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标题: 上证决策参考 2013年8月5日 [打印本页]

作者: 股票王 时间: 2013-8-5 08:31
标题: 上证决策参考 2013年8月5日
上证决策参考 2013年8月5日

【本期导读】
○关注下半年信贷风险潜在爆发点
○国债期货正式上市应会晚于预期
○基金看好医药循四原则“吃药”
○东南网架高铁站房业务有望放量
【热点调查】
关注下半年信贷风险潜在爆发点
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　　编者按：刚刚结束的系统监管工作会议上，银监会负责人在肯定上半年风控成效、明确平台贷款整体风险基本可控的同时，也坦承银行业有风险隐患，特别是平台贷、房贷的潜在风险还在积聚。为更好地把握下半年信贷形势，明确监管思路，上证报资讯特派记者对相关问题，尤其是潜在风险爆发点，进行了深入调查，供投资者参考。

◆银行业不良贷款连续7季度反弹
　　来自权威部门的数据显示，上半年江浙沪分别以182、106、89亿元，居上半年不良贷款新增省市前三位。预计下半年整个银行业不良贷款反弹压力依然较大，目前各金融机构正在按监管要求，加紧摸清影子银行和地方融资平台底数。

◆地方财政偿付压力巨大
　　据统计，今年需要偿还的平台贷款为1.85万元，占全部平台贷款的19.3%，其中四季度到期贷款占全年的比重为32.6%。这造成地方财政偿付巨大压力，负债率偏高的地方政府只能借新还旧，部分地区高速公路、取消收费的二级公路面临较大偿债压力。

◆平台贷信用敞口仍在扩大
　　今年上半年全口径平台贷款新增规模约为4000亿元，已超过去年3228亿元的全年增量，平台贷款总量控制难度明显。地方政府通过信托、理财、债券、基金等渠道的融资金额增长较快，但实际上，其中相当比重的资金仍来源于银行。

◆销售不畅累积房地产贷款风险
　　目前监管部门密切监控的房地产贷款风险点包括：一是部分城市郊区项目销售不畅，部分中小城市房屋库存积压明显。二是部分城市新“地王”项目，因地产市场调整，可能出现的亏损风险。三是部分城市商业地产空置率上升。

◆同业业务风险尚未根除
　　部分银行同业资产结构，由流动性高的交易类资产，向回报率较高、流动性较差、透明度较低的收益类资产转移。而部分银行对同业业务的会计核算不规范，资本、拨备计提不足，风险管控不到位。
【权威声音】
国债期货正式上市应晚于市场预期
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　　近期有传闻称，国债期货合约将于8月16日正式上市。从其最新的准备情况来看，国债期货正式上市应晚于这一时点。

　　按照工作流程，国债期货合约上市前，还须过制度规则完善及行政许可两道“坎”。制度建设方面，中金所须在目前征求意见的基础上，修改并正式发布实施5年期国债期货合约规则、交易规则及其配套细则，制定并发布债券登记结算有关办法等；同时，上市国债期货合约还须证监部门给予准许上市批复。从目前的筹备进度来看，要在8月中旬前全部完成上述工作的可能性不大。
【上证视点】
基金看好医药板块 “吃药”遵循四大原则
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　　编者按：上证报资讯7月28日曾报道，基金7月份以来大规模调研医药股，国泰、易方达、嘉实等基金公司同时纷纷推出医药主题基金。在他们看来，目前A股医药板块市值远远不能反映中国作为全球第三大医药医疗市场的地位。数据显示，A股医药板块市值占比仅3.6%，远低于美日股市的13%和10%。

　　上证报资讯进一步的调查表明，基金淘金医药板块同样最看中成长，“吃药”遵循以下四大原则。

◆收购带来增长潜力
　　普洛药业（000739）正在从原料药到制剂的转型过程中，公司将用并购方式快速进入制剂领域，并形成全国销售网络。据了解，公司收购的重点将是抗肿瘤和心血管药物。此外，公司重组整合效果逐步体现，上半年净利润增长逾30%，下半年将提速，全年净利润增幅可明显超过上半年。

