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[操盘日记] 08月23日 资料精研

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发表于 2013-8-23 09:16:08 | 显示全部楼层 |阅读模式
◆个股内线透视(08月23日)

江苏宏宝:双赢置换,单边上涨,半程刚过

  具体方案:(一)重大资产置换:以拥有的全部资产和负债作为置出资产与长城集团拥有的长城影视100%股份的等值部分进行置换。本次交易的置出资产作价为39,569.26 万元,置入资产作价为229,051.76 万元。(二)发行股份购买资产:置入资产作价超出置出资产作价的差额部分,由向长城影视全体股东合计发行股份341,409,878 股购买,价格为5.55 元/股。(三)发行股份募集配套资金:拟采用询价方式向不超过10 名符合条件的特定对象非公开发行股票募集配套资金总额不超过5亿元,募集配套资金的发行价格不低于9 元/股,本次交易募集配套资金所发行股份数量不超过55,555,555 股。
  本次交易效应1+1>2。本次交易完成前后,宏宝集团都持有上市公司股份76,292,196 股,股东性质由控股股东转变为参股股东。但随着公司本次交易完成,原上市公司由机械股转变为传媒股,享受更高的估值和市值上升空间。红宝集团在手股份市值大幅增加。长城影视通过本次借壳上市,简化了上市流程,加快了踏入资本市场的步伐。相比其他IPO 的公司,漫长的排队,焦虑的等待开闸,耗疲了精力来说,长城影视此举较为快捷有效。募集的配套资金可以用于扩充重组完成后上市公司电视剧制作及发行产能,投拍制作新的电视剧。借壳上市的功能与实质内容不比IPO 少,但程序简单,速度快。
  本次交易完成后,长城影视的估值:若配套募集股本为5555万股,则交易完成后,上市公司总股本为5.8 亿股,总资产为10.73亿元(交易前长城影视总资产为5.73 亿元,募集配套资金5 亿元后为10.73 亿元),行业属性为传媒。目前收盘价为12.91元,按5.8 亿股总股本计算,目前的市值为74.89 亿元。尽管PE静态估值已经不低,但鉴于长城影视良好的成长率,优势的电视剧储备,强大的盈利能力,我们认为总市值还有一定增长空间。
  风险提示
  公司应收账款账面净额较大,2011 年末和2012 年末账面净值分别为20,649.48 万元和33,725.82 万元,占同期期末流动资产的比例分别为47.67%和60.70%。预期此种状况将继续存在,一方面将增加公司的资金周转压力,可能提升资金成本和财务风险 另一方面如果出现不能及时收回或无法收回的情况,将对公司业绩和生产经营产生不利影响。
  本次交易构成重大资产重组及借壳上市,需经中国证监会并购重组审核委员会审核通过,并获得中国证监会的核准。
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 楼主| 发表于 2013-8-23 09:16:13 | 显示全部楼层
隆华节能:节能环保双轮驱动,股价迎来戴维斯双击

