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标题: 私募独家内部资料精研（2015-01-19） [打印本页]

作者: 61875 时间: 2015-1-19 08:53
标题: 私募独家内部资料精研（2015-01-19）
01月19日（周一）私募内部资料精研【独家】
◆个股内线透视（01月19日）
上汽集团:行业龙头,稳健成长中蕴藏机会
　　当之无愧的行业龙头。
　　上汽集团是中国最大的汽车制造商,主要业务涵盖了乘用车和商用车,零部件的研发生产销售,同时还包括汽车服务贸易以及汽车金融後市场业务。公司於1997年底在A股上市,截止2014年底,公司的总股本达到110亿股,其中上汽工业集团总公司(上海市国资委全资控股)持股73%。公司是中国汽车行业当之无愧的领军者,2014年,总销量同比增10.07%至562万辆,占中国汽车市场的23.9%,增速高於行业平均3.2个百分点。旗下的上海大众,上海通用及上海通用五菱分别占据中国车企2014年乘用车榜单的第二,第三和第六的位置。
　　上海大众和上海通用:具备强大盈利能力的利润奶牛。
　　两大公司在中国深耕多年,分别代表德系和美系车型,拥有较高的品牌形象和产品美誉度,市场地位稳固,竞争实力雄厚。两块资产对上汽集团的回报丰厚,贡献了公司绝大部分的利润来源。2014年前三季度,公司实现净利润204亿,同比增长13.4%,其中合资公司贡献了206亿。预计未来3年,两大合资公司的新车型投放仍将逐步加快,另外,作为具备领导力的行业龙头,未来将继续受益於竞争结构的调整和规模效应的发挥。整体来看,两家合资公司的产品结构和利润率有望持续提升。
　　自主品牌和新能源汽车仍在市场培育期。
　　受累于国内自主品牌日益竞争激烈的大环境,以及自身过於单薄的产品线,上汽自主品牌近年来出现波动。较高的初期投资,研发费用及折旧和较低的产能利用率令自主品牌持续亏损。2015年MG 品牌计划推出首款小型SUV MGGS,预计将在国内日益火爆的小型SUV 市场分一杯羹。上汽在新能源汽车上,走在国内厂商前列,目前已经量产了荣威750混合动力,荣威550插电式混合动力和荣威E50纯电动3款新能源轿车。下属企业申沃客车也拥有混合动力,纯电动和燃料电池的客车车型。多种技术路线并重和持续的资金技术投入令公司在新能源领域具备先发优势和较低风险。
　　高分红派息率有望持续,国企改革提升想像空间。
　　公司现金流充沛,2014年前三季度,账面现金接近900亿元,未分配利润高达735亿,我们预计公司目前较高的现金分红率(50%左右)有望持续。国企改革方面,作为上海市的标杆国有企业,上汽集团在新的管理层履新後,旨在激发企业的後续发展动力的国企改革有望继续深化。
　　投资建议。
　　预计公司2014/2015年的每股盈利分别爲2.53,2.88元人民币,目标价28.8人民币元对应2014/2015年各11.4/10倍预计市盈率,2.1/1.8倍预计市净率,增持评级。
捷成股份：业绩稳步增长，运营平台初步打造完善
　　广电行业经历内忧外患，捷成稳健增长彰显核心竞争力。1、互联网新媒体渗透率逐步提升对传统媒介的替代效应逐步显现，广电行业在14年受到OTT的外部剧烈冲击，同时广电系统反腐工作的推进也对既有行业信息化造成一定的影响，在各方面环境不利的情况下捷成仍能有保持稳健增长彰显其卓越能力；2、按照公司14年6月份推出的二次股权激励计划，14年业绩考核标准为同比增长30%，作为股权激励第一年考核期，我们判断其达成概率较大，因此公司净利润增速有望在30~40%；3、公司当前参股华视网聚、安信华、中映高清、国科恒通、贝尔信等5家公司20%股权，按照公司过往并购经验，其剩余股权回收是大概率事件，同时考虑到中视精彩和瑞吉祥的财务并表，我们判断公司“内生+外延”的策略仍有望保证公司业绩长期稳定增长。
