券商机构晚间推荐10只潜力股(7月27日）

天机007

隔夜欧美股市大涨，今日两市双双高开后维持窄幅震荡，后医药股走低，两市一度翻绿，沪指盘中最低至2120.63点，再创新低。截至收盘，沪指报2128.76点，涨2.76点，涨幅0.13%，成交量466.8亿元；深成指报9087.13点，涨5.23点，涨幅0.06%，成交量475.51亿元。盘面上，煤炭、传媒、金融、铁路基建板块走强，医药、水利、稀土、钢铁、环保、石油、酿酒板块走低。针对今日市场走势,我们对十家实力机构的荐股做了汇总,供广大投资者参考。

   







西宁特钢：高端产品比例提升增长可期 增持

事件：西宁特钢拟非公开发行不超过42,116.18 万股，本次非公开发行股票发行价格暂定为不低于4.82 元/股，拟募集资金总额不超过203,000.00 万元。依照本次发行数量上限计算，发行后西宁特钢总股本预计变为116,238.11 万股。 点评： 增发方案概况。本次募集资金主要用于大小棒线技改工程以及偿还部分银行贷款，其中大棒项目总投资额8.53 亿元、小棒项目总投资额8.32 亿元、剩余募集资金用来偿还银行贷款。项目预计将于2012 年8 月开工建设，2014 年年底全部完成，技改期间不会对公司的正常经营活动产生影响。 对增发方案的评价。本次技改项目不会增加钢铁产能，但是公司产品结构将面临较大调整。公司的中、高端产品产量将由现在的不到30 万吨提高到100 万吨以上，且产品方向与《钢铁工业"十二五"发展规划》倡导的产品方向一致。我们认为，本次增发短期会对公司的业绩有摊薄的效应，但是高端产品比重的提升会提高公司钢铁产品综合毛利率，进而带动盈利的增长。 看淡普钢，看好特钢。相对于普钢而言，特钢的高附加值一般体现在高端产品中。发达国家特钢产品的毛利率一般保持在20%~30%之间，而我国目前仍停留在以合金结构钢为主的中端产品，正常年份的整体毛利水平仅维持在10%（西宁特钢2011 年钢铁产品毛利率10.9%）。

从政策层面上看，国家将继续加大对钢铁行业产能过剩的调控力度，但是特钢作为被政策重点扶植的七大新兴产业之一，下游新能源汽车、核电、水电、风电、高速铁路等高端装备制造业的市场规模将不断扩大，特钢需求将会迎来重大发展。我们认为，公司非公开增发方案成功过会的概率较大，但因项目实施时间较长且不增加钢铁产量，所以此次增发对短期业绩贡献有限。 盈利预测及评级：由于本次增发方案尚需得到中国证监会的审批，我们暂不进行盈利预测调整，维持公司2012-2014 年每股收益0.57、0.73 和0.90 元的预测（见2012 年3 月26 日《资源价值体现》）。目前A 股中钢铁行业公司PE（整体法，剔除负值）由上次估值时20 倍下降至17 倍，行业整体估值略有下降。按公司2012 年摊薄EPS 0.57 元计算，下调公司目标价至9.70 元（较上次目标价格下调14.91%），继续维持"增持"评级。 风险因素：中国经济增长放缓，特钢产品下游需求放缓；钢材价格持续低位运行；铁矿石、焦炭等原材料价格大幅上涨； 海外国家反倾销调查影响特钢产品出口。

   







建研集团：净利同增64.2%盈利能力提升 增持

投资要点：

建研集团 7月 25日晚公告 2012 年中报业绩快报，公司 2012 年上半年实现营业收入 5.6亿，同增 29.9%；公司实现利润总额 1.1亿，同增 66.8%；归属于上市公司股东净利润 0.87 亿，同增 64.2%，实现摊薄后的 EPS 为0.43元，符合公司之前 40-90%的业绩预测。公司 2012年上半年的净利润率达到 15.5%，同增 2.8个百分点，环比 1季度下滑 1.1个百分点。

上半年公司以减水剂为代表的业务“跨区域、跨领域”战略执行良好，6月公告收购莱希化工等公司，布局产能至华东、华中地区，合计增加二代产能 44000 吨，三代产能 5000 吨；7 月再收购广东巴斯夫，进军华南地区在广东形成新增年产合成 5 万吨减水剂生产线、复配 15 万吨减水剂生产线；截止目前，公司产能布局已经遍及东南、华南、华中、西北、西南地区， 全国销售网络搭建顺利。

