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标题: 私募独家内部资料精研（2014-09-11） [打印本页]

作者: 股票王 时间: 2014-9-11 08:43
标题: 私募独家内部资料精研（2014-09-11）
09月11日（周四）私募内部资料精研【独家】
◆个股内线透视（09月11日）
洋河股份:平台、创新、管理、营销
　　公司是白酒行业内管理能力非常突出的企业,不仅成功研发出洋河微分子酒,真正从技术上突破拥抱大健康饮酒概念,而且还是行业里最积极最早主动去布局移动互联网的酒企,公司上下显示出了强大的战略执行力,在白酒行业整体调整的背景下,基于优秀的管理基因,公司有望依赖其在产品力、渠道力和品牌营销力等全方面领先于行业大多数酒企的竞争力,率先实现全国化,成为中国版帝亚吉欧。当前洋河占白酒行业总收入份额不足4%,未来由全国化引领的成长空间我们坚定看好。
　　公司产品线广深俱佳,已做到中高低价格带的全覆盖,同时拥有业内一流的产品创新能力,今年以来陆续推出天之蓝和海之蓝的升级版5A天和海;专功喜宴市场的双沟红君坊I和II,有效狙击省内竞争对手今世缘;尤其是8月最新推出的洋河微分子酒,白酒消费健康化未来一旦受到主流消费群体认可,其颠覆行业原有产品竞争格局的概率较大。
　　此外,公司主业规模化与品类平台化战略也在稳健推进,目前已成为全国产能最大、现代化程度最高的白酒企业,葡萄酒推出第一年即取得2.45亿元的收入,位列行业前十,1H14实现收入2.08亿元,YOY20%。由于烈酒基本上都共享渠道资源,通过在公司原有分布全国广深俱佳的销售网络,其他品类可以以较低的渠道拓展和销售费用随着主品类迅速动销,未来新品类会不断为公司打开新的利润增长点。
　　公司拥有优秀的渠道掌控能力,率先布局移动互联新通路,模式上再次领先行业,全面开展“海陆空”全渠道覆盖:1)传统经销商实体店网络实力强大:公司以江苏省为大本营市场,已在省外形成五大板块市场,在全国范围内设有150多家分公司,办事处数量更多,销售人员超过5000人,经销商数量7000多个;2)“洋河1号”移动互联满足及时性与线上线下互动,打造非凡消费体验,牢牢抓住消费者;3)Tmall与JD官方电商渠道是公司对消费购买习惯变迁的把握;实体经销网络+手机APP+电商,真正实现了渠道的“海陆空”全覆盖,为未来全国化推进打下了坚实的网络基础。
　　在白酒行业整体仍处于调整期以及行业集中度偏低的背景下,洋河有望借助外延并购加速全国化:由于我国白酒消费明显的区域特征,目前行业集中度CR10仅20%,远小于全球66%的CR5数据(其中Diageo和Pernod的全球份额分别为27%和17%),而借鉴Diageo在十年不到时间成为世界第一烈酒经验会发现,其成功之道在于争做行业兼并收购的领导者,同时积极采用多品牌和多品类战略。并购驱动力主要包括克服异地消费偏好的差异性、越过品牌粘性的障碍、把握战略的及时性、以及克服目标市场的当地保护阻力。
　　盈利预测、估值与投资建议:我们预计公司2014-2016年的收入增速分别为1.6%、12.5%、15.1%,净利润增速分别为-6.1%、13.4%、13.8%,EPS分别为4.36元、4.94元、5.62元;维持买入-A投资评级,给予16X15PE,6个月目标价80元。
　　风险提示:食品安全风险、经济持续放缓风险、限制三公消费政策从紧风险等。
联化科技:平台优势显现,医药发力,CMO龙头熠熠生辉
　　核心观点:
　　台州联化投产,产能瓶颈打破,公司医药中间体业务发力可期
　　医药业务有望复制农药业务成长路径
