中信证券12.52亿美元收购里昂证券100%股权

天机007

中信证券股份有限公司（600030.SH，06030.HK）昨晚发布公告宣布，全资子公司中信证券国际有限公司（简称“中信证券国际”）将以12.52亿美元的价格接手法国东方汇理银行（简称“东方汇理”），成为里昂证券百分百控股股东。这笔历时若干年股权谈判的落定，成为中资投行收购外资投行全部股权的先例。目前，里昂证券持有财富里昂证券有限公司33.3%的股权，这家总部在中国香港的券商还在沪京深等地设有办事处。

中信证券公告称，已与东方汇理达成协议，先期支付3.1032亿美元以完成里昂证券19.9%股权收购的交割，在完成后续交易相关的内部及外部审批程序的基础上，以9.4168亿美元完成里昂证券剩余80.1%股权的收购，同时中信证券国际向受益方授予不可撤销的售股选择权。7月20日，中信证券国际已经完成收购19.9%里昂证券股权。该收购案已经获得中信证券董事会通过。

东方汇理银行是法国农业信贷银行集团的全资附属公司，为主要的国际投资银行集团之一，总部位于法国。里昂证券为东方汇理银行的股票经纪及衍生工具部门旗下的主要附属公司之一。里昂证券成立于1986年，目前在全球拥有1500名雇员。经审核财务报表显示，里昂证券2010年和2011年分别实现收入7.61亿美元、7.39亿美元；归属于公司股东的净利润分别为6100万美元和亏损的1000万美元；截至2011年12月31日，里昂证券的总资产为44亿美元。

早在2011年7月13日，中信证券、中信证券国际、东方汇理银行就签订了收购里昂证券19.9%股权的协议，根据协议，中信证券国际将收购由东方汇理银行直接或间接持有的里昂证券及盛富证券各19.9%的股权。但之后，由于整合里昂证券及盛富证券的复杂性，中信证券在今年3月30日宣布放弃收购盛富证券。

作为典型的国企，中信证券的全额收购基于其拥有巨额资本金在手。截至2012年6月底，中信证券净资产为841.56亿元，上半年实现营业收入57.88亿元，同比减少22.91%；净利润22.49亿元，同比减少24.35%。

但也有分析人士指出，东方投行收购西方同业在文化冲突上会面临很大挑战。比如之前的野村证券，在收购雷曼兄弟亚太地区业务后，运作并不尽如人意，人才大量流失。“中信证券目前需要跨越的障碍更多，因为里昂证券的管理层持股比例较大，中信如何在获得里昂管理层所持股份的同时，又能继续保持原有的管理层股权激励的效果，不让这些管理层跑掉。”一券商分析师说道。因为投行最重要的资产就是人才，如果收购以后，原有人才流失，那收购的资产价值将大大缩水。

作为中国最大的投行，中信证券是率先开展业内收购兼并的投行。除了对西方投行的收购外，中信证券也在国内投行中寻觅合作对象，对国联证券的收购传闻始终存在。