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标题: 【上证内参】投资决策参考（2013-12-26） [打印本页]

作者: 股票王 时间: 2013-12-26 08:40
标题: 【上证内参】投资决策参考（2013-12-26）

【本期导读】
○文化传媒明年有戏国资整合唱主角
○基金挖掘隐形资产进入成长期的公司
○海螺水泥全年业绩增长可望超出预期
○长春经开房地产业务将助其业绩改观

【主编观点】
文化传媒明年还有戏国资整合唱主角
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近日此前市场期许颇高的《私人定制》毁誉参半，传媒龙头华谊兄弟股价也阴晴不定，不禁令投资者纠结：2014年文化传媒板块还能风光无限吗？结合最新政策举措和业界动态，笔者的判断是：明年文化传媒板块依然有戏，但区别于今年的是，以上海为标杆的文化国资整合衍生出的并购、重组、战略投资机会，将是重头戏。

由票房引发的华谊、光线的爆发，由手游市场启幕导致的中青宝、掌趣科技的飙升，由上下游产业链整合推升的乐视网上涨，构成了2013年传媒板块的靓丽表现。但这些以机制灵活、体量迷你而如鱼得水的民企，在明年IPO重启、新三板扩容的新形势下，股价表现恐将承压。而原先业务旧、体量大、决策慢、机制死但掌控核心资源的文化国资，因大力度的行政管控放松、机制变化和业务市场化，则有望接棒。

事实上，截至目前最重要的文化传媒生产资源、传播资源甚至定价权，仍然掌握在各级宣传部下属的文化国资企业手中。从国有广电、报刊、出版发行到影视及部分新媒体企业，国有文化企业蕴含着巨大市场潜能亟待市场化运营。中南传媒、凤凰传媒手握77亿、53亿巨资，上海广电系大量具备上市条件的资产体外运营，都是明证。

当前从三中全会有关文化体制改革的政策基调来看，“推动文化企业跨地区、跨行业、跨所有制兼并重组，提高文化产业规模化、集约化、专业化水平”，并 “对按规定转制的重要国有传媒企业探索实行特殊管理股制度”，都剑指文化国资改革的要害，阻碍文化国资市场化运营的羁绊已彻底解除。从地方政府的举措来看，除抢占先机意图十分明显的上海外，国资改革起步较早的广东、文化产业较为活跃的湖南等地的文化国资改革，也值得重点关注。（昭明）
【热点调查】
上海文广国资整合将进一步提速
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据悉，继上月快速完成报业集团整合后，上海文宣系统近日在人事、组织安排上又有新动作，着力提速市场关注的上海文广改革，且意在示范全国。

◆上海文广蕴含丰富市场化资源
目前上海广电系已有上市公司两家（东方明珠和百视通），两块具备独立上市条件的资产（炫动卡通和尚视影业），近十家经营良好，具备资本化条件的企业（新娱乐传媒、星尚传媒、第一财经传媒、东方希杰商务、五星体育传媒）。

◆黎叔操刀众望所归
从最新人事安排来看，原SMG总裁，现SMEG总裁、华人文化基金董事长黎瑞刚有望操刀改革，黎目前操盘的华人文化基金可以调动华纳兄弟、梦工厂、TVB等合作伙伴，且与国内众多优秀基金也良好的互动关系。

◆国资控股企业成资产注入平台
上海广电资本化的最大悬念在于能否将旗下各频道除新闻外的优质节目制作和广告资源统一打包上市，成为国内第一家整体上市的“广电巨无霸”。截至目前了解的最新情况分析，广电上层不会选择周期较长的IPO，在资产注入主体的选择上，按照惯例也不会考虑上海国资控股企业之外的平台。

◆东方明珠和百视通将担任重要角色
目前百视通已经有稳定增长的IPTV业务作为主营，并通过并购风行网完成了在移动视频领域的布局，又通过和微软成立合资公司涉足XBOX进入了“家庭娱乐终端”的软硬件领域，如果将影视剧制作业务置入，有望形成制作、播出平台、播出设备一体化的全产业链。
而东方明珠原有贸易和旅游资产质地一般，新进入的游戏产业领域不具竞争优势，存在较为明确的资产注入预期。此外，上海报业集团也有望迎来新的资本运作，曾与尚视影业合作设立基金的弘毅投资有望和上海报业合作成立新媒体基金，助推其产业转型。
【权威声音】
同业管理办法将兼顾行业和市场承受力
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上证报资讯从权威渠道证实，市场流传的《商业银行同业融资管理办法》（即所谓的银监会9号文），不代表银监部门处置同业业务的主要态度。目前一行三会正在共同起草一份规范金融同业业务的相关办法，而后再根据各自业态的具体特点，分头制定相应的执行细则，旨在通过协同监管，杜绝违规隐患。