　　“技术+影视内容制作及整合”双轮驱动，广电运营平台战略逐步明朗。1、公司近期收购的中视精彩及瑞吉祥核心团队在影视剧的投资、制作与发行方面具备极为丰富的经验和领先的技术，双方整合有助于捷成从原有音视频技术解决方案“一站式”服务提供商逐步转向构建以音视频技术服务和音视频内容服务双引擎驱动的平台运营商；2、随着电视台端订单增速逐步放缓，传统系统服务面临增长瓶颈，公司商业模式也因此逐步向广电运营切换，转型主要具备以下几个方面优势：a）OTT对于广电传统业务冲击较大，倒逼广电对于互联网电视盒子的干预，从大逻辑上分析广电推出TVOS后参与运营概率较大，因此能够提供丰富播放内容的捷成有望成为广电合作对象；b）公司在与广电系统具备多年的合作经验，在系统软硬件层面更容易互联互通，同时捷成信息安全方面技术领先；c）公司承接广西和江西两省（约2000万广电用户）广电双向改造业务，我们判断双向网改完成后捷成有望参与当地广电联合运营。
　　盈利预测：公司业务布局逻辑逐步明朗，估值空间或将逐步打开，预计2014~2016年公司EPS 0.58、0.97、1.36元（考虑增发），维持“推荐”评级。
信立泰:潜力最大的低估值医药股
　　1.最具潜力的低估值医药股,存在估值提升的空间;
　　信立泰是国内为数不多的具备良好产品梯队和强势终端营销能力的企业,受制于氯吡格雷竞争品的增加压力,公司估值在医药板块处于低端,目前2015年动态PE不足20倍。
　　我们认为信立泰的低估值状态未来有可能得到改变,主要理由有

1)与大部分低估值医药股处于低增速不同,信立泰目前仍然维持快速的增长速度,未来几年都有希望维持20%以上的增速,甚至更高;(2)公司的创新药市场未给予充分溢价,信立泰巨资购买的专利药阿利沙坦(信立坦)具备良好的市场潜在空间,并有可能寻求海外申请注册的可能;(3)首仿产品比伐芦定2011年获批以来已经逐步进入放量期;(4)公司通过并购成都金凯和苏州金盟进入生物药领域,为公司增长提供后继动力。
　　2、氯吡格雷(泰嘉)的压力将逐步淡化;
　　市场一直担心公司最大产品氯吡格雷的竞争加剧,导致公司估值一直处于折价状态。未来这一状态有可能逐步得到改变

1)公司的低估值已经较大程度反映了对氯吡格雷的悲观预期;(2)泰嘉作为国内与波立维并驾齐驱的产品,在中高端市场的优势仍然具备,两年内仍将分享国内市场整体快速增长的红利;(3)后续产品推广的加快和新收购品种的丰富将淡化氯吡格雷的外部压力,新产品提供的估值溢价将逐步抵消氯吡格雷带来的折价。
　　3、适合的才是最好的,专注将有回报;
　　近两年医药行业处于变革之中,各种主题层出不穷,信立泰也曾考虑过进入其他领域,不过回过头看,专注于药品领域才是最适合信立泰的。
　　但从我们跟踪信立泰的5年多的感受来看。信立泰产品梯队比较单薄,但公司选产品的能力是一流的,市场曾经质疑信立泰耗资8亿收购阿利沙坦。我们的看法是,只要产品好,不怕贵,这笔收购是完全值得的,相信未来信立泰将通过各种渠道获得新的产品,增强公司的持续增长动力。
　　4、盈利预测和投资评级:
　　我们预测信立泰未来几年整体仍将维持稳定增长,但比伐芦定、阿利沙坦等新产品的比重逐步上升将对公司估值有很大提升。我们预测公司14-16年EPS分别为1.60、2.02、2.52元.当前股价37.82元,对应PE23.7、18.7、15倍。目前医药板块2015年动态PE26.7倍(WIND预测值,截止1月15日),与同类公司相比(表1)公司估值也明显偏低,给予增持评级,目标价43元,对应2015年动态PE21.3倍。主要不确定因素。氯吡格雷竞争对手增加,大股东持股比例高。
◆ 牛股提示：
大恒科技（600288）周五上涨10.00%。公司是一家主营光学、光电子产品的高新技术企业，具有研究开发、设计制造、销售服务的整体综合实力，已形成了以电子信息和光机电一体化技术为主体的高新技术产品的研发、生产、销售和服务的业务格局。此外，公司在激光加工设备领域是国内知名度最高的厂商之一。消息面上，公司拟募资近30亿，实控人郑素贞包揽增发股。二级市场上，该股今日复牌一字涨停，多空因素对冲，后市量能有待释放，暂持股。数据显示周五该股的DDX为0.074，大单金额为366.07万元。
