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标题: 投资决策参考（2014-10-16） [打印本页]

作者: 股票王 时间: 2014-10-16 08:41
标题: 投资决策参考（2014-10-16）
【本期导读】
~沪文广重组揭盅在即利于提升广电整体估值
~车险费率市场化改革延期有助维稳险企业绩
~重大工程项目有序展开生态环保成重要抓手
~仪电电子（600602）延续外延并购步伐或涉足医疗行业
【主编观点】
沪文广重组揭盅在即利于提升广电整体估值
来自权威渠道的信息显示，被视为国有文化传媒业资产整合“第一局”的上海文广大整合收官，新上市公司最快于本月底正式登场。整合后的新上市公司将由A股文化传媒板块市值排名第一、二位的百视通（600637）和东方明珠（600832）吸收合并而来，置入尚视影业、东方CJ、文广互动等优质资源，引入阿里巴巴等战略股东，可谓“东方明珠（600832）新媒体”巨舰，该方案一方面兼顾了东方明珠（600832）这一沪市老牌上市公司的传统优势，同时凸显重点拓展新媒体、全产业链、互联网化的战略定位。
笔者发现，本次上海文广资产重组将为国有文化类上市公司树立经典性范例。一是体量之大绝无仅有。在两家市值超三百亿公司合并基础上，置入估值不低于两百亿的优质资产及配套融资，总市值直冲千亿；二是改制、合并、重组一气呵成。大小文广三月份宣布整合，改制为上海文广集团有限公司，两家上市公司原大股东与文广集团吸收合并后一起注销，两家上市公司再正式吸收合并、弃壳、引战、资产注入、定增融资，整个方案上下、内外贯通；三是有计划的引入外部战略投资者和PE资本，形成跨产业、跨国别的合作。除了引入阿里巴巴作为股东外，SMG通过华人文化产业基金的跨境资本操作手段，和华纳兄弟、WPP等海外巨头也形成了战略合作，让人眼花缭乱。
最值得关注的是，作为国内首家整体上市的广电企业，上海文广的大重组将为其他广电系伙伴的内容资源注入、电商游戏等相关资源形成、整体上市等资本运作，闯出一条突破行政管控的新路，甚至会给不作为的管理层和主管部门形成“市场化压力”，不排除在未来的一段时间，以有线网络为业务主体的广电系上市公司将次第进行类SMG式的重组和资产注入，以及互联网转型，广电系上市公司有望迎来整体性价值重估。
事实上，八月中央全面深化改革领导小组第四次会议审议通过《关于推动传统媒体和新兴媒体融合发展的指导意见》，就意味着以打造大型国有文化传媒集团和占领新媒体舆论阵地的“习近平文化新政”启幕。为此，诸多国有文化企业从资本运作到运营思路上均已“蠢蠢欲动”。对改革相对滞后的广电系统来说，上海文广大整合的感召，加之从中宣部到新闻总署，对广电整体上市的一路绿灯，部分资产规模也上千亿的广电企业能无动于衷吗？昭明）
链接：其它值得观察的广电类企业
歌华有线（600037） 在国企改革大背景下，发展意愿强烈。近期公司以互联网思维转型平台，通过与第三方合作,获取视频、游戏和电商的流量收入分成，与SMG互联网化的大思路异曲同工。相对传统有线网，公司向媒体回归、转型平台等步骤都有助于大幅提升估值。此外，公司高清机顶盒折旧拐点已现，成本压力大幅下降。公司还在纵向进行产业延伸，横向进行地域扩张，有意复制SMG模式，打造大型媒体集团。
电广传媒（000917） 结合自身网络基础优势，构筑包含健康、购物、视频娱乐、游戏等为一体的平台，进一步提升ARPU 值。拟收购的翼丰科技，业务涵盖线上、线下推广，WAP 媒体广告和APP 媒体广告等，可与公司广告、影视业务协同发展。此外，湖南广电在资本运作上一直都有系统性考量。旗下的快乐购已经具备IPO条件，互联网电视平台芒果TV运营也较为得力，SMG的整体上市有可能给湖南广电管理层在资本运作上提供新的思路，重整资本运作棋局。
数码视讯（300079） 手持大量现金，并购预期强烈，公司上半年已收购两家公司，完善了在广电网络（600831）安全和互联网金融领域的业务。公司将会继续更加有效的发挥资金优势，加快完善相关业务领域。历史上，公司下半年收入普遍超过上半年，未来业绩较有保障。文广的互联网化转型重心在OTT业务上，而数码视讯（300079）在有线网络改造和OTT运营上技术优势明显，有望分享各地广电系企业转型带来的机会。
【热点调查】
参与港股通须先把握跨境投资风险
种种迹象表明，沪港通上线推出在即，预计部分内地投资者将尝试参与港股通交易。为帮助投资者更好地适应充分开放的港股国际化市场，报资讯对深圳多位长期参与港股交易的私募和高净值客户进行了专访，以期帮助投资者明确A股和港股在投资理念、交易习惯上的差异，更好地把握跨境投资风险。
◆炒小、炒新、炒差模式行不通
目前港股市场上大盘蓝筹股日交易量占比在六成左右，且投资者主体由欧美机构投资者和香港本地财团构成，较A股市场更加注重企业基本面、内在价值和成长性，很大程度上有别于内地投资者熟悉的炒小盘股、次）新股、重组股、概念股的操作模式，投资者宜秉承价值投资理念开展港股通交易。
