阳光私募下半年投资行为大调查

股票王

“ 防御+成长”攻守兼备

　　大消费与新兴产业最受私募看好

　　A股在6月中下旬跌至2610点后，已经历连续两周的反弹。在“红七月”的期待中，市场情绪开始偏于乐观，不少投资者认为A股上半年已经完成探底，下半年市场将迎来反弹甚至反转。

　　不过，对于今年下半年的行情，本报对包括朱雀、从容、金中和、铭远、新价值、中睿合银、翼虎、展博、六禾、简适和高特佳在内的十一家阳光私募的调查显示，阳光私募仍然比较谨慎。半数私募认为下半年将继续横盘整理，另有约二成私募看跌，看涨者仅为三成。

　　阳光私募的忧虑可以归纳为几个方面：通胀继续高企、货币政策难以放松、经济增速放缓和企业盈利增速下滑等多方面因素可能叠加共振，导致大盘难以出现系统性机会。

　　但几乎所有的阳光私募都认为，中国经济转型是必然选择，虽然转型的道路是漫长曲折的，但长期看转型成功可期，因此，在投资选择上看好新兴产业和大消费股。

　　增长转型谨慎乐观

　　新经济  （310358 股吧,行情,资讯,主力买卖）周期尚未开启通胀底部或抬升

　　难现流动性持续宽松

　　新经济周期尚未开启

　　调查显示，私募几乎一致对中国经济转型持谨慎乐观态度，看好中国经济长期发展，但超过九成的私募认为新经济周期目前并没有开启。

　　私募料未来经济增速下滑成必然。“随着中国经济体量的增大，人口红利的逐步消失，未来中国经济增速下滑是大概率事件，毕竟已经连续30年保持了10%左右的GDP增长。”朱雀投资表示。

　　铭远投资认为，目前经济快速增长已经面临非常大的资源瓶颈，不管是人力资源还是自然资源，都难以支撑经济在目前基数上依旧保持较快的增长。简适投资则认为，“没有任何证据表明中国GDP增长速度应该一直保持在8%以上。事实上，适度的回落是好事。”

　　金中和表示，“经济的下滑是合理的和可以接受的。健康的调整必然为中国未来经济的再次腾飞打下坚实的基础。” 新价值表示，城市化处于高潮、人口红利仍发挥余热、消费升级刚启动，这些长期因素决定了未来经济和股市都是乐观的。

　　但调查显示，就目前来看，超过九成的阳光私募认为新的经济周期没有开启，经济转型仍任重而道远。翼虎投资认为，前期经济的复苏是原有城市化和工业化的延续，只是发展的重点转移至中西部和二、三线城市；推动经济增长的动力依然表现为，高信贷规模投放下的房地产和基础设施等为代表的投资拉动，增长方式并没有改变，面临资源、环境、资金、劳动力等各方面的要素约束；战略新兴行业近两年发展迅速，但总体规模不够，且自主创新能力明显不足。

　　新价值则认为，“转型肯定能成功，这是中国经济底子决定的。但新经济周期还没有开始，经济和通胀都没有软着陆，青黄不接，有点像96年前后。”