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[10:30选股] 券商机构晚间推荐10只潜力股(7月31日)

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发表于 2012-7-31 17:18:49 | 显示全部楼层 |阅读模式
今日两市延续弱势,金融、石油、地产等权重板块今日表现强势止住大盘下跌势头,但场内多头信心不足,成交寡淡,股指上攻无望。两市全日维持缩量震荡态势。截至收盘,沪指报2103.63点,跌6.28跌幅0.3%,成交435亿;深成指报9059.22点,跌11.84点跌幅0.13%,成交435亿。 盘面上看,两市板块个股多数翻绿,受上交所拟设风险警示板消息影响,ST板块仍是跌停“重灾区”,板块内近九成个股封于跌停,截至收盘,跌停ST股达到96只。针对今日市场走势,我们对十家实力机构的荐股做了汇总,供广大投资者参考。

   







酒鬼酒:高档产品发力净利大增 强烈推荐

【酒鬼酒(000799)研究报告内容摘要】

投资要点:

中高档产品提价、翻番放量带动上半年营收高增长及毛利率大幅提升。公司二季度单季营收4.03 亿元,同比增长90%,环比略有回落(一季度营收5.26 亿元),但预收账款4.64 亿元,比一季度末3.27 亿有所增加,预示收入释放仍有所保留。今年初公司主力产品内参、封坛、50 度52 度酒鬼酒等产品平均提价幅度为20%,提价后销售均实现同比翻番增长,其中超高档产品内参酒预计收入能超过2 亿元,预计全年有望实现4 亿+收入,起码贡献0.7 元EPS;封坛系列增长最快,占公司营收从年初的15%提升至近25%,带动了收入增长及毛利率比去年同期提升5.12%至77.71%,预计全年将能维持在这一高水平。三项费用率大幅下降17.5%。其中营业费用率从去年同期的33%降至19.9%,管理费用率下降了3.52%至6.23%,尽管去年同期的费用率因公司“过分谨慎”的报表处理而过高,但中报确实也反映了公司规模效应逐步显现、省内经销商联合体模式体现后费用的投入产出比大幅提升,以及内参酒采取口碑传播营销模式的成功,预计随着公司营收规模持续提升,营业费用率仍有一定下降空间。报表所得税率恢复至正常水平。过去5 年公司以税前利润弥补此前的巨额亏损而造成报表所得税率偏低,随着公司逐步实现盈利,今年公司报表所得税率从去年同期的13.9%回归至25.7%。净利率从去年同期15%大幅提升至28%,净利率水平大幅超越预期,营收增长带动利润爆发式高增长。

省内省外市场在上半年均持续高增长,预计全年有望冲击20 亿营收。如果考虑加回湖南销售公司的折扣部分,则公司省内外收入比例为42:48。上半年省内收入增速97%,省外华北、华南增速分别达到79%、139%。目前北方营销中心重点推进“百强县工程”,不断加强核心店面建设和团购经销商建设;南方营销中心实施招商与市场基础建设并重的“金网工程”,取得长足进展,据渠道内调研信息显示,7 月份公司在省内,省外仍延续二季度的高增速,预计全年有望冲击20 亿收入。

公司高增长至少可持续两年。1、2011 年以前公司管理层几番变动,但目前负责省内销售主管苏晓彪、省外销售主管郝刚都是大股东嫡系,40 岁出头正年富力强,我们认为团队稳定可期;2、内参酒销售关键看市场空间,无需看管理精细,我们测算湖南省内高端酒有17~20 亿元的空间,内参有望持续两年高增长,今年有望实现4 亿+营收,明年看6~8 亿;3、封坛、50 度、52 度酒鬼酒省内管理日益精细化,基本实现分区域、分品牌管理,但省外尚处粗放式增长阶段,需跟踪精细化管理改善程度;4、基于上述分析,我们判断至少可见公司今明两年确定性的高增长。

