| 【顶牛导读】 ＞提示的稳增长组合拳一一兑现 ＞经济短周期企稳概率正在增大 ＞二季度或是做多煤炭最佳时机 ＞中国航空发动机整合有望提速 ＞特变电工(600089)：拟向工业4.0迈进 【中证看市】 前期提示稳增长组合拳一一兑现 - 从上周一开始，我们不断在盘中资讯提示，包括降准、产业扶持政策在内的一系列稳增长组合拳将陆续出台，并连续推荐大金融板块及水泥、基建、机械等相关利好板块。从周三的国务院常务会议到周日的降准，我们的判断正在一一兑现。 站在目前的时点，我们依然坚持此前的判断：经济数据低迷倒逼管理层加速出台稳增长措施，货币政策已经从 中性向宽松全面转向，财政政策也已发生结构性转向，目前的实体经济尽管数据依然低迷，但已处在景气回升的前夜，上周指数的加速上涨正是上述逻辑的具体体 现。短期来看，政策密集出台将加剧4月中后期市场的震荡，不排除大盘加速冲击阶段性顶部，但放在更长的时间周期来看，牛市远未结束。 经济短周期企稳的概率正在增大 - 2015年一季度经济开局艰难，GDP增速创出六年新低。对此，我们并不悲观，经济下行是政策资源转移到培育新经济板块所带来的阶段性结果。尽管还存在一些不确定因素，但经济短周期活动的下降过程也许正在结束，二季度部分中观数据或出现边际改善。 从一些先行指标来看，PMI显示工业生产在供给端已有所趋稳，且随着降低电价为企业减负等政策落 地，工业企业经营信心有明显回升；大宗商品价格的下行可能已到末期，对PPI的负面影响将逐渐消退，我们倾向认为，二季度工业生产状况会呈现微弱的好转。 另外，进入二季度，政策对经济的托底会进一步增强。一方面，当前实际通胀数据与通胀水平目标间仍存在较大空间，央行宽松的货币政策还将延续，这将为经济企 稳提供有力支撑。另一方面，Z/F对房地产的宽松政策将开始显效，房地产投资可能略有好转；基建投资方面，考虑到去年底开始，中央加大铁路、水利等基础设施 建设的投资，并通过“一路一带”、长江经济带、京津冀区域发展协同推动，随着天气转暖，工程建设提速，保增长的政策效果将逐步显现。综上可见，一季度经济 短周期触底的可能性很大。 具体到投资上，经济短周期企稳回升，部分周期性行业或迎来反转，可适当加大周期行业的配置，如与基建投资相关、产品价格弹性较大的水泥和机械，以及长期被压制、涨幅落后的煤炭等。 【顶牛网产业观察】 二季度或是做多煤炭最佳时机 - 近期中国沿海煤炭运价指数小幅反弹。与之相背离的是，4月15日，环渤海动力煤价格指数报收于每吨450元，环比每吨再跌9元，再度创下“十四连跌”，年内每吨累计跌幅达75元。业内预计，动力煤价格或将触底。 今年前两个月，规模以上煤炭企业利润额82.7亿元，同比下降62.6%，降幅比2014年扩大 16.4个百分点；亏损企业亏损额165.5亿元，同比增长32.4%，全国煤炭国有和国有控股企业整体亏损。经过连续的降价和市场洗礼，部分动力煤煤企 已无法承受连续亏损纷纷关停退出。行情总是在绝望中诞生，煤炭价格的政策底或已悄然来临。去年以来，国务院总理李克强、副总理张高丽、马凯等多次对煤炭行 业脱困做出重要批示。目前高层共研究制定了30多项政策措施。而从市场交易来看，国内商品煤质量管理办法里中规定的微量元素检测与国内煤价的持续走低双双 显效，因价格不具明显优势甚至倒挂，进口煤遭遇致命性打击，国内煤优势显现。我们认为，在“宽松政策+产能收缩”的大背景下，二季度煤炭行业有望探明底 部。 从市场博弈角度看，煤炭在牛市板块轮动中还鲜有表现，在估值剧烈分化的背景下，板块估值修复需求强烈。推荐行业内兼具主题个股，如涉及国企改革的盘江股份(600395) 、安源煤业(600397) 。