中证投资参考 2013年11月14日 - 天机论坛

【今日导读】

＞土地制度改革将指向四大领域

＞军工资产证券化进程或将加快

＞香港投行看空银行及垄断行业

＞分级A份额龙头投资机会隐现

＞金飞达：主营业务转型看点多

【政策前瞻】

土地制度改革指向四大领域

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权威获悉，征地、集体建设用地流转、土地节约集约利用、农村土地产权等四大领域将成为未来土地改革突破的重点。未来一段时间，相关部门可能制定土改的行动方案，对改革路径、细则和时间表予以明确。

据了解，在土改的四大领域中，作为今年国土部力推的重点，节约集约用地有可能在短期内率先形成制度，并长期化运作；农村土地产权制度则随着农地确权工作的推进而逐渐明确，鉴于后者推进尚需时日，该项制度恐难在短期内完成。而作为此次土改的“硬骨头”，集体建设用地流转和征地制度改革，或因面临诸多的制度和法律障碍，需要较长时间推进。

此外，土地差别化利用制度、闲置土地处置制度、低效土地再开发制度等，也有可能在这一轮土改中逐步确立和完善。

有关土地制度改革的其他内容，请留意今晚《中证快报》。

【中证视点】

编者按：十八届三中全会明确提出要完善国家安全体制和国家安全战略，并设立国家安全委员会。这种顶层设计彰显了国防及信息安全的重要性，也在一定程度上超出市场预期。相关行业有望迎来政策红利，二级市场投资机会显现。

军工资产证券化进程或加快

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除了设立国家安全委员会，十八届三中全会公报中还明确提出，要构建中国特色现代军事力量体系，将推进军队政策制度调整改革，推动军民融合深度发展。我们认为，打造现代军事力量体系势必少不了资金的支持，由此继续重申9月4日参考中的观点，军工资产证券化有望成为未来军工行业可持续的投资主题。

据了解，在国有大集团版图中，目前军工类资产证券化率相对较低。我们认为，在贯彻“国家安全”指导思想的背景下，推进军工资产证券化将有效完善军工企业的融资机制，有利于先进军品的研发、生产和销售，最终给二级市场投资者带来主题性参与的机会。从最新了解的情况看，军工行业内相关资产注入等事项逐步取得突破性进展。自今年8月中国重工之后，成飞集成、哈飞股份等也陆续实施资产重组。后续不排除国家层面出台相关政策支持军工资产加速上市的可能。建议关注中航电子（600372）、中国卫星（600118）、航空动力（600893）、中国重工（601989）等。

工控领域信息安全还未被发掘

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十八届三中全会闭幕后的首个交易日，网络安全概念股应声而起，启明星辰、北信源、任子行等逆势受到市场热捧，基本符合我们盘前“中证前瞻”判断及提示。

信息安全是国家安全的重要组成部分。尤其随着互联网技术的发展，信息量快速膨胀，数据量几何级数的增长，加剧了信息泄露的风险。自棱镜门事件发生之后，中证资讯一直持续关注信息安全板块并提示相应的投资机会。7月22日“中证政策前瞻”中明确提示信息安全的重要性将提升至国家战略层面，并提出国家相关部门正在组织筹划组建国家网络安全部门等权威信息，显示出我们政策的敏锐性。

目前，在信息安全领域，包括安全网关、全网防护等相关个股已获得市场普遍认可和关注，但在工业控制领域，信息安全市场关注度还不高。可关注国内工业控制龙头东土科技（300353）。此外，一些新技术在安保领域的应用也有望催生出新的投资机会，如汉王科技（002362）的人脸识别技术。

【热点追踪】

新三板扩围打开投资盛宴

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据了解，11月14日，全国中小企业股份转让公司将组织全国“新三板”主办券商于北京召开“主办券商动员暨技术系统建设培训会”。业内预期“新三板”扩大试点最快将于本周发布，目前股转公司已全面接收园区外企业的挂牌申请资料。

点评：刚刚闭幕的十八届三中全会虽未直接提及资本市场，但扩围在即的新三板市场将是资本市场践行完善金融市场体系的最佳注脚。随着新三板确定性向全国扩容，以及交易制度改革带来的流动性改善，新三板市场将迎来大发展，创投、券商将确定性受益。短期可关注：一是以鲁信创投为代表的纯正创投股，以及综艺股份、杉杉股份等参股创投类公司；二是西部证券、东吴证券、长江证券等借助当地高新园区储备了较多的新三板资源的中小型券商。

【机构观澜】

香港投行看空银行及垄断行业

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香港投行对于三中全会公报普遍感到失望，主要体现在三个方面：一是没有论述国企改革，部分机构认为国企改革最终会大打折扣；二是土地改革没有具体方案；三是没有涉及计生政策和户籍改革。部分悲观机构甚至认为，由于忌惮利益集团，即使在未来数年仍难以在上述三方面看到实际的改革方案。

短期而言，各大投资机构认为，三中全会低于预期，A股和H股会有波动，落实到具体板块：一是银行将面临估值下行风险，准备略微调低评级；二是电力、燃气等垄断行业将面临市场化改革冲击。

【另辟蹊径】

分级A份额龙头投资机会隐现

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据权威人士透露，监管部门已原则同意合并募集债券分级基金A份额可质押回购，具体细节还在制定中，有可能在明年初公布。

该政策对分级基金行业是较大利好，其直接影响是市场对分级基金A份额的融资需求将上升，明显提升A份额的流动性和议价能力。目前分级基金A份额基本处于折价状态，而可质押回购将带动其从折价向净值靠拢。此外，从历史规律看，受年底分红预期影响，分级基金A份额也有向净值靠拢趋势。

具体品种上，可关注三类分级基金A份额龙头机会：一是份额充裕和流转性好的银华稳进（150018），目前折价9.1%；二是份额较大、流动性较好且带有不定期折算预期的鹏华资源A（150100）、银华金瑞（150059）；三是债券分级Ａ份额可能先行，关注份额最大的泰达宏利聚利分级A（150034）。

【传闻求证】

传电广传媒定增方案被搁浅

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求证：基本属实。

电广传媒（000917）5月15日收到证监会定增核准书，拟募资约50亿元。我们从公司最新获悉，因其保荐人民生证券被责令整改，预计最快要2014年初才可能恢复保荐业务，而公司定增批文11月16日到期，导致本次定增无法按期完成。后续定增项目能否被延期发行，尚需证监会定夺。

【个股看台】

金飞达：主营业务转型看点多

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金飞达（002239）从事中高档服装的ODM与OBM业务。近期公司积极变更主业运行模式，拟在上海自贸区设立两家子公司，为公司产业转型升级及整合线上渠道销售、平台提供支持，并在电子商务及移动互联网领域寻找潜在的投资机会。

此外，公司内部将进行生产改革，整合自有的设计资源，引进设计人才，创立自己的品牌，借鉴国外快消女装的模式，与国外各大团购网站以及买手进行合作，根据市场潮流进行服装生产。另据了解，公司未来不排除与一些奢侈品品牌合作，以及投资客户端软件。