目前形成产能 53万吨，其中三代 17万吨。成本端下滑明显提升盈利能力，公司利润增速远高于收入增速，盈利能力提升效应在 12年上半年表现明显。工业萘价格 11年 4季度到目前维持下滑周期，同时环氧乙烷也处于相对较低位臵。公司二、三代产能均衡布局，高盈利维持能力较强。报告期末资产负债率仅 16%，在全国范围快速扩张的同时维持了较好的财务风险控制能力，未来仍有充分资本运作空间。

盈利预测：公司已形成以减水剂为核心业务的多元体系，目前仍处于高速规模扩张阶段；上市带来充分竞争优势，行业弱势格局下促进逆势扩张。预计 12-13年 EPS为 1.01、1.36元，维持“增持”评级，目标价 23.08元。

爱尔眼科：新建两医院连锁网络稳步拓展 增持

事件

公司 9 月25 日公告：拟与深圳鑫光投资管理有限公司共同投资建设深圳爱尔医院，其中公司投资2,295 万元，持股51%；拟投资1,215.42 万元，在湖南省湘潭市设立眼科医院。

评论

深圳眼科医疗需求大，爱尔加强华南布局 ：公司此次在深圳新开医院，加强了在华南地区的布局，深圳爱尔规划筹建规模9 千平方米，设计最大门诊量800 人/天。深圳市常住人口1036 万人，人均GDP 达11 万元，眼科治疗需求和消费能力排名全国前列。公司目前在华南地区的布局较为薄弱，目前仅设有广州爱尔（08 年设立）和韶关爱尔（12 年设立），未来有很大市场开拓空间。公司此次采用集团购买房产物业，上市公司租赁的方式，能有效控制前期投入成本，并消除租金上涨对医院盈利的侵蚀。

地级市眼科医疗市场发展空间巨大，公司三级连锁逐步深化：三级网络公司目前已运营的医院36 家，医院连锁网络已覆盖了全国21 个省会（直辖市）；公告筹建或拟收购的医院7 家；设有上海在内的省会级眼科医院24 家，地级市眼科医院19 家。公司连锁化规模优势在国内已经无人能敌，在目前地级市消费升级的背景下，我们非常看好公司目前的三级连锁模式，地级市眼科医疗市场将成为新增长点。爱尔在地级市竞争优势明显，且是国内唯一一家具有耕耘地级市市场经验和实力的眼科医疗连锁机构。以湖南省为例，爱尔地级市医院的收入合计已经超过全省收入的50%，且增速超过长沙爱尔，可以预期随着其他省份三级连锁逐步完善，公司未来的发展空间将进一步打开。

准分子手术量有所下滑，影响正在逐月消退：公司中报预增利润增速10%-20%，2 月末的台湾封刀事件对准分子手术量影响较大，预计二季度整体准分子收入量同比略有下滑；但其他业务依然保持快速增长。今年Q2 是封刀事件后第一个完整季度，也是对报表负面影响最大的一个季度。因此我们判断随着封刀事件逐渐被消费者淡忘，准分子手术量增速将逐月恢复，预计明年公司准分子手术量将恢复到正常增长轨道。

投资建议

公司是国内眼科医疗服务市场的绝对龙头企业，公司上市以来连锁医院数量已经从上市时的19 家发展到超过40家，几乎覆盖了所有具有需求潜力的省会城市，公司的高速发展让国内所有竞争对手望尘莫及，充分体现了公司管理层的经营能力。

我们认为台湾封刀事件对于患者心理的影响是短期的，不会影响准分子手术市场长期的发展；同时，公司白内障手术、视光配镜、眼部整形等业务的良好发展，也将支撑公司未来稳定较快的增长。

考虑今年“台湾封刀事件”对准分子手术量的影响，我们调整公司 2012-2014 年EPS 为0.50 元、0.69 元、0.96 元（原0.54 元、0.75 元、1.05 元），同比增长24%，37%，40%，我们继续看好公司作为民营专科连锁医疗服务公司的投资价值。根据国金新评级制度，维持“增持”评级。

   







开元投资：商业稳健医院盈利提升 增持

业绩简评

公司 2012 年上半年实现净利润9314.01 万元，同比增长6.05%；基本每股收益0.131 元。

经营分析

2012 年上半年，公司实现营业收入18.01 亿元，比上年同期增长17.28％；实现利润总额1.21 亿元，比上年同期增长3.12％，主要原因是计入了西安高新医院有限公司及开元商城西旺店的营业收入和利润。其中，（1）西安高新医院实现营业收入1.81 亿元，实现利润总额2176 万元，净利润1850 万元，每股贡献利润0.026 元。（2）商业主业实现营业收入16.19亿元，实现利润总额7861 万元，净利润5863 万元，每股贡献利润0.082元。（3）转让西安银行股份有限公司股权，实现收益1957 万元。