兰石重装（603169）周五上涨9.99%。公司是大型高端装备制造企业，主营业务涵盖炼油及煤化工高端压力容器装备、快速锻压机组装备、板式换热器、核电新能源等多个高端能源装备的研发、设计、制造领域，产品服务于石化、核电、军工、新能源、航空航天、农业等行业。公司主导产品市占率高，煤化工核电成为公司新增长点。另据报道，习近平强调提升核工业竞争力。二级市场上，该股今日重拾升势，盘中资金大举入场，维持此前判断，勿追高。数据显示周五该股的DDX为5.525，大单金额为12691.26万元。
乐视网（300104）周五上涨10.00%。公司是中国领先的视频领域跨平台服务提供商，中国最大的影视剧互联网发行门户及中国领先的3G手机电视门户。公司采用“付费加免费”的创新性商业模式，坚持“合法版权运营+付费用户培育+平台增值服务”三位一体化的经营理念，在行业内率先盈利并持续高增长。消息面上，传贾跃亭本周正式上班；公司下周或发布超级汽车新品。二级市场上，该股12月止跌反弹，节后持续拉升，今日再度封涨停，保持关注。数据显示周五该股的DDX为0.251，大单金额为5770.36万元。
生意宝（002095）周五上涨10.01%。公司是中国领先的第三方B2B电子商务平台，成功推出行业联盟网站生意宝，并联合国内众多的领先专业行业网站，在内容、技术、管理、资本等层面开展全方面合作，共同推动综合B2B电子商务产业的发展，开创了“小门户+联盟”的电子商务新模式。消息面上，国家重点扶持信息消费；快的打车完成6亿美元D轮融资。二级市场上，移动支付概念再度成为焦点，该股今日长阳封板，热点持续性待观察，追涨需谨慎。数据显示周五该股的DDX为0.550，大单金额为4330.98万元。
◆ 熊股警示：
沱牌舍得（600702）周五下跌4.88%。公司主营白酒、其他酒(配制酒)及纯净水生产、销售等，是川酒老六朵金花中最弱的一朵，业绩不佳、增长乏力已持续多年，但却又拥有一流的产品和丰富的基酒储备，何时将资源优势转化为效益也一直颇受市场关注。在2010年进行营销体制改革后，公司的销售收入有所改观。消息面上，公司控制权12亿元“叫卖”，集团改制迈出关键一步。二级市场上，该股今日高开低走，停牌前七连阳遭终结，后市逢高减磅。数据显示周五该股的DDX为-0.876，大单金额为-5844.93万元。
ST明科（600091）周五下跌4.95%。公司是包头市地方企业中的首家上市公司，目前已发展成为集化工、计算机软件及网络开发、能源、参股金融机构为一体的上市公司。公司生产规模为年产电石10万吨，聚氯乙烯树脂3万吨，苯酚1.4万吨等，是全国最大的电石出口企业。消息面上，公司去年12月30日宣布重组失败，1月15日发布定增预案，拟募资7亿还债补血。二级市场上，该股15日复牌以来连续跌停，短线趋弱，目前公司仍存退市风险，暂回避。数据显示周五该股的DDX为-0.032，大单金额为-68.44万元。
漫步者（002351）周五下跌10.01%。公司主营多媒体音箱、耳机、汽车音箱的研发、生产和销售，目前是国内第一、全球第二大专业多媒体音响企业。公司拥有“漫步者”和“声迈”两个产品品牌，其中多媒体音箱收入占比超过80%，国内市场占有率达25%以上。消息面上，公司日前回应小米收购传闻：只卖声不卖身；公司15日晚公告，决定终止筹划重大资产重组。二级市场上，该股今日复牌一字跌停，利空消息打压股价，短线或仍有调整，暂勿介入。数据显示周五该股的DDX为-0.871，大单金额为-1841.14万元。
北纬通信（002148）周五下跌3.03%。公司是一家致力于提供移动互联网优质产品与服务的移动互联网服务集成商，是中国首家登陆A股市场的移动互联网企业，也是领先业界的移动数据增值服务提供商之一。近年来，公司大力发展手机视频、手机阅读、手机游戏、移动支付等业务。其中，手游是公司今后在3G领域的重点方向。消息面上，因重组事项告吹，公司下修年度业绩预测。二级市场上，该股今日大幅低开，尾盘跌幅有所收窄，短线建议回避。数据显示周五该股的DDX为-0.298，大单金额为-938.10万元。
01月19日最新涨停板私募信息汇总(独家)
传闻：亚厦股份：18日将展示6层楼3D打印技术
  传闻：安洁科技：华为是公司正在开发的客户
  传闻：浦发银行：与二股东中移动有多种合作
  传闻：苏宁云商：与百度在广告等有深入合作
  传闻：赣锋锂业：将加强全球营销布局
