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标题: 投资决策参考（2014-07-10） [打印本页]

作者: 股票王 时间: 2014-7-10 08:38
标题: 投资决策参考（2014-07-10）
【本期导读】
○半年报中寻找稳定增长公司
○险资四因素继续看多军工股
○PCB产业链有望迎来蜜月期
○调研去IOE：三路径国产化

【热点调查】
半年报中寻找稳定增长公司
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半年报即将披露，上证报资讯最新统计显示，共有1041家公司披露上半年业绩预告，其中预喜693家，占比约67%，主要集中在景气度持续上升或转暖的火电、文化传媒、中药、信息消费及部分化工子行业等领域。投资者可结合股价表现，寻找业绩稳定增长的公司。

◆火电半年报有望再迎预增潮
今年上半年以来煤价持续回落，环渤海动力煤指数平均值同比下降11.3%。经过2013年扭亏为盈，火电行业财务费用比例下降。在发电量稳定增长的情况下，今年中报业绩有望再迎预增潮。已公布业绩预告的公司中，建投能源预增286.34%，煤价下降、毛利增加是主要原因之一。此外大连热电、东方热电预增均超100%。

◆文化传媒强者恒强屌丝逆袭
据不完全统计，上半年文化传媒行业收入同比增约20%，净利润同比增约25%，其中市场扩张、并购活跃的游戏、影视板块更成为拉升业绩整体上升的主力，如净利增速100%以上的长城影视、蓝色光标、华闻传媒等，增速50%以上的浙报传媒、鹏博士等。造成这一抢眼现象的背后主因是：外延并购增厚企业业绩。

未来除已进入停牌整合期的东方明珠、百视通外，已进入并购扩张周期的华谊兄弟、光线传媒，并购意愿强烈、并且互联网教育板块价值有望发掘的中南传媒等均可重点关注。此外，市值较低变量较大的文化传媒企业也可以寄予希望，如并购进程中的科冕木业，市值较低、有业绩增长潜力的方直科技、北纬通信等。

◆中药和仿制药龙头业绩不俗
上半年稳定增长的还是中药上市公司，昆明制药、太安堂、以岭药业等凭借其独家品种，半年报增长应不俗，预期有望达到40至50%增长；化学仿制药板块还是看龙头，双鹭药业和恒瑞医药增幅仍将高于行业平均水平；医疗器械板块上半年增长平稳，除阳普医疗大幅预增外，尚荣医疗、鱼跃医疗将维持20至30%的稳定增长；而化学原料药板块，因今年上半年国家加大环保审核，部分药企停产检修，原料药业务受较大影响，预计华海药业业绩仍处于下滑通道。相反受益于产品提价和竞争对手停产，金达威业绩则有望“猛涨”。

◆信息服务呈快速扩张趋势
受经济转型深化影响，电子政务、医疗信息化、智能交通等领域公司半年报将呈现30%以上的快速增长；计算机服务行业总体利润仍将呈现20%左右的稳定增长；通信行业则仍然受益于4G的建设，主设备商及配套厂商均呈现出恢复性增长，例如中兴通讯、武汉凡谷等公司中报业绩都将出现大幅度增长；由于上半年新品发布较少，智能手机、平板电脑等消费电子全产业链增速或有小幅下滑，但随着海外品牌厂商新品以及国内4G终端上市，下半年业绩增速将会显著好于上半年。

◆染料等化工子行业收缩延续
受益于环保整合压力和企业主动去库存，染料、涤纶工业丝、农药等化工子行业景气度持续高涨。安诺其日前公告，新产能投放和产品价格上涨，公司上半年净利同比增长170至200%。值得注意的是，今年以来分散染料、活性染料在环保压力的作用下，多次提价，行业经营水平持续向好。目前虽处于传统淡季，价格出现小幅波动，但染料企业出货量较好，主要下游印染企业为应对旺季来临，进行的主动囤货行为，业内对染料景气度依然看好。

◆肉鸡养殖水产饲料景气持续
受基本面环比大幅改善影响，肉鸡养殖、水产饲料等农牧子行业的景气回升，下半年还将持续。根据最新的白羽肉鸡联盟协定，将于三季度进一步减少10%，去产能化充分和消费恢复有望助推8月份鸡苗价格，*ST民和、益生股份等公司有全年扭亏为盈可能。二季度气温正常回暧，养殖热情上升，使得水产饲料企业的中报业绩预增较为确定，三季度有望进入销售高峰期，迎来量价齐升局面。

