12.6私募内线剖析六彪股机密

股票王

民和股份（002234）：业绩爆发性增长　　民和股份（002234）主要从事包括父母代肉种鸡的饲养、商品代肉鸡苗的生产与销售；商品代肉鸡的养殖与销售；饲料、鸡肉制品的生产与销售。公司是农业产业化国家重点龙头企业，是国内最大的父母代肉种鸡笼养企业。公司年可孵化商品雏鸡1亿只，加工鸡肉产品6万吨，年产饲料40万吨。今日投资《在线分析师》显示：公司2011-2013年综合每股盈利预测值分别为1.29元、1.27元、1.44元，对应动态市盈率为22倍、23倍、20倍；当前共有9 位分析师跟踪，其中建议"强烈买入"、"买入"、"观望"的分别为1人、6人、2人，综合评级系数2.11。
　　公司主营鸡苗及鸡肉生产，是国内最大的商品代肉鸡苗生产企业，今年上半年鸡苗业务贡献80%以上的毛利。在整个通胀的大环境以及猪价高位上行的背景下，肉鸡行业保持较高景气度，前三季度商品代肉鸡均价同比上涨22%，肉鸡养殖效益每羽接近3元；肉鸡养殖效益乐观，提振养殖户补栏积极性，加上疫病等因素导致鸡苗供给较为紧缺，供需偏紧的格局下，前三季度商品代鸡苗价格大涨，其均价同比上涨91%；鸡苗价格大涨推动业绩爆发式增长，其中三季度单季盈利超过上半年，创上市以来新高。鸡苗价格上涨也提升公司综合毛利率，三季度单季其毛利率达到32%，为上市以来新高。
　　下半年鸡苗价格有保障。一方面，下半年的鸡苗价格主要看其供给，父母代鸡苗今年一季度出现较强的补栏，从父母代鸡苗补栏到商品代鸡苗出栏需后推27周左右，由此商品代鸡苗的补栏高峰将出现在8、9月份；另一方面，进入9月份以后，中秋、国庆、元旦、春节等节日期间鸡肉量较大，而肉鸡的繁殖周期为6-7 周，鸡苗需求有保障。鸡苗需求增加保证了鸡苗价格的高企，从而提高公司盈利能力。
　　4月份，公司公告定增方案， 本文来源于深圳红岭私募拟筹资8.4亿元建设4536万羽肉鸡养殖、3600万羽肉鸡屠宰和粪污处理沼气提纯压缩项目。项目完成后，公司肉鸡养殖屠宰规模将提升至5600万羽，公司产业链得到完善，业绩严重依赖于鸡苗价格表现，波动剧烈的现状将有所改观，长期盈利能力和业绩稳定性会有所提升，这或是公司长期投资价值之所在。
   

