| 【本期导读】 ○改革举措抓落实 政策红利释放提速 ○国企混改受关注 险资调研国资动向 ○传统制造转智造 机器人前景被看好 ○新疆富藏页岩气 天富能源转型顺利 【权威声音】 改革举措抓落实 政策红利释放提速 ------ 对各地落实国务院稳增长促改革调结构惠民生政策的情况，国家审计署近日将进行全面审计。项目进度与财政资金投放匹配、简政放权措施落地以及相关经济金融风险隐患等情况，将受到重点关注。 点评：本次审计共覆盖19个重点方面，与此前国务院全面督查重点重叠，其中重点审计的棚户区改造是稳增长的重要手段，对实现全年经济增长目标甚为关键。此前国务院曾批复了央行1万亿元再贷款，用于支持国开行的住宅金融事业部，确保棚改资金需要，未来棚户区改造将明显提速，并在一定程度上对冲房地产投资增速持续下滑现状，电梯、建材等行业将明显受益。 而另一有关企业自主权向民营资本出让情况的审计，涉及国企混改“有进有退”中的“退”，主要体现在国有企业逐渐退出竞争类行业。考虑到食品饮料、纺织服装、家电、商贸等竞争类行业的国企混合所有制程度最高，未来出现国资让渡控股权的阻力也最小。 【主编观点】 利益均衡成国企“混改”成功关键 ------ 据不完全统计，迄今为止已有超20个省市公布了地方国有企业的改革方案，并开始着手实施。对具体案列的分析显示，均衡所涉国资、民资及其他参与方的利益，是“混改”成功关键。而各地提高国企资产证券化率的“混改”的趋同诉求，已成为股市由熊转牛的源动力，也将为投资者提供源源不断的投资机会。 本轮以“混合所有制改革”为核心的国资改革，是新一届领导班子推动经济转型的重要抓手，也是经济发展不同阶段的内在客观需求，决心和力度毋庸置疑。事实上，本轮“混改”的肇始，就是高层推动的传统石油石化垄断领域的市场化改造，这注定了“混改”必将是大开大合、除旧立新的，而非“小脚女人”式的修修补补。 而要实现高层预期的“混改”目标，国资“一股独大”或“一卖了之”的传统做法，不仅行之不远，且易滋生腐败。寄望于民资或其他参与方单向的“让利”或“奉献”，也是不现实的。“混改”的具体实施路径必定是：在确保合法合规和程序公正的前提下，包括国资、民资在内的参与各方有商有量、你情我愿的良性博弈。如2005年成功的“股改”，不仅直接催生了当年的大牛市，也为后续经济发展和科技进步奠定了良好的基础。 正是出于合理实施路径有望逐渐明朗的预期，当前国资委、地方政府以及民企已开始大胆实践，“混改”进入实质试水阶段。国资委安排央企分批试点，各省市纷纷跟进，有强大背景国企动力十足。从近期弘毅投资、复星集团等实力民企的相关动作来看，对让利空间足够的项目，民资必趋之若鹜。据我们了解，三季度末四季度初，国有银行改革有望接力石油石化领域混改，从而再掀混改高潮。此外，尽管短期效果不如人意，但上海混改仍值得期待，据悉，一旦中纪委相关巡视结束，部分本地国资上市公司的动作就将提速。 应该承认，“混改”确有伴生暗度陈仓、国资流失等腐败问题的可能，这也是高层特别担忧和着力防范的，尤其是地方国企，其买卖权限均由地方政府一手掌控。出于防范的需要，预计中央一方面会允许“一部分企业先混起来”，在实践中积累经验，探索模式；另一方面，会更多地借助资本市场定价公开、博弈充分、舆论监督较严的优势，对涉及的上市公司实行公开竞价交易。而实际上，通过这几年制度建设和产品创新，资本市场也已具备了较好地服务国企改革的条件和能力，并借此为投资者提供源源不断的投资机会，赵丹阳4月初提出的“混合所有制改革是牛市引爆点”，有望实质践行。（谭晓） 【热点调查】 国企“混改”五大模式藏玄机 ------ 考虑到国企“混改”的复杂性和操作模式多样化，为更好捕捉其中的投资机会，上证报资讯对已公布或酝酿中的各地“混改”模式，进行了初步梳理，供投资者参考。 ◆弃壳型：中国电子产业集团在2013年通过公开平台，以竞价方式出让了旗下创业板公司国民技术的控股权，原公司高层携部分代持者入主。易主后，暂无资本运作大动作，但值得密切关注。