今年3、4月份以来，我的投资策略做出过一个重大调整，重点关注高端白酒板块，5月份的时候，基于中国消费升级的趋势、A股监管空前加强、供给侧改革等诸多因素，做出了一个核心策略：以高端白酒、食品、家电等传统消费行业的龙头作为投资主线，辅线则是传统低估值的蓝筹，对于创业板指数，则一直保持谨慎观望的态度。
近期，基于几个因素，我再次对未来半年到一年的策略做出重大调整。其一，在10月底的时候，“以习 近平同志为核心的党 中央”正式提出，无论对于经济增长还是股市未来的发展，都是有重大支持的。其二是，特朗普入主白宫，从美国新一任总统特朗普的政策趋势而言，美国很可能先进行战略收缩，大力发展经济，未来才会再度战略扩张。无论是中国，还是美国，发展经济将是一个共同的核心主题。我个人认为，2017年全球的一个核心词汇，就是经济增长。
因此，经济增长已经上升到一个新的高度，而传统的基建等投资将是一个重要环节。就中国而言，供给侧改革将继续大力推进，一带一路也将以更快的速度推进。近期的信息显示，特朗普国家安全顾问詹姆斯.伍尔西在写给报纸的一封信中，奥巴马政府未能加入由中国主导成立的亚洲基础设施投资银行，认为这是美国的战略错误。伍尔西希望特朗普能够对中国提出的“一带一路”倡议更加热心。特朗普此前曾表述其关于煤炭行业的能源政策：计划取消奥巴马政府针对能源行业的排放限制，支持美国煤炭矿业发展，重振煤炭行业；同时还将计划退出巴黎气候协议，不再向联合国的防治全球变暖项目缴款。也就是说，美国对于传统的基建、煤炭等行业将重新重视，这将有利于这些行业未来的增长，也会改变经济增长的模式，对于高估值的科技股，无疑构成中长期的利空压力。
从传统经济增长模式的角度，我个人也再度做出投资策略的重要调整，将周期性行业蓝筹作为核心品种，降低白马股的比例，作为辅助的选择，对于创业板等则依然保持观望的态度。就周期性行业蓝筹而言，涵盖了煤炭、钢铁、有色、工程机械、水泥等等行业。这些投资驱动的周期品种，在2007年的牛市曾经是领涨品种，但此后一蹶不振。即便此后08年的的4万亿投资刺激政策、2015年的牛市行情，这些周期品种相对07年的高位而言，依然相去甚远。综合国内和国际市场的情况，我个人建议重新关注周期性行业蓝筹，这些品种在未来业绩改善的趋势将越来越明显。
在这些周期行行业蓝筹中，我最为看好的是煤炭行业。特特朗普已经强调将重点支持煤炭行业，这可能对于全球的煤炭行业格局带来深远的影响。国内而言，有几个关注点，其一是经济的企稳，以及未来经济刺激政策将刺激煤炭行业的需求；其二是供给侧改革还将大力推进，今年前三季度煤炭行业的供给侧改革完成了预定的目标，但明年依然会加大力度。国务院国资委对央企压减煤炭资产提出了严格的要求，计划用5年时间压减煤炭现有产能的15%左右。数月前，中国国新、诚通集团、中煤集团、神华集团出资组建的中央企业煤炭资产管理平台公司国源公司，平台公司的主要任务是配合落实中央企业化解煤炭过剩产能等。
其三，供给侧改革，及上述中央企业煤炭资产管理平台公司，将加速推进煤炭企业的国企改革持续加快。我们相信，对于目前大型的煤炭上市企业而言，未来煤炭资产的注入将是司空见惯的事情。在煤炭行业不景气的时候，这些资产或许是负担，但是一旦煤炭行情如今年这样持续好转，或者说即便维持今年下半年的状态，对于上市公司也是重要的业绩提升预期。此前的公开数据显示，煤炭行业国企改革过程中，潜在需要整合的剩余2.5亿吨产能或将陆续划入大型煤炭企业，这将显著扩大这大型煤炭业务规模。
综合国内外的诸多因素，我认为A股的未来更为乐观，目前的A股冬天悄然离去，春天不期而至，进入中长期的播种期，当然最终的大收获还需要时间。周五晚间，国际期货市场一度大幅波动，这可能使得A股的有色金属等资源股存在回调的压力。但是从中期投资角度，建议回调后在何时的位置寻找新的布局时机。诸如煤炭有色钢铁工程机械等等传统蓝筹均是如此。美国重提提升传统的经济增长模式，中国明年也倾向于将经济增长作为核心主题，基建投资、一带一路、供给侧改革和国企改革等等都是需要加速推进的。对于A股投资而言，我们继续回归传统，今年到11月前，我们回归了传统的白马消费股，11月后，我们准备回归传统的周期性蓝筹股。
作者简介
何群荣：曾荣获由《英才》杂志等评选的首届“中国财经博客50张面孔”，并获得“最稳健财经博客”称号。在各大财经门户网站开设名家专栏博客；曾多年受邀在广州电视台、广东人民广播电台担任特约嘉宾。