此外，对价格较敏感的阳泉煤业(600348) 、潞安环能(601699) 也值得关注。 2015年生猪养殖效益或筑底回升 - 3月中旬以来，猪价整体维持震荡上行走势，毛猪价格涨幅约8%，仔猪价格涨幅达15%，而同期二元 母猪价格基本维持稳定。业内人士认为，2014年生猪养殖行业整体亏损幅度之深，时间之长前所未有，进入15年后，生猪养殖行业景气度逐季走高，今年3月 上旬11.6元/公斤的生猪价格极有可能是今年的最低价，行业底部已经出现。可关注天邦股份(002124) 、雏鹰农牧(002477) 、天康生物(002100) 等。 【直击改革】 航空发动机整合有望提速 - 据悉，中国航空工业集团拟对下属中航动力(600893)、沈阳黎明、贵州黎阳、南方集团4家发动机主机制造企业的铸造相关业务进行整合，组建中航精密铸造科技有限公司，总出资额29.47亿元。这或意味着中国航空发动机整合将提速。 航空发动机被誉为高端制造业领域“皇冠上的明珠”，当前世界仅有英、法、美、俄、中5国可独立研制航空发动机。目前，中国航空发动机精密铸造产品技术性能仍然存在较大差距，成为制约其向着更高层次发展的瓶颈。在国家安全战略和国产化替代的推动下，发动机产业有望获得国家千亿元以上的专 项资金。同时，“军民融合”已经成为高层大力推进的方向，确定性很高，民营企业参与军品生产的门槛将有望大幅降低。此次中国航空工业集团的整合中，民间资 本如上海安帝、深圳明诚以现金14.1亿元参与中航精密铸造的设立。 上市公司方面，可关注“发动机三兄弟”中航工业集团旗下中航动力(600893) 、中航动控(000738) 和成发科技(600391)，以及主产振动试验设备，广泛用在航空航天、电子电器、舰船等众多领域的苏试试验(300416)（300416）。 【传闻求证】 传海康威视(002415)再推萤石新品 - 求证：属实 海康威视(002415) 将于4月21日在京发布萤石（旗下民用安防产品）的最新产品序列和 2015春季新品。据了解，公司提出了“萤石云+”的口号，表明该产品的覆盖纵深将有所提高。公司之前推出的萤石主要涵盖了家用摄像头和户外运动摄像头等 多个应用场景。另外，公司之前的萤石推广均把目光聚焦在硬件的理念创新，但云端的运营并没有作为重点，此次提出的萤石云+有望使得海康的软件要素得到市场 的更多重视，提升市场对其的综合预期。 【个股看台】 特变电工(600089)：向工业4.0迈进 - 特变电工(600089) 曾于2014年参加汉诺威工业博览会，近期在“取经”、酝酿方案、改进方 案的基础上推出了向工业4.0迈进的草案。根据此草案，公司将以制造业为根基，向“集成商、运营商、服务商技术、物流商”升级，大力培育系统集成能力，通 过数字化、自动化、智能化的工艺制造流程建设，赶超世界业先进水平，向符合工业4.0时代的世界级高新技术企业集团迈进。 海立美达(002537)：湖北福田2015年增厚业绩 - 海立美达(002537) 收购湖北福田70%股权后，其专用车、新能源车业务进展顺利。其中，专用 车业务4月份已开工，年内有望贡献收入10亿元；湖北福田此前拥有福田戴姆勒16%的车架总成订单，2015年根据协议要求将达到30%，净利润有望翻 番，2014年净利为600多万。 另外，公司目前试制的新能源样车包括1000吨载重的物流电动车和城市清扫车，预计5月份下线。而其子公司日照兴业的LNG气瓶即将通过测试，预计5、6月份可实现供货，新增1000万净利。 特变电工, 中国航空, 国务院, 发动机, 货币政策 |
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