08月21日 资料精研

股票王

◆个股内线透视（08月21日）

华帝股份中报点评:成长改善可期、兼具低估值优势

　　二季度高基数之上增速放缓、三季度增速环比上升
　　13年1~6月公司收入18.15亿,同比增54.29%;归属母公司股东的净利润9315万元,同比增48%;EPS为0.32元,符合预期。剔除百得的并表效应,原华帝1~6月收入15.1亿,同比增29%,净利润同比增22%。百得收入约4亿元,净利润2180万元,同比增长近10%。
　　二季度公司收入10.35亿,同比增20.25%;净利润5928万元,同比增27.38%。剔除百得单季收入8.54亿元、同比基本持平,净利润4900多万元、同比增6%。原因主要是去年公司大规模促销造成的高基数。公司预告今年1-9月份的净利润1.4亿-1.68亿,同比增50%-80%。
　　油烟机收入增速超预期,电商、房地产渠道增长快
　　上半年,油烟机收入8.43亿元、同比增96%;预计百得贡献2亿-2.16亿;另外约2亿收入的增量来自母公司(同比增41.46%)。但中怡康统计的13年1-6月份的数据显示,公司销量同比增长5.06%、销售额同比增长13.03%,增速差异较大的原因有二:一是公司上半年乡镇专柜增加2000多家,这部分收入没有统计到中怡康的数据中;二是公司二季度开展烟机带动其他产品销售的促销活动,因此烟机的收入增速最快。电商和房地产精装修渠道销售超去年,增速分别为309%、145%。
　　“1+1>2”的成效在出口面将很快显现、内销协同效应需要时间
　　市场对“华帝”与“百得”两个品牌的协同成效期待很高。从出口方面,两个品牌的出口业务有1/3的客户重叠,整合可很快节约人员、运营投入费用,预计下半年会有体现。内销方面将从制造协同、销售后台支持协同、将百得品牌覆盖到适当区域等方式来完成,成效显现需要时间。
　　风险提示
　　中低端品牌竞争加剧,整合不达预期。
　　维持“谨慎推荐”评级
　　华帝和百得的出口业务整合成效将很快显现,内销协同效应虽需要等待时间,具备较好的低估值优势。预期公司13/14/15年EPS分别为0.88/1.07/1.29元,维持“谨慎推荐”评级。完成增发1500万股后EPS摊薄6%。

江海股份：枯木逢春犹再发 江海迎来新契机

　　长江证券股份有限公司分析师(高小强)8月19日发布江海股份(002484)的研究报告。
　　公司传统电容产品市占率提升空间很大
　　日本厂商虽然在全球铝电解电容市场处于领导地位，但统治力正在日渐衰弱，随着技术差距日益缩小，国内的龙头厂商江海股份凭借服务及快速响应优势正在获得更多日韩欧美国际客户的认可，市占率提升空间很大。
　　产品结构优化+垂直整合，毛利率持续改善
　　一方面，高毛利的工业类电解电容收入比重不断提升，促使综合毛利率明显改善；另一方面，公司拥有54条中高端化成箔生产线，工业电价下滑使其盈利能力大幅提高，而关键材料自制明显降低了电容的生产成本，后续不排除公司向更上游的腐蚀箔领域拓展，垂直整合加深将提升公司市场竞争力。
　　固体高分子电容及薄膜电容即将贡献业绩
　　经过多年的技术研发和储备，公司的新产品-固体高分子电容及薄膜电容规模量产的条件已基本成熟，2014年开始将成为公司一个新的利润来源。
　　超级电容在新能源领域极具应用前景
　　公司下半年将组建活性炭超级电容器生产线，收购日本ACT公司全部的锂离子超级电容将进一步强化公司在该领域的领先优势。超级电容在太阳能光伏、风能、新能源汽车等节能环保领域拥有广阔的应用前景和市场潜力。超级电容业务将明显提升公司的成长性及盈利前景。
　　维持公司“推荐”评级
　　分析师预计公司2013-2015年EPS分别是0.72元、0.99元、1.21元，维持“推荐”评级。

金正大:复合肥即将进入旺季,期待控释肥补贴出台

　　一事件概述
　　近期赴上市公司调研基本情况和近期生产经营情况。
　　二分析与判断
　　渠道扩张和品牌建设是收入稳定增长的保障
　　公司不同于传统的化工生产企业的B2B模式,渠道销售能力和品牌影响力才是公司的核心竞争力。公司营销人员已达1300余人,未来仍将持续增加;一级经销商约3000家,二级经销商约10万家,未来公司将积极联合一级经销商共同开拓市场,通过设立合资经销公司等形式更好地与经销商绑定合作关系;“金大地”品牌的邮政渠道也在不断复制;“沃夫特”和“金正大”品牌建设也不断加强,渠道和品牌双轮驱动保障收入规模的稳定快速增长。
　　产能高速扩张,利用率远高于行业平均水平
　　公司现有产能控释肥170万吨,普通复合肥250万吨,硝基肥30万吨,加上河南租用的40万吨合计490万吨产能。上半年产销约200万吨,产能利用率高达80%,远高于行业平均25%的水平。目前计划在建的产能还有200万吨,预计未来1年左右可以建成,产能增速高达40%。
　　引领行业大力推广控释肥和硝基肥
　　公司始终是复合肥行业的领跑者,主导着行业的发展方向。公司主推的控释肥在玉米等大田作物的效果较好,目前收入已超过普通肥;硝基肥已经出现供不应求的情况,草根调研的种植大户对其效果称赞有加。
　　三盈利预测与投资建议
　　预计公司2013-2015年EPS分别为1.021.34和1.72元,当前股价对应PE分别为1512和9倍,未来三年复合增长率30%。复合肥行业龙头公司受益于复合化率提升和市场集中度提高,未来借助渠道和品牌优势将不断挤占中小企业份额,同时逐渐完成全国布局和异地扩张,保持高速增长。化肥即将进入旺季和下半年控释肥补贴标准的出台将是股价的良好催化剂,我们维持对公司的强烈推荐评级,合理估值18.36-20.40元。
　　四风险提示:
　　新增产能消化不及预期的风险。

