(8.06)最新重磅传闻新鲜出炉全程直击

股票王

◆个股内线透视（8月6日） 　　涪陵榨菜短期：区域市场扩张，量价齐升-中长期：以产品多元化打造调味品龙头 　　1. 正视榨菜行业：食品安全整顿和消费升级使市场份额向龙头企业集中：消费者对于酱腌菜行业的偏见多来源于小企业工艺落后造成的食品安全问题，政府加大行业整治力度，小企业逐渐减少，同时消费者的安全消费意识提高，更倾向于品牌消费，市场份额逐渐向龙头企业集中。 　　2. 成长路径之一：良好的定价权带来持续的提价能力(价的提升)：公司作为绝对龙头，品牌、渠道、技术、规模遥遥领先于其他竞争对手。对于行业上、下游的议价能力较强，拥有一定的行业定价权，在近年来价格持续提升的过程中，公司的毛利率和净利率也逐步提升。 　　3. 成长路径之二：渠道从区域性市场扩张、下沉到全国市场(量的增长)： 公司正处于从全国性品牌区域强势市场发展到全国性品牌全国市场的进程中， 在华南外市场将渠道下沉到三四线城市以及县乡、镇市场。榨菜行业集中度的提高、对地方性小品牌酱腌菜的替代为公司的扩张提供了空间，强大的品牌力是公司扩张的拉力。同时，餐饮渠道的开发也提供量增的另一片空间。 　　4. 中长期看好产品的多元化，打造综合型调味品龙头：产品多元化是大型快消品企业成长的必然路径，公司拥有品牌和渠道的优势，经销商和终端在经营榨菜的同时也经营辣椒酱、豆腐乳等调味副食品，是天然的渠道共享平台。现任管理层团队稳定，并拥有公司一定的股权，与公司共成长，为公司长远发展奠定好基础。 123 　　联化科技中报点评：主营业务毛利率提升，增发项目进入收获期 　　2012年上半年，公司实现主营业务收入1,481.93百万元，同比增长20.15%，实现营业利润194.76百万元，较上年同期增长29.98%，实现归属于母公司股东的净利润163.35百万元，比上年同期增长26.17%，每股收益为0.32元。 　　主营业务毛利率提升。公司主营业务包括工业业务和贸易业务两部分，工业业务是公司收入和利润的主要来源，约占总收入的70%，产品主要分医药中间体和农药中间体。报告期公司工业业务收入较上年同期增长26.96%，毛利率为39.63%，同比提升2.53个百分点。主要原因是公司加大研发投入，使新产品产出增加，优化产品结构，同时老产品销售保持稳定增长；贸易业务收入较上年同期增长7.13%。 　　管理和财务费用增速较大。报告期管理费用同比增长47.83%，主要原因系计提股权激励费用及员工薪资的提高所致；财务费用同比增长78.31%，主要原因系报告期计提公司发行债券的利息增长所致。 　　增发项目进入收获期。根据公司公告，江苏联化“年产300吨唑草酮、500吨联苯菌胺、300吨甲虫胺”公开增发募集资金投资项目的生产 红岭私募合作QQ850700533装置工程已竣工，预计下半年将贡献利润；台州联化“年产300吨淳尼胺、300吨氟唑菌酸、200吨环丙嘧啶酸”公开增发募集资金投资项目正在加紧建设中，预计2013年4月底竣工投产。 　　盈利预测及投资评级。根据我们的预测， 2012-2014年公司每股收益分别为0.75/1.20/ 1.71元，对应7月29日收盘价的市盈率分别为24.02/14.97/10.45倍，公司是国内精细化工中间体龙头，竞争优势显著，业绩优良，给予公司“增持”评级，建议长期关注。 123 　　新华医疗：业绩保持高增长，业务多元化进行中 　　业绩保持高增长，符合预期：上半年，公司实现营业收入133,057.26万元，同比增长39.52%；实现归属上市公司股东净利润7,283.16 万元，同比增长49.61%，收入与利润均保持了较快增速，符合预期。公司加大营销力度，产品规模效应逐步体现，上半年销售费用同比下降1.27个百分点，管理费用同比下降0.81个百分点。虽然上半年公司整体毛利率下滑1个百分点，费用率的下降使得利润增速快于收入增速。 　　产品多元化推动医疗器械业务增长：低温灭菌设备以及灭菌耗材的逐步推广为公司传统医院感控设备等业务注入了新的活力。同时国家对县级医院建设 红岭私募合作QQ850700533的持续投入也使得放疗设备，手术室建设等业务高速成长。作为公司未来发展的重点方向，口腔设备，数字一体化手术室工程以及诊断试剂等业务推动了医疗器械产品的多元化，为其持续增长打下基础。 　　制药装备业务受益于行业高景气度：公司制药灭菌装备受益于新版GMP认证，预计今明两年能够保持30%以上的增速。大输液生产线增速逐步放缓，但短期不会出现下滑。冻干机业务逐步取得订单，由于明年是冻干注射剂生产线新版GMP认证结点，该业务有望取得快速发展。制药装备行业整体景气度已经步入高峰期，未来公司该项业务增速可能会逐步放缓，但制水设备等新业务的推出将会提供新的增量。并且制药装备业务占公司收入利润比例不算高，对公司整体业绩影响不会太大。 　　维持“推荐”评级：公司抓住机遇拓展产品种类，并成功开拓医院市场，以医院为主要受众的业务模式符合当前产业的发展趋势，医疗器械业务将是公司未来发展的重点。同时制药装备业务受益于行业高景气度仍保持了稳定增长。未来随着公司内部资源整合、产品线不断多元化，公司发展前景值得期待。预计公司 2012-2013年EPS分别为0.87元和1.19元，维持“推荐”评级。