多重驱动力推进 新物流时代即将开启（中证）

股票王

　　物流业是一个主要服务于制造、建筑及零售三大行业的附属行业，成长性与这些行业及国民经济总量变化关系密切。参考物流强国行业演变规律，多重特征预示我国物流业进入发展拐点。异军突起的电子商务呈爆发式增长，现有的仓储配送系统已不能适应其发展速度，这是对物流业的挑战，更是机遇和发展的驱动力。

　　物流行业空间广阔

　　现有研究成果认为，按照行业结构的演化，物流业共分为起步、积累、集中、联盟四个阶段。改革开放以后中国才有了真正意义上的物流业，经过了三十多年的发展，现阶段的物流业具有积累阶段的特征，并具备了向集中阶段过渡的条件。在经历了起步阶段的快速发展之后，物流业进入了一个过度竞争的时期，据中国物流与采购协会统计，目前国内大大小小物流公司多达70万家，其中90%的物流公司可能仅有几辆卡车。在具备了基本物流能力的同时，缺乏专业服务能力的大量中小型物流企业进行着难以为继的低端价格战，从行业结构上看整合将是大势所趋，走在行业前列的公司将会在整合的过程中获得宝贵的先发优势。

　　根据投入产出分析可以看到，物流业需求主要由制造业、建筑业和零售业等提供，物流业属于附属行业，自身发展需要下游产业驱动。其中，占物流总需求约60%的制造业和建筑业都具有较强的周期性，受经济波动影响较为明显，因此，物流业的需求也同步具有周期性的特点。

　　从1991年以来，尽管我国经济也存在或大或小的各种波动，我国GDP一直保持高速增长，最近10年的年同比增长率均在8%以上，根据十二五规划，未来五年GDP增长也至少保持在7%以上，结合上述回归分析可以判断，社会物流总需求将同步稳定增长，从需求角度看，物流行业发展空间广阔。

　　自2001年起，我国物流费用占GDP比值一直在稳定下降，但即使如此，17.8%的物流费用相比发达国家也落后明显。当前美国和日本的物流费用占GDP比值已经达到了9.4%和6.5%。即使考虑我国成品油价格较高的现状，物流效率仍与发达国家效率差距明显。物流费用与GDP比值反映了一个国家物流业的先进程度，在看到落后的同时，也要看到物流行业存在广阔的提升空间，还有较大的利润源可以挖掘。

　　多重利好驱动

　　首先物流行业政策利好或将不断释放，《物流业调整和振兴规划》颁布于2009年，规划中明确规定规划期为2009-2011年，规划涉及产业规划、政府投入、管理、信息化等一系列促进物流产业发展的措施。2011年6月8日国务院常务会议更加明确的提出，一些不适应物流业发展的政策问题进一步显现，制约了产业发展。综合考虑振兴计划和国务院会议的明确指示，一系列涉及物流产业的细则有望在年内落地。此外，2011年6月20日，交通部等五部委正式开展为期一年的收费公路专项清理工作，将清理公路超期收费、通行费过高以及不合理收费等。中国物流与采购联合会副会长戴定一表示，2010年，过路过桥费占到运输成本的20%到30%，公路收费的清理工作可降低物流业成本。

　　其次，基础设施高速发展，技术升级具备基础。中国的公路铁路建设在过去的几年内取得了突飞猛进的发展，目前公路网密度已经和发达国家相当。铁路也保持高速建设中，每年保持6000亿左右的建设规模，预计到2020年，新增11万公里以上，一系列高铁客运专线的建成可以有效的提升原有线路的货运能力。截至2008年末，在建和已投入使用的物流园约475个，2009年规划的物流园约200个。航空方面，航线里程、航线数量均保持稳定增长趋势，基础设施的完善为物流发展提供了有效保证。

　　此外，电子商务模式日趋成熟，仓储配送需面对新挑战。淘宝对中国消费者的贡献不止是一个消费平台，更大的在于他首创了第三方支付平台作为信用媒介，培养了消费者的网购习惯，创造出了一种新的业态。2010年网购消费额较2009年同比增加100%以上，金额达1万亿，占全国零售额的5%，全国每天因网购产生的快递约500万件，可以预见，这种趋势仍将持续。此外，由于消费者网购习惯已经形成，从最早的小件、数码，逐渐可以拓展到家电、家具，各类网上商城层出不穷，大型网上商城背后的核心竞争力之一就是现代化的仓储配送，这种购物模式将对物流仓储行业发展产生全方位的促进作用。

　　四种业态或将成主流

　　国内物流企业数量众多，模式也多种多样，在投资机会选择上，我们倾向选择拥有稀缺资源或核心竞争力的公司。

　　一站式服务：供应链服务代表现代物流的发展方向，在这些企业的成长过程中，尽管没有大量的固定资产，但是其积累了物流服务业所需的软技术以及品牌、渠道等，这些均是该类企业的核心优势。随着产业部门的发展及分工的进一步细化，全方位的物流服务需求将越来越大，而供给方面，具有全面服务能力的供应链公司主要集中在长三角地区和珠三角地区，具备服务能力和服务人才的公司比较稀缺，因此具有投资价值。

　　仓储服务：仓储行业尽管受税收等影响，目前行业整体利润率偏低。但是，作为物流环节不可或缺的一环，随着社会经济的增长，社会物流额将随着增大，对仓库的需求必将越来越大。随着物流业的发展，仓库的合理价格必将得到体现，因此，建议关注拥有大量仓库资源的公司。

　　铁路物流：《物流业发展振兴规划》明确提出发展多式联运，而相比公路运输，铁路运输无论是成本上还是运力上都更具有优势。由于铁路运输具有公路所无法比拟的低价优势，因此，铁路物流必将有更大的发展空间。

　　信息技术：我国目前物流行业运输路线规划不合理、空驶率过高，很大程度上是物流信息不够通畅的问题。高效的信息平台在现代物流的发展中不可或缺，目前信息平台的技术已经完备。在物流信息化实现的过程中，先行者将拥有先发优势，更有可能在物流现代化进程中获取高额利润。