  投资逻辑
  公司拳头产品高效复合冷凝器市场空间广阔:公司核心产品为高效复合型冷却(凝)器,是对蒸发冷设备的重大改进和提升,相比目前空冷及水冷技术具有明显优势。我们预计未来几年冷却(凝)设备的年均市场规模约为386亿元:蒸发式冷却设备规模约为33亿元,空冷器规模约为52亿元,水冷设备的规模约为301亿元。公司复合冷产品市场空间广阔。
  石化行业得到“两桶油”认可:公司2013年3月与中石化物资装备部签订了《2013年度中国石化中低压空冷器采购框架协议》,2013年4月与中石化洛阳工程有限公司签订战略合作框架协议,标志着公司正式成为中石化核心设备供应商,为公司在石化行业的开拓推广奠定了良好基础。同时公司已获得中石油二级物资入网证,我们看好公司未来在中石油系统的业务开展。
  示范项目吹响了公司进军电力“新蓝海”的号角:蒸发冷进入电力行业国外已有先例,但发电功率均较小。公司是国内第一家将蒸发冷(复合冷)技术引入电力行业的公司。随着公司山西漳山电厂以及宁夏鸳鸯湖电厂的改造项目顺利运行,以及中重发电3*200MW新建电厂项目订单签订,示范效应明显。我们期待公司未来在电力行业新蓝海领域的订单爆发。
  收购中电加美,双轮驱动促发展:公司以增发形式收购工业污水处理企业中电加美,公司与中电加美的下游客户具有相似性,均处于电力、石化等领域,我们看好公司与中电加美优势互补和协同效应。另中电加美承诺2014年净利润不低于5500万,公司以5.4亿价值收购,PE仅10倍,远低于可比上市公司。
  投资建议与估值
  我们预计公司2013-2015年公司归属于母公司股东净利润104百万元(未计算中电加美)、205百万元与261百万亿元,按照增发4000万股计算,对应摊薄后EPS分别为0.512元、1.008元和1.282元,分别同比增长81.9%、97.05%和27.19%,对应2013-2015年PE分别为39.56倍,20.08倍、15.79倍。我们给予公司整体2014年30倍估值,对应未来12个月目标价30.24元,给予“买入”评级。
  风险
  公司收购中电加美的不确定性;下游石化、电力及煤化工工程收款进度低于预期,收入确认低于预期。
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 楼主| 发表于 2013-8-23 09:16:19 | 显示全部楼层
常山药业:收入高增长,利润增速有望同步加快

  低分子肝素钙制剂增长超预期:上半年低分子肝素钙注射液销量为616.78 万支,同比增长55.38%,实现收入2 亿元,同比增长69.8%。除产品内生性高增长以外,公司下半年出厂价调整也刺激了经销商提前备货。
  肝素钠原料药稳定增长:上半年肝素钠原料药销售5916.88 亿单位,较上年同期增长34.23%,实现销售收入1.43 亿元,同比增长20.3%,毛利率为12.1%,较上年下滑8.5 个PP。下半年肝素原料药价格稳定,且肝素粗品有所下降,预计毛利率有望提升。
  其他原料药业务高速增长:其他原料药实现收入2342 万元,同比增长262.7%,主要为伊诺肝素、透明质酸和达肝素等,由于达肝素和伊诺肝素毛利较高,其他原料药毛利率为48.7%,提升19.6%。
  费用项目上升较快,压制了公司利润增长:销售费用率20.71%,比去年同期提高了2.6 个PP;管理费用率10.78%,提高了0.94 个PP(股权激励费用影响673 万);财务费用率1.59%,对应金额是583 万,而去年同期财务费用是-8.3 万;三项费用率合计提高了约5.1 个pp,这是造成公司利润增长与收入增长不匹配的主要原因。
  盈利调整
  我们维持公司2013-2015 年EPS 分别为0.70 元、1.05、1.47 元,同比增长33%,50%,40%(考虑股权激励费用计提),看好公司在竞争对手经营受到监管干扰的背景下,公司低分子肝素钙制剂的超预期放量机会,维持“增持”评级。
  风险:肝素钠原料药价格继续下滑、美国出口不达预期。
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 楼主| 发表于 2013-8-23 09:16:24 | 显示全部楼层
◆ 牛股提示:

金山开发(600679)周四上涨10.05%。公司集房地产、商业、物流运输于一身,是上海金山区国资委下属的惟一一家上市公司,受惠于上海两个中心的建设。公司今后将紧密围绕金山区下一步的功能定位,在工业园区建设、基础设施改造、商业文化设施建设等方面获得新发展。随着上海国资整合的加速,金山区有望向公司注入更多优质资产。二级市场上,沪金融服务42条落实金融十条,今日上海本地金改股表现部活跃,该股大单封板,关注消息面变化。数据显示周四该股的DDX为1.011,大单金额为1782.83万元。

浪潮软件(600756)周四上涨10.02%。公司主营通信及计算机软硬件技术开发、生产和销售,作为我国领先的电子政务解决方案提供商,公司在电子政务领域处于领跑者地位。目前公司在制药、石油、化工、军工等行业的ERP市场份额均居首位,并吸引了国际巨头微软公司与其结成全球战略伙伴,公司发展空间将进一步拓展。另,公司2012年度拟10派0.43。二级市场上,因中国电信业绩超预期,今日4G板块整体大幅走高,该股再度涨停,但不建议追涨。数据显示周四该股的DDX为-0.472,大单金额为-1725.88万元。