　　我们认为,联化科技医药中间体业务正处于萌发起飞阶段,相当于若干年前的农药中间体业务,其有望复制农药中间体业务的成长路径,理由如下undefined1)相似的大背景:专利到期高峰;(2)相比农药,医药CMO市场空间更大;(3)相似的行业格局:跨国企业占据主导地位;(4)发展战略:大客户战略同样适用于医药业务;(5)研发和技术存在交集。
　　农药中间体业务成长空间仍然巨大
　　农药中间体业务仍是公司未来几年最主要的收入和利润来源,该业务成长空间依然巨大,理由如下undefined1)农药CMO市场空间大,公司市占率仍然偏低低;(2)既有农药客户仍有巨大合作提升空间;(3)CMO行业具有“强者恒强”的马太效应;(4)盐城联化有望接棒江苏联化,成为公司未来3年最重要的农药中间体利润增长基地。
　　盈利预测与投资建议
　　我们预计公司2014-2016年EPS分别为0.70元、0.97元和1.16元。考虑到公司竞争优势突出,医药中间体业务有望复制农药中间体业务成长路径,未来进军创新药产业链,业绩确定性强等原因,给予“买入”评级。
　　公司可能面临的催化剂
　　(1)目前估值处于历史低位。当医药中间体发展提速时市场对其进行再认识,估值中枢有望提高;(2)与可比公司相比,目前公司估值偏低。公司未来进军创新药产业链,将有利于提升其估值水平;(3)台州联化等在建工程转固带来的超预期业绩增长。
　　风险提示
　　1、医药中间体业务拓展低于预期;2、项目建设进度低于预期;3、安全生产事故。
海正药业:营销质变+产品优势=公司崛起
　　投资要点
　　作为转型公司,目前海正药业的制剂转型已经取得了很大的成功,市场对此已有一定认识。但我们认为:无论是制剂营销、还是产品优势,市场的认识仍不充分,公司正静悄悄的发生质变。
　　在营销上,借助“外企机制+本土灵活性+本土成本优势”,海正辉瑞营销能力已跻身国内顶级公司行列:一、辉瑞注入产品经过13年上半年短暂调整后,目前其收入增速已超过辉瑞时期;二、海正原有主导产品收入增速也已超过原海正时期;三、最为重要的是,在海正辉瑞的运作下,新上市的重点产品替加环素终端销售额已经超出国内其他营销能力较强的知名医药企业,充分显示了公司的营销质变。(历史上,海正众多首仿产品销售额远不如后上市企业)。
　　在产品上,市场对辉瑞注入产品的价值认识也不充分。市场有一种倾向,就是简单的认为辉瑞把自己产品线中价值不大的品种注入了海正辉瑞。事实远非如此:首先,所有辉瑞注入产品(多达一除外)均具备单独定价资格;其次,从具体产品分析,辉瑞注入产品的成长性也很强。
　　特治星:产品属性完美契合限抗政策,显著受益于限抗;抗生素前30大品种中增速最快(IMS数据14年1-5月同比增50%+),且未来成长潜力仍很大;
　　甲泼尼龙:疗效、安全性均最好的全身用糖皮质激素,临床必需且竞争格局好,针剂、片剂同时维持20%左右稳定增长;
　　多达一:为氨氯地平、阿托伐他汀复方药,独家产品,市场容量非常大,低基数上高速成长。
　　海正原有产品市场竞争力也很强:一、原有抗生素类抗肿瘤药生产壁垒高(发酵生产)、竞争格局好,营销增强带动加速增长;二、美罗培南临床滥用较少、受限抗影响较小,稳定增长;三、腺苷蛋氨酸为保肝大品种,“针剂+片剂”形成序贯治疗方案,低基数上持续高增长。
　　公司新药研发逐步进入收获期:首个生物药产品安佰诺已进入现场核查阶段,预计今年底明年初获批;重点创新药产品海泽麦布处于降脂大市场,目前美国、中国均已进入二期临床;仿制药产品中多个大品种有望获得首仿资格。新药研发的陆续收获将为公司的长期发展持续注入动力。
