周五宁波敢死队博弈内线股(9月16日)

股票王

　拓尔思跟踪报告:投资聚焦之“六问六答”　　公司所从事的企业搜索与互联网搜索具有本质上的区别。互联网搜索牺牲搜索质量换取响应时间,通常只返回关键词相关的TOPN网页;而企
　　业搜索在有限响应时间内须返回全部、准确、高度相关的结果,其在结果排名、文本挖掘、索引建立方面均需要不同于互联网搜索的技术解决方案。
　　专业企业搜索引擎厂商在细分市场具有技术上的优势。全球企业搜索的领先厂商包括Autonomy/Endeca等专业公司,并非Google/微软等
　　互联网搜索巨头,充分表现出二者的不同。公司在复杂系统实际招标中曾击败互联网搜索企业及国际竞争对手,表现出专业厂商在这一细分领域的技术优势。
　　公司在企业搜索市场具有足够的发展空间。企业搜索作为未来企业信息系统的必备环节,其市场空间可通过占比IT整体投资估算。以2015年我国整体IT
　　投资2000亿美元为基数,参照国际市场1.5‰的占比,预计我国企业搜索市场空间将达到20亿元,为目前公司该业务收入的60倍,总收入的15倍。
　　垂直搜索的价值不仅在于搜索,也在于与业务的潜在整合。与广告作为产品正面信息宣传渠道相对应,垂直搜索是企业负面信息控制的有效工具,以其占比广告
　　市场6000亿规模的1%估算,其每年市场空间就在60亿元。搜索之外,垂直搜索与各行业业务的整合已经开始显现出更大的潜在价值。
　　舆情管理市场空间近45亿元,市场将向优势厂商倾斜。政府舆情管理系统既需要纵向的逐级建设,也需要横向的逐部门建设,我们估算其市场总空间接近45
　　亿元,需本文来源于宁波敢死队求将在未来2年快速释放。随着舆情管理需求的逐步明朗,技术能力强、持续服务能力佳的优势企业有望获得更快的发展。
　　风险因素:舆情系统建设慢于预期、市场竞争加剧、技术替代的风险等。
　　盈利预测及投资评级:维持2011/2012/2013年EPS预测0.75/1.04/1.46元,当前股价22.50元,对应PE30/21
　　/15倍。综合考虑非结构化数据处理市场空间与标的稀缺性、公司成长性(预计未来3年CAGR43%)、国际竞争对手(Autonomy2011年39倍
　　PE)和A股可比公司(2011年42倍PE)的估值水平,我们认为公司合理估值水平为2011年40~45倍PE,按照A股可比公司2011年平均的
　　42倍PE,将公司目标价从27.00元上调至31.50元,维持“买入”评级。
　　龙溪股份（600592）：处于行业领跑地位 潜力巨大
　　龙溪股份（600592）：公司主营关节轴承等特种轴承，齿轮与变速箱等，公司目前已发展成国内关节轴承的最大供应商和最大出口商，其中国内市场占有率为65~70%，国际市场占有率为13%，在我国关节轴承领域处于主导地位。公司采用低成本和差异化的竞争模式，关节轴承毛利率高达47~48%，公司研发能力强大，创立了全国唯一的关节轴承研究所和关节轴承检测实验中心。公司是关节轴承国家标准和行业标准的制定者，稳定的顾客群达到500多家，在行业处于领跑地位。
　　国内关节轴承市场在16亿元左右，但其中10亿元为高端关节轴承每年需进口。龙溪股份产品性能与国外产品已处于同一水平，而且龙溪股份产品价格只是国外企业同类产品的50-60%，具有很高的性价比，进口替代空间广阔。因此，龙溪股份未来有望在国内高端关节轴承市场替代更多的市场份额。而且公司的关节轴承一直保持了较高的毛利率水平，一直在48%左右徘徊。
　　公
　　司的关节轴承产品在核电、风电、铁路装备、重型卡车等领域也具有广阔的拓展空间。公司此前自行筹资贷款建设项目，用于扩建新产品中心，扩大特种轴承产能，
　　增强公司在航空、航天、汽车等行业的竞争力和拓展空间。此外，公司与中航合作，主要想切入军工类产品，军工等业务未来的想象空间巨大，目前国内军工轴承的
　　售价只有进口产品的10%，毛利率非常高。公司承揽了大部分航天、航空等军工
　　所需相关关节轴承产品及材料的研制开发，目前涵括了中航集团除商用飞机以外的所有飞机的制造，而前期国家批准的关于“航空自润滑关节轴承”项目，该项目以
　　中航牵头，上海轴承研究所和龙溪协助，龙溪为此申请了省级重点实验室，在我国大飞机、直升飞机等军工大发展的背景下，公司相关军工业务未来增长空间巨大。
