中市场份额位列第二名；2012年10月收购的中能博瑞使公司能够面向发电行业提供更为全面的解决方案，进一步提升了公司在此领域的竞争力。同时，公司凭借电力行业保护与自动化技术优势，选择从市场基础较好或具有较大市场前景的钢铁、石化、交通、矿山四大行业进行突破，已在工业用电自动化领域积累了一些业绩，获得了一定的市场份额。（信达证券）

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