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标题: 【玖福投资】正回购利率下调发出重要政策信号（2014-09-19） [打印本页]

作者: 股票王 时间: 2014-9-19 08:35
标题: 【玖福投资】正回购利率下调发出重要政策信号（2014-09-19）
正回购利率下调发出重要政策信号
玖福投资组合
周四，有两只沪市新股华懋科技和节能风电申购，同时，伴随证监会宣布第四批11家公司首发申请，打新资金下周又将迎来密集申购期。从以往市场反应看，均是以下跌应对，但是本周四大盘如我预期的那样却在大跌后顶着IPO压力，继续向上。
大盘经过周二大幅跳水后，并没有延续下跌走势，股指不仅在周三探底回升，周四也打破先前“黑色周四”的魔咒，这些表现无疑说明市场已经明显转强，大盘自身已经逐步具备抗击打能力。周四早盘沪市小幅低开后，继续在低位做震荡，当市场传来正回购利率下调的利好后，在银行股拉升带动下大盘走出一波较强的上攻行情，最高上摸2319.88点，此时量能没能跟上，随后再度陷入震荡调整，最后以小涨报收。上证指数收盘2315.93点，上涨8.04点，涨幅0.35%；深成指涨幅0.29%；中小板指涨幅0.38%，创业板指数涨幅0.79%，处于领涨地位。
周四消息面的利好对大盘影响较大。继5000亿SLF投放传闻后，央行季末的维稳信号愈发强烈。18日，央行公告显示，100亿14天正回购中标利率为3.50%，而此前一直持平于3.70%。这是继7月底央行重启本轮正回购以来，正回购中标利率的首次下行。回顾今年7月底本轮正回购重启时，正回购利率由3.80%降至3.70%，下行了10个基点，而周四下行幅度则高达20个基点，下调幅度明显加大。
央行此举旨在引导资金利率预期下行，其重要意义甚至大于央行向五大行SLF的注资。随着正回购利率下调带动短端利率中枢水平下移，传递至中长端，将达到与“降息”相同的效果。因为正回购利率更容易传导至与实体经济融资相关的长端利率，相当于长端利率的下调，所以央行通过引导正回购利率下行来降低融资成本的意义明显。
另外，不仅中标利率下行，继上周净回笼后，本周公开市场又重返净投放。80亿的净投放量不大，但却传递出较强的信号：央行季末维稳的意愿正在加大，以防止9月末IPO、季末、国庆长假资金备付等多重因素对资金面的冲击。
正回购利率下调的效应当天市场表现得非常明显，一是周四银行间市场资金价格进一步回落，上海银行间隔夜拆借利率Shibor继续小幅回落，由周三的2.8470%回落到2.8410%。二是尽管交易所资金价格受打新影响出现普涨，但却出现明显的冲高回落，到收盘只有1.205%，仅上涨12.09%，基本恢复了正常波动。
对于之前的消息称，央行将在最近两天分别向每家投放1000亿的SLF的传闻，尽管还没有得到证实，但是据报道目前各商业银行正处于材料准备阶段，须央行核准材料审批后方可执行SLF。由此可以判断消息真实性还是较高。
澳新银行(ANZ)经济学家周浩周四发布报告称，中国央行(PBOC)将14天期正回购中标利率下调20个基点令人惊讶，这是一个重要的政策信号。报告显示，中国正在更加积极地放宽货币政策，以对抗经济下滑；这是继周三常备借贷便利(SLF)注入流动性之后的又一个政策放松举动。如果未来经济数据继续不佳，那么预计今年将有更多的货币宽松政策推出。不能排除央行全面下调存准50个基点或者降息的可能性。
这条消息首先导致国债期货出现大幅上涨，周四国债1412品种大涨0.66%，日线拉出大阳。10:50左右，中信银行率先拔地而起，盘中冲击涨停板，带动银行板块甚至券商股的全线上涨，以银行、券商以及低价权重群体的止跌回升基本封杀了股指下跌的空间。盘中高速公路、港口、生物质能、页岩气、券商等板块轮番上涨，个股封住涨停板家数依然有31只，市场人气依然保持活跃。
不过周四量能继续出现萎缩，沪市成交1445亿元，较周三的1591亿元萎缩9.2%，绝对量能依然在1400亿元以上，属于调整的量能水平，这表明如果后市量能不能有效放大，大盘将延续震荡格局。
综合分析，大盘在新股发行的压力下能够收红，体现出市场对后市的看好。但由于前期高点2444点的压力需消化，经济数据的大幅低于预期的担忧尚待政策利多对冲，周二大跌的杀伤力还需要修复，后市维持2280-2350点箱体震荡的概率更大一些，待调整充分后大盘仍有望冲击2400点。而震荡期间，个股机会依然较多，在做差价的同时，中线投资者可以继续关注国家政策支持的高铁、新能源、节能环保、文化传媒等板块。

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