  传闻：浙报传媒：大数据后台初步搭建完成
  传闻：金龙机电：与利达光电合作处筹划阶段
  传闻：宗申动力（001696）无人机样机试制公告有望近期公布
  传闻：京东方A（000725）近期将推出自有品牌终端产品
  传闻：德联集团（002666）携互联网进军汽车后市场，有望配合线下2S店树售后连锁品牌。
  传闻：珠海港（000507）PTA三期扩建工程料1季末试产
  传闻：昌红科技（300151）医疗并购有团队主导并推动
  传闻：路翔股份（002192）矿山扩建已完成部分前期审批
  传闻：浙江东方（600120）永安期货等10家公司有望首批参与股票期权业务
  传闻：安徽合力（600761）国资改革大方向已定，控股股东叉车集团拟在集团层面实施管理层和技术骨干持股只是第一步。未来，集团其余资产有望注入到上市公司层面。
  传闻：主打东北亚区域合作，吉林有望跻身第三批自贸区。关注吉林高速、长春经开、亚泰集团等。
  传闻：湖南实施万亿重点投资，建3条铁路及长沙磁悬浮。湖南基建概念股：湖南投资、湖南发展、中科电气等。
  传闻：高铁迅猛发展为电线电缆业带来巨大市场，相关股：明星电缆、宝胜股份、智慧能源、远程电缆、太阳电缆、中超电缆等。
  传闻：保险业并购潮涌，参股保险概念股：内蒙君正（601216）、江苏舜天（600287）、天茂集团（000627）、西水股份。
  传闻：东湖自主创新示范区条例出台，武汉加速申报自贸区。武汉自贸区概念股：东湖高新（600133）、长江通信（600345）、高德红外（002414）、华工科技（000988）。
  传闻：国家电网2015将建高速公路快充网络，充电桩概念股：上海普天（600680）、奥特迅（002227）、万马股份（002276）、国电南自（600268）。
  传闻：LED灯泡价格回升，行业景气度再度转暖。LED概念股：阳光照明（600261）、澳洋顺昌（002245）、国星光电（002449）德豪润达（002005）。
  传闻：上游成本暴跌，涤纶行业盈利回暖。涤纶概念股：桐昆股份（601233）、尤夫股份（002427）、海利得（002206）、华西股份（000936）。
  传闻：从交通运输部获悉，日前，交通运输部《关于全面深化交通运输改革的意见》正式出台，在综合交通运输体制、交通运输现代市场体系、收费公路体制、现代运输服务等领域的改革将取得突破。关注赣粤高速、福建高速、宁沪高速、吉林高速、深高速等。
  传闻：应世界经济论坛主席施瓦布、瑞士联邦政府邀请，国务院总理李克强将于1月20日至22日出席在瑞士达沃斯举行的世界经济论坛2015年年会，并对瑞士进行工作访问。关注中瑞自贸区受益股：大港股份、飞亚达A。
  传闻：朝鲜日前拟定了13个经济开发区的开发总规划。媒体认为，继去年宣布将建立经济开发区之后，朝鲜这一总规划进一步对外释放出重视经济建设、加强国际交流合作的信号。相关概念股：长春经开、亚泰集团、吉林高速、龙江交通等。
  传闻：海南银行获银监会批准筹建，多家上市公司此前曾公告参与筹建设立海南银行，其中包括海马汽车（000572）子公司海马财务为海南银行第二大股东。海南海药（000566）、东华软件（002065）等。此外，海南橡胶（601118）大股东农垦集团也将入股。
  传闻：《首届O2O创新论坛》将于1月17日在北京国家会议中心（APEC会场）隆重举行，O2OEXPO将助力全球中小O2O创业者成功，让O2O变成每个人的移动生活工具。2O概念股：红旗连锁、友阿股份、华联股份、王府井、新世界等。
  传闻：应世界经济论坛主席施瓦布、瑞士联邦政府邀请，国务院总理李克强将于1月20日至22日出席在瑞士达沃斯举行的世界经济论坛2015年年会，并对瑞士进行工作访问。关注中瑞自贸区受益股：大港股份（002077）、飞亚达A（000026）。
  传闻：经厦门市政府研究同意，全岛取消住房限购措施，思明区、湖里区144平方米以下商品住房不再限购.相关股：建发股份（600153）、中国武夷（000797）、阳光城（000671）、冠城大通（600067）等。