◆高度重视国际游资最新动向
由于香港资本市场完全开放、无涨跌停板限制、且做空机制完善，由国际游资来去造成的市场流动性波动远较A股明显，投资者必须高度国际游资最新动向。此外，与内地股市“恐新”不同，大型新股或优质新股赴港上市时，反而会吸引海外资金流入，且手头有新股招股项目的国际投行也会通过唱多市道、拉升指数等方式，营造有利市况。
◆谨防非共同交易日假期风险
由于试点初期，沪港通只在沪港两地均为交易日的才开通，这意味着内地假期如春节和国庆休市时，港股仍在交易，但内地投资者无法通过港股通买卖港股。为此，为预防在此期间港股出现不可预料波动，需谨防因投资者提前减仓引发的节前港股下跌。
【权威声音】
车险费率市场化改革延期
据悉，市场原来预期今年推出的车险费率市场化改革延期。此项改革由中国保险业协会操刀，已在少数城市试点。按照市场化改革精神，未来险企车险费率的定价原则将从单一依赖车型，改为从车、从人、从用。
从去年保监部门的权威统计来看，仅有人保财险、平安产险和太平洋（601099）产险3家微利。预计市场化改革后，车险业务综合成本还将上升，拉低险企业绩。此次延期，有维稳上市险企年报业绩之意。
【视点】
重大工程项目有序展开生态环保成重要抓手
在8日召开的国务院部门负责同志会议上，李克强总理表示年内在水利、环保、信息网络等领域，再开工一批重大项目，通过特许经营等模式，鼓励社会投资。针对投资下滑的情况，发改委14日召开加快重大水利工程建设发布会，今明两年投资将超过6000亿元，15日住建部召开城市基础设施通气会。据了解，相关部门正在加大有效投资，除了水利建设外，生态环保治理等领域也有望再启动一批重大项目，成为稳增长的重要抓手。
永清环保（300187） 主营火电脱硫脱硝业务，今年下半年在土壤修复及园林领域加快布局。据了解，湘江流域重金属污染治理正在加速推进，公司借助区域和技术优势，有望中标土壤修复、园林绿化等工程。机构预计，我国土壤修复市场将全面启动，2015年市场规模将超过400亿元，而2025年将达2000亿元，公司潜在市场空间广阔。
蒙草抗旱（300355） 为国内生态环境建设龙头，拥有领先的蒙草培育技术，在干旱半干旱地区进行生态建设优势明显。公司表示，在政策大力扶持生态文明建设的推动下，目前在手订单充足，前三季度业绩预增45%至75%。同时，公司正在努力打造草原生态修复、中蒙药用植物和优质牧草种植为一体的草原生态产业链，积极从生态修复向生态产业转型。
瀚蓝环境（600323） 在稳固传统自来水供应业务的基础上，重点拓展污水和固废处理领域。公司正在定增收购创冠中国100%股权，加码垃圾焚烧发电领域，布局全国市场。据介绍，收购完成后，公司的垃圾处理规模达1.5万吨/日，相比此前增长近三倍，大幅增厚公司净利润。
【信息雷达】
仪电电子（600602）延续外延并购步伐或涉足医疗行业
仪电电子（600602） 4月曾宣布收购鑫森电子51%股权，拓展智慧校园平台，市场预计公司将延续外延并购步伐。目前公司正在与上海某著名高校洽谈，拟收购其校办企业。据悉，该相关校办企业主营医疗行业，与仪电电子（600602）主业不同。仪电电子（600602）控股股东仪电控股集团董事长王强此前在接受采访时曾表示，集团将围绕产业链，通过缺什么并购什么的纵向整合，把核心资产、核心业务在一段时间内注入上市公司。
阳光电源（300274）与三星合作项目有望正式签约
阳光电源（300274） 8月15日曾公告，与三星SDI签订《合作备忘录》，合作拓展储能领域。目前双方就正式协议的各项条款进行磋商，有望在本月内签订正式协议。据悉，双方将在合肥成立合资公司生产光伏电池灯储能设备。目前公司尚有5.9亿元超募资金，市场预期该合资项目投资额较大。值得注意的是，下半年光伏装机进入旺季，公司逆变器和EPC呈爆发增长。上半年公司净利增77%，全年有望保持较高增速。
【信息追踪】
四维图新（002405）将为特斯拉提供产品
四维图新（002405） 正就中国版高清导航地图与特斯拉展开合作，近期有望正式提供相关产品。近期多家机构前往公司调研，关注公司车载地图市场拓展情况。据机构调研，高德和四维的前装车载地图占有率已从之前的55%和45%，变为近期的40%和60%。机构预计，四维图新（002405）的车载地图占有率会继续增大。
自今年5月腾讯入股四维图新（002405）后，公司改革发展空间进一步打开，与腾讯合作的广度和深度逐步放大。双方近期发布了首款合作产品车载互联网整体解决方案“趣驾Wedrive”。据公司高层透露，未来双方还将有更多合作产品面世。阿里巴巴, 上市公司, 东方明珠, 资产重组, 有限公司

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