　　原料药竞争优势非常显著。海正是以原料药业务起家的公司,经过多年的积累,目前在该领域已形成了全方位的竞争优势:一、规范市场药政注册领先同行;二、发酵生产技术工艺领先同行;三、EHS管理体系领先同行。也正是受益于此,公司原料药业务毛利率接近40%,远超行业平均。展望未来,随着“合同定制”、以及“自有制剂配套”占比的上升,公司原料药业务将实现长期稳健发展。
　　盈利预测:我们预计公司14-16年收入分别为94.43亿、108.12亿、124.66亿,同比增长9.8%、14.5%、15.3%;归属于母公司所有者净利润分别为3.04亿、3.53亿、4.86亿,同比增长0.6%、16.1%、37.8%;不考虑增发摊薄,公司14-16年EPS分别为0.36元、0.42元、0.58元。综合考虑公司制剂业务的高增长、研发收获期的逐渐到来、以及公司业绩的巨大弹性,海正药业的合理股价区间为16.8-18.9元。首次覆盖,给予“增持”评级。
　　风险提示:固定资产折旧增加风险;财务费用增加风险;与辉瑞合作稳定性风险。
◆ 牛股提示：
凤凰光学（600071）周三上涨10.01%。公司是中国光学行业第一家上市公司，也是我国光学行业中最大型的光学仪器生产企业，在照相机、光学元件领域居行业首位，目前已形成单月光学镜片产量最高能达到1600万片的光学加工能力。另外，今年6月20日，公司公告大股东变更为中国中电海康集团，后者近年来主要业务包括安防监控、智能控制和智能照明等。二级市场上，该股今日低开高走，放量封住涨停，或因食品安全检测概念受到追捧，短线关注。数据显示周三该股的DDX为2.299，大单金额为8957.24万元。
海南橡胶（601118）周三上涨9.96%。公司是我国最大的天然橡胶生产企业，目前在海南岛拥有350多万亩胶林，并在正在通过参控股的方式到云南、东南亚及非洲去控制更多的资源。公司现已成立专门公司发展云南业务目前进展良好，预计未来从云南的收购量会快速增长。此外，在城镇化进程不断加快的背景下，农村集体用地流转、宅基地制度改革等话题不断升温。二级市场上，今日土地流转概念股走高，该股领涨居前，但主力封单不坚决，谨慎参与。数据显示周三该股的DDX为1.292，大单金额为37698.29万元。
宝通带业（300031）周三上涨10.04%。公司主营各类高强力、高性能橡胶输送带产品的研发、生产和销售等，为中国名牌产品。公司产品广泛应用于钢铁、矿业、建材、港口、电力等行业的物料输送，主要产品有各类钢丝绳芯输送带、各类织物芯输送带以及各类特种输送带产品，公司产品的市场占有率位居江苏省第一。消息面上，公司9日晚间公告，拟5000万试水医疗投资。二级市场上，该股今日应声涨停，量能配合良好，短线存活跃机会，暂且持有。数据显示周三该股的DDX为1.393，大单金额为2315.65万元。
生意宝（002095）周三上涨10.01%。公司是中国领先的第三方B2B电子商务平台，成功推出行业联盟网站生意宝，并联合国内众多的领先专业行业网站，在内容、技术、管理、资本等层面开展全方面合作，共同推动综合B2B电子商务产业的发展，开创了“小门户+联盟”的电子商务新模式。另据报道，公司即将启动运营的“宁波网盛综合交易平台”正式落户宁波江北区。二级市场上，短暂调整后，该股今日重拾升势，热点持续性待观察，追涨仍需谨慎。数据显示周三该股的DDX为0.694，大单金额为4606.35万元。
◆ 熊股警示：
亿晶光电（600537）周三下跌5.61%。公司是一家专业从事光伏发电产品的研发、生产和销售的高新技术企业，集晶棒拉制、硅片切割、电池制备、组件封装和光伏发电系统为一体，具有年产单(多)晶太阳能电池组件1000MW的生产能力。公司2011年建成5.2MW屋顶光伏发电系统，并成功与国家电网进行对接，实现并网发电。消息面上，苹果iPhone6发布，未使用蓝宝石玻璃。二级市场上，今日蓝宝石概念集体下挫，该股遭遇沉重抛压，建议逢高减持。数据显示周三该股的DDX为-3.890，大单金额为-14782.45万元。
