| 环境保护龙头+两会预期+股权激励+低碳经济+高市净率+股价低估+机构强荐=超级金牛股 投资亮点： 1. 环境保护龙头股+股价明显低估 2013 年，公司新签项目金额合计29.23 亿元，相比2012 年的23.88 亿元同比增长22.40%，公司业务发展势头良好。截止2014 年1 月，公司已公告项目金额合计113 亿元，在手订单非常充裕。 根据2014年1月27日股价计算，公司2013-2015年PE分别为36/26/20倍，显着低于环保行业平均估值48/32/27倍。此外，2008-2013 年公司静态PE 最低值为23 倍，目前公司2014 年26 倍的PE 已非常接近历史最低值，因此股价下跌空间已非常小。到2014 年底时公司可享受35 倍的PE，对应股价为43 元，相比目前价位仍有33%的空间。因此我们判断，目前公司股价明显低估，具有显着投资价值。 2.股权激励+低碳经济+循环经济 首期股权激励计划第三个行权期及预留部分第二个行权期已经成就，实现公司对管理层的激励。根据公司的股票期权激励方案，首期股权激励计划第三个行权期以及预留部分第二个行权期的行权条件为：以2009年净利润为基数，2012 年净利润增长率不低于120%，2012年加权平均净资产收益率不低于15%；公司目前的业绩数据符合前期提到的行权条件，所以公司首期股权激励计划第三个行权期及预留部分第二个行权期绩效考核目标均已成就，进入了行权期，实现了公司对管理层和核心骨干员工的激励。公司股票期权激励计划首次授予的第三个行权期可行权股票期权每份期权的行权价格16.31 元。公司股票期权激励计划预留部分第二个行权期可行权股票期权每份期权行权价格为17.90 元。如果全部行权，对公司当期及未来各期损益没有影响，公司净资产会增加42,053,780.36 元。公司董事、高级管理人员在行权后，其所持股份将锁定6 个月。 3.两会预期+2014年2月环保行业或将迎来上涨 在环境保护方面，台盟中央主席林文漪提出，要创新解决水资源制约与水环境治理问题，实行水域纳污总量控制。 经统计,2007-2013年,每年2月份环保行业均出现了上涨,上涨幅度平均为12.24%。每年2月份环保行业均为上涨态势,我们分析原因有两点:一、两市的年度业绩预告于1月底前披露完毕,因此截止1月底,个股业绩低于预期的风险已得到释放;二、每年的两会于3月份召开,随着环境污染现象的日益严重,环保问题成为两会期间热议的话题,这对环保股价形成了正面刺激。 此轮环保行业股票下跌始于2013年10月21日,2014年1月17日时达到阶段性底部,期间环保行业指数下跌16.51%,调整幅度较大。在此背景下,结合上一部分的分析,我们判断,2014年2月份,环保行业出现上涨是大概率事件。 4.基金重仓+券商重仓+高市净率+转融券 高市盈率和高市净率都反映了资金对公司成长前景的看好 5.投资建议+盈利预测=目标价43元 预计公司2013/2014/2015 年EPS 分别为0.91/1.22/1.64 元，2014 年1 月27 日收盘价为32.28 元，对应市盈率分别为36/26/20 倍。目标价43 元，维持“买入”评级。目前公司股价处于底部，强烈建议介入。 该股是：桑德环境 |
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