　　风险因素：鸡肉食品安全问题事件；原材料价格上涨。
　　爱尔眼科（300015）：未来高速成长可期
　　爱尔眼科（300015）主要从事向患者提供各种眼科疾病的诊断、治疗及医学验光配镜等眼科医疗服务。公司是我国规模最大的眼科医疗机构之一，已在全国 12个省市设立了19家连锁眼科医院。今日投资《在线分析师》显示：公司2011-2013年综合每股盈利预测值分别为0.44元、0.64元、0.88 元，对应动态市盈率为58倍、40倍、29倍；当前共有13位分析师跟踪，4位给予"强力买入"评级，9位给予"买入"评级，综合评级系数1.69。
　　公司2011年1-9月，实现营业收入9.67亿元，同比增长53.57%；营业利润1.90亿元，同比增长51.11%；归属于母公司所有者净利润1.34亿元，同比增长52.65%；基本每股收益0.31元。
　　行业消费升级依然是医疗服务的内生增长主旋律，估计在诊疗人次和飞秒激光等高附加值业务的双重带动下，公司新老医院在旺季仍然保持了高速增长。第三季度公司实现销售收入3.83亿，同比增长47.8%，旺季维持了较高的增长速度。估计未来公司各项业务仍有望实现高速增长，准分子业务仍将占主要地位。另外，公司各项费用控制良好，虽然前三季度公司新建了怀化爱尔、南宁爱尔医院，且新收购的北京爱尔英智、天津爱尔、贵阳爱尔、西安爱尔古城医院、个旧爱尔增加了广告和宣传费用，但销售费用率控制良好，费用率稳定，其中第三季度销售费用率同比下降2.4个百分点；管理费用2.28亿元，费用率略增1.7个百分点；三项费用率合计同比基本稳定。
　　公司今年新建南宁爱尔和怀化爱尔，扩建郴州爱尔、贵阳爱尔和重庆明目麦格眼科门诊部，收购西安爱尔、北京爱尔英智、天津爱尔、贵阳爱尔、个旧爱尔，不断完善三级连锁的医疗网络建设。截至上半年，公司已营业的连锁医院网点达34家。天相投顾认为，随着老医院的盈利持续增长，新设医院逐渐扭亏为盈或减亏，公司业绩快速增长，规模效应显现。
　　公司上半年推出股权激励计划，考核期至2016年，分6期实施，激励对象为公司高管、核心管理人员及核心技术人员等一百余人。 按考核要求推算，公司2010-2016年年均复合增长率将不低于15.71%，体现了管理层对公司长期发展的信心，也将有效调动相关人员积极性。
　　爱尔眼科是国内民营眼科行业的龙头企业，在行业内系统优势明显。公司三级连锁的商业模式以及配套体制和资源能够保证公司连锁医院实现快速扩张，公司未来高速成长可期。预计公司2011-2013年每股收益分别为0.43元、0.62元、0.88元，首次给予买入的评级，目标价格28.34元。
　　风险提示：收购整合、连锁经营效果不达预期，医疗风险。
　　豫园商城：优质主业与战略投资双轮驱动
　　需求的旺盛，板块销售增速高达88.87%，公司对该板块采取较为谨慎的经营策略，较低的存货比率以及黄金租赁业务能够保证其具备较强的应对金价波动风险的能力。我们认为公司具有优质主业及战略投资双重保障，在黄金珠宝行业中处于优势地位，结合相对估值及RNAV法两种估值结果，维持"推荐"评级。

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　　郑煤机：兼具长期成长性与估值吸引力
　　公司为中国最大的煤矿液压支架提供商，过去3年市场占有率维持在25%以上，居于行业第一并大幅领先于行业排名第二的公司。过去3年公司收入和净利润的复合增长率达到42%和63%，成长性突出。由于公司在行业处于龙头地位，具备品牌、渠道、稳定的客户关系以及规模效应，其长期成长性仍较为明确，预计未来 3年复合增长率高于25%。总体来看，公司成长性良好，相比于其他煤机上市企业，公司的估值具备吸引力（即使计入发行H股的稀释效应），而且公司集中减持压力将逐步减少。维持对公司"强烈推荐-A"的投资评级。
　　圣农发展：业绩增长明确 异地扩张箭在弦上
　　公司销售前景良好，随着异地扩张的推进，业绩有望保持快速增长。产品销售无忧，客户结构进一步优化。肯德基和麦当劳对鸡肉的需求仍将保持高速增长，按照其开店计划预计3年后翻倍。公司计划两者的销售占比分别为20%， 而目前产能远不能满足这一要求。异地扩张已箭在弦上。之前公告拟在异地投资年产1.2亿羽肉鸡工程及配套项目，预计将于2012年实施。预计公司2011-2013年销售收入35.0亿元、51.1亿元和65.8亿元，每股收益0.58元、0.79元和1.04元，对应动态PE为29X、21X和16X，首次给予"推荐"评级。
　　通策医疗：口腔医疗服务增速迅猛全国布局提速
　　随着人们生活水平的提高和国家投入的加大，医疗服务市场正迎来高速发展期。通策医疗（600763）是国内领先的医疗服务投资管理公司，以口腔医疗业务为主打，并积极向保健、护理领域外延发展。
　　随着经济的发展、政策的放开、行业的规范，口腔医疗服务市场需求快速增长。通策医疗旗下杭州口腔医院业绩持续增长，公司积极参加公立医院改革，在全国各地收购管理公立医院，并从口腔主业向其他专科发展，未来公司业绩有望持续高增长。

乐乐

业绩增长明确 异地扩张箭在弦上