持续“强烈推荐”。基于上述分析,修正我们对公司净利率水平的判断,上调盈利预测为12/13/14EPS1.69/2.70/3.73,在11 月份定增解禁前股价仍有空间。

风险提示:

宏观经济持续下滑,高端白酒需求减弱

   







高乐股份:多品类产品助力企业增长 推荐

【高乐股份(002348)研究报告内容摘要】

事件:

我本月中旬调研了高乐股份,与公司进行了深入交流。

评论:

1、 公司为国内领先的自主品牌玩具出口商

公司产品主要出口区域为欧盟、美国等发达地区;2011年,出口欧盟金额为1.23亿元,占比为34.8%;出口美国金额为0.82亿元,占比为23%;出口拉美比例为14%。主要产品包括电动火车、线控仿真飞机、机器人、电动车、女仔玩具等。其中,电动火车、线控仿真飞机、磁性学习写字板、机器人在国内玩具出口企业排名第一,女仔玩具、电动车名排名居前。

与其他玩具出口厂商单纯依靠经销商模式不同,公司外销渠道中出口直供和经销商的占比各为50%。产品主要通过零售百货商店如西尔斯百货,连锁超市如沃尔玛、家乐福、欧尚、乐购等,玩具连锁专卖店如玩具反斗城等渠道销售。良好的渠道开拓能力、产品质量优势、领先的产品设计能力使公司具备了一定的议价能力,产品毛利率维持在33%左右,远高于同类企业。

近两年中国在美国的出口增速较快,欧盟保持相对稳定。随着欧美经济的逐步企稳,整体出口有望缓慢复苏。

2、 内销高速增长可期公司近几年致力于内销市场的拓展。

公司内销渠道主要采取连锁卖场、经销商和赠品三个渠道。这三个渠道收入占比基本各占1/3权重。其中,赠品渠道采取与儿童用品如奶粉、纸尿布等产品合作的方式。主要卖场客户是华润、大润发和卜蜂莲花等,沃尔玛下半年会重点去做。经销商大约有100家左右。未来还会重点拓展品牌食品行业的赠品渠道,一旦获取订单,规模将较大。公司给经销商一般给到3.5-4折。各个渠道的毛利率均在30%左右。

国内玩具市场空间巨大,未来五年内销复合增速有望维持在20%以上,且消费升级趋势明显。消费者对于玩具材质的安全性、可靠性的关注持续提升,品牌化消费成为趋势。公司一贯重视产品质量与产品设计,与当前的消费趋势相契合。渠道拓展多方位铺开,有利于低成本拓展。我们预计今年公司内销增长150%以上,有望做到5000万到6000万元的规模;;明年和后年预计能分别达到1个亿和1.5个亿,2014年内销比重能达到25%左右。

3、 坚持 “多品类”的产品开发策略

公司产品包括女仔玩具、电动车、电动火车、机器人等几大类,2011 年收入占比分别为24%、20%、15%和6.6%。公司未来仍坚持多品类的产品开发策略。

从欧美的玩具龙头企业来看,大多都是多品类运营的公司,在某一细分市场获取先发优势之后,将成功复制到其他品类玩具。多品类运营可以有效降低经营风险,避免对于单一产品的过高依赖;且玩具消费变化较快,单一品类极易没落。单一品类也不利于渠道的拓展和议价能力的提高。

我们认为公司领先的设计能力和市场把握能力,以及多年的发达国家市场运作能力,能够保证多品类经营在国内的成功开展,有利于公司产品销售议价能力的提升。

盈利预测及投资评级

我们预测2012-2014 年公司营业收入为4.14 亿元、4.94 亿元和5.99 亿元;归属于母公司股东的净利润分别为0.76 亿元、0.92 亿和1.15 亿元,EPS 分别为0.32 元、0.39 元和0.49 元。对应目前估值分别为26.4 倍、21.8 倍和17.3 倍。

轻工的品牌企业2012年、2013年平均估值为23.9倍和18.4 倍,公司估值略低于行业平均。我们认为公司基本面优质,对美出口持续增长,国内市场爆发式增长,多品类战略有利于分散风险,稳健增长可期。