点评：银监会9号文的传闻曾一度导致银行股持续下跌，市场担心同业业务收紧将较大程度影响银行利润，这已引起监管层关注。预计最终出台的同业业务管理办法，在坚持原有的监管方向、重点外，会在很大程度上兼顾银行业和市场的承受力。

【机构动向】
基金挖掘隐形资产进入成长期的公司
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上证报资讯对深圳5家基金投研主管的调研获悉，其2014年一季度投资重点在于，季报超预期、成长拐点显现但尚未获得市场重视的品种，尤其是新品储备较多的企业，即隐形资产逐步进入成长期的公司。

被受访基金投研主管认为，最有可能季度预期增长的行业包括建材、农林牧渔。建材在2013年一季度基数较低，近期区域性水泥价格反弹明显，这一趋势有望延续，龙头企业有可能从中盈利颇丰。农业板块已持续低迷两年，部分子行业盈利更是惨淡，但随着去产能带来需求端改善，加之政策扶持力度加大，有可能在明年迎来全行业景气反转。

而被视为隐形资产正逐步进入成长期的公司，主要集中在TMT等新兴产业，如乐视网的云业务和移动端业务、浙报传媒的移动社交、北纬通信的WIFI业务、中海达的街景等，即将开始商业化，但还未引起市场高度重视或股价反映的上市公司新增盈利增长点，值得深挖。
【传闻求证】
传海螺水泥全年业绩增长可望超预期
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求证：基本属实。今年10月以来，全国水泥价格出现了近年来少有的持续上涨趋势，华东地区水泥价格更是连涨12周，累计涨幅高达25%。由于今年四季度需求较好，水泥价格维持高位，区域内上市公司盈利将显著提升。之前机构普遍预测海螺水泥（600585）全年盈利增长40%左右，在市场向好的背景下，公司作为行业龙头，业绩有望超预期。

传长春经开房地产业务将助业绩改观
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求证：基本属实。长春经开（600215）前三季度亏损5287万元，但房地产业务预计将有大笔收入在年底前确认，从而帮助全年业绩改观。公司今年房地产开发在建工程包括“六合一方”项目、兴隆山棚户区改造回迁楼项目、大陆汽车电子一厂二期扩建项目等，按照东北地区施工周期特点，上述工程应在11月份相继完工。其中，“六合一方”项目上半年销售金额已达4.9 亿元，按计划将在年底前完成交付并确认销售收入。
【信息雷达】
特变电工将加快开发准东煤炭资源
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特变电工（600089）煤炭资源可望盘活。近日“疆电外送”第二条特高压线路准东—华东特高压直流输电工程获国家批复，并建配套坑口火电厂，每年可就地转化煤炭资源3000万吨以上。公司在准东地区拥有两处优质露天煤矿，探明储量分别为40亿吨和80亿吨，每吨开采成本仅为50至60元，且位于准东特高压落地点附近，经济价值十分显著；一期工程1000万吨/年项目已开展前期工作，计划2014年正式投产，早于输电工程投产；同时，公司的变压器业务也将显著受益。

鲁西化工再添航天炉提高尿素产能
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鲁西化工（000830）第三台航天炉主体框架已安装完毕，近期可望试车。公司目前拥有2台航天炉，可年产20万吨尿素，第三台投产后，产能将扩至40万吨。由于航天炉使用价格低廉的烟煤为原料，而固定床则使用价格昂贵的块煤作为原料，因此航天炉工艺生产尿素比传统固定床工艺每吨可节省150元，原料成本优势突出。

川投能源收购四川电力将提速
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川投能源（600674）大股东四川投资集团承诺在公司转债发行后一年内，启动四川省电力开发公司的注入工作。有迹象显示，该项收购有望提速。目前四川省电力开发公司剥离不良资产、审计等改制相关工作已完成，工商变更登记工作基本结束，待收购前审计、资产评估工作完成后，即提交董事会和股东大会审议。川投能源今年前三季度净利润13.10亿元，同比增193%。

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