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标题: 投资决策参考（2014-09-04） [打印本页]

作者: 股票王 时间: 2014-9-4 08:46
标题: 投资决策参考（2014-09-04）
【本期导读】
○京津冀协同发展有望实质开局
○重组失败频发新常态下寻机遇
○小切口筛选并购重组投资标的
○机构关注券业触网和手机安全
【权威声音】
京津冀协同发展有望实质开局
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近期各部委正加紧制定相关规划和配套创新措施，“三层推进”京津冀协同发展：一是以京津冀协同发展规划为核心的区域功能整体定位；二是由交通运输部、环保部、农业部制定的交通、生态、产业三重点领域率先突破方案；三是研究区域协同发展体制、机制创新的更高层次改革。据了解，有关京津冀协同发展的部际合作有望进一步加强。
点评：7月末，相关专家咨询委员会已向中央提交了有关京津冀区域定位的系列研究报告，且近期在部分重要领域已有动作，如京津冀海关区域通关一体化改革等。预计定调明确后，京津冀协同发展有望实质开局，投资者可更多关注由此带来的交通、环保、农业一体化投资机会。
新型农业规模生产获信贷大力扶持
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来自权威渠道的数据显示，近阶段各地银行业纷纷加大了对家庭农场等新型农业经营主体的信贷支持力度。特大型农业生产项目，除获银行信贷大力支持外，还得到地方政府相应的财政补贴。
点评：与以往政策倾斜指导不同的是，本轮信贷对农业规模化生产大力扶持，相当程度上属银行业主动行为。原因是，有越来越多的大公司、大企业开始涉农，资金投入和新技术应用提高了农产品（000061）的附加值，农业生产正逐渐摆脱以往微利、低利格局。刚刚披露的半年报显示，上半年农业上市公司共获得政府补助5.54亿元，超去年同期21%。与此同时，通威股份（600438）、海大集团（002311）均大幅提高了授信额度申请。
沪自贸区月内推出黄金国际板
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据悉，黄金国际板将于9月下旬在上海自贸区启动交易，相关交易规则已浮出水面。上海黄金交易所拟选择11个品种，其中包括3个新设品种，供境内外投资者共同参与交易。交易采用人民币结算，境内外投资者获准在同一交易系统内撮合成交。这意味着金交所借助国际板，将境外投资者引入了主板，形成了类似“沪港通”市场的“沪自通”，打通了国内外黄金市场。
为在现有规则下解决黄金国际板交易涉及的换汇清算问题，外汇局将向黄金交易所授予一个换汇额度，这对自贸区正在筹备中的其他大宗商品国际交易平台及金融资产交易平台，有借鉴意义。
【主编观点】
重组失败频发新常态下寻机遇
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受经济增长方式转换、国企“混改”、并购重组市场化改革等多重因素驱动，近阶段上市公司市值管理需求提升，并购重组呈爆发增长。以沪市为例，截至7月末，启动重大资产重组的沪市公司数量高达90余家，已超2013年总和。但与此同时，有近4成重组，在未向证监会提交行政许可申请前即告终止，且国有、民营上市公司各占50%。这意味着，并购重组失败也成了“新常态”，投资者必须具备“火眼金睛”，才能去伪存真，找到机会。
首先，重组交易的结构及过程就异常复杂。一个重组预案的形成需经历意向性接触、框架协议签订、发行价格锁定、尽职调查、交易价格确定、相关主管部门原则同意、董事会审议等多个环节，这就意味着有多轮不确定性较大的市场博弈随之展开。而部分投资者单纯地将停牌视为公司启动重组的唯一标志，抱着乐观心态“一猛子扎进去”，心理预期与公司最终重组实施方案之间的落差在所难免。
其次，当前并购重组市场资金成分鱼龙混杂，不排除有公司和机构借规则漏洞从中渔利，重组停牌启动随意、停牌时间过长、规则被不恰当利用、虚构重组等现象，加大了投资者对标的股票的甄别难度。据笔者调查，有上海某本地公司，为阻击举牌方，假借并购重组名义向交易所申请长期停牌后，又宣布重组终止。更有甚者在宣布重组失败后，配合关联方借股价下跌之机大量买入，并持续渲染重组预期，从中牟利。
为此，投资者在追踪类似投资机会时，要风险控制当头，摒弃公司一重组就“灵”、就“发”的传统思维，结合公司基本面、所处产业环境、大股东及高管行事风格、过往重组史等情况进行缜密研判，注重并购重组各环节的确定性，着眼于企业整合效果及长远发展，对热衷于玩运作、四处找资产贴热点的“烟幕弹”公司，尤其要敬而远之。（证义）
【热点调查】
小切口筛选并购重组投资标的
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上证报资讯统计显示，截至8月底，沪深两市共216家公司处于停牌状态，涉及并购重组的达208只，而今年以来，已先后有477家上市公司涉足并购重组。目前市场对并购重组类标的选择较主流的标准是：市值规模在30亿元以下、主业不景气、重要股东有减持意愿等。但即便如此，“搜寻”范围仍偏大，目标锁定难。投资者不妨在上述标准基础上，再予细分筛选，小切口精挑并购重组投资标的：
◆所处行业持续低迷急于转型的企业。如服装服饰行业，百圆裤业（002640）、泰亚股份（002517）、步森股份（002569）已捷足先行，报喜鸟（002154）大股东日前将持股低价转让给家族内部自然人，存在明显避税动机，应是为后续运作铺垫。美欣达（002034）、希努尔（002485）、大杨创世（600233）等同业公司也值得期待。
◆重组终止后有后续动作的企业。近期重组失败的兔宝宝（002043）、龙生股份（002625）、九洲电气（300040）等复牌连续涨停，除停牌期间大盘上涨的因素之外，亦包含对后续重组的期待值。如青海华鼎（600243）今年3月筹划重组终止复牌，7月便推出定增预案，股价稳步上扬。
