太安堂：“三驾马车”拉动公司业绩

天机007

公司是一家以中药皮肤药及特效中成药等为主导产品的制药企业，通过多年的努力，现在已形成以皮肤类药品为主，皮肤病类药品、心血管疾病类药品、不孕不育症药品三大完善的药品系列。2011年，主打产品消炎癣湿膏、麒麟丸、心宝丸销售收入分别达到1.3亿元、4693万元和4617万元。2012年皮肤药收入增速有望达到25%，麒麟丸、心宝丸有望过亿，预计全年业绩增速30%-50%。

    　　皮肤病用药：实行渠道下沉战略，确保稳定增长

    　　公司以皮肤药起家，皮肤药一直是公司收入和利润的主要来源，2011年皮肤药收入和毛利分别为2.75亿元和1.12亿元，占比分别为66%和64%。

    　　公司皮肤病用药系列为皮肤病的治疗提供了一个较为完善的治疗方案，主要产品有：消炎癣湿药膏、解毒烧伤膏、肤特灵、克痒敏醑等。

    　　皮肤病在我国是多发病，据有关资料统计，皮肤病在我国的总患病率为1.23%，且近年来有上升的趋势。据统计目前年我国皮肤外用药市场规模约为120亿元，而用于治疗真菌感染引起的皮肤病药品几乎占据了50%的皮肤病外用药市场份额。公司消炎癣湿膏属于抗真菌类药物，因其疗效独特、简单易用等优点，深受患者的信赖。市场上同功能的皮肤用药三九皮炎平年销售额5亿元以上，达克宁销售超6亿元，而公司整个皮肤药业务收入2.7亿元，增长空间还很大。

    　　心脑血管用药：丰富产品系列，扩大市场发展空间

    　　2011年公司收购广东雷霆国药的主要医药文号及收购控股广东宏兴集团，大大丰富了公司心脑血管类药品系列。目前心脑血管系列主要产品为心宝丸、心灵丸、通窍益心丸、冠心康片、冠心康胶囊、解毒降脂片、参七脑康胶囊、丹田降脂丸、复方丹参片等。

    　　心宝丸为公司心脑血管类主打产品。心宝丸主要用于治疗冠心病、心功能不全、心律失常等心血管疾病，特别是在治疗心功能不全方面有显著的疗效。该产品日最大服用量价格为2.21元，比国内心血管中成药的平均价格低72.51%，价格优势明显，有利于降低患者的经济负担。公司针对此优势制订了相应的营销策略，借助代理商的力量，在二线城市社区医院以及广大乡村医院等地的大力推广，赢得了良好的市场效应。2011年心宝丸进入山东、河北、吉林、新疆的医药采购招标目录，当年收入大幅增长46%达到4693万元。该类产品2012年将有不俗的表现。

    　　同时，公司其他心脑血管产品如心灵丸、通窍益心丸、冠心康片、冠心康胶囊、解毒降脂片、参七脑康胶囊、丹田降脂丸、复方丹参片也将有不同程度的销售增长，也势必增厚公司业绩。

    　　麒麟丸：

    　　三科室一计划迎来收获期

    　　麒麟丸主治不孕不育，是太安堂独家生产的国家二级中药保护品种。该产品自2007年始上市销售，目前已获得市场的认可，2011年销售收入4617万，同比增长两倍多。

    　　目前国内治疗不孕不育症的中成药品较少，仅有太安堂制药生产的麒麟丸、北京同仁堂股份有限公司生产的调经促孕丸以及洛阳君山制药有限公司生产的五子衍宗丸等少数药品具备治疗此症的能力。

    　　经过这两年的开拓，目前麒麟丸已覆盖医院共近1000家。主要是二三级医院；大医院每月销售可达7000瓶，按每瓶66元计，大医院每月销售额就有46.2万元。随着生活压力的加大，我国不孕不育人群正在扩大。据相关机构统计，国内不孕不育药的市场规模近70亿元，麒麟丸可以同时用于妇科、泌尿科、生殖科。此外，由于麒麟丸的调理功效，还能用于计划生育的优生优育，市场潜力很大。

    　　宏兴集团度过盈亏平衡期，今年将贡献利润

    　　2011年，公司以现金方式向全资子公司潮州市杉源投资有限公司（简称“杉源投资”）增资人民币16,000万元，其中10,000万元由杉源投资向及其控股子公司广东宏兴集团股份有限公司进行增资。宏兴集团是百年中药企业，曾经与同仁堂齐名有“南宏兴、北同仁”之称，但由于经营不善，连年亏损。

    　　宏兴集团产品丰富，拥有203个药品批准文号，其中，心灵丸、通窍益心丸两个国家保密品种；12个独家品种：丹田降脂丸 、复方鹧鸪菜散 、心灵丸、参七脑康胶囊、龟鹿宁神丸、茸坤丸 、通窍益心丸、产后补丸、 调经白带丸、翠莲解毒片、宝儿康散 、乌金止痛片。基药品种43个，医保品种94个。相信随着公司销售、管理的不断加强，这些药品文号都将慢慢转化为收入，再造辉煌宏兴。

    　　市场普遍认为，太安堂整体已经度过了业绩发展的瓶颈期，未来几年将进入快速成长期，皮肤病未来两年有望稳定增长，心宝丸和麒麟丸也将进入快速增长渠道，公司的其他品种也将在现有产品成熟后逐渐释放业绩。