　　华邦颖泰（002004）此前公告拟以1.5亿元收购明欣药业全部股权，明欣药业在抗结核、皮肤科等领域具有较强的竞争优势，2012年实现营收6300多万元，实现净利润921万元。公司还已瞄准一家去年净利润在1亿左右的医药公司，计划实施收购，完成后制剂业务将成为公司除农药外的主要增长点。

◆布局基层效果显著
　　以岭药业（002603）从2011年初开始建设基层队伍，目前已覆盖全国约2300个县，基层销售队伍约2500人（包括编外销售人员），三、四季度各地将开始基本药物招标，公司已拥有县级医院及基层市场的优势，可使营收大幅增长。同时，继心脑血管类产品群后，公司的津力达、周洛通、芪黄明目胶囊等糖尿病类产品群也强势登场。有分析认为，未来3至5年，糖尿病类药品市场容量将成为继抗肿瘤、心脑血管、抗感染之后第四大子领域，公司也占据了先发优势。

◆新药即将申报生产
　　红日药业（300026）的抗肿瘤药PTS计划近期申报生产和药品审评。新药PTS主要适应症为中央型肺癌，已完成肺癌Ⅲ期临床实验，对肿瘤细胞作用明显，副作用极小，可以和放疗、化疗联用，除肺癌外，未来可能探索适应症向乳腺癌、肝癌等其他实体瘤扩展，市场前景广阔，有望成为3亿元级别规模品种。公司目前持有PTS12.5%股权，并拥有生产和销售权，而随着产品的成熟，持股比例有望进一步提高。

◆产品可以替代进口
　　利德曼（300289）所处的体外诊断行业前景广阔，政策扶植力度大。我国诊断试剂企业面临的瓶颈是仪器，有自己的仪器才可配套卖试剂，这也是高端诊断试剂都来自国外厂商的原因。利德曼目前已与英国IDS合作弥补自身在仪器方面的不足，并致力研发相关仪器，拓展成长空间。
【信息雷达】
东南网架高铁站房业务有望放量
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　　东南网架（002135）高铁站房钢结构业务将进入高峰期，据业界预测，未来几年全国高铁需建设站房1006个，公司前不久签下贵阳北站站房工程钢结构合同，总金额达1.75亿元，今年可拿到10%的市场份额。此外，公司的民用高层钢结构入围国家发改委组织的低碳示范工程项目，有望获政策扶持及财政补贴约3000万元。

中国卫星北斗产品将成今年亮点
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　　中国卫星（600118）的北斗导航产品在近期各类评审和比测中取得良好成绩，有望获4200万元国家专项财政补贴。同时，北斗导航技术应用于智慧城市建设，公司已与中山、新疆克拉玛依、大连、哈尔滨等市展开深度合作，并与各地洽谈多个项目，预计北斗导航业务将成为今年业绩增长的亮点。
【编者感言】
一手抓防御一手求成长
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　　近期政治局会议和总理讲话均传递出积极的政策信号，市场对政策预期得以稳定，市场信心也有所回升。不过，我们仍认为转型的长期性和艰巨性值得充分认识，处于转型期的市场，并存着系统性风险和结构性机会。上证资讯给予的建议是一手抓防御，一手求成长，两手或许不能兼得，能够抓住一手也不错。

　　首先，我们看到，中央首次明确了“扩大有效需求”的具体内容：“推动居民消费升级，保持合理投资增长，积极稳妥推进以人为核心的新型城镇化，促进房地产市场平稳健康发展”。实际上，自2008年以来市场基本遵循“经济上，政策下；经济下，政策上”的逻辑，但随着经济和政策的腾挪空间越来越小，市场空间也越来越窄。防御成为很多理性投资者的重要选择，7月28日的决策参考，我们重点介绍了机构的动向，本期产品进一步选择医药板块重点淘金。

　　其次，流动性仍处平衡偏紧格局，转型无牛市已成共识，顺应世界经济发展主流趋势的成长型公司，依然是活跃资金青睐的对象。而且我们敏锐地发现，成长型公司从内生性增长，迅速地转向外延性增长，也就是通过并购开拓新兴产业，由此带来市场蓬勃的投资机会。在上一期产品中，我们重点作了梳理。

　　淡化指数,炒作个股是市场的主要特征。尽管指数升幅并不大，结构性机会依然丰富。

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