高新医院盈利明显提升：高新医院 2011 年1-10 月收入为2.65 亿元，而2012 年上半年收入达到1.81 亿元；2011 年1-10 月净利率为5.6%，2012年上半年净利率达到10.2%，说明高新医院进入快速发展期后，依靠“软投入”增加“硬收入”等措施取得明显效果。

商业业务稳健发展：营业收入同比增长5.59%，毛利率同比降低0.81%。

主要是经济放缓等因素导致的零售行业普遍压力以及开元商城西旺店并表所致，西旺店于2011 年7 月开业，目前仍处于市场培育期的亏损阶段，年内有望扭亏为盈。

盈利调整

我们维持对公司的盈利预测，预计公司 2012 年-2014 年EPS 为0.23 元、0.32 元、0.42 元。

投资建议

我们认为公司具有投资价值，主要考虑到医院牌照的稀缺性，高新医院正在高速发展期，盈利提升可期；圣安医院的筹建工作已逐步开展，有望与西安高新医院形成协同效应，形成地域性大型医疗集团，显著提升公司盈利能力,维持”增持”评级。
海大集团：毛利率稳定持续高增长 增持

报告摘要：

业绩持续高增长：公司2012上半年营业收入62.87亿元，同比增长52.30%，归属于母公司所有者净利润1.67亿元，同比增长52.05%，综合毛利率9.77%，与去年持平，综合费用率6.29%，略低于去年同期的6.72%。饲料销量184.38万吨，同比增长49.25%，其中畜禽配合料112.69万吨，水产配合料71.16万吨，分别同比增长46.63%和53.49%。 积极开拓新市场：2012上半年华南、华东、华中片区收入增速分别为30.93%、57.68%和121.25%，分别占总收入的63%、11%和24%。在公司本部所在地华南市场公司继续保持30%的增长；华中地区因近两年新建的投资项目如鄂州、南昌、天门、天津等陆续投产，且原有市场也在不断开拓，取得了121.25%的高速增长；华东地区目前公司市场占有率较低，例如拥有300万吨鱼料市场规模的江苏市场公司目前市场占有率尚不足6%，是公司未来市场拓展的主要方向。

鱼料是仍未来利润主要增长点：在虾料业务天花板逐渐迫近，畜牧养殖行业景气处于低点的情况下，我们认为鱼料业务仍是公司未来发展的核心。2011年全国鱼料市场约1400万吨，公司销量129万吨，市场占有率9.2%，我们认为行业在原材料价格大幅波动、养殖户对饲料要求越来越高的大背景下，行业集中度提升是必然趋势，结合美欧经验，行业龙头有望达到30%以上的市场占有率，公司在华东、华中省份市场占有率不超过15%，通过在当地建厂，培育直接面对农户的销售人员，复制广东市场的服务模式将是公司未来在这些省份的发展方向。我们预计公司2012、2013年鱼料销量分别达到194、252万吨，同比增速50%、30%，毛利率维持在11%。 盈利预测：我们预计公司2012-2014年EPS分别为0.65、0.90、1.20元，复合增速36%。公司目前动态PE为29倍，我们给予公司2013年25倍PE，未来十二个月目标价22.5元，维持"增持-A"评级。 风险提示：大股东下半年解禁、极端天气导致水产养殖量减少、原材料成本上涨过快。

   







洽洽食品：经营稳健收入提升业绩增长 增持

业绩简评

洽洽食品上半年实现归属于股东的净利润 1.069 亿，同比增长48.19%。上半年实现营业总收入11.66 亿，同比增长2.09%，营业利润1.389 亿，同比增长49.56%。

经营分析

上半年经济差，收入微增 2.09%，两大产品中，主力产品葵花子受益渠道下沉有较高增长，但薯片增长较差：2012 年上半年，社会消费品零售总额中食品、饮料、烟酒类的累积增长从2011 年20-25%的区间下滑至16-17%的区间。消费疲软使对公司收入增长形成冲击，上半年葵花子收入同比增长8.33%，对于葵花子这个超过10 年的成熟产品已属难能可贵。薯片收入同比下降23.38%，第一轮全国铺货后未能形成粘性。

提价+原材料成本下降，使上半年毛利率同比增长7.1%达到31.14%：其中葵花子增长5.78%至31.61%，薯片同比增长14.31%至30.85%，二季度公司毛利率环比一季度继续提升，主要在于收入增速上升使产能利用率得到提升。