盛屯矿业（600711）周三下跌4.56%。公司主营业务为有色金属矿山采掘、有色金属贸易、IT设备贸易和技术服务业。伴随着增资扩股及收购兼并，公司成功地完成了主营业务向有色金属行业的战略转型。此外，公司通过设立参股子公司盛屯股权投资，为上市公司收购矿业资产并注入上市公司。另外，公司上半年净利润同比增363.47%，中报拟10转15派0.5元。二级市场上，该股7月下旬以来连续走高，期间股价翻番，今日放量调整，后市不建议追高。数据显示周三该股的DDX为-2.724，大单金额为-16356.04万元。
新亚制程（002388）周三下跌9.65%。公司专业从事电子制程方案研发推广和电子制程产品系统供应服务。凭借系统的技术支持、齐全的产品线和广泛的营销渠道，公司已经成为国内综合实力最强的电子制程供应商。20多年来，公司与众多国际著名企业建立起战略合作伙伴关系，形成了高保障、低成本的产品供应链。消息面上，公司拟2.81亿受让广东赛翡10%股权，布局蓝宝石产业。二级市场上，该股今日放量走低，“赌石”不成反砸脚，暂勿介入。数据显示周三该股的DDX为-1.384，大单金额为-4533.88万元。
友阿股份（002277）周三下跌5.14%。公司是以商业零售业为主业的股份制公司，旗下拥有友谊商店、友谊商城、阿波罗商业广场、友阿百货、友阿春天、友阿奥特莱斯购物公园和友阿电器连锁等以百货业态为主的大卖场。另据报道，公司倾力打造的“网上奥特莱斯”特品会已确定在今年10月上线。目前特品会招商进展顺利，友阿奥特莱斯200多个品牌已经确定进入。二级市场上，该股9日盘中再创新高，今日低开低走，前期累计较大涨幅，建议减持。数据显示周三该股的DDX为-1.055，大单金额为-9945.82万元。
09月11日最新涨停板私募信息汇总(独家)
  传闻：亿思达：全息手机首日预售超2万台
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  传闻：西部牧业：亚欧博览会签订5000万供货合同
  传闻：易事特：充电桩样机现处于小批量试产
  传闻：康缘药业：银杏二萜内酯处起步阶段，部分医院已销售近300支
  传闻：大族激光：预计今年完成3D打印样机制作，目标市场为金属打印领域
  传闻：深天马A：为“中华酷联”提供智能手机
  传闻：东方市场：参股公司巨峰电气为辽宁舰航母弹射器供应商
  传闻：云南白药：成功研制多项药妆储备产品
  传闻：比亚迪：今年电商平台销售目标为1万辆，秦车型供不应求
  传闻：新大洲A：将在上海建立游艇展示中心
  传闻：齐翔腾达：烯烃项目料明年下半年投产
  传闻：风帆股份：公司申报9项科技报告全部获奖
  传闻：俄中将签署联合生产远程飞机协议：哈飞股份、钢研高纳、博云新材。
  传闻：台湾现地沟油大案，地沟油检测概念股：天瑞仪器（300165）、达安基因（002030）、大恒科技（600288）、华测检测（300012）。
  传闻：环境污染第三方治理扶持政策将出台：万邦达（300055）、桑德环境（000826）、永清环保（300187）、国电清新（002573）、首创股份（600008）。
  传闻：科技部四措施支持新能源车：万向钱潮、动力源、力帆股份、合康变频。
  传闻：《上海市推进智慧城市建设2014-2016年行动计划》主要内容及实施情况发布会10日举行。上海智慧城市概念股：延华智能.