首次给予“推荐”的投资评级。 金地集团:三季度推盘放量销售或大增 增持

【金地集团(600383)研究报告内容摘要】

三季度推盘放量,销售额有望超计划。公司年上半年推盘量约为60 万方,货值约70 亿。新推盘相对较少的主要原因是年初有近300 亿存货,因此公司在上半年主要以库存去化为主。目前公司库存已降至约200 亿,负担减轻,下半年推盘明显增加。公司下半年计划推盘量为154 万方,为上半年的2.6 倍,其中三季度99 万方,7、8、9 月逐月增加,销售有望明显放量。我们维持12 年全年销售额340 亿的预测,高于公司300 亿的销售计划及市场一致预期。

   







兴业科技:期待下半年业绩释放 强烈推荐

【兴业科技(002674)研究报告内容摘要】

投资要点

2012 年中报略有放缓

兴业科技公布了2012 年中期年度报告,实现营业总收入6.78 亿元,同比增长11.66%;归属上市公司股东净利润0.67 亿元,同比增长5.92%。受抑于整体消费环境不景气带来的下游鞋业需求放缓,增速虽略有放缓。

安东募投项目低于预期导致收入增长放缓

招股书中预计安东项目投产第一年能够达到50%的产能,但由于人机尚需进一步磨合,新产品得到市场认可也需要一段时间,因此募投项目不及预期;加之2012 年整体消费环境并不乐观,下游皮鞋需求放缓一定程度上也影响了皮革需求,最终导致收入增长略有放缓。我们预计全年约有30%左右的产能释放,主要增长将在下半年。

管理费用上升和非主营收入下降导致利润增速低于收入增速

管理费用上升来自两个方面,一是由于安东项目支出和上市费用,二是由于坏账准备计提所致,我们认为由于人员增加所致管理费用较为刚性,后期影响可控,坏账计提则是应收账款回款期限有所延长从而导致应收账款增加所致,不必过于担心,预计后续管理费用将得到进一步控制,影响逐渐弱化。投资收益减少以及财政补贴减少是非营业收入下降的主要因素,财政收入有望在下半年到位,有助于下半年业绩提升。

2012 上半年价升,期待下半年量增

从价的角度来看,2012 年上半年综合毛利率为15.55%,较2011 年的14.45%有明显提升,主要是由于原材料价格稳定,平均售价较2011 年有所提升。因此,未来量是决定业绩增长的主要因素,由于新厂房磨合已有一段时间,我们预计下半年新增产能将逐渐释放,带来业绩快速提升,我们预计第三季度开始将有明显好转,下半年业绩增长将在30%左右。

看好产能逐渐释放的真皮制革龙头,维持“强烈推荐”评级

作为牛头层鞋面革龙头,将长期受益于政策调控红利,“十二五”期间是皮革行业整顿的关键时期,兴业科技得益于环保、研发和规模优势将强者恒强,建议投资者长期关注。预计2012-2014 年EPS 分别为0.68、0.93 和1.29 元,结合当前股价对应2012 年PE 为15.3 倍,股价较具安全边际,我们认为合理估值在20 倍左右,给予“强烈推荐”评级。

风险提示:原材料剧烈波动、经济进一步恶化、募投项目进展不及预期。 苏宁电器:业绩低于预期收入增长放缓 增持

【苏宁电器(002024)研究报告内容摘要】

◆1H2012 营业收入同比增6.69%,净利润同比下滑29.49%:

公司发布业绩快报:1H2012 公司实现营业收入471.91 亿元,同比增长6.69%;归属于母公司净利润17.45 亿元,同比下滑29.49%,折合EPS 0.24元,略低于我们估计的下滑25%左右预期。2Q2012 单季公司营业收入245.50 亿元,同比增长3.81%,归属于母公司净利润7.94 亿元,同比下滑41.28%。1H2012 线上业务收入同比增长105.53%,达52.8 亿元(含税收入,其中一季度19.23 亿元,二季度33.57 亿元)。