◆“储血式”定增且有潜在并购意向的企业。近期不少公司出炉再融资方案，其中西王食品（000639）、千山药机（300216）、永清环保（300187）等公司负债率较低，再融资显然是为后续并购等资本运作储备资金，且其增发主要对象是大股东，运作动力十足。
【数据参谋】
并购重组再掀高潮承诺期限临近公司受关注
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在壳费上涨和新股发行数量有限的背景下，8月份并购重组再掀高潮。据上证报资讯统计，约有近30家上市公司披露了资产收购方案，市值较低和所在行业景气度较差为其共性特征。在停牌筹划重组的上市公司中，有不少因各种原因终止重组，并承诺3或6个月内不再筹划。随着承诺期限的临近，这些公司的重组时间窗口将再次打开，有望受到市场再次关注。
另据上证报资讯统计，6月份以来终止筹划重大事项，目前已临近时间窗口的公司有浙江震元（000705）、捷成股份（300182），两家公司均于6月23日公告三个月内不再进行筹划。另外，荣丰控股（000668）、荣科科技（300290）分别于4月14日、4月29日终止资产重组并复牌，并承诺六个月内不再筹划，目前也已临近时间点。
【机构动向】
机构关注券业触网和手机安全
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接受上证报资讯专访的珠三角机构人士最新表示，传统企业与互联网结合正进入深化期，有望成为今明两年市场持续热点，近期可关注券业触网和手机网络安全。目前自有客户换互联网公司流量，只是券商触网的一个开始，也不会止步于与互联网三巨头的现有合作，未来会进一步扩散和深入，且合作方式也会更加多样化，这将成为部分证券公司跑赢同业、提升估值的关键，预计下半年部分中小型券商将与多家互联网公司展开深度合作。
此外，随着移动支付的发展，手机网络安全迫在眉睫。其关键在于，当前安全类软件尚未标准化、统一化，且市场格局不明晰。当前现有网络安全上市公司通过与大型互联网公司合作切入这一领域的预期强烈。
平安等险资持续买入消费股
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来自多家主流险资的信息显示，近期平安、人保等机构持续周期属性较弱、近期融资净买入力度较大的消费股，主要是医药生物、农林牧渔、食品饮料和休闲服务四大消费领域内。险资认为，因节日因素三季度是消费旺季，消费股三季报业绩持续报喜概率较大，而从历史经验看，消费股在二次上攻阶段往往存在超额收益。
【上证视点】
发改委推动信用体系建设征信市场迎千亿空间
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9月2日，发改委会同央行等机构召开全国社会信用体系建设工作会议，明确要求加快社会信用体系建设，积极利用互联网、大数据等新技术条件发展新业态征信，推动征信机构加强自身信用建设。目前我国征信机构不足200家，产业规模仅20亿元左右。以我国人口及企业数量测算，对照欧美、日本征信行业，我国的市场规模有望超过1000亿。目前，征信牌照的发放正在积极准备中。据业内人士介绍，基于金融行为的征信服务具有更强的公信力，在金融机构信息化进程中有数据积累，或参与标准制定的公司有望在行业爆发前期占据有利地位。
◆安硕信息（300380）专注于向以银行为主的金融机构提供信贷资产管理及风险管理领域的一体化IT解决方案，在银行数据仓库和商业智能（BI）领域具有深厚的积累。公司于8月8日公告，拟出资5000万元，独资设立征信子公司，以开辟新的收入和利润来源。利用在金融机构信息化过程中的积累，公司的征信业务有望成为未来的亮点。
◆中科金财（002657）（002657）在银行票据、电子商务以及IT服务领域具有领先优势，可提供以移动支付安全专利为基础的电商平台、手机银行及应用客户端综合解决方案，与银联的紧密合作有望给公司带来更大的拓展空间。公司近期宣布收购滨河创新，后者将为公司带来众多农商行和城商行等中小型金融机构客户。
◆东方国信（300166）（300166）是电信行业BI应用软件的龙头企业，近年来逐步通过加大并购的方式切入金融BI及工业BI等领域。公司拟收购的屹通信息在移动金融和银行BI方面有成熟的解决方案，拥有60多家银行客户、2500万的手机银行客户，能够与公司形成互补，抢夺正在大力推进银行IT解决方案投资的中小银行的份额。
【信息雷达】
南风股份（300004）3D打印设备10月有望试产
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据上证报资讯获悉，南风股份（300004）（300004）重型金属“3D打印”成套工程专用设备加工中心正在进行联合调试，10月左右有望试生产。投产后，公司将具备生产最大直径为6米、重量达300吨的重型金属构件的能力。据机构分析，南风股份（300004）“3D打印”设备正在寻求进入核电领域，若获得业内订单，则将实现3D打印技术首次大规模工业化，公司的高端重型锻件市场份额将快速提升。
【海外来风】
纳米新发现催生更多“小而美”公司
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美国科学团队最近研发的新型纳米粒子纳米卟啉以及“纳米框架”催化剂，在催化阳极氧化反应方面具有超常规性能，提前三年达到美国能源部的相关技术预估水平，有助于大大降低电动车燃料电池成本。业内认为，这一发现及其应用，将在新材料及其生物科技领域，催生更多“小而美”公司。
【休刊启事】
根据沪深交易所休市安排，《上证投资决策参考》7日休刊一期，10日起恢复正常发送。祝投资者中秋快乐！

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