　　二级市场上,该股近日领先于大盘止跌，企稳迹象明显，股价被小幅推高。加之该股较好的基本面。预计该股后市有望继续向上拓展空间。建议投资者重点关注。
　　新希望：重组画上完美句号 六合融入新希望
　　公司今日发布公告称，公司获得中国证券监督管理委员会《关于核准豁免新希望集团有限公司及一致行动人要约收购四川新希望农业股份有限公司股份义务的批复》。至此，新希望并购山东六合集团的事宜已画上圆满句号。2。我们的分析与判断
　　(一)、公司重组终获批文
　　市场期待多日的正式批文，公司终于今日拿到。公司在7 月4
　　日获并购重组委“通过”，按正常程序推算，在并购重组委通过后一个月左右，公司应该拿到正式批文。今天新希望才拿到正式批复，我们认为主要是由于近期A
　　股市场行情不好，证监会放慢了发放批文的节奏所致。拿到正式批文后，新希望并购山东六合集团的事宜才算画上圆满句号。业界所称的农牧行业“航母”正式组装
　　成功！
　　(二)、六合集团上半年业绩“亮丽”呈现
　　据山东六合集团公布的2011 年半年报显示，山东六合集团上半年净利润7.04 亿元，公司之前在并购报告书中曾预测山东六合集团2011
　　年全年备考业绩为7.17
　　亿元，而今上半年便基本完成预测目标。我们认为，鉴于今年全年养殖产业链高景气，公司饲料业务下半年越来越旺，鸡苗、鸭苗养殖业务利润仍处本文来源于宁波
　　敢死队高位，山东六合业绩下半年可能会与上半年同样“亮丽”，我们预计，山东六合集团全年净利将达14
　　亿元，同比去年增加50%左右。预计归属于上市公司的净利11.9 亿元，六合集团贡献EPS0.68 元。
　　(三)、公司分享养殖行业高景气
　　7 月份以来，鸡肉需求旺盛带动鸡苗、鸭苗补栏量增加，鸡鸭苗价格一路上涨，鸡苗价格从3.8 元/只稳步上涨至目前的5.25
　　元/只；鸭苗价格从3.4 元/稳步上涨至目前的7.2 元/只。预计11 年公司养殖业务盈利水平将可能超过饲料业务成为第一大盈利部门。
　　(四)、饲料业务下半年进入旺销季
　　近期猪肉价格再次回升，全年肉价高位是大概率事件，养殖猪、鸡鸭等积极性高涨。养殖量扩张，一方面带动公司
　　饲料业务增长，另一方面，饲料行业的微利特点令企业非常容易的将成本压力转移出去，我们预计山东六合2011 年饲料销量将达1200
　　万吨以上，饲料销售收入同比增长20%以上。预计2011 年净利润可能会达到：1200 吨×40 元=4.8 亿元。
　　3。投资建议
　　鉴于下半年以来，鸡鸭苗仍处高位及饲料行业逐渐进入高景气阶段，我们将公司2011/12 年农牧EPS 分别上调0.03 元/0.02
　　元，新希望并购六合后，2011/12 年EPS 分别为1.42 元、1.51 元，其中农牧业务贡献分EPS0.85 元、0.86
　　元，投资收益贡献分别为0.57 元、0.66 元，给予“推荐”评级。
　　国联水产（300094）“出口+内需”双轮驱动
　　公司成立于2011年，主要从事对虾、罗非鱼等水产种苗选种育种、饲料、
　　养殖、加工及销售，通过对构筑种苗、饲料、养殖、加工及销售纵向一体化产业链，采取规模化经营策略。公司凭借领先的食品安全管理能力、高效的供应效率及业
　　内领先的产品研发与技术创新优势，现已成为全球知名的水产品供应商。
　　公司在国内水产行业首先推行“2211”电子化监管模式，有力地保障了消费者的食品质量安全。其中，公司研发的“国联1号”虾苗、国联水产饲料已成为广大养
　　殖户最放心的品牌。目前公司年出口创汇超亿美元，占中国对虾出口美国市场总额的40%，出口位居国内同行业的首位，是这方面的龙头企业。
　　2011年上半年，公司实现营业收入4.28亿元，同比增长13.41%；营业利润-1203万元，相比去年，季节性的亏损有所减少。不过介于公司所从事的业务具有明显的季节性特点，我们认为公司在上半年的收入和毛利不能完全反映公司全年的发展水平。
　　据半年报披露，公司的内销业务实现了显著增长，上半年公司水产品销售收入达3.67亿元，同比增长8.64%，其中内销收入达8677万元，同比增长71.6%。在出口市场近乎饱和的情况下，公司在未来的成长主要还是需要依赖国内市场的开拓。
　　周线图上，该股底部打造扎实，技术指标向好。今日也是实现了放量的上扬，虽然短期内将受到半年线的压制，但是该股布林线已经出现转势迹象，短线kdj也出现上攻需求，因此建议投资者在大盘维稳之后逢低布局，做中长线的投资准备。