  传闻：第四届中国智慧城市技术与应用产品博览会于北京时间9月12-14日开幕。易联众（300096）曾获“2011-2012中国智慧城市杰出服务商”、“2011-2012中国智慧城市推进案例”奖；银江股份（300020）为国内智慧城市领域的领军企业。
  传闻：9月9日上午消息，巨人网络与37游戏联合宣布，已就页游业务达成战略合作，双方将发挥互补优势打造精品网页游戏。据悉，双方首款合作产品将于近期推向市场。公开资料显示，顺荣股份（002555）收购了三七玩网络科技。
  传闻：据健康网消息，近日国内维生素B2企业均停止对外报价。有消息称，国外DSM维生素B2可能会停产，将对市场有所影响，目前下游经销商及厂家持观望态度。广济药业（000952）主导产品维生素B2占公司主营收入90%以上。
  传闻：9月6日，萧山区政府与上海陆家嘴金融发展有限公司、传化集团签署萧山科技城核心区整体合作开发三方协议，标志着萧山科技城核心区整体开发工作正式起航。萧山科技城概念股：传化股份（002010）、新安股份（600596）（传化）、陆家嘴（600663）、杭萧钢构（600477）（本地）。
  传闻：周一中国手游（NASDAQ：CMGE）大涨逾20%，连续6个交易日大涨，一个月实现翻倍。中国手游是一家移动游戏开发商与发行商，专注于移动游戏的开发与发行，于2012年9月25日登陆美国纳斯达克。手游概念股：掌趣科技、中青宝、博瑞传播、高乐股份、拓维信息、高鸿股份、朗玛信息等。
  传闻：近日，全国政协副主席、科学技术部部长万钢表示，科技部近期正制定“十三五”电动汽车规划，“十三五”规划将为下一代的电池、电机、电控系统研发做出布局，为2020年退出政府补贴打下基础。相关个股：新宙邦（300037）、金瑞科技（600390）、大洋电机（002249）、宁波韵升（600366）、思源电气（002028）。
  传闻：苹果本周二召开新品发布会，除了普遍预期的iPhone 6外，市场预计智能手表iWatch也同步亮相。就在iWatch上市前，其它多家IT巨头日前集中发布智能手表产品，可穿戴设备领域掀起一波新品高潮。随着智能手机市场增速放缓，多家智能手机制造商开始进入可穿戴技术领域，寻求新的业务增长点。特别是iWatch的推出有望极大推动市场对可穿戴设备的热情，并带动整个行业升级。智能穿戴概念股：共达电声（002655）、丹邦科技（002618）、环旭电子（601231）、中京电子（002579）、北京君正（300223）。
  传闻：澳大利亚总理阿博特9月8日会见中国外交部部长王毅。阿博特表示，澳方希望进一步拓展和深化澳中关系，促进双方经贸合作发展，推动人文领域往来，加强防务交流合作，中国和澳大利亚将在今年年底前签署自由贸易协议。中国是澳大利亚最大贸易伙伴，双边贸易总值达到了1509亿澳元，其中最主要的商品是矿石和能源。协议签订将有利于与澳大利亚业务关联度较高的公司。中澳自贸概念股：连云港（601008）、东方锆业（002167）、中金岭南（000060）、攀钢钒钛（000629）、兖州煤业（600188）
  传闻：国务院副总理汪洋8日在第十八届中国国际投资贸易洽谈会上表示，中国政府将推动开发区由追求速度向追求质量转变、由政府主导向市场主导转变、由同质竞争向差异化发展转变、由硬环境见长向软环境取胜转变，使开发区成为构建开放型经济新体制的“探路者”和培育产业竞争新优势的“排头兵”。经济开发区概念股：长春经开、张江高科、中关村、东湖高新、高新发展等。
  传闻：9月8日，新华社播发了长篇述评《全面深化改革大潮正起——以习近平同志为总书记的党中央推进全面深化改革述评》。目前国资委和相关部门正在加快研究和制定被称为国家版的国企改革总体方案：《关于深化国有企业改革的指导意见》。据悉，该方案最快有望在年内出台。7月15日，国家开发投资公司、中粮集团等六家中央企业纳入首批试点。综合媒体消息，除恒天集团之外，普遍认为中国船舶重工集团、中国轻工集团也有可能入围第二批央企改革试点，可关注旗下上市公司的投资机会。恒天集团：恒天海龙、恒天天鹅、经纬纺机。中国船舶重工集团：中国重工、风帆股份。中国轻工集团：中国海诚。

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