  传闻：《国家贫困地区儿童发展规划（2014—2020年）》已经国务院同意，国务院办公厅予以印发。规划提出，保障母婴安全，保障儿童健康。浙江震元（000705）有首家母婴护理中心。贝因美（002570）婴幼儿食品龙头。
  传闻：据韩联社报道，中日韩FTA第六轮首席代表谈判将于16日至17日在日本东京举行。中日韩三方将重点讨论开放商品市场、服务和投资自由化方式等仍存意见分歧的事宜。中日韩自贸区概念：大连国际（000881）、大连港（601880）、青岛金王（002094）。
  传闻：根据中国国家标准化管理委员会官网显示，2014年12月5日国内首个移动电源国家强制标准已经出台，并将于2015年8月1日起实施。该标准的标准号为GB 31241-2014，全称为《便携式电子产品用锂离子电池和电池组安全要求》，包含30多项数据指标。相关个股：德赛电池（000049）、拓邦股份（002139）。
  传闻：国土资源部部长姜大明在全国国土资源工作会议上说，要修订划拨用地目录，扩大国有建设用地有偿使用范围，清理地方用地优惠政策，修订出台新的城镇土地等别，试点探索工业用地和住宅用地合理比价机制，提高工业用地价格。中集集团（000039）、华夏幸福（600340）、中储股份（600787）均拥有大量工业用地。
  传闻：1月14日，环境保护部有关负责人向媒体通报，现行《土壤环境质量标准》（GB 15618-1995）的修订草案《农用地土壤环境质量标准》与《建设用地土壤污染风险筛选指导值》已完成征求意见稿，即日起向社会公开征求意见。土壤修复概念：永清环保（300187）、铁汉生态（300197）、格林美（002340）、怡球资源（601388）、东江环保（002672 ）。
  传闻：1月14日，国务院发布《关于机关事业单位工作人员养老保险制度改革决定》，提出实行社会统筹与个人账户相结合的基本养老保险制度，基本养老保险费由单位和个人共同负担，即单位缴纳比例为本单位工资总额的20%，个人缴纳比例为本人缴费工资的8%，由单位代扣。养老概念：世联行（002285）、天宸股份（600620）、金陵饭店（601007）、双箭股份（002381）。
  传闻：P2P平台点融网1月14日宣布，获得老虎基金超3000万美元投资。老虎基金此前投资了包括阿里巴巴、京东、Twitter、Facebook等国内外成功的互联网公司。此次是老虎基金第一次投资中国互联网金融领域，也是目前投资的唯一中国互联网金融项目。互联网金融概念：内蒙君正（601216）、熊猫烟花（600599）、生意宝（002095）、金证股份（600446）。
  传闻：近日，国家发展改革委批复深圳市输配电价改革试点首个监管周期电网输配电准许收入和输配电价。2015-2017年深圳市电网输配电价水平分别为每千瓦时0.1435元、0.1433元和0.1428元，比2014年下降1分多。据了解，继深圳后，发改委已批复内蒙古西部电网启动输配电价改革试点。2015年将在此基础上，进一步扩大试点范围，为全面推进输配电价改革创造条件。相关个股：深南电A（000037）、深圳能源（000027）、内蒙华电（600863）。
  传闻：1月14日国内最大的味精生产公司梅花生物表示，近期公司味精报价从7800-7900元/吨上调至8300元/吨，并且还有提价空间。此次价格调整为行业统一价格调整。分析人士认为，味精原材料玉米的价格下滑及退税政策利好的大环境下，未来味精价格可能进一步上涨。相关个股：梅花生物（600873）、莲花味精（600186）、星湖科技（600866）、佳隆股份（002495）。
  传闻：截至2014年四季度，全国40多个城市取消“限购”政策，住房贷款新政实施后，市场回暖预期加强；自住性需求得到释放，行业基本面调整放缓；全国主要监测城市地价总体水平为3522元/平方米，环比增速年内首次上升。关注地产股首开股份（600376）、保利地产（600048）、万科A（000002）、招商地产（000024）等。有京津冀题材的廊坊发展（600149）、华夏幸福（600340）等。

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