洋河股份上调业绩预期 却遭高管连续减持

天机007

洋河上周五公告上调上半年业绩预期，净利润比上年同期增长60%- 80%。不过值得注意的是，该公司高管旗下的公司在业绩披露前连续五个交易日减持，减持额度超过1.3亿元。南都记者发现，洋河股份股东和高管上一次集中减持是在去年10月下旬开始，10月中旬该公司也发了上调三季度业绩的利好。洋河股份的中报预计在8月23日披露，可以说此次高管的减持是在窗口期之前，而上次高管的减持则是在三季报发布当天。广州一名不愿透露姓名的律师表示，从日期来看，洋河股份的高管和股东并没有违法交易所的规定，其在业绩修正前减持是否违规，就看他们减持前是否提前获悉了公司调升业绩的消息，如果确认，就属于内幕交易。   

高管减持与业绩修正两次“巧合”

洋河股份2012年7月13日公告称，修正后预计2012年1-6月净利润比上年同期增长60%-80%。2012年一季报中原本预计2012年1-6月净利润比上年同期增长幅度为50%-70%，上年同期净利润18.14亿元。业绩修正原因：报告期内，产品销售结构进一步优化，销售收入稳健增长等原因，导致公司2012年1-6月业绩超出预期。

此前，洋河股份出现了股东减持。从7月2日开始到7月6日，南通综艺投资有限公司竞价和大宗交易一共减持了88万股，成交均价在138.23元到146.48元之间，该公司系洋河股份董事昝瑞林受控法人。截至去年年报，该公司持有7950万股洋河股份。可以说，相对于洋河4 .9亿股的流通股本来说，此次减持的比例并不大。

不过，巧合的是，上次高管减持高潮之前，洋河股份也发布了业绩修正公告。在去年10月下旬到12月上旬，宿迁市蓝海贸易有限公司共计减持266万股，江苏省高科技产业投资有限公司减持20万股，洋河股份监事高学飞减持19万股，高管冯攀台减持8 .9万股。而当年10月15日，洋河股份发布2011年前三季度业绩预告的修正公告，将原来的净利润同比增长50%-70%，修正为同比增长70%-90%。

此后洋河震荡整理到当年11月底，12月初开始下跌，跌幅20%左右，而高管和机构股东的减持大多在当年11月底之前。(来源:南方都市报 南都网)

减持时间打擦边球

目前交易所对防范上市公司高管利用业绩发布违规减持有明确规定，上市公司董事、监事和高级管理人员在下列期间不得买卖本公司股票：(一)上市公司定期报告公告前30日内；(二)上市公司业绩预告、业绩快报公告前10日内；(三)自可能对本公司股票交易价格产生重大影响的重大事项发生之日或在决策过程中，至依法披露后2个交易日内。

洋河股份今年中报预计披露日期是8月23日，去年三季报是在2011年10月25日。也就是说，洋河股份此次高管减持距离窗口期还有1周左右时间，上次高管减持是在去年三季报发布当天。

广州一名不愿透露姓名的律师表示，从上述规定来看，洋河的高管减持并没有违规。不过，作为高管，获知公司业绩调升的机会肯定有，如果获悉消息再减持，就构成内幕交易，就看有没有证据证明了。

小非减持并不可怕   

而同为白酒股的沱牌舍得也出现了董事减持1 .3万股的情况。从股东和高管减持的影响来看，洋河股份上次股东和高管减持后，股价一度下跌20%左右，不过两个多月后，其股价就再创新高，并在此基础上上涨了20%。

酒鬼酒也有类似现象。2011年11月15日到12月1日，长城资管减持了1000万股，此后股价下跌了30%，不过5个月后，其股价就越过了股东减持的高点，并在此基础上股价翻番。

湘财证券分析师赵军表示，小非减持不可怕，关键的是公司的高成长是否能够持续。需要考虑小非减持的出发点，是未来的高成长获得的投资收益小于机会成本，还是洋河公司基本面发生了变化(如公司没有市场预期的那么好)。公司股价过快上涨确实有过早反映未来高成长的因素，小非减持导致洋河股价回调属于正常范围，并不可怕。

洋河连续7年每年收入增长49%以上、净利润增长65%以上，上市以来股价上涨接近3倍。申银万国研究员童驯表示，背后的机理在于：先天具备酿好酒条件、历史造就品牌底蕴、有动力和能力的团队打造企业核心竞争力。消费品企业的核心竞争力可以体现为产品力、品牌力、渠道力，从高端白酒来看，前两个力的打造需要天然条件、历史血统作为基础，但人仍然是打造核心竞争力的关键。

如果按照其中报业绩推算，截止到7月13日，洋河股份的估值在25倍到28倍。