三五互联(300051)周四上涨10.02%。公司主要为通过SaaS模式,依靠自主研发的应用软件系统,重点面向中国中小企业客户,提供企业邮箱、电子商务网站建设、网络域名、办公自动化系统(OA)等软件产品及服务。随着中国互联网普及率的不断提高,国家产业政策的支持力度加大,将继续推动公司企业邮箱业务发展。另,公司将与中国电信达成长期战略伙伴关系。二级市场上,易信概念持续受炒作,该股今日午后涨停,短线强势四连阳,可继续关注。数据显示周四该股的DDX为1.880,大单金额为3749.36万元。

江苏宏宝(002071)周四上涨10.00%。公司主营各种类型的锻件五金和工具五金的生产,是国内五金行业第一家上市公司,也是部分五金制品行业标准的参与制订者,保持着国内龙头地位。8月9日,公司发布公告称,将以拥有的全部资产和负债与长城集团等61位交易方拥有的长城影视100%股份等值部分进行置换。重组完成后,公司将持有长城影视100%股权。二级市场上,受此消息提振,该股9日复牌以来一飞冲天,连续10日一字涨停,逢高可适当减磅。数据显示周四该股的DDX为0.217,大单金额为611.00万元。
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 楼主| 发表于 2013-8-23 09:16:28 | 显示全部楼层
熊股警示:

天津海运(600751)周四下跌6.11%。公司主营业务包括近洋货物运输、仓储服务、陆海联运、集装箱租赁买卖、自用船舶、设施、属具、物料、集装箱的进口业务等。公司21日公告,拟增发34亿股募集不超120亿,用于购买10艘VLCC油轮、4艘LNG船,剩余部分补充流动资金。发行完成后,海航物流预计将持有公司23.83%的股份,成为公司新控股股东。二级市场上,该股21日复牌冲高回落,今日继续走低,增发事项遭遇市场用脚投票,短线暂勿介入。数据显示周四该股的DDX为-1.456,大单金额为-1350.28万元。

乐凯胶片(600135)周四下跌3.65%。公司是唯一一家国有控股的感光材料上市公司,主营彩色相纸与彩色胶卷的制造与销售,同时重点开发太阳能电池背板业务,目前公司太阳能电池背板一代已投入市场,二代新产品正在积极研发中。2011年,公司并入航天科技集团,有望发展成为以新材料及其装备为主营业务的经济主体。另外,王亚伟二季度加仓乐凯胶片。二级市场上,该股近期因王亚伟概念受到关注,近两日冲高回落,维持21日的判断,减持。数据显示周四该股的DDX为-1.191,大单金额为-3677.66万元。

中京电子(002579)周四下跌1.21%。公司是一家专业生产和销售高密度印刷线路板的中外合资企业,为惠州首家中小板上市公司,主要产品为双面板、多层板、HDI板和铝基板等,产品广泛应用于消费电子、网络通讯、电脑周边和汽车电子等下游领域。通过专业化生产、差异化竞争,公司产品在下游细分市场中具有较高的占有率。此外,公司7月公告2.8亿建印制电路板项目。二级市场上,该股今日再度冲高回落,短线游资来回倒腾,后市波段参与。数据显示周四该股的DDX为-0.687,大单金额为-694.79万元。

建新矿业(000688)周四下跌4.54%。公司通过借壳*ST朝华,经过“改头换面”之后重新恢复上市。公司实际控制人曾承诺,重组完成后将尽快将集团的其他矿产资产注入上市公司,其中的部分将最快在重组完成后一年内注入,以消除同业竞争的问题。消息面上,公司8月19日公告,拟定增逾10亿元购大股东矿产。但与此同时,媒体指公司增发预案疑窦丛生。二级市场上,该股19日复牌以来持续调整,停牌前一日股价涨停,存泄密嫌疑,短线暂回避。数据显示周四该股的DDX为-0.874,大单金额为-1551.48万元。
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