另据了解，安徽国风塑业也有类似卖壳意向。 ◆央地合作型：同样是卖壳，但方向不同。今年6月，地方国企上市公司凤凰光学的大股东把壳卖给了央企中电海康，致该股短期翻倍。湖南、东北国资改革方案均明确提及“央地合作”。 ◆循序渐进型：上海城投控股、锦江股份相继通过定增引入著名PE机构弘毅投资，属此类典型。这种混改模式不走刚猛路线，药效慢，但后续资本运作可期。 ◆逐步退位让贤型：中信国安集团混改、星湖科技引入深圳汇理资产是此类典型。据了解，中信国安改制方案早在去年三季度就已获财政部批准，未来新晋民企股东若在二级市场增持中信国安、中葡股份，很容易引发实际控制人变更，这样资本运作空间则马上打开。 ◆卖壳捆绑重组型：焦作万方推出的三方皆赢方案尤其高超，上市公司成功进军海外油气开发领域，重组方则将以全部所得价款购买公司股票，双方利益捆绑；约定后续股权收购，中铝将让出第一大股东位置；一年前参与公司定增的机构也顺利退出。 【机构动向】 险资密集调研中西部地区国企混改 ------ 上证报资讯调查显示，包括人寿、人保、泰康在内的大型资产管理公司研究人员，已分赴重庆、四川、河南等中西部地区，调研当地国有企业混改进展，寻找可能合作或投资标的。受访的国寿高层表示，险资绝不能缺席高达6.7万亿元的地方国资混改，重点调研拥有可注入大量优质资产的集团平台动向，尤其是军工平台。 【上证视点】 传统企业造机器人 转型升级前景广阔 ------ 上证报资讯最新调查显示，机构高度关注从“制造”迈向“智造”的上市公司，看好其转型升级前景。在劳动力成本上升的大背景下，智能机械行业前景广阔。传统机械设备制造公司纷纷布局机器人领域，新增长点呼之欲出。 ◆南通锻压（300280）三轴联动机器人产品已获得订单，下半年有望开始贡献业绩。此外，四轴联动传送机器人也已完成单机组装，正在进行测试。公司的机器人产品将选择已有客户资源作为切入点，配套公司的锻压设备生产线。 ◆佳士科技（300193）子公司成都佳士的弧焊机器人主要应用于焊接领域。公司通过与固高和川崎的合作，提升了在业内的影响力。在7月的国际机器人展会上，佳士科技展出了弧焊机器人新品及一台分拣机器人，公司将立足六轴弧焊机器人，同步向搬运及上下料、码垛和喷涂机器人等更多领域拓展。 ◆瑞凌股份（300154）主营逆变焊割设备，近年来加快焊接自动化领域布局，今年6月与德国Cloos签署了项目合作协议。后者是国际焊接领域龙头，在机器人和自动化焊接领域实力强。瑞凌股份子公司珠海固目前也在进行焊接机器人工作站系统等产品研发。 【传闻求证】 传中源协和重组近期重启 ------ 求证：基本属实。此前，由于中源协和（600645）实际控制人下属企业人员违规买入公司股票5000股，导致公司重组并购申请被暂停审核。据悉，有关人员将受处罚，但因涉及金额较小，对重组影响有限。预计处罚完成后，公司有望在1至2周内重新申报重组审核事宜。 重组方案显示，公司将收购上海执诚生物100%股权，并向大股东配套募资。根据利润承诺，标的资产2014年扣非后净利应不低于5223.51万元，注入后将增厚公司业绩。上证报资讯曾于6月15日在《走进上市公司》栏目报道，干细胞产业政策曙光乍现，中源协和进入业绩反转年。 【信息雷达】 天富能源转型页岩气进展顺利 ------ 天富能源（600509）曾在5月30日宣布，拟与湖北省页岩气公司合资，从事页岩气勘探开发。目前该事项进展顺利，已通过国资委审核批准，正在工商部门办理注册登记手续。湖北页岩气公司是央企华电集团在新能源产业板块的重要组成部分和发展平台，具备成熟的勘探开采经验，已于近日发布《新疆地区未登记区块及页岩气勘探选区评价招标公告》，投标地点就位于天富能源所在的石河子市。与西南地区省市相比，新疆的页岩气区块地势平坦，开采条件好，储量丰富，有望取得较低生产成本。 |
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