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[操盘日记] 中金公司:食品饮料股投资机会将继续(附股)

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发表于 2011-7-20 09:22:22 | 显示全部楼层 |阅读模式

  【食品饮料行业研究报告内容摘要】

  投资提示:

  我们判断7-8月食品饮料板块仍将相对走强,虽然主要公司已发布业绩快报,但我们相信部分个股仍有望再超预期。

  中金最新一期的推荐组合包括:山西汾酒、洋河股份、五粮液、贵州茅台、泸州老窖、伊利股份、三全食品。

  理由:

  通胀仍处高点,市场表现迟疑,食品饮料板块投资热度因此得以延续。我们判断通胀拐点将在三季度中后期来临,7月通胀水平仍将维持高位。同时,7-8月正值中报业绩报告的高峰期,市场对业绩增长确定性要求较高。所以,我们判断食品饮料股投资机会仍将继续。

  通胀+业绩主线,可选板块整体投资机会更为明确。我们认为可选板块整体投资机会相对更为明确,因为(1)业绩的基本面依然强劲,中秋备货有望保持高热度。8月将进入中秋的备货期,主要白酒企业数据将维持高位,主要因为:首先,通胀高位和高投资增速维持高位,白酒终端销售依然有望维持高增长;其次,一线白酒整体渠道库存很低,价格风险有限,基本面风险有限。(2)中报密集期,主要白酒企业符合预期和超预期。我们判断中报超预期的白酒企业包括:贵州茅台(1H201150%的增长)、五粮液(1H201140%的增长)、山西汾酒(1H201197%的增长)、洋河股份(1H201170%的增长)和泸州老窖(1H201140%的增长),其中洋河股份、山西汾酒、泸州老窖和五粮液二季度增速加快。(3)8月白酒提价预期有望提升。我们判断白酒企业将在三季度迎来提价高峰期,其中五粮液有望成为第一个提价的白酒企业,提价幅度将达到100元/瓶以上,带动板块提价预期走强。(4)估值仍有提升空间。

  目前,一线白酒整体估值仍未达到当年30x的水平,股价仍有15%以上提升空间。

  近期低价快消品板块投资机会仅限于个股。伊利股份(1H2011113.5%的增长)和三全食品(1H201155%的增长)中报表现将最为亮丽,有望有相对较好的表现,而其他低价快消品公司中报不乏地雷。因此除了伊利和三全以外,其他个股存在业绩低于预期的风险,这使得三季度低价快消品板块整体难有超额表现,板块性投资机会将可能延后至四季度通胀明显走弱之后。

  中金饮料最新一期的推荐组合包括:山西汾酒、洋河股份、五粮液、贵州茅台、泸州老窖、伊利股份、三全食品。

  风险提示:通胀水平大幅度回落,投资增速出现大幅度回调。

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