股票王

牛股提示：

华贸物流（603128）周二上涨10.05%。公司是中国本土最具规模的提供跨境一站式综合物流服务的企业之一，主营业务主要有两项，分别是跨境综合物流以及供应链贸易。当前“跨境国际货代物流行业”市场集中度低，公司依托传统的业务平台优势，未来外延式扩张将成为重要的业务增长点。另，公司拟在上海外高桥等四地设公司，完善物流网络布局。二级市场上，受益智慧物流产业起步，该股今日再封涨停，短线二连板，维持19日的判断，继续关注。数据显示周二该股的DDX为1.690，大单金额为1866.21万元。

全柴动力（600218）周二上涨9.97%。公司是我国柴油机行业的龙头企业，是安徽省内燃机行业唯一一家上市公司。公司主要产品为农机配套的单缸机和为轻卡配套的四缸机，并涉足新型化学建材开发、生产和销售。“全柴”牌产品已发展为单、多缸并重，是国内知名厂商的特约供应商。另外，公司实型铸造工厂近日顺利投产；农业改革建设指导意见日前发布。二级市场上，该股本周重拾升势，今日逆市拉上涨停，盘中量能明显放大，后市持股需谨慎。数据显示周二该股的DDX为1.766，大单金额为4819.95万元。

华峰氨纶（002064）周二上涨10.04%。公司是华峰集团控股子公司，专业从事氨纶纤维的生产、销售和技术开发，生产规模居全球氨纶制造企业前列，是国家火炬计划重点高新技术企业。公司以直销为主、经销结合，建立了完善的销售网络和售后服务系统，产品销售覆盖全国20多个省市，并出口39个国家和地区。另据报道，8月底氨纶行业会议有望再次形成提价共识。二级市场上，今日氨纶股再度活跃，该股放量冲击涨停，但主力封单不坚决，勿追高。数据显示周二该股的DDX为0.177，大单金额为1245.51万元。

江苏宏宝（002071）周二上涨9.97%。公司主营各种类型的锻件五金和工具五金的生产，是国内五金行业第一家上市公司，也是部分五金制品行业标准的参与制订者，保持着国内龙头地位。8月9日，公司发布公告称，将以拥有的全部资产和负债与长城集团等61位交易方拥有的长城影视100%股份等值部分进行置换。重组完成后，公司将持有长城影视100%股权。二级市场上，受此消息提振，该股9日复牌以来一飞冲天，连续8日一字涨停，继续关注量能变化。数据显示周二该股的DDX为0.161，大单金额为373.91万元。

股票王

熊股警示：

上海三毛（600689）周二下跌4.68%。公司是中国毛纺行业首家同时发行A、B股的上市公司，主要从事进出口贸易、实业投资、现代物业、房地产开发经营、毛纺及相关产品生产、销售等业务活动。作为上海老牌纺织企业，公司以毛纺面料及上下延伸的相关产品为核心业务，优先发展拥有加工基地和科技支撑的对外贸易。另据报道，公司深陷基因黑洞，数千万债权追偿9年未果。二级市场上，该股本周连续二日调整，印证15日的判断，后市逢高减持。数据显示周二该股的DDX为-0.731，大单金额为-858.74万元。

赤峰黄金（600988）周二下跌3.56%。公司由ST宝龙更名而来。由于05-06年连续两年亏损，东方宝龙自07年4月27日起被实施退市风险警示，更名为“*ST宝龙”。随后公司又经历三次名称变更，最终于2013年2月5日正式摘星脱帽，更名为赤峰黄金。目前公司主营黄金矿产品的采选与销售，属于有色金属矿采选业。消息面上，证监会审核理念悄然转变，公司逆势收购获放行。二级市场上，该股短线遭遇三连阴，标的资产还未收购已缩水，暂不宜介入。数据显示周二该股的DDX为-1.622，大单金额为-2466.20万元。

好想你（002582）周二下跌4.90%。公司是一家集红枣种植加工、冷藏保鲜、科技研发、贸易出口等为一体的综合型企业，是中国红枣行业第一股。公司坚持产品系列化、高端化、健康营养化的战略方针，不断扩大产品的市场占有率和品牌知名度，已成为红枣行业规模最大、技术最先进、产品种类最多、销售网络覆盖最全、辐射带动最广、市场占有率最高的龙头企业。二级市场上，因公司中期盈利下滑，该股今日再度收低，短线抛压沉重，暂且回避。数据显示周二该股的DDX为-1.321，大单金额为-1021.46万元。

和佳股份（300273）周二下跌5.32%。公司精耕于国内医疗设备市场，已发展成为国内领先的综合性医疗设备、技术和服务提供商，产品及业务覆盖肿瘤微创治疗、医用气体及净化工程、医学影像、常规诊疗、生物电子和医院整体建设等多个领域。此外，公司是国内唯一一家能提供较为完整的肿瘤微创综合治疗解决方案的企业。消息面上，公司终止河北景县亿元项目。二级市场上，亿元大单“作废”，该股今日领跌医药股，短线趋势偏弱，谨慎参与。数据显示周二该股的DDX为-0.913，大单金额为-3768.81万元。