◆收入受宏观影响仅为个位数增长,SSSG 下滑10.38%:

公司上半年营业收入为个位数增长,主要是受经济下滑、房地产严格调控等影响,家电行业整体景气度低迷,1-6 月限额以上企业家用电器和音像器材零售额同比去年仅增长3.3%,同时五一假期以及六月传统空调旺季,公司促销效果不甚理想所致。从同店情况看,受外部经济环境等因素影响,公司可比店面(2011 年1 月1 日及以前开设的店面)销售收入同比下降10.38%,SSSG 下滑较为明显。

◆门店调整力度较大。

1H2012 大陆地区新开79 家,置换/关闭74 家:展店方面,1H2012 公司在大陆地区新进地级市8 个,新开连锁店79家(一季度26 家,二季度53 家),置换/关闭连锁店74 家(一季度35 家,二季度39 家);在香港地区置换/关闭连锁店2 家(一季度1 家,二季度1家);在日本市场新开店1 家。截止1H2012 期末,公司在大陆/香港/日本市场分别拥有门店1689/28/11 家,共计拥有连锁店1728 家。从展店数据看,公司对门店调整的力度较大,在继续推进旗舰店战略、严格管控一线城市社区店质量并适当淘汰业绩较差门店的同时,在三四级市场公司仍将保持较快的开店速度,加快空白区域的覆盖。

◆物流体系进一步完善,全年费用水平有望得到控制:

物流建设方面,截止1H2012 期末公司共计投入使用物流中心9 家,已进入施工阶段9 家,另完成签约储备28 家。我们认为物流体系的完善将为公司经营效率的提升提供助力。特别是今年3 月南京小件商品自动分拣仓库已投入使用,未来将与北京、广州等地建起的小件商品自动分拣仓库一同为公司易购业务提供支持。费用方面,我们认为由于上半年公司店面已有较大力度的调整,下半年效益将会逐步显现,全年费用水平将得到控制。

◆维持增持评级,目标价7.49 元:

按定增后最新股本计算, 我们调整2012-2014 年EPS 分别至0.50/0.53/0.61 元(之前为0.53/0.55/0.60 元),未来三年复合增长率为-2.4%。

我们认为目前公司实体店受宏观政策调控较大,预计全年同店增速预计在-10%左右的水平;同时公司处于业务转型的阶段性阵痛期,根据1H2012易购销售数据,我们维持2012 年全年易购销售至140 亿含税预测。短期公司经营复苏拐点未显现,中长期易购业务仍然需要一定培育时间,我们调整公司未来6 个月目标价为7.49 元(其中0.50 元主业给予12 年12X 市盈率,易购140 亿销售规模,给予0.8X 的PS 估值),鉴于近一个月内公司股价风险释放较为充分,维持增持评级。

   







青青稞酒:收入增长省外市场扩张 强烈推荐

【青青稞酒(002646)研究报告内容摘要】

一、 事件概述

青青稞酒发布了2012 半年度业绩快报,上半年公司实现营业收入6.35 亿元,同比增长44.61%;归属于母公司的净利润为1.60 亿元,同比增长43.34%;上半年EPS为0.356 元,业绩符合我们之前的预期。

二、 分析与判断

单季度收入同比增长40.05%,单季度营业利润率、净利率小幅下滑

1、单季度收入同比增长40.05%。2012 年第二季度公司销售收入为1.92 亿元,同比增长40.05%,主要是公司持续加大市场营销力度、优化产品结构、省外市场销售同比增长较快、中高端产品销售占比增加所致。2、单季度营业利润率、净利率小幅下滑。2012 年第二季度公司营业利润率为26.77%,净利率为20.50%,分别较上年同期下滑2.01 和1.19 个百分点,主要是公司2012 年加大省外市场开拓力度,销售费用率小幅上升所致。

