扬韬：行情会发展到银行股起涨时

股票王

经过了半年多的折腾，中国的投资者本周大约可以稍稍安心一点了：种种迹象显示，中国经济短期内还不会出现大幅度滑坡，也不会有经济硬着陆的风险。这意味着股市的做空力量将暂时衰减，第三季度的市场应该有一些机会了。

做出这样的判断，基于本周发生的一些变化。

首先，中国的保障房建设看起来有了一些保障。本周，国务院专门开会研究房地产调控政策，要求保持原来的调控力度，二三线城市房价涨的过快的，也要限购。其中，保障房建设继续作为政治任务被特别强调。本周，统计局的数据显示，全国保障房已经开工超500万套，国务院要求年内确保1000万套全部开工。如果真的把保障房作为政治任务贯彻到底，则可以预期的是，到2012年上半年，投资的增速将得到保障。

其次，中央水利工作会议上周末举行，九大常委悉数出席，显示中央对于水利建设的重视。未来十年，水利投资将达到4万亿元。这与保障房任务一起，构成了政府换届前后最大的投资项目，将可以有效弥补铁路和公路投资的衰减。两大项目如果能持续推进，则到2012年下半年之前，中国的投资增速将不会降低，经济也因此仍将保持相对繁荣。

再次，相关数据显示，短期市场做多力量大于做空力量。一方面，M1和M2的增速在5月份创下新低后，6月份出现反弹，从历史规律看，意味着股市将有一个不错的环境。另一方面，市场利率水平逐渐下降，按照历史规律，股市也会有一次上涨的机会。再者，中国的消费增速虽然保持稳定，但年化增速下滑，按照历史规律，股市上涨的概率也大于下跌的概率。还有一点，中国的物价指数在6月份达到顶点，多数人预期7月份将见顶回落。而国务院会议则要求，紧缩的信贷政策应该支持中小企业发展，意味着信贷结构性宽松是可行的。

这些因素，大约可以使得股市短期内有一次上扬的行情。

但是，中国股市刚刚想表现的时候，世界的情况却在发生变化。本周，欧债危机有蔓延趋势，美国的量化宽松有歇菜的意味，国际市场正经受考验。本周二，上证指数一度大跌近2%，正是由于外围市场不佳的缘故。所以，中国股市能走多远，恐怕还是要注意外盘的影响。

值得庆幸的是，中国的金融环境目前显著好于外部。一方面，欧洲债券持有者主要是欧美银行，在债券出现危机的时候，这些银行的业绩将受到明显影响，而中国银行则保持了相对独立，欧债对我们的冲击几乎可以忽略不计。另一方面，在云南、上海等地城投公司贷款出现危机后，地方政府都积极出面协调，使得危机化解，其中，上海的城投公司一下子就获得了国开行600亿融资额度。如果这样的趋势能保持，则中国风险最大的地方债危机将可以至少推迟一年以上。所以，我们看到今年银行股的中报还是很靓丽的。

所以，与外围相比，中国的金融股业绩非常好，中报动态市盈率降低到6倍，就基本封杀了短线的下跌空间。这也是市场后半周能再走回来的根本原因。从外盘来看，本周欧洲市场跌幅普遍在3-5%，美国股市跌幅近2%，港股跌幅也超过了3%。但中国股市本周末基本收复失地，反而创下反弹新高。这是中国股市独立性的表现。

当然，这种独立性在未来仍将经受考验。如果欧美市场在8月底之前仍不能摆脱颓势，则中国上市公司中报披露高峰期过后，股市很可能跟随外盘而下行。

至于七八两月的市场能走多高，仍取决于银行股的表现。从目前的情况看，市场似乎渐渐达成一种共识：银行证券保险三大类股票，只要保持稳定就行，各类股票就可以依次展开炒作。本周，水利板块、水泥板块、医药板块就先后领涨，中小盘股则涨幅领先，正是这种思路的一种体现。未来，如果各个板块轮做之后，银行股涨起来的时候，也许就是行情告一段落的时候了——至于说银行股会不会有一次真正的行情，目前还不是给出答案的时候。

自选股：健康元，中恒集团，辽宁成大，科大讯飞，吉林敖东，昆明制药，青岛啤酒，海通集团，悦达投资，乐山电力，光明乳业，彩虹股份，攀钢钒钛。目前仍满仓。