◆家纺和童装率先企稳且持续回升
继年初创下近两年来的最低点后，5月份全国百家重点大型零售企业服装类商品零售额同比增长5.4%，增速较4月有明显回升。率先企稳且景气有望进一步回升的家纺，以及包括森马服饰等童装为主的上市公司，预计半年报业绩增速在10至20%之间；受益于平价男装模式和户外热的海澜之家、探路者中报增速则更高；而高端男装、女装及休闲服饰等公司中期业绩仍较差，多出现负增长。
【机构动向】
险资四因素继续看多军工股
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接受上证报资讯调查的京沪险资表示，国防安全、海外利益保障需要、资产证券化及央企改制四重因素，支持下半年军工股持续走牛。具体来说，首先近期走牛的成飞集成、中核科技、贵航股份等公司，实际上军工业务占比并不高，之所以被热炒，是因为市场对其资源整合重组的巨大预期，越来越多的迹象表明，军工资产重组将成为央企整合的核心之一。其次，鉴于军工企业在电子、高端制造等诸多新兴产业的巨大优势，势必在整个产业结构的升级中扮演重要角色。

本栏目6月8日曾披露，因周边环境依然紧张、稳定增长的军费支出和政策支持等原因，看好有关“民参军”、北斗信息、海工装备等军工概念板块，特别是兼具业绩支撑和技术优势的军工龙头品种。

香港券商积极备战“沪港通”
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来自港交所的权威统计显示，截至8日，已有104家交易所会员及6家全面结算机构，递交申请参与“沪股通”交易，其中约占市场份额62%的75家机构表示，有信心在10月“沪港通”推出前，完成所有准备工作。继举办多场简报会后，港交所将于 9月邀请参与机构开展市场预演。此外，新加坡交易所香港分部8日成立，并在接受访问时表示，对沪港通的即将开通感到振奋，计划下半年在港推出人民币货币期货合约。

实际上，香港投资者对沪港通开通的投资热情，已在H 股市场有所体现。4月沪港通消息公布迄今，较A股有较大折价的H股持续遭到暴炒，其中浙江世宝、洛阳玻璃、山东墨龙等H股累计涨幅超100%。更值得关注的是，较A股溢价较高的H股也未遭资金抛弃，港交所披露的股权资料显示，4月份以来大部分蓝筹H股股价稳中有升，显示外资对盈利稳健、分红较高、估值便宜的蓝筹H股的偏爱，近阶段仍以买入为主。
【上证视点】
产能转移叠加行业景气 PCB产业链迎来蜜月期
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伴随着全球电子产业产能的迁移，国内零组件厂商在国际品牌大厂的供应链中占据越来越重要的地位，国内PCB（印制电路板）企业近期接连获得国际一线品牌大厂订单，逐步走向高端化。除了国际大厂纷纷增加大陆PCB组件的采购比重，国内4G基站的建设、汽车电子国产化以及军工的大发展亦将大幅提升PCB行业的整体需求，行业将迎来新一轮蜜月期。

生益科技（600183）主要产品覆铜板是PCB的基础材料，广泛用于手机、汽车、通讯设备、计算机以及各类电子产品中。公司是华为和中兴认证的覆铜板材料供应商。随着4G基站大规模建设，公司今年来自4G客户的订单饱满。2009年3G基站大规模建设时，公司的基站业务贡献了约25%的营收、40%的利润。汽车方面，公司目前已成功进入内资供应链，将充分受益行业增长。

超声电子（000823）是国内PCB行业的领军企业之一，受益于4G、智能终端、车载电子的旺盛需求，二季度出货较一季度继续增长。产品结构方面，高阶HDI板等高附加值产品的占比持续提升，有助于提升毛利率。下半年，4G基站和终端的大力发展有望再次推动公司PCB相关收入上行。

兴森科技（002436）是国内最大PCB样板制造商。公司已成立军工事业部，力求提高军工业务的设计、制造和装配能力。公司一季度军工订单增速良好，主要包括设计和装配，设计占整体军工业务的70%，增速将高于40%，装配目前在做认证，预计2015 年有望实现突破。去年公司军品业务增长35%，今年有望增长50%。
【产业观察】
去IOE道阻且长三路径实现国产化
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上证报资讯近期对国内去IOE进程进行了调研。虽然从技术层面看，传统IOE架构作为金融IT技术的集大成者，国内拥趸无数，其生态链较长，国产化可谓道阻且长。但随着金融改革的逐步深化，将使得去IOE逐步迎来生机。一些非主流金融机构和边缘业务已开始使用基于云计算的分布式架构，主流金融机构也在保持其对于去IOE的关注。

目前去IOE大致可归为三种路径。一是硬件替代，如浪潮服务器已经在X86以及小型机领域对IBM产品有所替代。二是以X86服务器+云计算解决方案替代，如阿里的互联网架构模式是国内唯一能够完整替代IOE的模式，不过其对外技术输出标准化问题仍待解。其数据库领域是金证股份为其设计的替代方案MYSQL+自身数据软件。三是数据库的替代，天玑科技在4月份推出了其采用互联网技术开发的数据库云平台产品PBData，通过交换机的高速互联，把标准的X86服务器和存储，融合成可动态扩展的高性能资源池，其扩展性和可移植性好。

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