产品结构升级、省外市场扩张是公司未来主要看点

1、产品结构升级。(1)省内市场。公司在青海省内市场主流消费价位由2010 年的80 元升级到2011 年的80-120 元,2012 年这一趋势继续保持。同时,公司2011 年新推出天佑德、八大作坊等高端产品,价格带覆盖150-800 元,目前销售形势良好,逐步得到青海本地高端消费群体的认可,2012 年上半年小幅放量。(2)省外市场。

2010 年之前公司在省外市场的主流产品为20-50 元之间的互助头曲等低端产品,2011 年之后公司在省外市场主打品种为“青稞海拔系列”,终端价在150-400 元之间,随着公司省外市场扩张,省外市场产品结构有望逐步提升。2、省外市场扩张。2010年之前公司在省外销售占比较小,2010 年省外市场销售占比仅为9.20%,2011 年上半年省外市场占比为17.31%,2011 年全年达到19.47%。 杰瑞股份:业绩显著改善高增长可期 推荐

【杰瑞股份(002353)研究报告内容摘要】

杰瑞股份公布2012 年中期业绩:

公司2012 年上半年实现营业收入840.61 百万元,同比+41.9%;实现归属母公司净利润218.14 百万元,同比+23.6%,符合预期。

其中,2Q 单季收入563.61 百万元,同比+42.4%,环比+103.5%;单季净利润157.42 百万元,同比+33.2%,环比+159.3%;2Q 单季毛利率和净利率分别较1Q 环比改善7.5 和5.9 个百分点。

同时,公司中报中预测2012 年1-3Q 净利润同比增长30%-50%。

我们的评论:

上半年油服业务主要受康菲事件拖累:公司上半年油服类收入64.40 百万元,同比下降35.2%,原因是新开展的油田工程技术服务收入尚未弥补因康菲事件停产而减少的岩屑回注服务收入;同时,由于新服务项目团队超前投入、人员相对富余而初期收入较低,油服业务毛利率较去年同期下降32.9 个百分点。但是,从全年来看,我们认为考虑到压裂酸化、固井等服务的发力,全年油服2.5 亿左右的收入仍可期,毛利率也有望逐步回升。

充足订单保证未来1-2 年业绩增长较高确定性:公司在今年1Q末期之前的订单已保证2012 年业绩增长的确定性,预计今年公司收入有望达24 亿左右,同比+60%以上。公司上半年新接订单情况良好,尤其是压裂设备国内需求突出;如下半年新接订单情况能够继续保持良好趋势,将给2013 年业绩也带来较高确定性。

   







通裕重工:锻件民企龙头发展潜力大 推荐

通裕重工(300185)研究报告内容摘要】

投资要点:

国内首个具有万吨压机(自由锻)的民营企业,产能快速增长公司主营大型锻件,目前在风电主轴、管模等领域已成行业龙头:风电主轴市场占有率超过20%,管模市场占有率超过30%,均位居国内第一。

公司锻件产能和极限能力可与一重、二重等央企相媲美。随着1.2 万吨压机的投产,公司产能有望从2010 年的4 万吨快速增长到2013 年的10万吨;2015 年公司募投项目达产后,产能有望扩大到14 万吨左右。

宽厚板坯重大技术突破,如产业化成功该业务有望达10 亿元级别公司和中科院金属研究所合作,生产出厚度高达800mm 的宽厚板坯,厚度位居国内第一,在世界上处于领先地位。目前公司产品已应用于海工和模具,未来在军工、船舶、核电、石化等领域应用空间巨大。宽厚板坯制成的锻件产品毛利率可能超过35%。

矿业投资合作方背景强大;即将投资2 个金矿和1 个多金属矿公司合作方系山东省地矿局旗下单位,山东地矿局探明的黄金储量占全国总储量的四分之一。公司即将增资入股2 个金矿和1 个铜及多金属矿探矿权;未来可能进军更多项目并取得采矿权,有望获得丰厚收益。

大型锻件主业稳健增长,多个领域形成增长点

风电主轴:受益出口和海上风电,明年有望实现稳健增长;管模:北京7.21 特大暴雨事件后,城市排水领域加强投资,未来3 年管模需求有望保持10-15%增长;冶金设备:重组常州3 家公司,未来盈利空间看好。

