财经:“低息+价格管制”是糟糕的政策组合

股票王

　　 就在有关方面宣布猪肉价格即将得到平抑的关口，食用油价格飙升态势再次抬头。而由于此前的食用油价格管制已经严重损害了行业产能，所以此番供需缺口更大，引发的价格反扑力度也更强。非但食用油行业，其他如地产行业限购令在内的价格管制政策更是如此，在不彻底约束货币供给总量的前提下搞价格管制，这是极为糟糕的政策组合。其恶果，是在未来一两年内某个时刻，引发社会通胀预期失控。
　　来自商务部的数据显示，7月第一周，猪肉价格较前一周再涨2.3%，鲫鱼、鲤鱼和小黄花鱼等分别上涨1.3%、1.3%和0.1%。农业部监测数据也显示，7月以来的”菜篮子“产品批发价格指数较6月下旬明显提升，显示食品价格继续上涨。近期各方多有表态认为，猪肉价格飙升不过是“猪周期”的一个环节，不久猪肉供给跟上之后，价格相应也会得到平抑。
　　然而猪肉价格的“葫芦”刚按下，那边食用油价格的“瓢”又浮起来了。近日，部分品牌食用油价格调整的消息在市场上流传。不过中粮、金龙鱼等巨头企业暂未涨价。
　　去年11月，国家发改委与多家食用油企业召开座谈会，要求小包装食用油在今年3月底前，必须保证油价平稳。到了今年4月份，金龙鱼、福临门等油企又接到发改委的建议，希望6月底前再次暂缓提价。如今，限价令已然到期。而同期国际大豆价格却是10-15%的涨幅，食用油行业连续7个月出现售价低于成本的价格倒挂现象。小包装豆油企业除金龙鱼、福临门等凭借国家定向销售的低价原料，以及较低的渠道费用率，仍可保有1-2%的净利润率；而其他豆油小包装企业成本和渠道费用均较高，处于深度亏损。据7月17日齐鲁证券报告称，众多小油企已经无法再继续忍受如此深度的亏损，鲁花作为国内第三大食用油名牌，其率先提价有望引来小企业的跟风行为。报告还预计，鲁花花生油提价只是国内食用油价格补涨的第一步，后期若相关部委放松价格管制，预计包括大豆油、玉米油等在内的食用油联袂涨价将会轮次展开。
　　事实上，早在今年四月份，就有国内大型食用油企业老总对记者表示，由于中国国内限价令推行，导致国内压榨企业运行成本不断提高，出现了压榨企业大面积停工现象，目前全行业开工率不足50%。近期有行业人士认为，再过两个月，食用油库存减少之后，市场或许就会出现供应吃紧的局面。
　　但目前货币政策并未转向“紧缩”，而仍为“稳健”。上半年严厉的数量紧缩政策，固然取得一定效果，但事实上，在联系汇率机制不变的情况下，国内外巨大利差引发的国内流动性泛滥的根源并未消失，同时国内实际利率目前仍为负，社会共需求依然持续膨胀。
　　一方面，包括油价、房价在内的诸多价格管制导致行业产能被抑制，而另一方面货币泛滥源头并未堵住，总需求依然持续膨胀。供需缺口日益拉大，终有一天，会引发价格井喷，这是上个世纪70年代美国经济史已经证明的事情。这反过来，很可能又导致社会通胀预期失控。无论从哪个角度看，“低息+价格管制”都是极为糟糕的政策组合套餐。