南京医药：合作延期前景不明 股价连跌四日

天机007

急涨之后是急跌。

7月30日，南京医药下跌3.03%，收于5.12元。这是南京医药第四个交易日连续下跌。而此前，南京医药连续6个交易日上涨，其导火索是股东大会同意转让南京恒生制药100%股权。

7月21日，南京医药再次转让新疆健康药业48%的股权、新疆兵团医药的23.15%的股权。

但连续转让股权背后，南药集团与联合博姿合作协议再度延期，却让重组前景蒙上一层阴影。

“南京医药很多子公司都是亏损的，联合博姿肯定希望南药把资产清理干净再入股。”北京某券商医药行业研究员向记者表示。

自2011年7月11日，南京医药集团与联合博姿签署合资合作意向书之后，南京医药便开始走上了频繁出售资产的道路。

7月21日，南京医药公告，拟向新疆天源以960万元转让新疆健康药业48%的股权，以989万元价格转让其持有的23.15%的新疆兵团医药股权。

上述研究员表示，一般情况出售资产增值都较多，但是这两项交易基本上是按照净资产转让的。

事实上，南京医药的股权大甩卖，从去年即已开始。去年底，南京同仁堂黄山精制药业58.93%股权和南京同仁堂洪泽中药87%股权的转让价格仅为1元钱。

某医药研究员认为，南京医药之所以不计成本的频繁出售股权，就是为了剥离亏损资产，这样，外部投资者才愿意进来。

据记者统计，自合作协议签订以来，南京医药共进行了五次重大股权转让。不过，值得注意的是，所进行的所有交易均为关联交易，最大接盘者为南京医药国际健康产业，其次是新疆天源。

南京医药国际健康产业与新疆天源均为南京医药的参股子公司，南京医药分别直接持有其40%的与30%的股权。

而尽管南京医药正在不断地剥离资产，然而，双方合作仍然存在较大未知数。

6月28日，南京医药再次公告，控股股东南药集团已于6月27日与联合博姿签署再次延期函。这已是继去年12月签署延期函后的再次延期。

南京医药证券代表朱琳表示，双方仍在谈判过程中，因此再次延期。而南京市国资内部人士也表示，双方合作审批过程比较复杂。

而即便南京医药与联合博姿最终成功联姻，其效果或也远远低于预期。一位行业研究员直言不讳道，不看好此项合作。

“医药行业整体环境不好，医药流通到底如何发展，前景至今不明朗，在政策上又没有什么利好。”该人士指出，公司最终的发展要看相关政策导向与环境。

近几年，南京医药盲目扩张，但其自身管理与收购后的业务整合能力有限，导致财务费用过高，吞噬了公司利润。

去年下半年，南京医药整体业绩下滑，现金流情况尤为突出。今年一季度，费用率、现金流出现明显好转，但应收账款仍居高不下。

“地方保护也是全国性流通企业扩张的障碍，外企进来也不可能解决这个问题，只能在内部整合方面有一定指导作用，但我认为作用非常有限。”一位业内人士表示。