业绩拐点形成,未来3 年复合增速24%,上调评级至“推荐”业绩拐点基本形成;预计2012-2014 年EPS 分别为0.24 元、0.31 元、0.39 元,对应PE 分别为21 倍、16 倍、13 倍。目前公司估值水平在行业中具备优势,PB 为1.32,远低于二重、中信重工;PE 远低于一重、二重。

风险提示:矿业投资低于预期;大型锻件下游需求萎缩。 福耀玻璃:浮法自制率提升盈利改善 推荐

【福耀玻璃(600660)研究报告内容摘要】

上半年业绩符合预期

上半年公司实现营业收入48.74 亿元,同比增长4.7%;实现净利润7.38 亿元,同比下降7.7%,对应EPS 为0.37 元,基本符合我们预期。

正面

国内汽玻市场份额提升,欧洲市场增长较快。上半年,公司国内汽车玻璃收入同比增长8.18%至29.8 亿元,高于国内汽车产业4.08%的产量增速,市场占有率持续提升。同时公司上半年在欧洲市场收入同比增长34.5%,份额也有所增加。

毛利率同比提升1.1 个百分点。浮法自制率提升以及原材料成本下降使得上半年毛利率同比提升1.1 个百分点至38.2%。

负面

期间费用率同比增加1.7 个百分点至19.3%。其中管理费用率和财务费用率同比分别增加1.1 和0.6 个百分点。主要由于职工薪酬和研发支出的增加以及计提中票、短融利息所致。

福耀通辽合计影响净利润近6000 万元。上半年,福耀通辽浮法价格下跌,影响净利润3942 万,公司对福耀通辽一线放水停产计提减值,影响2054 万。两者均为一次性损益。

   







众业达:逆市增长彰显实力 强烈推荐

【众业达(002441)研究报告内容摘要】

投资要点:

加强客户拓展抵御行业下滑带来的影响。受资金链紧张和房地产调控影响,低压电器行业主要公司出现了大面积的负增长;而制造业的不景气,导致工控行业持续低迷。在传统客户需求下滑的背景下,公司通过拓展新客户实现了自身的增长,在主要供应商产品分销的比重继续上升,行业地位进一步加强。

中西部地区成为公司发展重要方向。在传统的发达地区增长放慢的情况下,中西部区域的销售增长迅速。中南、西南和华北地区分别实现了 24.2%、19.83%、19.37%的增长。公司贯彻的区域覆盖原则,销售网络遍布全国,基本没有盲点。这也使得公司的整体发展更为均衡,未来将受益产业向中西部地区转移的红利。

分销毛利率继续提升。公司综合分销毛利率由 11.6%提升至 12.81%,其中低压电器产品分销毛利率提升 1.57%,工控产品分销毛利率提升 2.31%,中压电气产品分销毛利率下降 0.27%。我们认为自身获取大订单的实力继续增强和对上游供应商的议价能力提升,是公司毛利率上升的最主要原因。随着公司上游供应商种类继续增加,毛利率上升的趋势将继续保持。

财务状况保持稳健。在进入正常销售期后,公司的应收账款较年初上升 100.90%。但同时我们注意到公司的应收票据减少 41.71% (增加了以银行承兑汇票支付供应商货款)。和一季度对比,应付票据增加 54.74%,达到 1.39 亿元;应付账款增加72.27%,达到 4.43亿元。这些因素导致经营现金流达到 9019万元。我们认为现金流的好转,在一定程度上体现了议价能力的提升,公司经营状况处于向上的轨道。

给予公司强烈推荐的投资评级。预测公司 12-14 年 EPS 为 0.91、1.15、1.44 元,对应 PE 为 14.20、11.23、8.99 倍。给予强烈推荐的投资评级,未来 6-12 月的目标价格为 17.00元,相当于 2012年 19.00倍 PE。
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