营业费用率维持高位，销售/管理费用率分别为14.31%/6.31%。销售费用率同比增长2.46%达到14.31%，管理费用同比增长1.44%达到6.31%，是历史上各个报告期的较高水平。第一，这反映了公司提高费用支出来抵御经济周期的下行，第二，我们认为这体现了公司对经营和销售结构的调整。根据我们的休闲食品企业发展四阶段理论（参见我们的报告《2012 年度食品行业研究：中中国休闲食品企业成长地图》），公司必须经历该调整阶段才能健康支撑新品类的研发和渠道填充，从而再造另一轮增长。

淡季稳定更为难得，上半年归属于上市公司股东的利润增速达到 49.56%，源于财务收入和政府补贴，其中现金资产的年化回报率达到3.35%。公司账上现金维持在17-18 亿人民币，用以寻找有利的并购和投资机会，同时公司在积极提升现金的回报率，根据2 季度财务收入1472 万计算，公司现金资产的年化收益率达到3.35%。

盈利调整

维持盈利预测不变。2012E-2013E 收入预计达到33.65 亿和40.32 亿，净利润达到2.8 亿和3.41 亿；每股收益达到0.830 元和1.008 元。

投资建议

根据 13 年利润重新定价，24-25x 13E PE，目标价24.2-25.2，增持评级。
四维图新：业绩稳健动态交通服务高增长 增持

业绩简评

四维图新发布 2012 年半年度业绩快报，实现营业收入3.68 亿，同比下降16.87%；净利润1.18 亿，同比下降16.80%，符合预期。

经营分析

诺基亚业务是公司上半年利润下降主因：公司上半年利润下降的主要原因是面向诺基亚的导航电子地图收入的减少；从全年情况来看，诺基亚手机销量有很大的不确定性，一方面在于其原智能手机销量的下滑；另一方面则是在国内推出的采用微软系统的Lumia 系列手机的销售前景的不确定性。

车载导航业务今年稳健增长：公司上半年车载导航业务平稳增长；我们预计今年这块业务增速加快，基于1）部分车厂的新车型订单从 2012 年开始陆续投放市场，2）与宝马和上汽的合作，将对今年业绩产生积极影响，3）日系厂商销量恢复。同时，动态交通服务销售继续保持高增长速度。

市值大幅缩水，关注 长期价值：目前公司的市值比最高点时缩水70%以上，未来业绩仍然会有下行的风险，但公司作为国内地理信息产业的龙头，背靠航天科技集团，未来在移动互联衍生商业模式、动态交通信息、央地合作大项目等具有可以挖掘的受益空间。

投资建议

我们预计 12-13 年EPS 分别为0.49、0.61 元。维持“增持”评级。

风险提示

诺基亚手机销量下滑对公司业绩造成负面影响。

   







红日药业：高速成长的明星中药企业 买入

红日药业是以处方药注射剂和中药配方颗粒为核心业务的现代中药企业，上市以来业绩一直保持高速增长。公司核心品种血必净注射液2012年有望取得40%的增长，2013 年产能瓶颈解除后将继续快速增长。子公司康仁堂的中药配方颗粒业务正在大力拓展京津以外地区，过去两年复合增速超过100%，未来仍将保持超越行业平均水平的增速。筹划中的收购康仁堂少数股东权益有望增厚2013 年业绩，丰富的在研品种也为公司今后的发展打下了坚实的基础。我们预计公司2012-2014 年每股收益分别为0.934 元、1.252 元、1.662 元（未包括增发收购康仁堂剩余股权影响），首次给予买入评级，目标价32.70 元。

支撑评级的要点

核心品种血必净注射液市场潜力大，在完善了代理商和配送商体系后，终端市场需求被大大激活，随着新产能的释放，我们预计未来3年复合增长率有望超30%。

政策壁垒为公司中药配方颗粒业务的发展提供了良好的环境，在占据大部分北京市场基础上，天津市场的拓展也颇具成效，未来计划积极拓展全国市场。凭借自身销售能力的优势，中药配方颗粒业务未来3年有望保持40%以上的增长，逐渐逼近行业第二的位置。

公司计划以定向增发的形式收购康仁堂剩余36.25%股权，目前已获证监会并购重组委有条件通过，未来如顺利实施将增厚公司2013 年业绩0.07-0.08 元。

公司在研品种较丰富。近期硫酸氯吡格雷、脑心多泰胶囊、盐酸沙格雷酯三个品种未来有望获批，这将为公司今后发展打下坚实基础。

评级面临的主要风险

大股东解禁后减持风险中药配方颗粒市场竞争加剧风险估值

我们预计公司2012-14 年业绩增速分别为74%、34%和33%。公司增长迅速，核心业务高速增长可持续，我们给予公司2012 年业绩35 倍市盈率，对应2012 年目标股价为32.70 元。首次评级买入。